Coinbase sieht Bitcoin-Akkumulation auf Kollisionskurs mit makroökonomischem Druck im Q3

Coinbase Institutional und Glassnode haben eine neutrale Krypto-Prognose für das dritte Quartal 2026 beibehalten, da eine 12%ige vierteljährliche Marktkontraktion mit frühen Anzeichen einer Bitcoin-Akkumulation kollidiert.

Zusammenfassung

• Coinbase und Glassnode halten trotz früher Signale für Bitcoin-Akkumulation eine neutrale Prognose für das dritte Quartal aufrecht.
• Schwache ETF-Nachfrage und steigende gehebelte Long-Positionen machen Krypto anfällig für erneute Verkäufe.
• Eine restriktive Geldpolitik der Fed und geopolitische Spannungen schränken weiterhin die Marktliquidität ein.

Die Prognose von Coinbase Institutional Research und Glassnode basiert auf mehr als 25 Diagrammen, die Onchain-Aktivitäten, institutionelle Flüsse, makroökonomische Bedingungen und Korrelationen zwischen verschiedenen Anlageklassen abdecken. Ihr gemeinsamer Bericht "Charting Crypto Q3 2026" argumentiert, dass sich die verbesserten Bitcoin-Daten noch nicht gegen den Druck von strafferer Liquidität, geopolitischen Spannungen und schwacher Nachfrage nach börsengehandelten Fonds durchsetzen konnten.

Der am 24. Juli veröffentlichte Bericht zeigt, dass die gesamte Marktkapitalisierung von Krypto, ohne Stablecoins, im zweiten Quartal um etwa 12% gefallen ist. Die Versorgung mit Stablecoins erreichte im selben Zeitraum Rekordhöhen, was Coinbase und Glassnode als Zeichen interpretierten, dass einige Verkäufer in an den Dollar gebundene Token gewechselt sind, anstatt sich vollständig aus dem Kryptomarkt zurückzuziehen.

Die Beziehung von Bitcoin zu traditionellen Vermögenswerten hat sich ebenfalls stark verändert. Laut dem Bericht fiel die 90-tägige Korrelation mit dem S&P 500 von 0,58 im vierten Quartal 2025 auf 0,12, während die Korrelation mit Gold auf 0,57 anstieg.

Coinbase Institutional und Glassnode sagten, diese Werte deuten darauf hin, dass Bitcoin weniger wie eine Technologieaktie und mehr wie ein Wertspeicher gehandelt wird, der von Zinssätzen und verfügbarer Liquidität beeinflusst wird. Die Forscher zögerten jedoch, einen dauerhaften Marktboden zu proklamieren.

Onchain-Daten deuten auf einen frühen Bitcoin-Bodenprozess hin

Mehrere Bitcoin-Indikatoren deuten darauf hin, dass die Korrektur in eine Akkumulationsphase eintreten könnte, so Coinbase Institutional und Glassnode. Coins, die in den letzten drei Monaten zuletzt bewegt wurden, bleiben nahe mehrjähriger Tiefststände, während der Anteil des Bitcoin-Angebots, der mit Gewinn gehalten wird, unter seine untere statistische Band gefallen ist.

Die Forscher sagten, ähnliche Rentabilitätsniveaus seien historisch während der Akkumulation und nicht während der Distribution aufgetreten. Langfristige Inhaber scheinen jedoch ihre Käufe pausiert zu haben, was das Onchain-Bild zwischen niedrigen Bewertungen und begrenztem Vertrauen von etablierten Investoren spaltet.

"Mit komprimierten Bewertungen lesen wir dies als die frühen Phasen eines Bodenprozesses und nicht als einen bereits bestehenden dauerhaften Tiefpunkt", schrieb der quantitative Stratege von Coinbase, Colin Basco, in dem Bericht.

Aktivitäten im Spot-ETF bieten ein weiteres vorsichtiges Signal. Coinbase und Glassnode fanden heraus, dass die Flüsse von Bitcoin- und Ethereum-ETFs in den USA im ersten Halbjahr 2026 negativ blieben, obwohl das Tempo der Abhebungen zu sinken begann. Der Bericht sagte, dass die nachlassenden Abflüsse darauf hindeuten könnten, dass die institutionelle Nachfrage stabilisiert wird, aber die Änderung nicht als Bestätigung einer Erholung behandelt wurde.

Ethereum trat bis zum Ende des Quartals in eine schwächere Onchain-Position ein. Laut dem Bericht kehrte ETH in das vollständige Kapitulationsgebiet zurück, was dazu führte, dass der durchschnittliche Inhaber im Minus war, da fallende Preise die aggregierten nicht realisierten Renditen in den negativen Bereich drückten.

Gleichzeitig stieg die gehebelte Long-Exposition, obwohl die Spot-Nachfrage dünn blieb. Coinbase Institutional warnte, dass diese Kombination Derivatehändler einem weiteren erzwungenen Deleveraging-Ereignis aussetzen könnte, ähnlich den Liquidationen, die um frühere Zyklus-Tiefs herum beobachtet wurden. Das Unternehmen sagte, dass eine klare Erholung über den Widerstand hinweg stärkere Beweise für eine Umkehr bieten würde als ein weiterer Test der Unterstützung.

Die Geldpolitik der Fed und geopolitische Risiken halten die Prognose für das dritte Quartal neutral

Die makroökonomischen Bedingungen bleiben laut Coinbase Institutional das Haupthindernis für eine nachhaltige Krypto-Erholung. Bei ihrem Treffen im Juni hielt die Federal Reserve die Zinssätze zwischen 3,50% und 3,75% für ein viertes aufeinanderfolgendes Treffen unter dem Vorsitz von Kevin Warsh.

Trotz der unveränderten Zinssätze hob die Fed ihre Inflationsprognose für 2026 auf 3,6% an, reduzierte ihre Wachstumsprognose und hob ihre mediane Prognose für den geldpolitischen Zinssatz zum Jahresende auf 3,8% an. Coinbase Institutional beschrieb die Botschaft als restriktiv und leicht stagflationär und fügte hinzu, dass höhere Zinsen und ein festerer Dollar die Liquidität, die für risikobehaftete Vermögenswerte verfügbar ist, einschränken könnten.

Geopolitische Bedrohungen fügen eine weitere Druckquelle hinzu. Der Bericht identifizierte eine erneute Eskalation zwischen den USA und dem Iran, einen weiteren Anstieg der Ölpreise und mögliche Verkäufe durch große Unternehmen im Bereich digitaler Vermögenswerte als bärische Katalysatoren für das Quartal.

Vor dem Hintergrund dieser Risiken empfahl Coinbase Institutional Geduld und kontrollierte Exposition anstelle des Kaufs kurzfristiger Rallyes. Ihre neutrale Sicht lässt Raum für Akkumulation, erfordert jedoch eine stärkere Preisbestätigung, bevor die Forscher einen abgeschlossenen Marktboden identifizieren können.

Die vorsichtige Prognose kommt, während Coinbase seine Dienstleistungen außerhalb der Vereinigten Staaten ausweitet. Am 22. Juli eröffnete das Unternehmen ein Büro in One Raffles Quay in Singapur und kündigte Pläne an, seine Belegschaft dort in den nächsten 18 Monaten von etwa 150 auf rund 200 Mitarbeiter zu erhöhen.

In Kanada bereitet sich Coinbase darauf vor, tokenisierte Aktien, Prognosemärkte und andere traditionelle Finanzprodukte in sein "Everything Exchange"-Modell zu integrieren. Das Unternehmen sagte, dass sein System-Update im Juni auch einen von der SEC registrierten KI-Anlageberater und Handelsagenten sowie Pläne für Aktienoptionen, Pre-IPO-Produkte und tokenisierte Aktien eingeführt hat.

Diese Produkt- und regionalen Pläne betreffen die langfristige Entwicklung von Coinbase, während die Q3-Position des Forschungsteams an die aktuelle Liquidität und Marktdaten gebunden bleibt. Damit sich die Prognose verbessert, suchen Coinbase Institutional und Glassnode nach einer stärkeren ETF-Nachfrage, einem reduzierten Hebelrisiko und einer entscheidenden Bitcoin-Bewegung über den Widerstand.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.