ABŞ Federal Ehtiyatının "şahin" artımı dollar üçün nə deməkdir?

Yeni məlumat olmadan, dolların qısa müddətdə açıq şəkildə aşağı düşməsi üçün güclü bir səbəb yoxdur.

Müəllif: Xu Chao, Wall Street Journal

ABŞ Federal Ehtiyatının gözləniləndən daha "şahin" açıqlamaları dollar üçün qısa müddətdə ən güclü dəstəyi təmin etdi, lakin davam edən geosiyasi münaqişələr və ara seçkilərin yaxınlaşması ilə siyasi təzyiqlər bazardakı qeyri-müəyyənliyi artırır, valyuta bazarındakı istiqamətlərin müəyyənləşdirilməsi üçün inam səviyyəsi hələ də aşağıdır.

Federal Ehtiyatın sentyabr ayının faiz qərarı güclü "şahin" siqnallar verdi, bazarın reaksiyası əvvəlki gözləntilərdən daha güclü oldu. Citi tədqiqatına görə, sentyabr ayının nəticələri oktyabr ayının iclasını "aktiv iclas" halına gətirdi, bazar hazırda oktyabrda 13 baza balı daha artım gözləyir. Dollar indeksi (DXY) texniki forması güclənərək, ikiqat dip təsdiqlədi, hədəf 101.15 səviyyəsinə yönəldi.

Citi tədqiqatı bildirir ki, dolların hazırda olduğu makro mühit - yüksək gəlirlilik və zəif səhmlər - dollar üçün tarixdə ən əlverişli bazar vəziyyətidir. Eyni zamanda, avro, İsveçrə frankı, İsveç kronu və Yeni Zelandiya dolları aşağı düşmə təzyiqi ilə üzləşir, avro dollar qarşısında 1.13 səviyyəsini yenidən test edə bilər.

Şahin gözləntilər, oktyabrda artım gözləntiləri yüksəlir

Citi tədqiqatının əvvəlki əsas qiymətləndirməsi, Federal Ehtiyatın bazarın onun siyasət yoluna olan "şahin" qiymətləndirmələrini "üstələməsinin" çətin olacağı, bazarı məyus etmə riski olduğu idi. Lakin, Vash rəhbərliyindəki bu iclas bu proqnozu tamamilə pozdu.

Bu iclas yalnız artımı təsdiqləmədi, eyni zamanda, irəliləyən istiqamətlərin sərtliyi bazarı sonrakı yolu yenidən qiymətləndirməyə sövq etdi. Oktyabr iclasında artım ehtimalı kəskin artdı, bazar artıq 13 baza balı əlavə sıxılma gözləntisini qiymətləndirir.

Citi tədqiqatı hesab edir ki, baxmayaraq ki, qiymətləndirmələr reallıqdan əvvəl ola bilər, geosiyasi münaqişələr aydınlaşmadan bu sıxılma gözləntisi ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliyini və dolları dəstəkləməyə davam edə bilər.

Geosiyasi münaqişələr və ara seçkilər davamlı dəyişənlərdir

Geosiyasi vəziyyət hazırkı valyuta bazarının digər əsas dəyişənidir.

Reuters-in 9 sentyabr tarixli məlumatına görə, Tramp bildirib ki, İran müharibəsi ABŞ ara seçkiləri bitdikdən sonra sona çata bilər, bu, Citi tədqiqat komandası tərəfindən əvvəlki qiymətləndirmə ilə uyğundur: Noyabr ara seçkiləri vəziyyətin partlayış nöqtəsi ola bilər, İran rəhbərliyi seçkilərdən əvvəl enerji qiymətlərini artırmaq üçün motivasiya ola bilər.

Enerji bazarının spot qiymətləri bu qiymətləndirməni təsdiqləyir. Citi tədqiqatı bildirir ki, hazırkı Brent neftinin spot qiyməti ilə Brent müqaviləsi arasındakı fərq (spot qiymət artımı) yenidən əhəmiyyətli dərəcədə genişləndi, bu, fiziki bazarda təklifin sıx olduğunu göstərir. Münaqişə Manş boğazı və şərq-qərb neft kəmərlərinə yayıldıqca, bu gərginlik qısa müddətdə azalmayacaq. Analitiklər qeyd edirlər ki, əgər vəziyyət açıq şəkildə yüngülləşərsə, bu artım tez bir zamanda darala bilər, lakin ara seçkilərdən əvvəl bu ehtimal nisbətən aşağıdır.

Dolların texniki tərəfi ikiqat dip təsdiqləyir, lakin əsas müqavimət səviyyəsi yaxınlıqdadır

Texniki baxımdan, DXY-nin hərəkəti dollar alıcılarına dəstək verir. Citi tədqiqatı bildirir ki, hazırkı qiymət forması ikiqat dip strukturunu təsdiqləyib, hədəf 101.15 səviyyəsinə yönəlib, bu, əvvəlki aprel-may dövründəki ikiqat dip formasına bənzəyir - o vaxt DXY ikiqat dibi tamamladıqdan sonra 101.80 səviyyəsinə yüksəlmişdi. Əgər bu dövr eyni yolu təkrarlasa, avro dollar qarşısında 1.13 aşağı səviyyəyə düşəcək.

Lakin, yuxarı istiqamətdəki məkan maneəsiz deyil. Citi tədqiqatı 102.20 ilə 102.50 arasındakı aralığı əsas müqavimət zonası kimi qeyd edir, bu, 200 həftəlik hərəkətli ortalama ilə və tarixdə əhəmiyyətli olan uzunmüddətli meyl xətti ilə yüksək uyğunluq təşkil edir. Analitiklər açıq şəkildə bildirirlər ki, bu, hədəf qiymət deyil, dolların potensial artımından sonra qarşılaşacağı müqavimət divarını göstərir.

Səhmlərin təzyiq altında olması və AI-nın hekayəsinin azaldılması, dolları əlavə dəstəkləyir

Səhmlərin hərəkəti dollar üçün əlavə dəstək təmin edir.

Citi tədqiqatı bildirir ki, artımın başlanğıcında səhmlərin dalğalanması tarixdə adi bir haldır, hazırda ABŞ səhmləri bu əlamətləri göstərməyə başlayıb. Daha uzun müddət baxdıqda, süni intellektlə bağlı sosial və siyasi maneələr, eləcə də model inkişafının qeyri-müəyyənliyi, ara seçkilərdən əvvəl bazar emosiyalarını davamlı olaraq sıxışdıra bilər.

Citi ABŞ səhmləri strategiya komandası hələ də ilin sonuna qədər gəlir artımına əsaslanan yuxarı istiqamət proqnozunu saxlayır, lakin etiraf edir ki, gəlir mövsümünün gəlişindən əvvəlki boşluq dövründə, mənfi AI hekayəsi, yüksək faiz dərəcələri və geosiyasi risklərin üçlü təzyiqi bazarı yüksək dalğalanma vəziyyətində saxlaya bilər.

Citi vurğulayır ki, gəlir artımı və səhmlərin düşməsi birləşməsi tarixdə dollar üçün ən əlverişli makro vəziyyətdir, hazırkı bazar bu vəziyyətdədir, gələcək günlərdə daha da irəliləmə imkanı ola bilər.

Vəziyyətin sürətli dəyişməsinə diqqət yetirin

Dolların qısa müddətdə müsbət görünüşü aydın olsa da, Citi tədqiqat komandası ümumi qiymətləndirmənin dəyişmə riski olduğunu dəfələrlə vurğulayır. Birincisi, bazar bu FOMC üçün artıq çox qiymətləndirmə edib, kənar müsbət təsir azalır; ikincisi, PCE statistik metodunun düzəlişi hələ də həll olunmamış potensial dəyişəndir; üçüncüsü, Federal Ehtiyatın qərar günü qiymət hərəkətləri adətən kəskin dalğalanma göstərir, həmin günün hərəkətini həddindən artıq şərh etmək olmaz.

Citi yekunlaşdırır ki, yeni məlumat olmadan, dolların qısa müddətdə açıq şəkildə aşağı düşməsi üçün güclü bir səbəb yoxdur, avro dollar qarşısında 1.13 aşağı səviyyəsini yenidən test etməyə açıqdır. Lakin hazırkı bazar vəziyyətində, vəziyyət çox qısa müddətdə köklü şəkildə dəyişə bilər, investorlar tək bir istiqamətə həddindən artıq mərc etməkdən çəkinməlidirlər.