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    Langfristige Zinsen überschreiten heimlich eine wichtige Schwelle, die Federal Reserve könnte diesmal machtlos sein

    By: foresightnews.pro|2026/08/18 12:57:42
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    Goldman Sachs-Händler glauben, dass der Anstieg der langfristigen Zinsen zunehmend ein Angebotsproblem und kein Disziplinproblem der Zentralbank ist - ein riesiges Haushaltsdefizit, das sich mit einem jährlichen KI-Kapitalaufwand von über 1 Billion USD summiert, wird massiv über den Anleihemarkt finanziert, und der Markt muss einfach zu viel „Papier“ verdauen.


    Verfasser: Bu Shuqing, Wall Street Watch


    Die Renditen von US-Staatsanleihen mit langen Laufzeiten nähern sich heimlich einem entscheidenden technischen Punkt, und diesmal könnte der Antrieb nicht von einer falschen Geldpolitik, sondern von einem strukturellen Überangebot kommen - die doppelte Expansion von Staatsverschuldung und KI-Kapitalaufwand übt einen beispiellosen Druck auf den Anleihemarkt aus.


    Die Rendite von 10-jährigen US-Anleihen droht, den wichtigen Widerstand von 4,8 % zu überschreiten, während die 30-jährigen Renditen bereits die langfristigen technischen Widerstandsbereiche überschritten haben.



    Rich Privorotsky, Leiter des Delta-One-Handels bei Goldman Sachs, hat eine warnende Einschätzung abgegeben: Der Anstieg der langfristigen Zinsen ist zunehmend ein Angebotsproblem und kein Disziplinproblem der Zentralbank - ein riesiges Haushaltsdefizit, das sich mit einem jährlichen KI-Kapitalaufwand von über 1 Billion USD summiert, wird massiv über den Anleihemarkt finanziert, und der Markt muss einfach zu viel „Papier“ verdauen.


    Derzeit befindet sich die Zinsvolatilität noch in einem relativ kontrollierten Zustand, und der Aktienmarkt hat noch nicht ausreichend auf den Anstieg der Zinsen reagiert. Analysten warnen jedoch, dass, sobald die Zinsvolatilität tatsächlich ansteigt, die Anpassung des Aktienmarktes möglicherweise weit über die derzeitige Marktbewertung hinausgeht. In der Zwischenzeit bleibt die implizite Volatilität der S&P 500-Optionen auf dem niedrigsten Stand seit Januar, und die Absicherungskosten sind relativ niedrig; dieses Fenster könnte nicht lange bestehen bleiben.


    Langfristige Renditen nähern sich einem entscheidenden Durchbruch


    Aus technischer Sicht befindet sich die Rendite von 10-jährigen US-Anleihen an einem kritischen Punkt. Sollte der Schlusskurs über 4,8 % liegen, könnte der Markt vor einer echten Short-Squeeze stehen.


    Laut The Market Ear hat der Markt nach einer langen Phase der Seitwärtsbewegung eine komplexe psychologische Struktur entwickelt, und nach einer so langen Konsolidierung führt ein größerer Durchbruch oft zu einem „Vakuum“, in dem das Risiko einer beschleunigten Preisbewegung erheblich steigt.


    Die Entwicklung der 30-jährigen US-Anleihen ist direkter.


    Langfristige Diagramme zeigen, dass die Rendite von 30 Jahren mehrere wichtige langfristige Widerstandsniveaus überschritten hat. The Market Ear weist darauf hin, dass dies kein Spiel für kurzfristige Händler ist, aber wenn dieser Durchbruch bestätigt und aufrechterhalten wird, könnte die zukünftige Entwicklung „sehr schlecht“ sein.



    Die doppelte Bedrohung durch KI-Verschuldung und Staatsdefizit


    Privorotskys Kernargument ist, dass der Anstieg der langfristigen Zinsen auf ein strukturelles Ungleichgewicht auf der Angebotsseite zurückzuführen ist und nicht auf eine Neubewertung der Marktpolitik der Federal Reserve.


    Auf der Datenebene hat die Emission von KI-bezogenen Schulden explosionsartig zugenommen. Laut Goldman Sachs haben KI-bezogene Unternehmen seit Jahresbeginn weltweit etwa 489 Milliarden USD in den Investment-Grade-, Hochzins- und Leveraged-Loan-Märkten aufgenommen, was die Gesamtmenge von 322 Milliarden USD für das gesamte Jahr 2025 weit übersteigt. Makro betrachtet hat das Volumen der Emissionen von USD-Investment-Grade-Anleihen in diesem Jahr 1,5 Billionen USD überschritten, und bis 2026 wird erwartet, dass es die historischen Rekorde aus der Pandemiezeit übertrifft.



    In der Zwischenzeit bleibt das Staatsdefizit hoch.


    Privorotsky weist darauf hin, dass die Wirtschaftsdaten zwar schwächer geworden sind und die kurzfristigen Zinsen entsprechend gestiegen sind, aber es gibt immer noch harte Einschränkungen: Ein riesiges Staatsdefizit und ein potenzieller jährlicher KI-Kapitalaufwand von über 1 Billion USD üben weiterhin Druck auf den Anleihemarkt aus. Vor diesem Hintergrund könnte die Federal Reserve gezwungen sein, in einem schwachen Datenumfeld die Zinsen zu erhöhen, um die langfristigen Zinsen neu zu verankern und die Zinsstrukturkurve abzuflachen.


    Bewertung unter Druck: Kann die „Immunität“ der Technologieaktien bestehen bleiben?


    Obwohl die Rendite von 10-jährigen US-Anleihen seit Ende Februar von unter 4 % auf das aktuelle Niveau gestiegen ist, zeigen Technologieaktien eine ungewöhnliche Widerstandsfähigkeit, und die Divergenz zwischen dem Nasdaq 100 Index und der 10-jährigen Rendite hat sich auf ein bemerkenswertes Maß ausgeweitet.



    Privorotsky glaubt, dass diese Divergenz letztendlich durch eine Kompression der Bewertungsmultiplikatoren korrigiert wird.


    Seine Logik ist: Wenn der Markt eine Reduzierung der Ausgaben im öffentlichen oder privaten Sektor benötigt, wird die Anpassung wahrscheinlicher im privaten Sektor erfolgen, da die Regierung selten aktiv eine Haushaltskürzung wählt. Höhere reale Zinsen in Verbindung mit der enormen Nachfrage des öffentlichen Sektors und des KI-Kapitals bedeuten, dass in anderen Bereichen ein gewisser „Verdrängungseffekt“ auftreten wird. Dieser Effekt könnte sich bereits in der breiteren Marktbewertung widerspiegeln - die Aktienkurse beginnen, hinter den Anpassungen des Gewinns pro Aktie zurückzubleiben.


    Goldman Sachs-Daten zeigen ebenfalls, dass, wenn die Rendite von 10-jährigen Anleihen um mehr als 2 Standardabweichungen steigt, dies oft einen signifikanten Druck auf den Aktienmarkt ausübt.


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    Echter Risikofaktor


    The Market Ear betont, dass für den Aktienmarkt die Geschwindigkeit der Zinsänderungen wichtiger ist als die Richtung selbst, zumindest im kurzfristigen bis mittelfristigen Rahmen. Derzeit gibt es eine deutliche Divergenz zwischen dem MOVE-Index (einem Maß für die Zinsvolatilität) und dem S&P 500, aber die Zinsvolatilität hat noch keinen echten Anstieg erfahren.


    Analysten weisen darauf hin, dass die Entwicklungen der Zinsvolatilität genau beobachtet werden müssen - sobald dieser Indikator einen Durchbruch erzielt, wird dies ein wichtiges Signal für die Neubewertung des Risikos im Aktienmarkt sein.


    Derzeit befindet sich die implizite Volatilität der S&P 500-Optionen auf dem niedrigsten Stand seit Januar, und die Kosten für die Absicherung von Aktienrisiken über Optionen sind weiterhin relativ niedrig. The Market Ear empfiehlt den Anlegern, dieses Fenster optimal zu nutzen.

    Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.

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