Mil millones de dólares en tres días es poco. Bitcoin enfrenta un gran desafío

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) estadounidenses basados en Bitcoin están atrayendo nuevamente capital al mercado. Según los últimos cálculos de la plataforma analítica SoSoValue, en solo tres días hábiles, estos instrumentos han recibido 1,08 mil millones de USD.

A pesar de este alto valor, los expertos y analistas del mercado están enfriando el optimismo excesivo de los inversores individuales. Señalan que el ritmo actual de financiación de los fondos aún se aleja considerablemente de los valores que en años anteriores impulsaron las olas más espectaculares de aumento en el precio de la criptomoneda. Para que se produzca una ruptura duradera de las resistencias técnicas y se establezcan nuevos máximos históricos, la continuidad del flujo de capital debe mantenerse en un nivel más alto y predecible.

Un cambio en el enfoque de los fondos es observado, entre otros, por el director general de la bolsa de criptomonedas Giottus, Vikram Subburaj, quien señala que la mejora en la demanda de activos digitales por parte de las instituciones es, por ahora, de carácter muy exploratorio y sensible a las fluctuaciones del mercado. También es evidente que, tras un fuerte inicio de semana, los flujos netos hacia los fondos cotizados nuevamente necesitan estabilización para mantener la actual dinámica del movimiento de precios.

La historia de las anteriores alzas muestra que las olas más fuertes en el mercado de activos digitales se caracterizaron por una especificidad muy concreta en los flujos de capital. Desde la aprobación y el debut en el mercado de los fondos en enero de 2024, Bitcoin ha experimentado tres poderosas olas de aumento, cada una de las cuales ha traído un salto en la valoración de al menos el 50%, sin permitir correcciones más profundas de más del 20% desde los picos establecidos. Durante todos estos períodos exitosos, el flujo diario promedio de capital neto hacia los fondos ETF estadounidenses superó regularmente el umbral de 200 millones de USD.

¿Serán suficientes los flujos para continuar la alza?

Flujos netos diarios promedio hacia los fondos ETF estadounidenses de tipo spot en BTC (fuente: SoSoValue)

Un análisis detallado de los indicadores muestra cuán altas son las exigencias que el pasado del mercado digital impone a los inversores. La primera ola de aumentos entre enero y marzo de 2024 trajo un salto en el precio de 39,900 USD a 71,400 USD, lo que representa un aumento dinámico del 79%. En ese período, los fondos recibieron un promedio de 294 millones de USD diarios, con diez sesiones de bolsa registrando flujos que superaron los 500 millones de USD, y en una ocasión incluso superaron el nivel de 1 mil millones de USD. La segunda fase de la alza, que se desarrolló de agosto a diciembre de 2024, elevó la valoración de la criptomoneda de 54,100 USD a 106,100 USD, generando un promedio diario de financiación de cuentas de 202 millones de USD. La tercera ola significativa, desde abril hasta julio de 2025, trajo un aumento del 53%, elevando el precio de 78,400 USD a 119,900 USD con depósitos promedio de 248 millones de USD diarios. Durante los 199 días de sesiones que abarcan estas tres poderosas olas, los fondos recibieron un total de 46.7 mil millones de USD, lo que da un promedio de 235 millones de USD por cada sesión de bolsa.

El balance estadístico actual se ve mucho más tranquilo, lo que lleva a muchos observadores a ser cautelosos. Desde principios de julio, la valoración de la criptomoneda ha aumentado un 39%, pasando de 60,000 USD a alrededor de 83,500 USD. En ese mismo tiempo, los fondos cotizados en bolsa solo han registrado siete días con un balance de depósitos que supera los 500 millones de USD, lo que da una frecuencia de una vez cada once días de sesión. En comparación, durante las tres olas anteriores de alza, tal resultado aparecía en promedio una vez cada cinco días. Además, el promedio de depósitos diarios desde julio es de solo 86 millones de USD, y el mercado no ha experimentado hasta ahora ni un solo día con un flujo registrado de 1 mil millones de USD.

Fuentes alternativas de demanda pueden sorprender al mercado

Basar las proyecciones únicamente en el comportamiento de los fondos ETF estadounidenses puede resultar una simplificación excesiva de la complicada maquinaria del mercado. Aunque estos indicadores sirven a los inversores como una valiosa guía, la valoración de las criptomonedas también depende de muchos otros factores de liquidez. La recuperación de la demanda en el mercado spot, el aumento de la actividad de los inversores minoristas en las bolsas de criptomonedas y el creciente volumen en el mercado de futuros también tienen el potencial de desencadenar una fuerte ola de aumento. Observaciones similares son realizadas por analistas del mercado bursátil, señalando que la estructura del comercio está en constante evolución.

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