Der Vermögensübertrag von über 70 Billionen Dollar, das finanzielle Tor wird neu geschrieben | Interview mit Robinhood-CEO Vlad Tenev

Autor: Zahlung201

Die nächste wichtige Konkurrenz im Finanzsektor könnte sich nicht mehr um Aktien, Kryptowährungen oder sogar Zahlungen drehen, sondern darum, wo der "intergenerational wealth transfer" von 90 Billionen Dollar letztendlich fließen wird.

In dieser Episode kehrt Vlad Tenev (Gründer und CEO von Robinhood) zu Bankless zurück für ein schnelles Gespräch, das sich auf Folgendes konzentriert:

• Wie Robinhood sich strategisch für diesen intergenerationalen Vermögensübertrag positioniert

• Warum er glaubt, dass 24/7-Märkte und die Tokenisierung von Vermögenswerten unvermeidliche Trends werden

• Und warum die allgemeine Erzählung von "finanzieller Verantwortungslosigkeit der Gen Z" nicht mit der Realität übereinstimmt, die er auf der Plattform beobachtet

Erkenntnisse:

1. Der intergenerational wealth transfer von etwa 70-90 Billionen Dollar in den nächsten 10-20 Jahren ist eine der sichersten strukturellen Dividenden für die Finanzindustrie. Die Kernstrategie von Robinhood besteht nicht darin, ein Handelswerkzeug zu sein, sondern das "Standardziel" für diesen Vermögensübertrag zu werden, im Wesentlichen um den Zugangspunkt für die Vermögenswerte der nächsten Generation zu konkurrieren.

2. Robinhood entwickelt sich von einer "Provisionsfreien Brokerage" zu einer "Vollvermögenskonto-Plattform", die die Speicherung, den Verbrauch, die Investition und das Erbe von Mitteln durch Produkte wie Bankdienstleistungen (Giro-/Sparkonten), Kredite, Altersvorsorgekonten, Trusts und Treuhandkonten abdeckt und eine umfassende Kontenpenetration erreicht.

3. Bevor der Vermögensübertrag erfolgt, besteht die Schlüsselstrategie von Robinhood in der "bilateralen Penetration": junge Nutzer auf der einen Seite zu bedienen, während ältere Nutzer mit bestehenden Vermögenswerten durch Produktfähigkeiten angezogen werden, um so eine natürliche Vermögensmigration während der Generationenübergabe zu erleichtern.

4. 24/7-Handel und die Tokenisierung von Vermögenswerten werden als sichere evolutionäre Richtungen angesehen. Das Wesentliche besteht nicht darin, die Handelszeiten zu verlängern, sondern die Marktinfrastruktur neu zu gestalten, sodass alle Vermögenswerte (insbesondere private Vermögenswerte) kontinuierliche Liquidität und globale Zugänglichkeit haben.

5. Der wahre Wert von tokenisierten Aktien liegt nicht im "Handel mit Aktien on-chain", sondern darin, CeFi und DeFi zu verbinden, sodass Aktien an on-chain-finanziellen Aktivitäten wie Besicherung, Kreditvergabe und Portfoliomanagement teilnehmen können, was letztendlich auch private Equity umfasst.

6. Robinhood baut ein duales Modell von "CeFi-Vertrieb + DeFi-Infrastruktur" auf: Die Frontend sammelt Nutzer über die App und Wallet, während das Backend Vermögenswerte und Protokolle über die Robinhood Chain unterstützt und ein integriertes Ökosystem ähnlich wie "Börse + öffentliche Kette" bildet.

7. Vorhersagemärkte werden als "Informationsinfrastruktur" neu definiert, wobei ihr Kernwert darin besteht, probabilistische, marktgetriebene "Wahrheitspreisbildungsmechanismen" bereitzustellen, die teilweise die Informationsverteilungsfunktion traditioneller Medien ersetzen, anstatt lediglich als Handels- oder Glücksspielwerkzeuge zu dienen.

8. Es gibt eine Abweichung in der allgemeinen Erzählung über "Unterhaltungsfinanzierung." Aktuelle Daten zeigen, dass ein erheblicher Teil der Benutzervermögen in langfristige Anlageprodukte wie ETFs und Rentenkonten geflossen ist, wobei das Nutzerverhalten eine Struktur von "langfristiger Investition als primär + strategisches Trading als sekundär" widerspiegelt, anstatt reiner Spekulation.

9. Der Kern der nächsten Wettbewerbsphase sind nicht nur Super-Apps, sondern "intelligente Einstiegspunkte für das Vermögensmanagement": die Vereinheitlichung des Managements von Handel, Ersparnissen und Allokation durch KI-Agenten, die sich zu einem systemweiten Finanzdienstleistungsmodell entwickeln, ähnlich wie persönliche Family Offices.

Moderator:

Die Generation Z ist tatsächlich die Generation, die das Thema Altersvorsorge am besten versteht und das stärkste Bewusstsein für langfristige Investitionen hat.

Moderator:
Warte, ist das wahr?

Vlad:
Ja, das ist wahr. Sie eröffnen Alterskonten in einem früheren Alter als jede vorherige Generation. Ich habe Daten gesehen, die zeigen, dass das durchschnittliche Alter für die Generation Z, ihr erstes Alterskonto zu eröffnen, 19 Jahre betrug. Es könnte jetzt leicht gestiegen sein, aber es liegt wahrscheinlich immer noch knapp über 20. Im Gegensatz dazu beginnen andere Generationen typischerweise im Alter von etwa 25 Jahren.

Moderator:
Freunde bei Bankless, heute haben wir wieder Vlad Tenev, den Gründer und CEO von Robinhood, eingeladen. Vlad, willkommen zurück.

Vlad:
Ich freue mich, wieder hier zu sein, danke.

Moderator:
Wir haben heute eine 60-minütige "Schnellfeuer"-Sitzung für dich vorbereitet. Bist du bereit für eine volle Stunde intensiver Fragen?

Vlad:
Oh mein Gott, ich fühle mich, als wäre ich in den Ring geworfen worden (lacht). Okay, ich bin bereit.

Moderator:
Großartig, lass uns gleich anfangen, beginnend mit dem "großen Vermögenstransfer." In den kommenden Jahrzehnten wird es in den USA einen massiven intergenerationalen Vermögensübergang geben: Das Vermögen der Babyboomer und der Silent Generation wird allmählich an die Generation X, die Millennials und die Generation Z weitergegeben. Allein in den USA werden in den nächsten 20 Jahren schätzungsweise 70 Billionen bis 90 Billionen Dollar an Vermögenswerten übertragen. Dies könnte der größte Vermögensübergang in der Geschichte sein.

Wie wichtig ist dieser Trend für die Strategie von Robinhood? Wie oft denken Sie über diese 70-90 Billionen Dollar Gelegenheit nach? Oder gibt es andere Kernstrategien, die Sie antreiben?

Vlad:
Wir legen großen Wert auf diesen Trend. Immer mehr Unternehmen beginnen, über den "großen Vermögensübergang" zu diskutieren, aber früher war es hauptsächlich ein Thema, das von Ökonomen und kleinen Kreisen besprochen wurde.

Wenn wir zurückverfolgen, wann es ein Mainstream-Fintech-Thema wurde, denke ich, dass wir auf das letzte Jahr verweisen können – als wir Robinhood Banking bei der Gold-Veranstaltung eingeführt haben.

Aus einer übergeordneten Perspektive ist unsere Positionierung für Robinhood: Wir wollen alle Kunden bedienen – ob Einzelpersonen, Unternehmen oder institutionelle Kunden; ob in den USA oder auf internationalen Märkten. Robinhood sollte der Ort sein, an dem "alle Ihre Mittel und Vermögenswerte am besten verwaltet werden können."

Gleichzeitig wollen wir, dass der Prozess des Geldtransfers in und aus Robinhood einfach ist: Einzahlen sollte einfach sein, und Abheben sollte ebenfalls einfach sein. Intern betrachten wir jeden Geldabfluss als "Systemfehler" oder "Verbesserungsmöglichkeit."

Während dieses intergenerationalen Vermögensübergangs, wenn die vorherige Generation beginnt, Vermögen zu erben und an die jüngere Generation weiterzugeben, wollen wir nicht nur diese älteren Kunden bedienen, sondern hoffen auch, ein vollständiges Produktsystem zu schaffen, das den Nutzern klar macht, dass "Geld auf anderen Plattformen zu legen tatsächlich ein Nachteil ist."

Dies hat unseren gesamten Produktfahrplan tiefgreifend beeinflusst.

Zum Beispiel:
Wir haben Kredit- und Bankdienstleistungen eingeführt, um Vermögenswerte zu erreichen, die zuvor auf Giro- und Sparkonten lagen, und um in die täglichen Ausgabenströme der Nutzer einzutauchen.
Darüber hinaus haben wir in diesem Jahr Verwahrkonten und Treuhandkonten eingeführt und die Arten von Vermögenswerten auf der Plattform kontinuierlich erweitert.

Diese Produkte ermöglichen es uns, die jüngsten Nutzer (die gerade Vermögenswerte erhalten) zu bedienen und gleichzeitig die größte reife Nutzergruppe mit bestehenden Vermögensskalen zu erreichen.

Wir "warten" also nicht nur darauf, dass Nutzer Vermögen erben; wir bedienen gleichzeitig die Generation der Eltern und Großeltern und machen ihnen deutlich, dass die fortgesetzte Nutzung anderer Finanzplattformen ein Nachteil ist.

Ich glaube, dass uns dies sehr günstig positionieren wird, wenn der Vermögensübergang in den nächsten 8 bis 10 Jahren wirklich seinen Höhepunkt erreicht.

Moderator:
Lassen Sie uns jetzt 8 bis 10 Jahre in die Zukunft springen. Die Finanzbranche hat in den letzten 15 Jahren in der Tat viele Veränderungen durchgemacht, aber in mancher Hinsicht scheint sie sich nicht so sehr verändert zu haben. Wie wird das Finanzsystem Ihrer Meinung nach im Jahr 2040 aussehen? Was wird sich ändern und was nicht? Wird es zum Beispiel 24/7-Märkte geben? Welche Rolle wird KI spielen?

Vlad:
Ich glaube, dass 24/7-Märkte das ganze Jahr über definitiv entstehen werden.

Tatsächlich haben wir bereits 2022 für "24-Stunden-Handel" an der Börse plädiert, und jetzt sieht man, dass die gesamte Branche diesem Beispiel folgt, wobei viele Börsen planen, den Handel rund um die Uhr, einschließlich Wochenendöffnungen, einzuführen.

Die Technologie ist im Grunde genommen bereit; es gibt nur einige Ingenieuraufgaben zu erledigen, aber ich glaube, dass diese Veränderung lange vor 2040 eintreten wird.

Ein weiterer wichtiger Trend ist die Tokenisierung von Vermögenswerten.

Letztes Jahr haben wir in Frankreich eine Einführung veranstaltet, bei der wir eine große Anzahl tokenisierter Versionen von US-Aktien vorgestellt haben, und wir haben uns jetzt auf Tausende von Aktien ausgeweitet. Wir haben auch Verlosungen von tokenisierten Aktien für Unternehmen wie OpenAI und SpaceX durchgeführt.

Wir befinden uns noch in der frühen Phase, aber ich erwarte, dass bis Ende dieses Jahres tokenisierte Aktien in bestimmten Aspekten signifikante Vorteile zeigen werden, sogar die Handelserfahrung traditioneller Brokerage-Konten übertreffen.

Wenn wir das "24/7-Liquiditätsproblem für Private Equity" weiter lösen können, ist das tatsächlich der herausforderndste Teil des gesamten Problems. Sobald das gelöst ist, können Sie den Handel rund um die Uhr für fast alle Vermögenswerte erreichen.

Moderator:
Was die tokenisierten Aktien betrifft, haben Sie bereits Tausende in Europa eingeführt, und Sie haben auch Ihre eigene Layer 2 (Robinhood Chain) vorgestellt, aber US-Nutzer können dieses Produkt immer noch nicht nutzen. Mit der sich ändernden Haltung der SEC, wie weit sind Sie davon entfernt, tokenisierte Aktien auf den US-Markt zu bringen? Erstellen Sie ein System ähnlich der New Yorker Börse, oder ist es etwas völlig anderes?

Vlad:
Dieser Tech-Stack besteht tatsächlich aus zwei Teilen.

Ein Teil ist CeFi (zentrale Finanzen): zum Beispiel der Handel mit diesen tokenisierten Aktien auf Bitstamp oder anderen zentralen Börsen.
Der andere Teil ist DeFi: Nutzer können in nicht verwahrenden Wallets Tauschgeschäfte, Kredite und andere Operationen durchführen. Wir fördern die Nutzung dieser tokenisierten Aktien auf der Robinhood-Chain und anderen Chains.

Wir verfolgen also beide Wege gleichzeitig.

Wir betrachten es nicht als "Wettbewerb mit einer bestimmten traditionellen Börse." Es ist im Wesentlichen ein brandneues System. Eine genauere Analogie wäre das aktuelle Krypto-Ökosystem: Sie können besicherte Kredite, Handel und Portfolio-Strategien durchführen – aber die meisten dieser Operationen finden derzeit auf Token ohne echte zugrunde liegende Vermögenswerte statt.

Was passiert also, wenn diese Token an reale Vermögenswerte gebunden sind? Die Erfahrung wäre ähnlich, aber besser, weil Sie Vermögenswerte mit echtem fundamentalen Wert handeln, nicht Meme-Coins.

Was das Problem des US-Marktes betrifft, so ist der Kern nicht nur die Regulierung, sondern auch ein praktisches Problem: Die USA haben bereits eine sehr ausgereifte Marktstruktur.

Obwohl es noch nicht 24/7 ist, ist es nahe an 24/5, und die Kosten sinken kontinuierlich. In gewissem Sinne sind die USA "90% nah an einem Endzustand."

Die Frage wird also: Was ist der "zusätzliche Wert" der Tokenisierung? Können Nutzer es wirklich verstehen?

Daher beurteilen wir, dass Märkte außerhalb Europas und der USA zuerst durchlaufen werden, und dann werden einige erfolgreiche Modelle schrittweise in die USA eingeführt.

Moderator:
Sie haben gerade dezentrale Finanzen (DeFi) erwähnt. Jetzt erweitern Börsen wie Coinbase und Kraken, was sie "DeFi Mullet" nennen (Compliance-Finanzierung vorne, DeFi hinten). Zum Beispiel die Integration von Kreditprotokollen wie Morpho über CeFi- oder DeFi-Schnittstellen.

Selbst BlackRock tritt allmählich in DeFi ein; ihr BUIDL-Fonds wurde bereits gestartet und wird auf Uniswap eingesetzt.

Was ist Ihre Gesamtstrategie für DeFi bei Robinhood? Einerseits ähnelt es "Westworld", da es offen, genehmigungsfrei und hochinnovativ ist, aber es birgt auch Risiken; andererseits ist es tatsächlich die größte Differenzierung, die Krypto in das Finanzsystem bringen kann.

Was ist Ihre Meinung zu dieser Richtung?

Vlad:
Unsere Strategie ist tatsächlich "Full Stack."

Damit das gesamte Ökosystem funktioniert, benötigen wir zunächst eine große Anzahl von Nutzern. Durch die Robinhood-App und das zunehmend wichtige Robinhood-Wallet konzentrieren wir uns auf die "Distribution" und bringen Nutzer an Bord.

Auf der anderen Seite bauen wir Infrastruktur auf – einschließlich CeFi und DeFi.

Auf der DeFi-Seite haben wir die Robinhood Chain gestartet, und das Testnetz funktioniert sehr gut, mit einer Entwicklerbeteiligung und einem Wachstum des Anwendungsökosystems, das unsere Erwartungen übertrifft.

Ursprünglich dachte ich, das konservativste Szenario wäre, dass diese Kette zumindest dazu verwendet werden könnte, unsere eigenen Produkte zu transportieren, diese Vermögenswerte zu tokenisieren und sie den Nutzern zur Verfügung zu stellen. Selbst wenn es nur das wäre, würde es trotzdem zu einer sehr großen Kette werden.

Aber jetzt sehen wir, dass Entwickler wirklich bereit sind, Produkte darauf zu integrieren und zu entwickeln, und sie tun dies schnell. Die Frage ist also geworden: Wie "kuratieren" wir?

In Zukunft wird es Tausende von Produkten on-chain geben, die auf den ersten Blick ähnlich erscheinen, aber die Risikostrukturen und zugrunde liegenden Mechanismen werden sich erheblich unterscheiden. Wir müssen sicherstellen, dass die Produkte von höchster Qualität zu unserer CeFi-Schnittstelle geleitet werden, um es den Nutzern zu erleichtern.

Moderator:
Lassen Sie uns über Vorhersagemärkte sprechen. Dieses Gebiet hat sich in letzter Zeit schnell entwickelt, sogar über unsere Erwartungen hinaus.

Befürworter glauben, dass es sich um einen "Informationsmarkt" oder eine "Wahrheitsmaschine" handelt; jedoch gibt es gegenteilige Stimmen, die sagen, dass es im Wesentlichen Glücksspiel ist und zu Manipulations- und Suchtproblemen führen könnte.

Was ist Ihre Meinung? Ist das eine gute oder eine schlechte Sache?

Vlad:
Ich denke, es ist eine gute Sache.

Viele Menschen übersehen einen Punkt: Das Handelsvolumen in Vorhersagemärkten ist tatsächlich viel kleiner als das von Aktien- oder Optionsmärkten. Aber sein wichtigerer Wert liegt darin, ein "Informationsmechanismus" zu sein.

Immer mehr Amerikaner beginnen, Vorhersagemärkte zu nutzen, um zu bestimmen, was real ist und was wahrscheinlicher passieren wird. Früher verließen sich die Menschen auf die Nachrichtenmedien, aber das Geschäftsmodell der Medien hat sich von "schneller Bereitstellung realer Informationen" hin zu einem stärkeren Fokus auf "Verlängerung der Nutzerbindung und Erhöhung der Werbeeinblendungen" verschoben.

Das hat eine Lücke hinterlassen – wenn ich wissen möchte, "was die Fakten sind", wo sollte ich dann hingehen?

Vorhersagemärkte füllen diese Lücke gut aus. Ich glaube, dass sie weiterhin wachsen und in mehr Szenarien eindringen werden.

Moderator:
Wird Robinhood Inhalte und soziale Funktionen über Vorhersagemärkte legen? Zum Beispiel das Kombinieren von Handel, Meinungen und Diskussionen wie bei Stocktwits oder X.

Vlad:
Ja, das ist auch etwas, an dem wir arbeiten.

Wir haben Robinhood Social beim Hood Summit angekündigt, und es wird bald starten. Vorhersagemärkte werden ein wichtiger Bestandteil davon sein, da sie den Nutzern ermöglichen, zu sehen, wie andere handeln und über diese Ereignisse kommentieren.

Ich glaube fest an nutzergenerierte Inhalte (UGC). Man kann sich nicht auf manuelle Kuratierung verlassen, um alle Informationen zu erfassen, aber wenn Millionen von Nutzern am Markt teilnehmen, werden sie natürlich die wichtigsten Informationen "oberflächen".

Natürlich werden wir auch an der Inhaltsschicht arbeiten, die Sherwood Media ist – unser Medienunternehmen, das täglich hochwertige Inhalte produziert und zunehmend mit Vorhersagemärkten integriert.

Moderator:
Es gibt einen Trend namens "Entertainment Finance". Junge Menschen scheinen Investieren als Unterhaltung zu betrachten, wie Meme-Coins und Vorhersagemärkte.

Glauben Sie, dass dies ein Trend ist? Sollten Plattformen das fördern?

Vlad:
Ich habe tatsächlich eine gegenteilige Ansicht.

Ich glaube nicht, dass "Unterhaltung" die finanziellen Aktivitäten dominiert. Was wirklich passiert, ist, dass die nicht unterhaltsamen Aspekte nicht diskutiert werden.

Zum Beispiel:
Niemand diskutiert darüber, wie schnell sich Rentenkonten auf X entwickeln.
Niemand postet darüber, wie stabil ETF-Allokationen sind.

Was Sie sehen, sind nur die "auffälligeren" Teile, die den Eindruck erwecken, dass die gesamte Finanzlandschaft sich in spekulative Unterhaltung verwandelt.

Aber aus den Daten ergibt sich ein völlig anderes Bild. Auf unserer Plattform sind bereits 40 % der Vermögenswerte in passiven Produkten (ETFs, Bargeld, Rentenkonten), und dieser Anteil steigt weiter.

Selbst die aktivsten Trader haben normalerweise mehrere Konten: eines für den Handel und eines für langfristige Investitionen.

Die Realität ist also: dieselbe Person betreibt gleichzeitig "Trading" und "langfristige Allokation".

Moderator:
Das steht tatsächlich im völligen Widerspruch zur Mainstream-Erzählung. Alle sagen, die Generation Z spiele und fehle es an langfristiger Planung.

Vlad:
Das ist überhaupt nicht der Fall. Die Generation Z ist die generation, die am meisten für langfristige Investitionen sensibilisiert ist, die wir je gesehen haben. Sie beginnen früher mit dem Investieren und sind systematischer.

Darüber hinaus kategorisieren viele Menschen "aktives Trading" als Glücksspiel, was falsch ist. Einige Personen sind sehr systematische und strategiebasierte Trader; sie suchen nach Fehlbewertungen, bauen Modelle auf und entwickeln Strategien, was völlig anders ist als emotionales Wetten.

Moderator:
Warum ist das so? Liegt es daran, dass die Werkzeuge einfacher zu bedienen geworden sind?

Vlad:
Ja, der Zugang ist entscheidend.

Das Eröffnen eines Rentenkontos war früher sehr kompliziert; man musste sich mit einem Berater treffen und Formulare ausfüllen. Jetzt kann es in nur wenigen Schritten erledigt werden.

Es gibt auch Anreizmechanismen, wie zum Beispiel die 3%ige Übereinstimmung für Gold-Nutzer bei Rentenkonten.

Ein weiterer Trend ist, dass immer mehr Menschen Freiberufler sind und keine traditionellen 401(k)-Pläne haben, sodass sie ihre Altersvorsorge selbst verwalten müssen.

Diese Faktoren zusammen treiben diesen Wandel voran.

Moderator:
Lass uns über Super-Apps sprechen. Jetzt macht X Zahlungen, Coinbase hat Aktien eingeführt, und jeder erstellt "finanzielle Super-Apps."

Aber das Problem ist: Die unterschiedlichen Nutzerbedürfnisse variieren stark. Kann das wirklich funktionieren?

Vlad:
Ich denke schon, aber die Definition muss flexibler sein.

Zum Beispiel haben wir tatsächlich bereits mehrere Apps:
Robinhood Haupt-App (Handel)
Robinhood Banking (Banking)
Robinhood Wallet (on-chain)

In Zukunft werden wir eine stärkere Personalisierung bieten, während wir diese "Sub-Apps" beibehalten.

Eine weitere wichtige Richtung ist: Agenten (KI-Agenten). In Zukunft könnten Nutzer Finanzdienstleistungen über KI betreiben, und wir müssen sicherstellen, dass wir in dieser Welt ebenfalls herausragend sind.

Moderator:
Aber du hast keine P2P-Zahlungen gemacht, wie Venmo oder Cash App.

Vlad:
Wir haben es tatsächlich versucht, aber es hat nicht gut funktioniert.

Der Grund ist: Unsere Nutzer sind nicht der Typ, der "cash flow tight" ist; sie neigen mehr zu Kreditkarten- und Investitionsnutzern, und ihre Nachfrage nach diesen Funktionen ist nicht stark. Außerdem ist P2P bereits ausgereift; es sei denn, wir können es deutlich besser machen, werden wir uns nicht darauf stürzen.

Moderator:
Was ist mit Stablecoins?

Vlad:
Stablecoins dienen zwei Szenarien:

1. Wertaufbewahrung
2. Zahlungsinfrastruktur

Das erste Problem ist: Es muss mit der FDIC-Versicherung konkurrieren. US-Nutzer legen großen Wert auf die Sicherheit von Geldern, und Stablecoins erlebten 2023 eine Entkopplung, die das Vertrauen erheblich beeinträchtigte.

Das zweite Problem ist: Das Nutzungsszenario hält nicht. Man würde Stablecoins nicht verwenden, um einem Freund ein Abendessen zu spendieren, noch würde man mit Stablecoins bei Amazon bezahlen.

Es hat jedoch bereits Wert im B2B-Bereich, bei großen Zahlungen und in Wochenendszenarien.

Wir werden es weiterhin unterstützen, wie USDG (in Partnerschaft mit Paxos), aber Anwendungen für Verbraucher benötigen Zeit.

Moderator:
Lass uns weiterhin über Zahlungen, Stablecoins und das Bankensystem diskutieren. Kürzlich gab es ein eher "wegweisendes" Ereignis: Kraken erhielt, was als "schlanker Master-Account" bezeichnet wird, der direkten Zugang zu FedWire für die Abwicklung ermöglicht.

Ist dieser Lizenztyp aus deiner Sicht für Robinhood attraktiv? Oder habt ihr bereits ähnliche Fähigkeiten durch Partnerbanken erreicht? Ist das ein echter Paradigmenwechsel?

Vlad:
Ich sehe das tatsächlich nicht so.

Nutzer können heute bereits Überweisungen in Robinhood durchführen. Ich habe die Details dieser Lizenz nicht tiefgehend studiert, aber es klingt eher nach einer Möglichkeit, "Kosten zu senken."

Wir würden jedoch nicht nur eine Banklizenz beantragen, um günstiger auf das Abwicklungssystem zuzugreifen.

In der Tat hat eine Banklizenz ihre Vorteile. Wir haben tatsächlich versucht, 2019 eine nationale Banklizenz der OCC zu beantragen, aber später zurückgezogen.

Der Grund ist: Wir haben festgestellt, dass das "Bankpartnerschaftsmodell" sehr ausgereift ist.
APIs und Servicefähigkeiten verbessern sich schnell, und Gemeinschaftsbanken suchen aktiv nach Fintech-Kunden.

Jetzt arbeiten wir mit Banken wie Coastal zusammen, die ebenfalls mit großen Banken konkurrieren, was es uns ermöglicht, uns auf das zu konzentrieren, was wir am besten können, ohne die komplexe Last einer Banklizenz tragen zu müssen.

Für uns ist dieses Partnerschaftsmodell derzeit die optimale Lösung. Natürlich können wir zukünftige Änderungen nicht vollständig ausschließen.

Moderator:
Apropos das Verhältnis zwischen Banken und Krypto, einer der größten Streitpunkte ist tatsächlich die Regulierung.

Zum Beispiel das Clarity-Gesetz, bei dem ein zentraler Streitpunkt ist: Wer sollte die Erträge aus Stablecoins erhalten?

Die Banken wollen es einschränken, während die Krypto-Industrie (wie Coinbase) die Erträge an die Nutzer weitergeben möchte.

Was ist Ihre Meinung zu diesem Thema?

Vlad:
Ich denke, die aktuelle Debatte hat etwas "das Ziel verfehlt."

Denn die Erträge aus Stablecoins waren ursprünglich nicht das Kernproblem des Clarity-Gesetzes. Das Clarity-Gesetz drehte sich hauptsächlich um Marktstruktur, Vermögensklassifizierung (Wertpapiere vs. Rohstoffe) und Tokenisierung.

Aber jetzt, aufgrund des schnellen Fortschritts des vorherigen GENIUS-Gesetzes, hatten viele Interessengruppen nicht die Zeit zu reagieren, also versuchen sie, dies im aktuellen Gesetz zu "beheben."

Persönlich glaube ich, dass der beste Weg darin besteht, das Thema Stablecoins vorerst beiseite zu legen und die Förderung von DeFi und Marktstruktur, die zentralere Themen sind, zu priorisieren.

Andernfalls könnten wir uns in den Kontroversen um Stablecoins verfangen und das gesamte gesetzgeberische Zeitfenster verpassen.

Moderator:
Wenn das Clarity-Gesetz reibungslos verabschiedet wird, welche spezifischen Auswirkungen hätte es auf Sie?

Vlad:
Der größte Wert wäre "Klarheit."

Derzeit müssen wir für jedes Token, das wir listen, viel Aufwand in rechtliche Bewertungen investieren: Ist es ein Wertpapier? Gibt es Risiken? Wenn es einen klaren Regelrahmen gäbe, würden diese Kosten erheblich gesenkt.

Der zweite Punkt ist die Tokenisierung.
Sobald die Regeln klar sind, können traditionelle Vermögenswerte in großem Umfang auf die Blockchain übertragen werden.

Ein weiterer entscheidender Punkt ist: Sobald es in das Gesetz geschrieben ist, wird es nicht mit Änderungen des regulatorischen Personals schwanken. Das ist sehr wichtig für die Branche.

Moderator:
Wenn zwei Szenarien eintreten:

1. Das Gesetz wird verabschiedet
2. Das Gesetz wird nicht verabschiedet

Würde es Ihre Strategie erheblich beeinflussen?

Vlad:
Es würde nicht beeinflussen, ob wir in die Robinhood Chain investieren.

Denn die Blockchain selbst ist ein globales Produkt und ist genehmigungsfrei.

Was wirklich betroffen ist, ist, welche Produkte in den USA angeboten werden können.

Wenn die US-Regulierung unklar ist, werden wir uns mehr auf internationale Märkte (wie Europa) konzentrieren. Wenn es klar ist, werden wir unsere Investitionen in den USA erhöhen.

Sie können bereits sehen, dass wir dies ausbalancieren: Internationalisierung auf der einen Seite, während wir uns auf den US-Markt vorbereiten auf der anderen.

Moderator:
Ich war bei Ihrer Produkteinführungsveranstaltung in Frankreich, und fast alle Produkte waren mit "nur für europäische Nutzer" gekennzeichnet. Als Amerikaner begann ich, ein wenig neidisch auf Europa zu werden (lacht).

Aber jetzt ändert sich die Situation; zum Beispiel drängt die CFTC darauf, dass unbefristete Futures in den USA landen. Sind Sie bereit dafür?

Vlad:
Wir sind bereit, und wir können es sehr schnell umsetzen. Wir haben bereits Futures-Produkte und haben unbefristete Verträge in Europa über Bitstamp eingeführt. Aus technischer und produktbezogener Sicht sind wir bereits Full Stack, und sobald die Regulierung klar ist, können wir schnell starten.

Moderator:
Lass uns einen Schmerzpunkt besprechen, den viele Menschen teilen: gewöhnliche Investoren haben keinen Zugang zu qualitativ hochwertigem Private Equity, wie Stripe, SpaceX und Anthropic. Ist das ein strukturelles Problem? Gibt es eine Möglichkeit zur Veränderung?

Vlad:
Das ist eine Richtung, die wir sehr ernst nehmen.

Zum Beispiel unsere Robinhood Ventures:
Wir haben bereits in Stripe, Databricks, Ramp, Revolut, Airwallex und andere investiert.

Derzeit konzentrieren wir uns auf "spätere Projekte + Fondsstrukturen", aber in Zukunft werden wir uns auf frühere Phasen zubewegen.

Langfristig glaube ich, dass der Endzustand folgendermaßen aussieht:
Einzelhandelsinvestoren können an Seed-Runden und Series-A-Finanzierungen teilnehmen.

Natürlich wird das Zeit in Anspruch nehmen, aber die Tokenisierung ist ebenfalls ein wichtiger Weg.

Moderator:
Wir haben gerade über die jüngere Generation und Themen des Vermögenstransfers gesprochen. Ich möchte einen echten Schmerzpunkt für viele Millennials und die Generation Z hinzufügen: Wir haben keinen Zugang zu vielen qualitativ hochwertigen Wachstumsanlagen.

Zum Beispiel Stripe, SpaceX, Anthropic – gewöhnliche Investoren können nicht teilnehmen, wenn diese Unternehmen das größte Wachstumspotenzial haben. Du hast Robinhood Ventures ins Leben gerufen, das dieses Problem tatsächlich bis zu einem gewissen Grad gelöst hat, aber insgesamt bleibt dies ein strukturelles Problem.

Gibt es eine Möglichkeit zur Veränderung? Was muss geschehen, damit Einzelhandelsinvestoren tatsächlich an Investitionen in diese privaten Unternehmen teilnehmen können?

Vlad:
Ich glaube, dass Robinhood Ventures ein wichtiger erster Schritt ist.

Wir haben an mehreren Projekten über diesen Fonds teilgenommen, wie Stripe (das derzeit unterzeichnet, aber noch nicht abgeschlossen ist), Databricks (wir haben an den letzten beiden Runden teilgenommen), Boom (das Überschallflugzeugunternehmen), Mercury, Revolut, Ramp, Airwallex und Aura (der Ring, den ich jetzt trage, ist ihr Produkt).

Diese Investitionen werden tatsächlich durch Mittel aus IPOs abgeschlossen, und wir werden dies weiterhin tun, mit weiteren Mitteln, die in Zukunft kommen werden.

Derzeit konzentriert sich dieser Fonds mehr auf spätere Phasen (Pre-IPO), aber in Zukunft werden wir schrittweise auf frühere Phasen zusteuern – höheres Risiko, aber auch größere potenzielle Renditen.

Sie können die Entwicklung unseres Weges so verstehen:

Schritt 1: Ermöglichen Sie es Privatanlegern, an IPOs teilzunehmen (wir sind jetzt einer der größten Vertriebskanäle für IPO-Zuteilungen)
Schritt 2: Ermöglichen Sie es Privatanlegern, indirekt über Fonds an Pre-IPO teilzunehmen
Schritt 3: In Zukunft sollen Privatanleger direkt an früheren Finanzierungen teilnehmen können

Langfristig glaube ich, dass der Endzustand so aussieht: Wenn Sie ein Startup sind, das Seed- oder Series-A-Finanzierungen aufnimmt, werden Privatanleger eine wichtige Finanzierungsquelle werden.

Natürlich sind wir noch nicht so weit, aber wir bewegen uns in diese Richtung.

Zusätzlich können Sie sehen, was wir in Europa tun – die Tokenisierung privater Vermögenswerte. Ich glaube, das könnte die ultimative Form sein, aber es ist viel Arbeit erforderlich, um dies zu erreichen.

In der Übergangsphase könnten Fondsstrukturen der realistischste Weg sein.

Moderator:
Vlad, das war ein großartiges Gespräch. Robinhood hat in der Vergangenheit zwei große Chancen ergriffen:

Erstens, den Handel ohne Kommissionen, der die gesamte Brokerage-Branche verändert hat.
Zweitens, Krypto, wo Sie stark eingestiegen sind, während die Branche noch in den Anfängen steckte.

Ihre Kernkompetenz scheint immer gewesen zu sein:
Trends erkennen + ein außergewöhnliches Produkterlebnis bieten + die nächste Generation von Nutzern gewinnen.

Was ist also die nächste Gelegenheit? Wo werden in Zukunft die größten Wachstumschancen liegen? Sind es unbefristete Verträge? Super-Apps? Internationalisierung? Oder eine Kombination davon?

Vlad:
Tatsächlich arbeiten wir bereits in vielen Richtungen.

Zum Beispiel:
Soziale Netzwerke (Robinhood Social)—werden die Benutzererfahrung erheblich verändern
Vorhersagemärkte—sind bereits schnell gewachsen
KI—wir fangen gerade erst an

Wir haben bereits KI in unsere Produkte (wie Cortex) integriert, aber das ist nur ein sehr früher Entwicklungsstand.

Die wirklich interessante Frage ist: Wird es in Zukunft einen "Agenten" geben, der Ihnen hilft, Ihr gesamtes finanzielles Leben zu verwalten?

Vom Handel über das Sparen bis hin zur langfristigen Vermögensallokation—alles verwaltet von KI, ähnlich einem "persönlichen Family Office."

Ich glaube, das wird eine sehr große Richtung sein.

Insgesamt ist der Innovationsraum der Zukunft riesig, und wir werden weiterhin erkunden und diese Fähigkeiten durch unsere Produkte zum Leben erwecken.

Moderator:
Lass uns hier aufhören. Vlad, danke für deine Einblicke heute. Wir haben deine Erkundungen im Kryptobereich genau verfolgt. Nur zur Erinnerung, keiner dieser Inhalte ist Anlageberatung. Der Kryptomarkt birgt Risiken, und Investitionen sollten vorsichtig getätigt werden. Aber wir bewegen uns tatsächlich auf eine neue Grenze zu, und wir freuen uns, dass Sie uns auf dieser Reise begleiten können. Danke, alle zusammen.