‘Koreyada İkinci IMF, Həll XRP-dirmi?’… BeInCrypto-nun böhran nəzəriyyəsi

[Blokmedia müxbirləri Myung Jeong-seon və Yang Won-mo] Koreya iqtisadiyyatı 1997-ci il böhranı ilə üzləşə bilər və Bitcoin ilə XRP xilas yolu ola bilər, deyə xarici rəqəmsal aktivlər mediası xəbər verib. Lakin ev təsərrüfatı borcu və yaşlanma kimi struktur problemləri valyuta böhranı ilə əlaqələndirilsə də, bu iki məsələnin bir-biri ilə əlaqəsini dəstəkləyən kifayət qədər dəlil təqdim edilmədi. Özəl maliyyə şirkətlərinin blokçeyn layihələrini milli iqtisadiyyatın cavab tədbiri ilə əlaqələndirmək cəhdi də məntiqi boşluqları ortaya qoyur.

15-də (yerli vaxtla) rəqəmsal aktivlər mediası BeInCrypto, "1997-ci il iqtisadi böhranı ilə üzləşən Koreya, rəqəmsal aktivlər həll yolu ola bilərmi" başlıqlı məqaləsində Koreyanın ev təsərrüfatı borcu, yarımkeçirici ixracına asılılığı və yaşlanmanın iqtisadiyyatın struktur zəifliyini artırdığını bildirdi.

Media, Koreya iqtisadiyyatının sürətlə çöküşdən daha çox aşağı artım və borc yükünün yığılması ilə tədricən zəifləməsi ehtimalını yüksək qiymətləndirdi. "1997-ci il böhranı" ilə bağlı təqdim olunan material ABŞ-ın Strateji və Beynəlxalq Araşdırmalar Mərkəzinin (CSIS) 30 iyun tarixində dərc etdiyi xarici məqalədir. Samsung Electronics və SK Hynix-ə olan investisiyaların mərkəzləşməsi və borc investisiyalarının artması, fond bazarının düşməsi zamanı iqtisadiyyata ümumi zərbə verə biləcəyi barədə məlumat verilib.

Koreya iqtisadiyyatının struktur yükü yüngül deyil. Koreya Bankının məlumatına görə, bu ilin iyun ayının sonunda ev təsərrüfatı kreditinin qalıq məbləği 2019 trilyon 800 milyard won olub ki, bu da əvvəlki rübə nisbətən 25 trilyon 900 milyard won artıb. Ev təsərrüfatlarının əsas borc ödənişi yükü artdıqca istehlak gücü azalır və iqtisadi bərpa məhdudlaşa bilər.

Lakin borcun böyük olması faktı ilə 1997-ci il valyuta böhranının baş verəcəyi iddiasını ayırmaq lazımdır. CSIS-də dərc olunan məqalə yarımkeçirici mərkəzli fond bazarının qızışması və borc investisiya risklərini xəbərdar edən bir məzmun idi. 1997-ci il valyuta böhranını qiymətlərin kəskin düşməsi nümunəsi kimi qeyd etsə də, Koreyanın xarici valyuta çatışmazlığı və xarici borcun ödənilməzliyi ilə bağlı analiz təqdim etmədi.

Ev təsərrüfatı borcu dərhal valyuta böhranıdırmı

1997-ci il böhranının əsas yolu maliyyə institutlarının qısa müddətli xarici borcunu artırması və xarici kapitalın kəskin geri çəkilməsidir. IMF tədqiqatı da Koreya maliyyə institutlarının qısa müddətli xarici borca asılılığını və kapital axınının tərsinə dönməsini əsas səbəb kimi analiz etdi. Müddəti bitən xarici borcun yenidən maliyyələşdirilməsi çətinləşdikcə maliyyə sisteminin zəifliyi böhrana çevrildi.

Ev təsərrüfatı borcu və yaşlanma, artım potensialına və daxili istehlaka yük gətirən amillərdir. Bu problemin maliyyə narahatlığına səbəb olma ehtimalını araşdırmaq lazımdır. Lakin bunu valyuta böhranı kimi diaqnoz etmək üçün xarici borcun müddət strukturu, valyuta ehtiyatlarının uyğunluğu, maliyyə institutlarının xarici valyuta təminat şərtləri kimi məsələləri də nəzərdən keçirmək lazımdır.

Həqiqi göstəricilər o dövrlə əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənir. Dövlət məlumatlarına görə, 1997-ci ilin sonunda valyuta ehtiyatlarının qısa müddətli xarici borca nisbəti 286.1% idi. Bu, 1 ildən az müddətə olan xarici borcun valyuta ehtiyatlarının təxminən 2.9 dəfə olduğunu göstərir. Əksinə, Koreya Bankının bu ilin (2026-cı il) ikinci rübünün sonunda açıqladığı nisbət 46.5% olub ki, bu da valyuta ehtiyatlarının qısa müddətli xarici borcun təxminən 2.2 dəfə olduğunu göstərir. Bu rəqərlə böhran ehtimalını istisna etmək mümkün deyil, lakin o dövrdəki xarici borcun ödənilməsi ilə bağlı narahatlıqları irəlilətmək üçün dəyişən şərtləri izah etmək lazımdır.

Xarici borcun ödənilməsi qabiliyyəti ilə yanaşı, xarici valyuta qazanma axınını da nəzərdən keçirmək lazımdır. Koreya Bankının məlumatına görə, bu ilin avqust ayında cari hesab 461.1 milyard dollar artıqdadır. Cari artı, xarici valyuta tədarükünü dəstəkləyən mühüm bir əsasdır.

Ancaq BeInCrypto, bu xarici göstəriciləri konkret şəkildə araşdırmadan ev təsərrüfatı borcu və yaşlanmanı "1997-ci il böhranı" ilə əsaslandırdı. Struktur problemlərin xarici valyuta təminatı və ödəniş böhranına necə çevriləcəyini izah etmədən, uzunmüddətli artımın zəifləməsi və kəskin xarici valyuta likvidlik böhranını bir araya gətirdi.

Ripple və strategiya niyə 'xilas yolu'dur

Rəqəmsal aktivlərin həll yolu kimi təqdim edilməsi məntiqi boşluqları ortaya qoyur. BeInCrypto, Ripple-in bu il Meritz Securities, Kyobo Life, K-Bank və Jeonbuk Bankı ilə tərəfdaşlıq əldə etdiyini qeyd edərək XRP-nin böhranı aşma yollarından biri olduğunu bildirdi. Media, institusional iştirakın sadəcə spekulyasiyadan daha çox maliyyə infrastrukturu inkişafına səbəb ola biləcəyini izah etdi.

Ripple-in Koreyadakı tərəfdaşlığı layihədən layihəyə fərqlidir. Kyobo Life ilə Ripple Custody istifadə edərək tokenləşdirilmiş dövlət istiqrazlarının ödənişini həyata keçirmək, K-Bank ilə rəqəmsal aktiv cüzdan infrastrukturunu qurmaq planlaşdırılır. Jeonbuk Bankı isə beynəlxalq pul köçürmələrində Ripple Payments-i tətbiq etdi.

Bu cür layihələr maliyyə əməliyyatlarının saxlanması, köçürülməsi və ödəniş effektivliyini artırma cəhdi kimi qiymətləndirilə bilər. Lakin təqdim olunan məlumatlarla XRP-nin real istifadə miqyasını və dövlət səviyyəsində xarici valyuta təminatını təsdiqləmək çətindir. Maliyyə infrastrukturu inkişafının ev təsərrüfatı borcu, yaşlanma və ya xarici valyuta likvidlik problemlərinin həlli ilə əlaqələndirilməsi üçün əlavə dəlil tələb olunur.

Koreya Milli Pensiya Fondunun strategiya səhmləri də Koreya iqtisadiyyatının böhranla mübarizə qabiliyyətini göstərən bir dəlil kimi qəbul edilə bilməz. İnvestisiyanın mənasını qiymətləndirmək üçün idarəetmə məqsədi, daxilolma prosesi və ümumi portfeldəki payı yoxlanılmalıdır. Yalnız xarici səhmlərin saxlanılması ilə dövlət iqtisadiyyatının təhlükəsizlik rolu gözləmək çətindir.

Koreya iqtisadiyyatının risklərini davamlı olaraq qiymətləndirmək vacibdir. Rəqəmsal aktivlərin maliyyə effektivliyi və sənaye rəqabətliliyinə töhfə vermə ehtimalını da araşdırmaq olar. Lakin bu iki müzakirəni birləşdirmək üçün konkret fəaliyyət yolları və təsirləri təqdim edilməlidir. 'İkinci valyuta böhranı' xəbərdarlığı ilə 'rəqəmsal aktivlərin xilas yolu' gözləntisi arasında qorxu və ya optimizm deyil, təsdiqlənmiş məlumatlar və səbəb-nəticə izahları olmalıdır.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.