a16z: Tokenizasiyanın Aktivlərin Təbiətini Necə Dəyişdiyini Anlamaq üçün 7 Şəkil

Bu məqalə a16z crypto-dan götürülüb

Hazırlayan: Moni, Odaily Planet Daily

Tez-tez "Real Dünya Aktivləri (RWA)" adlandırılan tokenləşdirilmiş aktivlər maliyyə sistemlərinin formasını, likvidliyini və quruluşunu dəyişir.

Hələ keçən ay tokenləşdirilmiş aktivlərin bazar həcmi 30 milyard dolları keçdi və hazırda (stabilləşdirilmiş kriptovalyutalar istisna olmaqla) 34 milyard dollar ətrafında sabitləşir. Bu miqyas təxminən regional bankın və ya aparıcı universitetin ianə fondunun həcminə bərabərdir. Qlobal maliyyə sistemi ilə müqayisədə hələ də kiçik olsa da, artıq real təsir göstərəcək qədər əhəmiyyətlidir.

Qeyd etmək lazımdır ki, iki il əvvəl tokenləşdirilmiş aktivlərin bazar həcmi 3 milyard dollardan az idi, lakin o vaxtdan bəri bazar kəskin transformasiyadan keçib: ABŞ-ın GENIUS Aktı stabilləşdirilmiş kriptovalyutaların tənzimlənməsi üçün daha aydın çərçivə təmin edib, institusional səviyyədə on-chain infrastruktur tədricən yetişib və bir çox maliyyə qurumları eyni dövrdə blokçeyn texnologiyasını tətbiq etməyə başlayıb—bu amillər tokenləşdirilmiş aktivlər bazarının iki ildən az müddətdə on dəfə böyüməsinə səbəb olub. (Qeyd: Stabilləşdirilmiş kriptovalyutalar yuxarıdakı statistikaya daxil edilməsə də, onlar on-chain ödənişləri və hesablaşmaları xeyli sadələşdirməklə ümumi bazar artımına əhəmiyyətli dərəcədə təkan veriblər.)

Bu məqalədə yeddi qrafikdən istifadə edərək tokenləşdirilmiş aktivlərin yüksəlişinin səbəbləri və onların gələcək istiqaməti təhlil ediləcək.

Tokenləşdirilmiş Aktivlərin Yüksəlişi: ABŞ Xəzinədarlıq İstiqrazları Ən Böyük Artım Mühərrikinə Çevrilir

ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazları tokenləşdirilmiş aktivlər bazarının son dövrdəki artımının əsas hərəkətverici qüvvəsidir.

Tokenləşdirilmiş ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazlarının üstünlükləri aydın və intuitivdir: investorlar rəqəmsal formada sabit gəlir gətirən aktivləri saxlaya bilərlər və ticarət daha səmərəli və çevikdir; maliyyə qurumları hesablaşma və girov aktivlərinin bölgüsü səmərəliliyini artıra, rəqəmsal maliyyə bazarına rahat şəkildə qoşula bilərlər.

Kripto investorları həmçinin boş dayanan stabilləşdirilmiş kriptovalyutaları aktivləşdirmək və ənənəvi valyuta bazarlarından gəlir əldə etmək üçün tokenləşdirilmiş Xəzinədarlıq istiqrazlarından istifadə edə bilərlər. BlackRock və Franklin Templeton kimi aktiv idarəetmə firmaları özlərini buna uyğun şəkildə yerləşdirərək yüz milyardlarla dollarlıq bir bazar yaradırlar.

Qeyd etmək vacibdir ki, müxtəlif növ tokenləşdirilmiş aktivlərin artım templəri əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənir, bu da müxtəlif aktivlərin on-chain mühitə gətirilməsinin texniki və uyğunluq çətinliklərindən, eləcə də məhsullar bazara çıxarıldıqdan sonra onların bazar tərəfindən qəbul edilməsindən irəli gəlir.

• Aktivlərlə təmin edilmiş kredit aktivləri artım tempinə görə liderlik edir; bura əsasən ev girovu kredit xətti tokenləri, kredit anbarı tokenləri, təkrar sığorta müqavilələri və Bitcoin mədənçiliyi qəbzləri kimi unikal maliyyə aktivləri daxildir ki, bunlar iki il ərzində 1 milyard dollarlıq bazar dəyərinə çatıb.
• Venture kapitalı aktivlərinin 10 milyard dollarlıq bazar dəyərini keçməsi yeddi ildən çox vaxt aparıb, aktiv idarə olunan strategiya aktivləri də oxşar müddət tələb edib. Bu aktivlər mürəkkəb strukturlara, uzun investisiya dövrlərinə və daha yüksək əməliyyat və tənzimləmə hədlərinə malikdir.
• Xəzinədarlıq istiqrazları və əmtəələrin on-chain tempi orta səviyyədədir, onlar 2-3 il ərzində 10 milyard dollarlıq bazar dəyərini keçib və hazırda bazarda əsas kateqoriyalara çevriliblər.

2024-cü ilin əvvəlinə qədər Xəzinədarlıq istiqrazları və əmtəələr tokenləşdirilmiş aktivlərin bazar payının demək olar ki, hamısını təşkil edəcək. 2024-cü ildən sonra kredit, unikal maliyyə məhsulları, səhmlər və digər kateqoriyaların payı sabit şəkildə artacaq, lakin bazarın konsentrasiyası hələ də nisbətən yüksək qalacaq. Hazırda ABŞ-ın tokenləşdirilmiş Xəzinədarlıq istiqrazları və əmtəələri birlikdə bazar payının təxminən üçdə ikisini tutur.

Tokenləşdirilmiş Aktivlər Bazarının Seqmentasiyası

Əmtəə tokenləşdirilmiş aktivlər sektoru yüksək dərəcədə konsentrə olunub, qızıl tokenləri təxminən 5,1 milyard dollar olmaqla payın böyük hissəsinə sahibdir, bunun da 5 milyard dolları birbaşa qızıl tokenlərinin payına düşür. Gümüş və digər kateqoriyalı tokenlər cəmi 57,6 milyon dollar təşkil edərək 0,01%-dən az paya malikdir.

Qızıl təbii olaraq tokenləşdirilmiş aktiv modelinə uyğun gəlir; hazırda əmtəə token bazarı əsasən qızılın dominantlığı altındadır, çünki: qızıl qlobal miqyasda vahid standarta malikdir, saxlanması asandır, asanlıqla zədələnmir və uzun müddətdir ki, ticarət üçün hüquq sertifikatlarına əsaslanır.

Bundan əlavə, kripto bazarının investorları tarixən qızıl aktivlərinə üstünlük veriblər, Bitcoin isə ilk illərində rəqəmsal qızıl adlandırılıb. Tether-in qızıl tokeni XAUT və Paxos-un qızıl tokeni PAXG kimi məhsullar anbardakı qızılın mülkiyyətini blokçeynə xəritələyərək, fiziki qızıl hüquqlarını on-chain pul kisələrində saxlanıla bilən rəqəmsal tokenlərə çevirir.

Xam neft, kənd təsərrüfatı məhsulları və enerji və hesablama gücü kimi yeni yaranan kateqoriyalar üçün tokenləşdirilmiş aktivlərin bazar payı son dərəcə aşağıdır, çünki bu sənaye hələ öz ilkin mərhələsindədir.

Altda yatan ictimai blokçeyn strukturu baxımından tokenləşdirilmiş aktivlərin ekosistemi daha müxtəlifdir. Ethereum, mərkəzləşdirilməmiş maliyyə və institusional tətbiq təməlindəki ilk addım üstünlüyündən istifadə edərək, 15,7 milyard dollarlıq aktiv miqyası ilə bazarın yarısından çoxuna sahib olaraq lider mövqeyini qoruyur.

Qalan tokenləşdirilmiş aktivlər bazarı çoxsaylı ictimai blokçeynlər arasında paylanıb: BNB Chain-in tokenləşdirilmiş aktiv bazarının həcmi təxminən 4 milyard dollar, Solana-nın təxminən 2,2 milyard dollar, Stellar-ın təxminən 1,7 milyard dollar, Bitcoin yan zənciri Liquid Network-ün təxminən 1,5 milyard dollar, XRP Ledger, ZKsync Era və Arbitrum-un tokenləşdirilmiş aktiv miqyası isə hər biri 1 milyard dollara yaxındır.

Tokenləşdirilmiş aktivlər sənayesi vahid bir ictimai blokçeyndə cəmləşməyib; aktivlər əməliyyat xərcləri, likvidlik, uyğunluq tələbləri və biznes əlaqələrinə əsasən əsas blokçeyn ekosistemləri arasında paylanıb. Lakin ən diqqətçəkən məlumat nöqtəsi tokenləşdirilmiş aktivlər bazarının miqyası deyil... bu aktivlərin necə istifadə olunmasıdır.

Təhlilə davam edək------

Tokenləşdirilmiş Aktivlərin Əksəriyyəti Hazırda "Kompozisiyalıq" (Composability) Xüsusiyyətinə Malik Deyil

Bazar həcmi yeganə əsas göstərici deyil; aktivlərin faktiki tətbiq dəyəri daha mənalıdır.

İstiqrazlar 15,2 milyard dollar bazar dəyəri ilə tokenləşdirilmiş aktivlərin ən böyük kateqoriyasıdır, lakin dövriyyənin yalnız 5%-i DeFi protokollarında tətbiq olunur ki, bu da təxminən 800 milyon dollar deməkdir. Qiymətli metalların tokenləşdirilmiş aktivlərinin istifadə dərəcəsi də eyni dərəcədə aşağıdır, əksər tokenləşdirilmiş aktivlər yalnız on-chain saxlama üçün istifadə olunur və hələ sərbəst şəkildə birləşdirilə bilən və təkrar istifadə oluna bilən maliyyə bloklarına çevrilməyib.

Bunun əksinə olaraq, niş tokenləşdirilmiş aktiv kateqoriyaları tamamilə fərqli nəticələr göstərir: 362 milyon dollar bazar dəyərinə malik təkrar sığorta tokeninin on-chain protokol istifadə dərəcəsi 84%-dir; özəl kredit tokenlərinin istifadə dərəcəsi 33%-dir, çünki hər iki aktiv növü əvvəldən on-chain birləşdirilə bilən tətbiq ssenarilərinə uyğunlaşdırılmaq üçün nəzərdə tutulub. Bunun əksinə olaraq, Xəzinədarlıq istiqrazları və qızıl kimi əsas tokenləşdirilmiş aktivlər, aktivlərin orijinal əməliyyat məntiqini dəyişmədən on-chain saxlanmasını və ötürülməsini sadələşdirməyi hədəfləyir. Bu vəziyyət tokenləşdirilmiş aktivlər sənayesindəki əsas fikir ayrılığını vurğulayır: müxtəlif tokenləşdirilmiş aktivlərin on-chain yerli dərəcəsi geniş şəkildə dəyişir.

Bəzi aktivlər zəncirlər arasında sərbəst hərəkət edə bildiyi halda, digərləri blokçeyndən yalnız mühasibat aləti kimi istifadə edir, bu da aktivlərin ötürülməsi və birləşdirilməsi funksiyalarını məhdudlaşdırır. Hazırda əksər tokenləşdirilmiş aktivlər mahiyyət etibarilə yalnız aktivlərin rəqəmsal təsvirləridir, sadəcə qeydləri zəncirə köçürür, lakin aktivlərin birləşdirilməsi potensialını açmır. Kompozisiyalıq on-chain maliyyənin əsas dəyəridir və maliyyə sistemini təkmilləşdirmək üçün açardır.

Pantera Capital-ın token yerli indeksi göstərir ki, tokenləşdirilmiş aktivlərin 70%-dən çoxu ən aşağı on-chain yerli dərəcəyə malikdir. Çox sayda token sadəcə oflayn fiziki aktivlərin rəqəmsal sertifikatlarıdır və faktiki aktiv nəzarəti hələ də oflayn dəftərlərə və vasitəçi qurumlara əsaslanır.

Tokenləşdirilmiş aktivlər sənayesi hələ inkişafının erkən mərhələsindədir: bir növ yalnız formal olaraq on-chain rəqəmsal qeydlərdən ibarət aktivlər, digər növ isə blokçeyn xüsusiyyətlərinə uyğun gələn dərindən inteqrasiya olunmuş on-chain aktivlərdən ibarətdir.

On-chain kompozisiyalıq texnologiyası üçün infrastruktur artıq tamamlanıb və aktiv kateqoriyaları tədricən zənginləşir, lakin dərindən inteqrasiya olunmuş tətbiqlər hələ yeni başlayır.

Tokenləşdirilmiş Aktivlərin Gələcək İnkişaf Trendləri

Tokenləşdirilmiş aktivlər sektorunun uzunmüddətli miqyası ilə bağlı sənaye proqnozları fərqlidir, lakin ümumilikdə bazarın genişlənməyə davam edəcəyi gözlənilir.

• McKinsey proqnozlaşdırır ki, tokenləşdirilmiş aktivlərin bazar həcmi 2030-cu ilə qədər 2-4 trilyon dollara çatacaq;
• Ark Invest tokenləşdirilmiş aktivlərin bazar həcmini 11 trilyon dollar qiymətləndirir;
• Boston Consulting, Ripple ilə əməkdaşlıqda, tokenləşdirilmiş aktivlərin bazar həcminin 2030-cu ilə qədər 9,4 trilyon dollara çatacağını və 2033-cü ilə qədər 18,9 trilyon dollara yüksələcəyini təxmin edir;
• Standard Chartered proqnozlaşdırır ki, tokenləşdirilmiş aktivlər bazarı 2034-cü ilə qədər 30 trilyon dolları keçəcək.

Bu qurumların təxminlərinə əsasən, hazırkı 34 milyard dollarlıq bazar həcmi ilə müqayisədə, tokenləşdirilmiş aktivlər bazarının uzunmüddətli artım potensialı yüz dəfəyə çata bilər. Əlbəttə ki, rəqəmsal fərqlər sənayenin qəbul sürəti ilə bağlı fərqli proqnozlardan deyil, daha çox fərqli statistik təriflərdən irəli gəlir. Hər bir qurumun fərqli statistik əhatə dairəsi var; aktiv kateqoriyalarını əhatə edir, stabilləşdirilmiş kriptovalyutaların və depozitlərin daxil edilib-edilməməsi və tokenizasiya tərifi dəyişir, məsələn: McKinsey istiqrazlara, kreditə, fondlara və səhmlərə diqqət yetirir; Standard Chartered əmtəələri və ticarət maliyyəsini əlavə edir; Boston Consulting və Ripple əlavə olaraq depozitləri və stabilləşdirilmiş kriptovalyutaları daxil edir. Lakin statistik meyarlardakı fərqlərə baxmayaraq, sənaye yekdilliklə tokenləşdirilmiş aktivlərin miqyasının eksponensial genişlənmə yaşayacağını qəbul edir.

Qlobal maliyyə mənzərəsinə nəzər salsaq, tokenləşdirilmiş aktivlərin hazırkı miqyası hələ də çox kiçikdir.

• Ümumi qlobal istiqraz bazarı 140 trilyon dolları keçir, tokenləşdirilmiş istiqrazlar isə cəmi 15,2 milyard dollardır ki, bu da 0,01% təşkil edir;
• Fiziki qızılın qlobal bazar dəyəri bir neçə trilyon dollara çatır, tokenləşdirilmiş qızıl isə 5 milyard dollardır ki, bu da 0,02%-dən azdır;
• Qlobal səhm bazarının dəyəri 100 trilyon dolları keçir, tokenləşdirilmiş səhmlər isə 1,5 milyard dollardır ki, bu da cəmi 0,001% təşkil edir.

İndi yeni yaranan sektorlar sabit şəkildə formalaşıb; ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazları, qızıl, özəl kredit və aydın qiymətləndirməyə, sabit tələbata və sadə mülkiyyət hüququna malik digər aktivlər on-chain tətbiqini tamamlayan ilk aktivlərdir. Bu mərhələdə tokenizasiya hələ aktivlərin altda yatan atributlarını pozmayıb, yalnız aktivlərin hesablaşma və ötürülmə üsullarını optimallaşdırıb. Aktivlərin rəqəmsal maliyyə sistemi ilə dərin inteqrasiyası hələ də araşdırılır.

Hazırda tokenləşdirilmiş aktivlər əsasən rəqəmsal səviyyədə qalır, bu da aktivlərin proqramlaşdırıla bilən birləşdirilə bilən tətbiqlərə çatmasını çətinləşdirir. Sənayenin növbəti mərhələsi çətin bir çağırışla üz-üzədir: maliyyə sisteminin daha mürəkkəb hissələrini on-chain mühitə gətirmək və tokenləşdirilmiş aktivləri kompozisiyalı, internet-yerli maliyyə infrastrukturuna daha dərindən inteqrasiya etmək.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.