لا داعي للذعر، السيولة لا تزال المحرك الرئيسي للسوق

المؤلف الأصلي: @RaoulGMI
ترجمة: Peggy, BlockBeats

ملاحظة المحرر: عندما يكون السوق في حالة ذعر، وتتقلص السيولة، وتتوقف حركة الأصول، غالباً ما تبدو النظرة الصاعدة في غير محلها. تقدم هذه المقالة منظوراً مخالفاً: إذا ظلت السيولة العالمية هي المتغير الكلي الرئيسي الذي يحرك كل شيء، فإن استئناف دورة إعادة تمويل الديون قد يطلق شرارة الجولة القادمة من "فيضان السيولة". هذه لعبة وقت وصبر—قد تظهر نقطة انطلاق للنمو بعد "الألم".

فيما يلي النص الأصلي:

الحبكة الرئيسية للسوق

أعلم أنه لا أحد تقريباً يريد سماع وجهة نظر صاعدة في الوقت الحالي.

السوق في حالة ذعر، والجميع يلوم بعضهم البعض. لكن الطريق إلى فالهالا ليس بعيداً.

إذا كانت السيولة العالمية هي العامل الكلي الأكثر حسماً في الوقت الحالي، فهي الشيء الوحيد الذي يجب أن نركز عليه.

تذكر! الحبكة الرئيسية الحقيقية للسوق الآن هي إعادة تمويل الديون بقيمة 100 تريليون دولار. كل شيء آخر هو حبكة فرعية. تدور اللعبة للأشهر الـ 12 القادمة حول هذه النقطة.

حالياً، وبسبب إغلاق الحكومة، يقوم حساب الخزانة العام (TGA) بتجميع النقد بسرعة دون مكان لإنفاقه، مما يسبب ضغطاً حاداً في السيولة. لا يمكن تعويض هذا من خلال اتفاقيات إعادة الشراء العكسية (لأن ذلك الجزء من السيولة قد جف بالفعل)، والتشديد الكمي (QT) يستنزف السيولة بشكل أكبر.

لقد ضرب هذا السوق بشكل مباشر، وخاصة أصول العملات الرقمية الأكثر حساسية للسيولة.

أداء مؤسسات إدارة الأصول التقليدية هذا العام يتخلف بشكل عام عن المؤشرات القياسية، مما يمثل أسوأ أداء في السنوات الأخيرة. الآن يتعين عليهم "الشراء عند الانخفاض" بشكل سلبي، وهو ما يجعل أسهم التكنولوجيا بشكل متناقض أكثر استقراراً من أصول العملات الرقمية. كما وفرت التدفقات من صناديق 401K بعض الدعم.

ومع ذلك، إذا استمر جفاف السيولة هذا لفترة أطول، فسيجد سوق الأسهم أيضاً صعوبة في الهروب من الانكماش.

ومع ذلك، بمجرد انتهاء إغلاق الحكومة، ستقوم وزارة الخزانة الأمريكية بصرف 250-350 مليار دولار في غضون بضعة أشهر، وسيتوقف التشديد الكمي، مما سيؤدي اسمياً إلى توسيع الميزانية العمومية مرة أخرى.

مع عودة السيولة، قد يضعف الدولار مرة أخرى.

ستنتهي مفاوضات التعريفات الجمركية أيضاً، مما يقلل تدريجياً من عدم اليقين في السياسة.

في الوقت نفسه، سيؤدي الإصدار المستمر لسندات الخزانة إلى ضخ المزيد من السيولة في السوق من خلال البنوك وصناديق أسواق المال وحتى نظام العملة المستقرة.

بعد ذلك، سيستمر خفض سعر الفائدة. سيتم استخدام التباطؤ الاقتصادي الناجم عن الإغلاق كسبب لخفض الفائدة—لكن هذا لا يعني ركوداً اقتصادياً.

على الصعيد التنظيمي، سيؤدي تعديل نسبة الرافعة المالية التكميلية (SLR) إلى تحرير المزيد من مساحة الميزانية العمومية للبنوك، مما يدعم توسيع الائتمان.

من المتوقع أيضاً تمرير "CLARITY Act"، مما يوفر إطاراً تنظيمياً تشتد الحاجة إليه للبنوك وشركات إدارة الأصول والشركات لتبني الأصول المشفرة على نطاق واسع.

وفي الوقت نفسه، سيعزز "Big Beautiful Bill" الاقتصاد بشكل أكبر، مما يمهد الطريق لنمو قوي حتى انتخابات التجديد النصفي لعام 2026.

يعيد النظام بأكمله هيكلة نفسه نحو هدف واحد: اقتصاد قوي وسوق مزدهر في عام 2026.

وفي الوقت نفسه، ستواصل الصين توسيع ميزانيتها العمومية، وستعمل اليابان على دعم الين وتقديم حوافز مالية.

مع انخفاض أسعار الفائدة وتلاشي عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية، ستنتعش أيضاً أنشطة التصنيع الأمريكية (مؤشر ISM).

لذا، المفتاح الآن هو تجاوز "نافذة الألم" هذه.

في الطرف الآخر منها يوجد "فيضان السيولة".

تذكر دائماً تلك القاعدة القديمة: لا تفسد الأمر.

كن صبوراً، وتحمل التقلبات.

مثل هذه التراجعات ليست غير شائعة في سوق صاعد، والغرض منها هو اختبار قناعتك.

إذا كانت لديك القدرة، استفد من الانخفاض.

TD;DR (سعيد جداً؛ لم يبتهج)

عندما يرتفع هذا الرقم (مؤشر السيولة)، سترتفع جميع الأرقام الأخرى معه.

[التغريدة الأصلية]