Cardano-Vorschlag senkt Gebühren um 55%, hat aber für kleine Pools seinen Preis

Eine neue Governance-Maßnahme von Cardano schlägt vor, das Minimum von 170 ADA auf 75 ADA zu senken – diesmal ohne die Änderung der Plutus-Speichergrenze, die Stake-Pool-Betreiber bei der vorherigen Abstimmung mit einbezog.

Der Vorschlag streicht eine Abstimmungsanforderung, an der die frühere Maßnahme gescheitert war. Die Genehmigung steht noch aus, und jeder Pool würde weiterhin seine eigene Gebühr festlegen.

Delegierende in einem kleinen Pool können einen großen Anteil einer ohnehin geringen Epoch-Belohnung durch dessen feste Gebühr verlieren, bevor ihr Anteil berechnet wird. Betreiber wiederum sind auf diese Gebühr als Einnahmequelle angewiesen, und bei Pools mit wenig delegiertem Stake ist die Blockproduktion bereits unregelmäßig.

Eine niedrigere Untergrenze würde ihnen mehr Spielraum geben, über den Preis zu konkurrieren, während jeder Betreiber selbst entscheiden könnte, ob er sie nutzt.

Ein anderer Abstimmungsweg lässt die Frage der Belohnungen offen

Die frühere Maßnahme verband dieselbe Senkung der Pool-Kosten mit höheren Plutus-Speichergrenzen. Sie lief am 1. Sept. aus, nachdem die Ja-Stimmen der DReps 68,6% erreicht hatten – mehr als die erforderliche Schwelle von 67% – und fünf von sieben Mitgliedern des Verfassungskomitees dafür gestimmt hatten.

Die Unterstützung durch Stake-Pool-Betreiber entfiel auf nur 34,5% des ausgezählten Stakes und blieb damit unter den erforderlichen 51%. Die Komponente zur Speicherbegrenzung machte eine SPO-Abstimmung für die kombinierte Maßnahme erforderlich.

Der am 11. Sept. eingereichte eigenständige Vorschlag ändert nur minPoolCost. Cardanos Parameter-Glossar ordnet diesen Wert als wirtschaftlichen Parameter ein, der die Zustimmung der DReps und des Verfassungskomitees erfordert, bei einer alleinigen Änderung jedoch keine SPO-Abstimmung.

Das ist der Governance-Weg für diese Art von Änderung. Die Stimmen der DReps und des Komitees entscheiden weiterhin darüber, ob sie angenommen wird, während die Betreiber noch über ihre wirtschaftlichen Auswirkungen diskutieren.

Cardanos eigenständiger Vorschlag streicht die SPO-Abstimmung, die einen früheren gebündelten Versuch blockiert hatte, die Mindestgebühr für Pools auf 75 ADA zu senken.

In einer zwischengespeicherten DRepTalk-Auswertung, die am 23. Sept. geprüft wurde, entsprachen die Ja-Stimmen für die neue Maßnahme 11,7% des ausgezählten DRep-Stakes, gegenüber einer Schwelle von 67%. Zwei von sieben Komiteemitgliedern hatten dafür gestimmt, also 28,6%, gegenüber einer Schwelle von 66,7%.

Diese Zahlen können sich ändern, bevor die Abstimmung am 11. Okt. in Epoche 661 endet. Die festen Kosten eines Pools werden in jeder Epoche von seiner Bruttobelohnung abgezogen, bevor seine Marge berechnet wird; der Rest wird auf den Stake verteilt. Die aktuelle Mindestgebühr im Mainnet beträgt 170 ADA.

Wird der Vorschlag angenommen, könnte ein Betreiber 75 ADA deklarieren, weiterhin 170 ADA berechnen oder eine höhere Gebühr beibehalten. Delegierende profitieren nur dann, wenn ein Pool mit auszuschüttenden Belohnungen seine Gebühr tatsächlich senkt.

Der Vorschlag zeigt den Druck, dem ein kleiner Pool mit einer Bruttobelohnung von etwa 300 ADA aus einem Block ausgesetzt ist. Bei festen Kosten von 170 ADA fließen etwa 57% dieser Belohnung in die feste Gebühr, bevor die Marge berücksichtigt wird. Bei 75 ADA läge der Anteil bei 25%.

Wenn ein Betreiber, der 170 ADA berechnet, in einer Epoche mit ausreichenden Belohnungen auf 75 ADA senkt, blieben vor Marge und Verteilung auf den Stake 95 ADA mehr übrig. Der Gewinn für die einzelnen Delegierenden hinge von ihrem Stake, der Marge und den tatsächlichen Belohnungen des Pools ab.

Der deutlichste Vorbehalt ergibt sich daraus, wie Betreiber auf die letzte Senkung der Untergrenze reagierten. Eine Studie von Input Output Research ergab, dass 340 ADA nach der Senkung der Mindestgebühr durch Cardano von 340 auf 170 ADA in 10.2023 über alle Größen aktiver Pools hinweg weiterhin die am häufigsten deklarierte feste Gebühr war.

Die Gebühr von 170 ADA wurde zu einer zweiten Gebührenstufe, die von kleineren Wettbewerbern genutzt wurde. Die frühere Senkung erweiterte die Preisoptionen, ohne eine netzwerkweite Umstellung auf die neue Mindestgebühr auszulösen. Aufgrund der bisherigen Gebührenentscheidungen ist ungewiss, wie Betreiber auf eine Untergrenze von 75 ADA reagieren werden; allein die Parameteränderung würde bestehende deklarierte Gebühren unverändert lassen.

Entlastung für kleine Pools hat ihren Preis für Betreiber

Dieselbe Studie bewertete Pools anhand eines Zeitraums von 36 Epochen (Epochen 548 bis 583) und eines Tragfähigkeits-Benchmarks, der 3M ADA an Stake und kumulierte Belohnungen von 5,500 ADA voraussetzt. Sie stufte 627 aktive Pools als gefährdet ein, da sie unter beiden Benchmarks lagen; daneben gab es 246 tragfähige kleine Pools und 741 Pools mit mindestens 3M ADA.

Eine Person oder Organisation kann mehr als einen Pool kontrollieren, daher lässt sich anhand der Gesamtzahl der Pools allein nicht feststellen, ob sich das Eigentum stärker dezentralisiert.

Senkt ein Pool seine feste Gebühr, kann mehr von der Belohnung ausgeschüttet werden, aber der Betreiber verzichtet auf einen Teil einer vorhersehbaren Einnahme. Am stärksten ist dieser Zielkonflikt dort, wo die Blockproduktion unregelmäßig und das Betriebseinkommen ohnehin gering ist.

Der Autor des Vorschlags argumentiert, dass eine niedrigere Untergrenze kleineren Pools helfen könnte, Stake anzuziehen, und bezeichnet die Änderung als Zwischenschritt hin zu einer umfassenderen Gebührenreform. Die künftige Delegation und das Einkommen der Betreiber werden zeigen, ob die niedrigere Gebühr diesen Pools dabei hilft, wirtschaftlich tragfähig zu werden.

Auch Cardanos umfassenderes Problem der Belohnungsfinanzierung liegt außerhalb dieser Abstimmung. Transaktionsgebühren deckten über einen Zeitraum von 73 Epochen weniger als 1% der Staking-Belohnungen ab. Eine Änderung der Untergrenze würde daher beeinflussen, wer in Pools, die ihre Gebühr senken, einen Anteil der Belohnungen erhalten kann.

Die unmittelbare Bewährungsprobe ist die Governance: Werden DReps und Komitee ihre Schwellenwerte bis zum 11. Okt. erreichen? Falls ja, folgt als Nächstes das Verhalten der Betreiber.

Der messbare Vorteil für Delegierende hängt davon ab, wie viele Pools tatsächlich niedrigere feste Kosten deklarieren, wie oft diese Pools Belohnungen erhalten und ob die ihnen verbleibenden Einnahmen einen unabhängigen Betrieb unterstützen können.

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