Meistern Sie Krypto-Futures: Letzter Preis vs. Mark Price

Ein Leitfaden für Anfänger zu Krypto-Derivaten

Krypto-Futures basieren auf bestimmten Preisreferenzmechanismen, die für die Funktionsweise dieser Instrumente von wesentlicher Bedeutung sind. Folgendes sollte jeder Händler wissen:

Es gibt zwei Haupttypen von Referenzpreisen: den letzten Preis und den Markpreis.

Auf einigen Handelsplattformen können Benutzer einen Referenzpreis auswählen, der als Auslösebedingung für ihre Take-Profit- und Stop-Loss-Aufträge (TP/SL) dient.

Das Ziel dieses Mechanismus besteht darin, Händler vor erheblichen Preisunterschieden zwischen Plattformen zu schützen und so einen sichereren und konsistenteren Handel an einer einzigen Börse zu ermöglichen.

Referenzpreise – insbesondere der Mark Price – spielen eine entscheidende Rolle bei der Bestimmung des Werts offener Positionen und der Auslösung von Liquidationen. Um Risiken wirksam zu managen, ist es wichtig zu verstehen, wie sie funktionieren.

Wenn Sie mit Terminkontrakten noch nicht vertraut sind, vermeiden Sie den Handel damit, bis Sie deren Mechanismen vollständig verstanden haben. Ein einziger Fehler beim Einsatz von Hebelwirkung kann zum Verlust Ihres gesamten Kapitals führen.

Letzter Preis vs. Markpreis

Wie bereits erwähnt, spielen mehrere Referenzpreise eine zentrale Rolle bei der Ausführung und Verwaltung von Terminkontrakten:

Der letzte Preis bezieht sich auf den aktuellsten Transaktionspreis des Instruments, mit dem Sie auf dieser bestimmten Plattform handeln.

Der Mark Price spiegelt eine Schätzung des beizulegenden Zeitwerts des Vermögenswerts zu einem bestimmten Zeitpunkt wider. Es handelt sich um einen theoretischen Wert, der mit einer Methodik berechnet wird, die je nach Plattform unterschiedlich sein kann. Vor allem wird es verwendet, um Margin-Anforderungen zu bestimmen, Liquidationen auszulösen und alle offenen Positionen zu bewerten.

Erklärung des letzten Preises

Der letzte Preis (oder zuletzt gehandelte Preis) bezieht sich auf den aktuellsten Transaktionspreis eines Handelsinstruments auf der Plattform, auf der Sie Ihren Handel ausführen.

Obwohl es sich um den aktuellsten Marktpreis handelt, kann der letzte Preis für denselben Vermögenswert an verschiedenen Börsen unterschiedlich sein. Da es für einen großen Händler theoretisch möglich ist, den Preis auf einer einzelnen Plattform zu manipulieren, wird der letzte Preis nicht zur Bestimmung von Liquidationen verwendet. Diese Rolle ist Mark Price vorbehalten (wird separat erklärt).

Der letzte Preis wird hauptsächlich zur Berechnung des realisierten Gewinns und Verlusts verwendet.

Beispiel: Sie handeln mit BTC-Derivaten an einer Kryptobörse und der letzte Handel erfolgte bei 100.000 US-Dollar. In diesem Fall beträgt der letzte Preis 100.000 $. Dieser Wert spiegelt die letzte Handelsaktivität für diesen bestimmten Terminkontrakt auf dieser Plattform wider.

Wenn Sie dasselbe Futures-Produkt an einer anderen Börse handeln würden, würde der letzte Preis auf dem dort zuletzt ausgeführten Handel basieren.

Viele Krypto-Händler verwenden den letzten Preis als Auslösebedingung für ihre Aufträge. Dieser Ansatz ermöglicht die direkte Ausrichtung von Aufträgen und technischen Analysen auf das Preisdiagramm der verwendeten Plattform.

Darüber hinaus trägt die Verwendung des letzten Preises dazu bei, sicherzustellen, dass die Order ausgeführt wird, wenn der Markt das gewünschte Einstiegs- oder Ausstiegsniveau eines Händlers erreicht – unabhängig von vorübergehenden Preisunterschieden, die zu diesem Zeitpunkt zwischen den Börsen bestehen können.

Erklärung des Mark Price

Der Mark Price dient dazu, den fairen und objektiven Wert eines Terminkontrakts durch die Aggregation und Gewichtung von Daten aus mehreren externen Quellen zu schätzen .

Die genaue Formel zur Berechnung des Markpreises variiert je nach Plattform, beinhaltet jedoch üblicherweise Elemente wie den Indexpreis (eine Zusammensetzung aus Spotmarktpreisen) und die Basis (die Differenz zwischen Futures- und Spotpreisen).

Daher handelt es sich beim Mark Price nicht um einen direkt gehandelten Preis, sondern um einen theoretischen Wert. Nicht realisierte Gewinne und Verluste im Futures-Handel werden auf Grundlage der Differenz zwischen dem Markpreis und dem Einstiegspreis eines Händlers berechnet.

Nehmen wir beispielsweise an, Sie handeln mit BTC-Derivaten und der Bitcoin-Preis beginnt rapide zu sinken. Während dieser Bewegung kann es zu einer vorübergehenden Diskrepanz zwischen dem letzten Preis auf Ihrer Plattform und dem Markpreis kommen. Diese Divergenz tritt häufig in Zeiten hoher Volatilität auf, da es Unterschiede in der Liquidität, im Handelsverhalten und in der Datenaggregation zwischen den Märkten gibt.

Wenn der letzte Preis an Ihrer Börse kurzzeitig unter den Markpreis fällt, hängt die Auswirkung auf Ihre Position davon ab, welchen Referenzpreis Sie zum Auslösen von Aufträgen wie Stop-Loss oder Take-Profit ausgewählt haben.

Die Berechnungsmethode des Mark Price macht ihn widerstandsfähiger gegenüber kurzfristigen Marktmanipulationen und extremer Volatilität, die durch Großaufträge oder illiquide Märkte verursacht werden.

Da der Mark Price zur Bestimmung von Liquidationen und Margin-Anforderungen verwendet wird, trägt sein Multi-Source-Design dazu bei, Händler vor künstlichen Preisspitzen oder -abstürzen zu schützen, die auf eine einzige Plattform beschränkt sind.

Wann sollte der letzte Preis oder der Markierungspreis verwendet werden?

Die Wahl der Preisreferenz, die zum Auslösen von Aufträgen verwendet werden soll, erfordert sorgfältige Überlegung und hängt von Ihrer Handelsstrategie, den Plattformbedingungen und Ihrer Risikotoleranz ab.

An den meisten großen, liquiden zentralisierten Börsen sind die Abweichungen zwischen dem letzten Preis und dem Markpreis oft gering und vorübergehend. In bestimmten Marktumgebungen – beispielsweise in Zeiten geringer Liquidität oder hoher Volatilität – ist die Auswahl des Referenzpreises jedoch besonders wichtig. Händler sollten beurteilen, welche Kennzahl am besten zu ihren Ausführungs- und Risikomanagementanforderungen passt.

Die Verwendung des letzten Preises kann zu Ausführungen führen, die näher am sichtbaren Marktpreis liegen, was in liquiden Märkten von Vorteil ist. Beispielsweise wird eine Take-Profit-Order für Solana (SOL) unter Verwendung des letzten Preises in Höhe von 100 USD an Ihrer Börse normalerweise bei etwa diesem Niveau ausgelöst. Im Gegensatz dazu kann die Verwendung des Mark Price zu leicht unterschiedlichen Ausführungswerten führen, da es sich hierbei um eine zusammengesetzte Schätzung des beizulegenden Zeitwerts und nicht um den letzten Handel handelt. Der Mark Price kann jedoch auf Plattformen mit geringerer Liquidität oder bei anomalen Preisbewegungen einen sinnvollen Schutz bieten, da er auf aggregierten externen Daten und nicht auf dem zuletzt gehandelten Preis einer einzelnen Börse basiert.

Ein Hauptrisiko bei der Verwendung des letzten Preises für Stop-Loss-Orders ist die potenzielle Nichtübereinstimmung mit dem Markpreis, der normalerweise für die Liquidation verwendet wird. Wenn der Markpreis Ihr Liquidationsniveau erreicht, bevor der letzte Preis Ihren Stopp auslöst, kann es zu einer vorzeitigen Liquidation kommen – insbesondere, wenn Ihr Stop-Loss sehr nahe an Ihrer Liquidationsschwelle liegt. Daher sollten Sie bei Ihrer Entscheidung die Liquidität des Vertrags, das typische Ausmaß der Preisabweichungen, die Methodik hinter dem Mark Price und die allgemeine Stabilität der Referenzpreise über Marktzyklen hinweg berücksichtigen.

Abschluss

Für jeden, der mit Krypto-Futures handelt, ist es wichtig, die unterschiedlichen Rollen des letzten Preises und des Markierungspreises zu verstehen . Händler sollten die Liquidität und das typische Preisverhalten der von ihnen gehandelten Kontrakte bewerten, um zu entscheiden, ob der letzte Preis oder der Markpreis als Auslöser für Aufträge besser geeignet ist. Ein gründliches Verständnis dieser Preismechanismen kann dazu beitragen, unerwartete Liquidationen zu vermeiden, das Risikomanagement zu verbessern und Handelskapital zu schützen.

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