L2-lər Gəlirli, Bəs Ethereum Nə Olur?

Orijinal Başlıq: L2-lər Böyük Bir Biznesdir. Onlar Ethereum-un Əsas Biznesi Ola Bilməz. Orijinal Müəllif: _gabrielShapir0 Tərtib edən: Saoirse, Foresight News

Redaktorun Qeydi: Müəllif _gabrielShapir0 L2BEAT məlumatları və çox zəncirli əməliyyat reallıqlarına əsaslanaraq bildirir ki, lider müəssisə səviyyəsində L2-lər təsirli kommersiya performansı göstərsə də, əksəriyyəti hələ də 0/1 mərhələsindədir və həqiqətən '2 mərhələsi' son hesablaşmasını əldə etməmişdir, Ethereum-un ödənişlərinə çox az töhfə verir (məsələn, Base-in gündəlik ödənişi təxminən 290 dollar təşkil edir). Müəllif L2-nin kommersiya uğurunun Ethereum-un uğuru ilə eyniləşdirilə bilməyəcəyini, daha çox tənzimləyici arbitr və marka borclanmasına bənzədiyini düşünür və inkişafın fokusunun CROPS-a (Senzura Müqaviməti, Məxfilik, Təhlükəsizlik) və digər Ethereum-a aid, təkrarlana bilməyən sahələrə yönəlməli olduğunu irəliləyir.

Bu məqalə, geniş ictimai məlumat və tənzimləmə məntiqi ilə dəstəklənərək, son bir neçə il ərzində 'Rollups' ətrafında mərkəzləşmiş yol xəritəsi hipotezini sistematik şəkildə əks etdirir. Onun əsas töhfəsi, tez-tez qaçınılan bir sualı ortaya qoymaqdır: L2 operatorları öz maraqlarına əsaslanaraq müdaxilə edilə bilən bir vəziyyətdə qalmağı seçdikdə, Ethereum özünü necə mövqeləndirməlidir? Oxucuların nəticələrlə razı olub-olmadıqlarından asılı olmayaraq, məqalədə təqdim olunan uyğunlaşmayan maraqlar və sərhəd şərtləri müzakirə üçün təsdiqlənə bilən bir çərçivə təqdim edir. Məqalənin sonunda Ethereum icmasının üzvü Ryan Berckmans-dan fərqli fikirlər oxucuların istinadına daxil edilir.

Paradoks: L2-lər Kommersiya Uğuru Qazanır, Ancaq Ethereum Əsas Bir Uğursuzluqla Üzləşir

Müxtəlif kommersiya göstəricilərindən, fərqli növ L2-lər böyük uğurlar əldə etmiş və Ethereum ekosistemini canlandırmışdır.

Robinhood Chain, yeni müzakirələrə səbəb olan bir nümunədir: Ethereum L2-lərin müxtəlif tələblərinə uyğunlaşmalıdırmı, əgər bəli, necə? Bu lider qlobal səhmlərin ticarət xidməti platforması 38 ölkədə 28 milyondan çox istifadəçiyə xidmət edir, əsas biznesini səhmlərin tokenlərinə çevirir və 120-dən çox ölkəni dəstəkləyən öz-özünə mühafizə olunan cüzdanına yerləşdirir; ilk günündə Uniswap ilə inteqrasiya edərək alternativ kriptovalyutaların 24/7 ticarətini həyata keçirir və istifadəçilərin tokenləri kredit hovuzlarına yatırmasına imkan tanıyan GonzoFi eksperimental mühitini yaradır.

Digər L2-lər də sürətlə inkişaf edir. Base, bir ictimai ticarət şirkəti sistemi daxilində, cəmi 14.42 milyard dollar dəyərində aktivləri kilidləyib; Arbitrum One-un kilid dəyəri 12.6 milyard dollardır. Orbit və OP inkişaf dəstlərinin meydana gəlməsi, ictimai zəncirləri başlatma prosesini satınalma qərarına çevirmişdir.

Bunların heç biri təsadüfi deyil: L2-nin idarə edilməsi özü çox gəlirli bir biznesdir. Bu zəncirdən yalnız Robinhood gündə 3-4 milyon dollar on-chain gəlir əldə edə bilər, etimad tokeni paketləmə biznesindən əldə edilə biləcək potensial gəlirləri saymır (səhmlərin token əməliyyatlarını dəstəkləyir).

Belə güclü kommersiya nailiyyətləri ilə üzləşən insanlar yenidən soruşmadan edə bilmir: bu L2-lərin həqiqi dəyəri nədir? Ethereum onlardan nə əldə edə bilər?

L2BEAT L2-ləri bir neçə növə ayırır. Ən vacib kateqoriya Rollups-dur, bunlara Robinhood Chain, Base, Arbitrum və Optimism daxildir. Rollups 0, 1 və 2 mərhələlərinə bölünür. Yalnız 2-ci mərhələ Rollups həqiqətən son hesablaşmanı Ethereum smart müqavilələrinə təhvil verəcəkdir. 0-cı mərhələ əsasən ardıcıllığın operatoru tərəfindən tamamilə idarə olunur; 1-ci mərhələ ümumiyyətlə çox imza idarəetmə hüquqları olan təhlükəsizlik şurası tərəfindən idarə olunur. Bu nəzarətlər müxtəlif səth dizaynları ilə gizlədilə bilər (məsələn, bəzi zəncirlər 'mecburi əməliyyat daxil etmə' əldə etdiklərini iddia edirlər), lakin operatorlar hələ də bütün zəncir üzərində mütləq nəzarətə malikdir; Ethereum yalnız saxtakarlıq davranışını müəyyən etməyə kömək edə bilər, lakin cəzaları tətbiq edə bilmir.

Vitalik 2020-ci ilin oktyabrında 'Rollups-a Mərkəzləşmiş Ethereum Yol Xəritəsi'ni dərc etdikdən və 2022-ci ilin noyabrında mərhələ təsnifat standartlarını irəlilədikdən sonra bir neçə il keçdi. Hal-hazırda yalnız dörd zəncir həqiqətən 2-ci mərhələ olaraq etiketlənmişdir: 661,000 dollar kilidli Facet, 1,000 dollar kilidli Honeypot v2, 1,000 dollardan az kilidli Aztec və statistik məlumatı olmayan Ethscriptions. Bu dörd zəncirin cəmi kilid dəyəri 700,000 dolları keçmir. Əksinə, Base və Arbitrum One müvafiq olaraq 14.42 milyard dollar və 12.6 milyard dollar kilid dəyərlərinə malikdir, hər ikisi 1-ci mərhələdə qalır. Robinhood Chain 2.9 milyard dollar kilidli, lakin onun müqaviləsi 8-dən 7 imza ilə çox imza hesabı tərəfindən dərhal yenilənə bilər; zərərli bir yeniləmə halında, istifadəçilərin çıxış pəncərəsi yoxdur; saxtakarlıq sübut sistemi yalnız iki ağ siyahıya alınmış varlıqdan təqdimatları qəbul edir; operator hər hansı bir əməliyyatı gecikmədən nəzərdən keçirə bilər, o cümlədən 'mecburi daxil etmə' iddia edilən əməliyyatları (L2BEAT layihə səhifəsi, 2026-09-07).

Hazırkı vəziyyətin yalnız müvəqqəti olduğuna inanmaq üçün heç bir səbəb yoxdur. 2026-cı ilin yanvarında Optimism-in həmtəsisçisi Mark Tyneway yazdı: '2-ci mərhələ istifadəçilərin real tələblərindən uzaqdır; hər kəs icma reaksiyasından qorxur, buna görə də həqiqəti deməyə cəsarət etmirlər.' O, real 'istifadəçilərin' əslində zəncir operatorları olduğunu, onların hüquqi risklərini minimuma endirə biləcək bir funksiyalar dəstinə ehtiyac duyduqlarını, bunun da tez-tez 2-ci mərhələnin tələbləri ilə zidd olduğunu vurğuladı. Məsələn, məhkəmədə izah etməli olsanız: niyə körpü müqaviləsini dayandıra bilmədiniz, bu da bütün istifadəçi fondlarının oğurlanmasına səbəb oldu; ya da niyə Şimali Koreya varlılarının sizin platformanızda aktivlərə sahib olmasının qarşısını ala bilmədiniz. İndiki sənaye baxışı budur ki, müəssisələr tərəfindən idarə olunan demək olar ki, bütün aparıcı L2-lər (Robinhood və Base kimi) heç vaxt 2-ci mərhələyə keçməyəcəkdir.

Əgər Rollups-un orijinal məqsədi 2-ci mərhələyə doğru irəliləmək idisə, onda bu L2 vizyonu artıq uğursuz olub. Hətta L2-lər kommersiya baxımından inkişaf edirsə, bu ifadə çox ziddiyyətli səslənir. Ethereum özünü çətin bir vəziyyətdə tapır: məhsul-bazar uyğunluğunu tapmışdır, lakin əlaqələndiyi müştərilər yalnız Ethereum-u 'periferik, simvolik' bir şəkildə istifadə edirlər. L2-lər Ethereum-u yalnız hesablaşma üçün alternativ bir seçim kimi qəbul edirlər, həqiqi tətbiq etmə deyil. Bəs bundan sonra hara gedirik?

Məqalənin qalan hissəsi Ethereum-un maraqları ilə L2 bazarı arasındakı struktur uyğunsuzluğu genişləndirəcək. Hətta L2-lər Ethereum və ETH-yə bəzi faydalar gətirəcək, lakin bu faydalar L2-nin Ethereum-un inkişaf işinin mərkəzi olmasını təmin etmək üçün kifayət deyil. L2-lərin parlaq kommersiya uğurlarını görmək və dalğaya minmək temptasiyasına müqavimət göstərmək lazımdır, baxmayaraq ki, bu çətindir.

Ethereum-a L2-dən Fayda Vermək Üçün Dörd Yol: Niyə Yalnız 'Həqiqi Hesablaşma Kirayəsi' Mümkün Yol Kimi Hesab Olur

L2 Ethereum üçün dörd kanaldan dəyər yaradır:

1. Məlumat Mövcudluğu Kirayəsi: L2 Blob məlumat sahəsini alır. Bloblard əsasən bir-birini əvəz edən mallardır və bazarda alternativlər var: xarici məlumat mövcudluğu qatları və ya operatorlar tərəfindən öz-özünə qurulmuş komitələr. Alternativlərə keçmək yalnız konfiqurasiya dəyişiklikləri tələb edir, aktivlərin köçürülməsi tələb olunmur, demək olar ki, sıfır keçid xərcləri var. Daha problemli olanı, Ethereum-un davamlı genişlənməyə açıq şəkildə öhdəlik verdiyidir, bu da genişlənmə yol xəritəsinin məqsədidir. Davamlı genişlənən təklifə və istənilən vaxt onu əvəz edə bilən alıcılara sahib olan bir mal, kirayə qiyməti yarada bilmir. Məlumat da bu nöqtəni dəstəkləyir. 2026-cı ilin sentyabrın 7-də başa çatan 30 günlük dövr ərzində, ən böyük kilidli L2 - Base - 292 milyon istifadəçi əməliyyatı həyata keçirib, Ethereum-a yalnız 8,800 dollar məlumat, sübut və vəziyyət yeniləmə ödənişi ödəyib, bu da gündə təxminən 290 dollar edir. Eyni dövr ərzində Arbitrum One yalnız 2,700 dollar ödəyib. Bunun əsasında Robinhood Chain gündə 3-4 milyon dollar gəlir əldə edir, lakin Ethereum-a yalnız bir neçə yüz dollar ödəyir. Üstəlik, istifadəçilərin sərbəst çıxış edə bilmədiyi zəncirlər üçün Bloblard hətta öz nəzərdə tutulan dəyərini reallaşdıra bilməz. Məlumatı on-chain yerləşdirmənin orijinal məqsədi, hər kəsin zəncirin vəziyyətini bərpa etməsinə və çıxmasına imkan verməkdir; operatorlar sadəcə L1-ə hash-lar yükləyə bilər və hələ də daha aşağı xərclə yenidən təşkilata müqavimət göstərə bilərlər. Blob qiymətləndirməsi necə optimallaşdırılmasından asılı olmayaraq, bu reallığı dəyişə bilmir: Ethereum-un bol təklif vədinin olması, onun qiymətli əşyaları premium qiymətə satmasına imkan vermir.

2. ETH Yanacaq Kimi, Valyuta Premiumu əldə etmək: Bu yol tamamilə könüllüdür və heç bir məcburi məhdudiyyət yoxdur. Operatorlar əməliyyat ödənişlərini sabit valyutalarda qiymətləndirə, xüsusi Yanacaq tokenləri yerləşdirə və ya hətta ödənişləri sıfıra endirmək üçün subsidiyalar verə bilərlər, və protokol qatları bunu maneə törədə bilmir. Beləliklə, 'ETH-L2' əksərən yalnız bir marketinq konsepsiyasıdır, zəif 'ETH valyuta' effekti ilə stabil gəlir formalaşdıra bilmir.

Bir neçə amil bu yolu davamlı olaraq zəiflədir. Birincisi, müəssisə operatorlarının maliyyə hesabatları ABŞ dollarında ifadə olunur və ardıcıllar tərəfindən alınan ETH yalnız əməliyyat kapitalıdır, uzunmüddətli ehtiyatlar deyil. Coinbase, Base tərəfindən yaradılan ETH ödənişlərini satmaqda ittiham edilib, lakin fond axınlarını açıqlamağı rədd edir. İctimai maliyyə hesabatları göstərir ki, 2026-cı ilin I və II rübü ərzində Coinbase-in investisiya məqsədli ETH ehtiyatları 150,193-dən 150,279-a dəyişib. Eyni dövrdə Base ən böyük L2 olaraq ödənişlər yaratsa da, ETH ehtiyatlarının əhəmiyyətli bir yığılması olmamışdır. İkincisi, L2 komandaları öz tokenlərini buraxmaq üçün davamlı təzyiq altındadır: investorlar və işçilər mənfəətləri reallaşdırmaq üçün likvid aktivlərə ehtiyac duyurlar; məhsulun özü də operatorlar tərəfindən idarə olunan bir sıra təşviq mexanizmlərinə ehtiyac duyur. Üçüncüsü, öz-özünə buraxılan tokenlərin istifadə halları ilə dizayn edilməsinə ehtiyac var: kommersiya baxımından, funksiyası olmayan tokenlərin tələbi yoxdur; tənzimləmə baxımından, faktiki funksiyalara sahib tokenlərin qiymətlənməsinin asan olması daha asandır. L2 tokenlərinin ən məntiqli funksiyası ardıcıllar üçün ödəniş etməkdir və həm Orbit, həm də OP inkişaf dəstləri artıq xüsusi Yanacaq tokenlərini yerli olaraq dəstəkləyir. Hər bir maliyyələşdirmə dövrü bu yolun gözlənilən gəlirlərini daha da aşağı salır.

3. Hesablaşma Hüquqları: Ethereum-un operatorların geri ala bilmədiyi, L2 istifadəçiləri tərəfindən həyata keçirilən bir hüququ vardır. Dörd yoldan yalnız bu biri mülkiyyət hüquqlarına aiddir, sadəcə alqı-satqı münasibətinə deyil. Yalnız bu yol vasitəsilə Ethereum lisenziya verən orqan kimi fəaliyyət göstərə bilər, sadəcə adi bir təchizatçı deyil.

4. Marka İcazəsi: Bu 'Ethereum tərəfindən təmin edilmiş' etiketini ifadə edir. Ethereum-un heç bir ticarət markası və ya lisenziya orqanı yoxdur; bu icazə pulsuz və geri alınmaz şəkildə hər kəsə verilir. Trafik paylanmasını artıq idarə edən layihələr üçün icma konsensusu onları məhdudlaşdıra bilmir. Ethereum bu üçün ödəniş tələb etmək istəsə belə, protokol qiymət mexanizmi öz-özünə bərabərdir və ayrı bir biznes departamenti yoxdur ki, Robinhood kimi şirkətlərlə əlaqə saxlasın. Geri alınmaz və qiymət qoyulmamış bir 'lisenziya' əslində bir hədiyyədir, gəlir mənbəyi deyil.

Məlumat kirayəsi və ETH-nin gətirdiyi şəbəkə təsirləri həm boşdur, həm də güclü zəmanətlərdən məhrumdur; marka lisenziyası tamamilə kommersiyalaşdırıla bilmir. Yalnız Ethereum həqiqi son hesablaşmaya nail olduqda struktur və daxili maraq bağlanması qurula bilər, bir müdafiə yaradılacaq. Lakin, həqiqi hesablaşma qabiliyyəti yalnız 2-ci mərhələdə təsir göstərir, müəssisə L2 operatorları isə 2-ci mərhələdən imtina edirlər. Bu, həll olunmaz maraq münaqişəsi yaradır.

Həqiqi hesablaşma olmadan, L2 və Ethereum yalnız qarşılıqlı bir əlaqəni saxlaya bilər, amma daha çox deyil.

Ethereum həqiqətən kiçik bir həqiqi məlumat mövcudluğu gəliri əldə edə bilər; on-chain-da böyük sayda istifadəçi ETH-ni saxlayacaq və istifadə edəcək, müəyyən bir valyuta premiumu gətirəcək; inkişaf etdiricilər, kapital və diqqət, əslində digər ictimai zəncirlərə axmalı olanlar burada cəlb olunur; eyni zamanda, reputasiya dividendləri də var: brokerlər 'Ethereum L2' təqdim etdikdə, bu, tənzimləyicilərə Ethereum-un infrastrukturun bir hissəsi olduğunu, qadağan olunmuş bir maddə olmadığını bildirir.

Lakin, yuxarıda qeyd olunan bütün faydalar könüllüdür, istənilən vaxt geri alına bilər, qiymət qoyulmamışdır və boşdur. Bu,

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.