من "أحذية وادي السيليكون الرياضية" إلى "معدل تجزئة وحدة معالجة الرسومات": عبثية ومنطقية تغيير علامة Allbirds التجارية إلى NewBird AI

يتجه بائع الأحذية الرياضية الآن إلى مجال التعدين.

في 15 أبريل، أعلنت شركة Allbirds، الشركة المصنعة للأحذية الرياضية المصنوعة من صوف ميرينو، عن تحولها إلى شركة تعدين الذكاء الاصطناعي، وأعادت تسمية نفسها باسم "NewBird AI"، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهمها بنسبة 582٪ عند إغلاق اليوم.

في وقت الإعلان، كانت الشركة قد باعت للتو أعمالها في مجال الأحذية مقابل 39 مليون دولار لشركة إدارة العلامات التجارية American Exchange Group، وهو ما يمثل 1٪ فقط من ذروة تقييمها عند طرحها للاكتتاب العام الأولي والتي بلغت 4 مليارات دولار قبل أقل من خمس سنوات.

تتبع قصة شركة Allbirds السرد النموذجي لانحدار العلامات التجارية.

في عام 2016، اكتسبت شهرة في وادي السيليكون من خلال زوج من أحذية الجري المصنوعة من صوف ميرينو، حيث وضعت نفسها على أنها مريحة وصديقة للبيئة وبسيطة، لتصبح الزي الرسمي القياسي للعاملين في مجال التكنولوجيا. في نوفمبر 2021، طرحت الشركة أسهمها للاكتتاب العام في بورصة ناسداك، وجمعت أكثر من 300 مليون دولار في طرحها الأولي، ومنحها السوق تقييماً عالياً بلغ 4 مليارات دولار.

يتوافق التصميم البسيط والهالة الأخلاقية "المستدامة" تمامًا مع الجينات الجمالية لصناعة التكنولوجيا. من لاري بيج، المؤسس المشارك لشركة جوجل، إلى ديك كوستولو، الرئيس التنفيذي السابق لشركة تويتر، وتيم كوك، الرئيس التنفيذي لشركة أبل، وبن هورويتز، المستثمر في رأس المال المخاطر، وماري ميكر، "ملكة الإنترنت"، وحتى جاك ما...

بدأ قول مأثور ينتشر في وادي السيليكون: "أينما وُجد المستثمرون، يمكنك دائمًا تقريبًا أن ترى زوجًا من أحذية Allbirds."

لكن الأمور انقلبت بعد ذلك. أنفقت الشركة أموالاً على توسيع متاجرها الفعلية، وإطلاق منتجات غير أساسية، ومحاولة استقطاب جيل زد، لكنها فشلت في نهاية المطاف على كلا الجانبين. شعر العملاء الحاليون بأن الوضع قد تغير، بينما لم يأتِ عملاء جدد على الإطلاق. استمر انخفاض الإيرادات، مع خسارة صافية قدرها 77.3 مليون دولار في عام 2025، أي بانخفاض قدره 99٪ عن ذروة سعر السهم، ليصبح "سهمًا رخيصًا" حقيقيًا. في فبراير 2026، تم إغلاق جميع متاجر البيع بالتجزئة التي تبيع بأسعار كاملة في الولايات المتحدة.

لقد واجهت الشركة الموت مرة من قبل. ما تبقى هو شركة وهمية مدرجة في بورصة ناسداك وعدد قليل من المساهمين.

اتخذ الرئيس التنفيذي جو فيرناشيو، الذي تولى منصب رجل الإطفاء بعد استقالة المؤسس المشارك السابق جوي زويلينجر في مارس 2024، قراراً جريئاً.

أحرق الأحذية حتى الأرض وابدأ بلعبة جديدة. بعد بيع أصولها المتعلقة بالأحذية، تبقى لدى الشركة أموال من مبيعات الأحذية، وإدراج في بورصة ناسداك، واستعداد للمراهنة على كلمة "الذكاء الاصطناعي".

قد تكون هذه العناصر الثلاثة كافية لدعم قصة جديدة في بيئة السوق لعام 2026.

من الأحذية الرياضية إلى وحدات معالجة الرسومات: فداء الصدفة لنفسها

جوهر شركة NewBird AI هو تمويل سندات قابلة للتحويل بقيمة 50 مليون دولار من "مستثمر مؤسسي لم يتم الكشف عنه".

تخطط الشركة لاستخدام هذه الأموال لشراء وحدات معالجة الرسومات عالية الأداء وتأجيرها لمطوري الذكاء الاصطناعي والمؤسسات البحثية في نموذج "وحدة معالجة الرسومات كخدمة". وجاء في البيان الصحفي الرسمي ما يلي: "إن معدلات الشغور في مراكز البيانات في أمريكا الشمالية عند أدنى مستوياتها التاريخية، وقد تم بالفعل تحديد موعد إطلاق قوة الحوسبة في السوق في منتصف عام 2026." لا تستطيع الشركات ومطورو الذكاء الاصطناعي والمؤسسات البحثية الوصول إلى قوة الحوسبة المطلوبة من خلال مزودي خدمات الحوسبة السحابية فائقة التوسع أو السوق الفورية.

إن واقع السوق الموصوف في هذا البيان حقيقي. إن المعروض من وحدات معالجة الرسومات المتطورة مثل H100 محدود بالفعل، حيث يقوم اللاعبون مثل CoreWeave و Lambda Labs في مجال الحوسبة السحابية بجمع الأموال بشكل محموم لتوسيع الإنتاج، لكن حواجز الدخول مرتفعة للغاية. والسؤال هو: ما هو الموقف الذي يمكن أن يحتله مبلغ 50 مليون دولار في ساحة المعركة هذه؟

لا تزال أسعار تأجير وحدات معالجة الرسومات المتطورة مرتفعة، حيث زادت بنحو 40% في أوائل عام 2026. بلغت أحدث جولة تمويل لشركة CoreWeave عدة مليارات من الدولارات. إن دخول شركة NewBird AI إلى السوق بمبلغ 50 مليون دولار يشبه الدخول إلى معركة دبابات بسكين صغير. والأهم من ذلك، أن الوثائق الرسمية لا تذكر شيئاً عن مكان شراء وحدات معالجة الرسومات، أو كيفية ضمان سلسلة التوريد، أو من سيدير ​​مراكز البيانات، أو أي من هذه الأسئلة الحاسمة.

تجدر الإشارة أيضاً إلى هوية وكيل التوظيف. تتولى شركة Chardan Capital Markets، وهي بنك استثماري يتمتع بخبرة عميقة في شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة وعمليات الاندماج العكسي، مسؤولية الاكتتاب في طرح السندات القابلة للتحويل بقيمة 50 مليون دولار. إن اختيار شاردان بحد ذاته إشارة، مما يعني أن هيكل هذه الصفقة أكثر تعقيدًا بكثير من مجرد "تحول داخلي" بسيط، وقد يكون أقرب إلى عملية "غلاف" مصممة بعناية، ومغلفة فقط كسرد للتحول الذاتي.

من المستفيد من هذه الفوضى؟

هناك قصة تحذيرية في السوق الأمريكية.

في ديسمبر 2017، أعادت شركة مشروبات الشاي المثلج Long Island Iced Tea Corp. تسمية نفسها باسم Long Blockchain Corp.، مدعيةً أنها ستتحول إلى أعمال تقنية البلوك تشين. ارتفع سعر السهم بنسبة 380% في نفس اليوم. ومع ذلك، لم يتحقق مشروع البلوك تشين، وقامت ناسداك لاحقًا بشطب الشركة في عام 2018، مشيرة إلى "سلسلة من التصريحات الكاذبة للمستثمرين وتضخيم أسعار الأسهم بشكل مصطنع باستخدام ضجة البلوك تشين" كسبب لذلك. قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات لاحقاً بشطبها من البورصة، وتم توجيه اتهامات بالتداول بناءً على معلومات داخلية إلى العديد من المطلعين.

إن تحول شركة Allbirds يشبه إلى حد كبير هذا السيناريو: شركة مدرجة في البورصة فشلت أعمالها الأساسية، واتجاه جديد لا يمكن إثباته، وأكثر الكلمات الرائجة في الوقت الحالي، والهوس اللاحق بأسعار الأسهم.

وبالطبع، هناك اختلافات أيضاً.

في عام 2026، سيكون الطلب على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي أكبر بكثير من الطلب على تقنية البلوك تشين في عام 2017، حيث يمثل نقص قوة الحوسبة عنق زجاجة حقيقي في الصناعة، وليس مجرد سرد. ومع ذلك، فإن "وجود الطلب" وما إذا كانت "هذه الشركة قادرة على تلبية هذا الطلب" هما أمران مختلفان تمامًا.

في 18 مايو، ستعقد شركة Allbirds/NewBird AI اجتماعًا خاصًا للمساهمين للتصويت على بيع الأصول وتمويل السندات القابلة للتحويل. من المتوقع توزيع أرباح خاصة على المساهمين المسجلين في الربع الثالث.

يستحق الجدول الزمني التأمل. في يوم إعلان التحول، ارتفع سعر السهم بنسبة 582%، وقفز من 2.49 دولار إلى 16.99 دولار، مع زيادة ذروة خلال اليوم تجاوزت 800%. وقد توافد عدد كبير من المستثمرين الأفراد على الخبر، وارتفع حجم التداول بشكل كبير إلى أكثر من 150 مليون سهم. في غضون ذلك، لم يُعقد اجتماع المساهمين بعد، ولم يتم تسوية جميع الصفقات رسميًا، وليس لدى الشركة سجل تشغيلي فعلي في مجال أعمال الذكاء الاصطناعي.

خلال هذه الفترة، من لديه أكبر قدر من الحافز والقدرة على تحويل رقائقه إلى نقود؟ ما هو هيكل ملكية الأسهم للفريق التنفيذي، وكيف تغيرت ممتلكاتهم قبل وبعد إعلان التحول؟ ما هي الضمانات التي توفرها شروط السندات القابلة للتحويل للمستثمرين الأصليين؟ لا توجد إجابات لهذه الأسئلة في المجال العام حاليًا.

يُعد بيع الكمبيوتر قبل تركيب المبرد مسارًا محتملاً في "موجة التحول بالذكاء الاصطناعي" لعام 2026.

شل على قمة الموجة ضد السوق أسفل القمة

تُعد قصة شركة NewBird AI لمحة عن سوق الذكاء الاصطناعي في عام 2026.

في خضم الجنون الحالي لتعدين قوة الحوسبة، فإن اللاعبين الحقيقيين هم NVIDIA وMicrosoft وAmazon وCoreWeave التي تستثمر مليارات الدولارات، بالإضافة إلى مشغلي مراكز البيانات الكبيرة الذين يحظون بتأييد استراتيجي وطني. لكن السمة المميزة لسوق رأس المال هي: أينما هبت الرياح، تراكمت الرمال. كل فكرة جديدة تجذب مجموعة من الشركات المتلهفة لوضع هذا الشعار عليها، بغض النظر عما إذا كان نشاطها الرئيسي هو بيع الأحذية أو الشاي المثلج أو أي شيء آخر.

هذا لا يعني أن كل "تحول في مجال الذكاء الاصطناعي" هو عملية احتيال، ولكنه لا يعني أيضاً أن كل "تحول في مجال الذكاء الاصطناعي" سينجح. تكمن براعة السوق أحيانًا في رفع أسعار عملية احتيال قبل أن تنجح، ثم الانطلاق بعيدًا قبل أن يختبرها الواقع.

المستثمرون في شركة Allbirds، الذين كانوا مفتونين في السابق بقصة حذاء مصنوع من صوف الميرينو، شاهدوا بعد ذلك سعر السهم يهوي بنسبة 99%. الآن، ينجذب حاملو نفس رمز السهم، وربما مجموعة جديدة تماماً من الناس، إلى قصة أخرى.