Wird MSTR Millionäre hervorbringen? | Fakten vs. Belletristik

Kurze Antwort

Vielleicht, aber nicht nur, weil MSTR eine große Menge an Bitcoin besitzt. Strategy, das nach wie vor weithin unter seinem früheren Börsenkürzel MSTR bekannt ist, ist der größte börsennotierte Unternehmensinhaber von Bitcoin. Dadurch erhalten Aktionäre ein indirektes Engagement in Bitcoin, doch der Besitz der Aktie ist nicht dasselbe wie der direkte Besitz von Bitcoin. Man könnte reich werden, wenn der Bitcoin-Kurs stark ansteigt und die MSTR-Aktie noch stärker zulegt, aber das Gegenteil trifft ebenfalls zu: Es sind erhebliche Verluste möglich, wenn der Bitcoin-Kurs fällt, die Aktienprämie schrumpft oder sich die Finanzierungsbedingungen verschlechtern.

Der springende Punkt ist ganz einfach. MSTR kann überdurchschnittliche Renditen erzielen, aber auch überdurchschnittliche Kursverluste verursachen. Deshalb geht es nicht darum, ob MSTR Millionäre hervorbringen kann. Das ist ganz klar möglich. Die eigentliche Frage ist, ob dies dauerhaft und mit einem für normale Anleger akzeptablen Risiko möglich ist. Die vorliegenden Informationen legen Vorsicht nahe.

Was ist MSTR?

MSTR ist ein börsennotiertes Unternehmen, das in seiner Bilanz einen sehr großen Bitcoin-Bestand ausweist. Aktuellen Quellen zufolge gilt das Unternehmen als weltweit größter Bitcoin-Besitzer unter den Unternehmen; außerdem wird darauf hingewiesen, dass das Unternehmen seinen Namen in „Strategy“ geändert hat, dabei jedoch den Nasdaq-Tickersymbol „MSTR“ beibehalten hat. Anleger kaufen die Aktie oft, weil sie über ein normales Brokerkonto in Bitcoin investieren möchten, anstatt Bitcoin selbst zu kaufen und zu verwahren.

Diese Struktur ist wichtig. Wenn Sie Bitcoin direkt kaufen, gehört Ihnen der Vermögenswert selbst. Wenn Sie MSTR kaufen, erwerben Sie Anteile an einem Unternehmen, dessen Wert von Bitcoin-Beständen, Unternehmensschulden, der Anzahl der Aktien, der Finanzierungstätigkeit und der Anlegerstimmung beeinflusst wird. Damit ist MSTR eher ein gehebelter und komplexerer Bitcoin-Proxy als ein einfacher Ersatz.

Leser, die verschiedene Möglichkeiten des Marktzugangs vergleichen, befassen sich neben dem Zugang zu Börsen häufig auch mit den Bitcoin-Kassakursen und handelsbezogenen Entscheidungen; eine neutrale Anlaufstelle für die Kontoeröffnung ist https://www.weex.com/register?vipCode=vrmi.

Warum kaufen die Leute es?

Der Reiz liegt auf der Hand. Wenn der Bitcoin-Kurs steigt, könnte der Kurs von MSTR stärker steigen als der von Bitcoin, da Anleger das Unternehmen manchmal mit einem Aufschlag gegenüber seinen zugrunde liegenden Beständen bewerten. Einige Käufer sind zudem der Ansicht, dass die Finanzierungsstrategie des Unternehmens das Bitcoin-Engagement pro Aktie im Laufe der Zeit erhöhen kann. Andere bevorzugen eine Aktie, weil sie sich gut in bestehende Steuer-, Altersvorsorge- oder Brokerage-Systeme einfügt.

Auch die Stimmung der Analysten in den vorgelegten Daten ist insgesamt positiv. Mehrere Quellen geben durchschnittliche oder mittlere Kursziele an, die deutlich über den jüngsten Handelskursen liegen, wobei die Werte im unteren bis mittleren 300-Dollar-Bereich liegen und teilweise noch höhere Schätzungen vorliegen. Das ist zwar keine Garantie für künftige Gewinne, erklärt aber, warum manche Anleger darin nach wie vor das Potenzial sehen, Millionäre hervorzubringen.

Was die Daten aussagen

Das deutlichste Anzeichen in den vorliegenden Unterlagen ist das ungewöhnliche Verhältnis zwischen Marktwert und Bitcoin-Beständen. Einem Bericht zufolge belief sich die Marktkapitalisierung von MSTR auf etwa 56,5 Milliarden Dollar, während der Wert seiner Bitcoin-Bestände bei rund 61 Milliarden Dollar lag. Einfach ausgedrückt: Der Markt bewertete das gesamte Unternehmen mit weniger als dem Marktwert der Bitcoin-Bestände, die es besaß.

Gleichzeitig weist dieselbe Quelle darauf hin, dass sich der Aktienkurs im Vergleich zum Vorjahr etwa halbiert hatte. Diese Kombination zeigt, wie volatil der Kurs sein kann. Eine Aktie kann an einem Tag im Vergleich zu anderen Beständen günstig erscheinen und dennoch für die Aktionäre auf längere Sicht schmerzhaft sein.

Metrisch	Was die Quellen aussagen	Warum das wichtig ist
Wert der Bitcoin-Bestände	etwa 61 Milliarden Dollar	Veranschaulicht die Größe des Kernvermögens von MSTR
Marktkapitalisierung	etwa 56,5 Milliarden Dollar	Dies deutet darauf hin, dass die Aktie zuletzt unter ihrem inneren Wert gehandelt wurde
Aktienkursentwicklung	sich im vergangenen Jahr etwa halbiert	Zeigt extreme Schwankungen
Analystenziele	Im Großen und Ganzen bullisch, im Durchschnitt im unteren bis mittleren 300-Dollar-Bereich	Zeigt positive, aber nicht einhellige Markterwartungen
Risiko pro Aktie	Hängt von der Anzahl der im Umlauf befindlichen und verwässerten Aktien ab	Eine Verwässerung kann sich auf das Bitcoin-Engagement jedes einzelnen Aktionärs auswirken

Bitcoin im Vergleich zu MSTR

MSTR ist kein 1:1-Bitcoin-Fonds. Im Ausgangsmaterial wird es ausdrücklich einem passiven Bitcoin-Produkt gegenübergestellt, das darauf abzielt, Bitcoin mit geringem Tracking Error genau nachzubilden. So funktioniert MSTR nicht. In Haussephasen kann sein Kurs stärker steigen als der von Bitcoin, aber er kann auch über längere Zeiträume eine unterdurchschnittliche Performance zeigen.

Dafür gibt es mehrere Gründe. Erstens nutzt das Unternehmen Instrumente der Kapitalmärkte, darunter Schuldtitel und andere Wertpapiere, die mit einem Finanzierungsrisiko verbunden sind. Zweitens ist die Anzahl der Aktien, die Anleger berücksichtigen sollten, nicht immer nur die reguläre Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien; die verwässerte Aktienanzahl kann bei der Schätzung des Bitcoin-Engagements pro Aktie eine konservativere Grundlage bieten. Drittens kann sich die Stimmung hinsichtlich der Unternehmensstrategie schnell ändern.

Wenn jemand ein reines Engagement im Bitcoin-Kurs anstrebt, ist der Kauf von Bitcoin selbst der einfachste Weg. Wenn jemand eine risikoreichere, aktienähnliche Anlage in Verbindung mit Bitcoin sucht, könnte MSTR dafür geeignet sein, allerdings ist das Risiko höher.

Wie man Millionär wird

MSTR kann auf nur wenige realistische Arten Millionäre hervorbringen. Ein Faktor ist das Timing: Ein Anleger kauft vor einer starken Bitcoin-Rallye, und die Aktie legt schneller zu als Bitcoin. Ein weiterer Faktor ist die Größenordnung: Eine Person verfügt bereits über ein beträchtliches Portfolio und benötigt nur noch einen kräftigen Schritt, um die Millionengrenze zu überschreiten. Ein dritter Faktor ist Geduld: Sie halten auch bei starken Schwankungen durch und liegen über einen langen Zeitraum hinweg dennoch richtig.

Was in der Regel nicht funktioniert, ist die Annahme, dass eine beliebte Bitcoin-aktienbezogene Aktie ein kleines Konto automatisch in ein Vermögen verwandelt. Um beispielsweise aus 10.000 Dollar 1 Million Dollar zu machen, ist eine 100-fache Rendite erforderlich. Ein solches Ergebnis ist bei börsennotierten Aktien selten, selbst bei sehr volatilen. MSTR mag zwar enorme Gewinne abwerfen, doch wird in der „Millionärs-Erzählung“ oft das erforderliche Startkapital und die Möglichkeit erheblicher Verluste auf dem Weg dorthin außer Acht gelassen.

Wesentliche Risiken

Das erste Risiko ist Bitcoin selbst. Sollte der Bitcoin-Kurs stark fallen, gerät MSTR in der Regel sofort unter Druck. Das zweite Risiko ist die Komplexität der Bilanz. Da das Unternehmen Finanzinstrumente einsetzt und mehrere Wertpapiere im Umlauf hat, wird der Aktienwert nicht nur vom Bitcoin-Kurs beeinflusst. Das dritte Risiko ist die Verwässerung. Die Quellenangaben zur Umwandlung von MSTR-Aktien und zur Anzahl der verwässerten Aktien verdeutlichen, warum das Risiko pro Aktie nicht statisch ist.

Es besteht auch ein narratives Risiko. Kürzlich wurde in der Marktberichterstattung ein seltener Bitcoin-Verkauf durch Strategy verzeichnet, der das seit langem bestehende Image des „niemals verkaufens“ auf die Probe stellte, das einige Anleger bereits in den Aktienkurs eingepreist hatten. Selbst ein kleiner Verkauf kann von Bedeutung sein, wenn er die Meinung der Aktionäre über die Disziplin oder die langfristige Ausrichtung des Unternehmens beeinflusst.

Was man sich ansehen sollte

Wenn es darum geht, ob MSTR Anleger von diesem Stand aus reich machen könnte, sind vier Indikatoren am wichtigsten: Bitcoin-Kurs, Marktkapitalisierung im Verhältnis zu den Bitcoin-Beständen, Veränderungen bei der Anzahl der Anteile und neue Finanzierungsaktivitäten. Wenn die Marktkapitalisierung unter den geschätzten Wert der Bestände fällt, sehen manche Anleger darin eine Bewertungslücke. Aber diese Lücke allein reicht nicht aus. Der Kurs kann steigen, weil die Aktie zulegt, weil Bitcoin fällt oder weil eine Neuemission die Rechnung verändert.

Anleger sollten zudem den Aktienhandel vom Bitcoin-Handel trennen. Der direkte Kassahandel mit Bitcoin unterscheidet sich – soweit dies für die Diskussion relevant ist – vom Kauf von MSTR-Aktien und lässt sich anhand eines Beispiels für den Kassamarkt wie https://www.weex.com/trade/BTC-USDT veranschaulichen. Der Kerngedanke besteht darin, dass das eine Instrument den Vermögenswert direkter abbildet, während das andere unternehmensspezifische Variablen einbezieht.

Fazit

Ja, MSTR kann Millionäre hervorbringen, doch hängt dieses Ergebnis vom Einstiegskurs, der Positionsgröße, der Entwicklung des Bitcoin-Kurses und der Kapitalstruktur des Unternehmens ab. Die jüngsten Daten haben Vor- und Nachteile. Einerseits verwaltet Strategy einen Bitcoin-Bestand, dessen Marktwert die Marktkapitalisierung des Unternehmens übersteigt, und Analysten sind weiterhin überwiegend optimistisch. Andererseits weist die Aktie starke Kursschwankungen auf, ist kein einfacher Bitcoin-Tracker und birgt Finanzierungs- und Verwässerungsrisiken.

Die eindeutigste Antwort lautet also: MSTR ist eine mit Bitcoin verbundene Aktie mit hohem Risiko und hohem Gewinnpotenzial, keine verlässliche Maschine, die einen zum Millionär macht. Für manche Anleger mag dies zu außergewöhnlichen Gewinnen führen, doch für diejenigen, die nicht genau wissen, was sie da eigentlich besitzen, kann es ebenso zu schmerzhaften Verlusten führen.