Aumenta la presión sobre Coinbase: las stablecoins con intereses llegan a una semana decisiva

Título original: Coinbase aumenta la presión mientras el proyecto de ley cripto avanza en el Senado
Autores: Emily Mason, Olga Kharif y Lydia Beyoud, Bloomberg
Traducción: Peggy, BlockBeats

Nota del editor: A medida que la regulación de las criptomonedas en Estados Unidos toma forma, el "mecanismo de recompensa" de las stablecoins se ha convertido en un nuevo foco de controversia. Coinbase ha advertido que si el Congreso restringe a las plataformas la oferta de recompensas por stablecoins en el próximo proyecto de ley de estructura de mercado, podría retirar su apoyo al mismo.

En la superficie, es una disputa sobre reglas de incentivos comerciales; en esencia, afecta el límite de intereses entre la plataforma cripto y el sistema bancario tradicional. La industria bancaria teme que las recompensas de stablecoins puedan drenar depósitos, debilitando la base crediticia; mientras que plataformas como Coinbase creen que este mecanismo está relacionado con la escala de las stablecoins, el efecto de red del dólar estadounidense y la equidad competitiva.

A continuación, el texto original:

CEO de Coinbase, Brian Armstrong

Coinbase Global Inc. está aumentando la presión sobre los legisladores estadounidenses para retener su capacidad de ofrecer recompensas a los clientes que poseen stablecoins. La empresa cree que si ciertas restricciones actualmente en discusión se incluyen en un importante proyecto de ley cripto esperado para el lunes, este negocio estará en riesgo.

Según una persona familiarizada con el pensamiento de la empresa, si el texto del proyecto incluye algo más que "una mayor divulgación de información relacionada con recompensas", la mayor exchange cripto de EE. UU. podría reconsiderar su apoyo al proyecto de ley de estructura de mercado de activos digitales. Se espera que el proyecto entre en fase de revisión en al menos un comité del Senado el jueves.

Coinbase did-4610">no respondió a una solicitud de comentarios.

Fuentes de la industria dijeron que una opción en consideración es limitar la elegibilidad para recompensas a instituciones financieras reguladas. Este enfoque tiene apoyo bancario, ya que creen que las cuentas de stablecoins con intereses podrían "succionar" depósitos del sistema tradicional. Coinbase ha solicitado una licencia de fideicomiso nacional que, de aprobarse, podría permitirle seguir ofreciendo tales recompensas. Sin embargo, las empresas cripto-nativas presionan para mantener el modelo de "recompensa de plataforma" sin licencia, advirtiendo que restricciones más amplias podrían alterar el panorama competitivo.

La amenaza de "Retirada de Apoyo" no es insignificante. La industria de las criptomonedas fue la principal en gasto político corporativo durante el ciclo electoral 2023-2024. Coinbase, liderada por Brian Armstrong, donó 1 millón de dólares para la inauguración presidencial de Donald Trump.

Para Coinbase, el tema de los incentivos es crucial. La exchange comparte parte de los ingresos por intereses generados por las reservas de la stablecoin Circle Internet Group Inc., USDC, con Circle. El USDC mantenido en la plataforma Coinbase proporciona una fuente estable de ingresos, especialmente crucial durante los mercados bajistas.

Por ejemplo, Coinbase incentiva a los usuarios a mantener USDC en la plataforma ofreciendo una recompensa del 3.5% para USDC en cuentas Coinbase One. Si la legislación prohíbe tales medidas, las tenencias de stablecoins podrían disminuir, afectando los ingresos generales de Coinbase. Según datos de Bloomberg, se espera que estos ingresos alcancen los 1.3 mil millones de dólares para 2025.

Por supuesto, el diablo está en los detalles y el impacto aún no está claro. Sin embargo, fuentes familiarizadas con el asunto han indicado que la legislación incluirá referencias relevantes a los incentivos.

"Ley GENIUS"

La segunda administración Trump trajo rápidamente desarrollos "positivos", incluyendo el primer marco regulatorio federal para la emisión de stablecoins aprobado en julio, conocido como la "Ley GENIUS".

A pesar del apoyo gubernamental, el tema de las "Recompensas de Stablecoins" está erosionando el consenso bipartidista. La advertencia de Coinbase indica que la escalada de tensión podría ralentizar el proceso legislativo.

La "Ley GENIUS" prohíbe a los emisores de stablecoins pagar a los usuarios cualquier forma de interés solo por mantener el token, pero no prohíbe a socios de distribución externos como Coinbase ofrecer recompensas basadas en saldos de clientes.

La industria bancaria se opone fuertemente, argumentando que erosionaría los tamaños de los depósitos. La Asociación de Banqueros Estadounidenses escribió: "Si se retiran miles de millones de dólares de los préstamos bancarios comunitarios, se verán afectados los pequeños negocios, agricultores y estudiantes".

Por el contrario, la industria cripto retrata los esfuerzos bancarios como un intento de revertir el consenso de la "Ley GENIUS". El Director de Políticas de Coinbase, Faryar Shirzad, destacó la importancia de mantener un mecanismo de recompensa vinculado a las stablecoins para sostener el dominio del dólar.

Los expertos sugieren un punto medio: permitir que solo entidades con licencia bancaria ofrezcan recompensas. Algunos creen que incluso si se imponen restricciones, solo desencadenará un juego del "gato y el ratón": las empresas cripto buscarán constantemente nuevas formas de recompensar a los usuarios.

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