Descifrando 112.000 direcciones de Polymarket: El 1% que gana dinero hace estas cinco cosas

Título original: Analicé 112.000 billeteras de Polymarket. Esto es lo que separa al 1% superior del resto

Autor original: darkzodchi, fundador de Polymarket Eye

Traducción original: Asher, Odaily Planet Daily

Tras clasificar y analizar sistemáticamente los datos en cadena de más de 112.000 billeteras de Polymarket durante un periodo de 6 meses, surgió un resultado aparentemente intuitivo pero sorprendente. Aproximadamente el 87,3% de los usuarios terminó con pérdidas en sus transacciones en la plataforma.

Este análisis cubrió varias dimensiones clave, incluyendo cada registro de transacciones en cadena, volumen de transacciones, tasa de éxito, situación de pérdidas y ganancias, tipos de mercados en los que participaron, tiempo de entrada y tamaño de la posición. Todo el proceso de procesamiento de datos duró 3 semanas y la conclusión final fue bastante diferente a la intuición de muchas personas.

Muchos creen que los mejores jugadores en los mercados de predicción a menudo tienen alguna ventaja clara, como información privilegiada o el uso de modelos de cálculo complejos y oscuros. Sin embargo, desde la perspectiva del rendimiento de los datos, este no es el caso. El 1% de los mejores jugadores se adhiere constantemente a hacer bien algunas cosas a largo plazo y sigue repitiendo esas acciones. Mientras tanto, el otro 99% de los usuarios a menudo hace exactamente lo contrario y luego se pregunta por qué sus fondos siguen desapareciendo.

La tabla de clasificación de Polymarket puede ser muy engañosa

Si uno abriera ahora la tabla de clasificación de Polymarket y ordenara por ganancias y pérdidas (PnL), se revelarían algunas anomalías. Por ejemplo, la billetera clasificada en primer lugar solo tuvo un total de 22 posiciones; la cuarta clasificada tuvo solo 8 operaciones; y la octava clasificada tuvo solo 1 apuesta, pero aun así logró entrar en el top diez histórico.

Estas direcciones difícilmente pueden considerarse verdaderos traders. En muchos casos, es simplemente una ballena apostando más de 5 millones de dólares de una sola vez en un evento y teniendo la suerte de acertar; o quizás alguien con una ventaja informativa participando, o incluso una combinación de ambos. Sin embargo, en cualquier caso, los datos de solo unas pocas operaciones casi no pueden proporcionar patrones de trading que se puedan aprender. Este resultado es más parecido a un "lanzamiento de moneda" con un capital masivo que a una estrategia replicable.

Por lo tanto, el primer paso del análisis es filtrar estos datos ruidosos y conservar solo las muestras que sean verdaderamente significativas desde el punto de vista estadístico. Los criterios de selección incluyen los siguientes:

· Al menos 100 posiciones liquidadas para garantizar que el tamaño de la muestra sea estadísticamente significativo;

· Periodo de actividad comercial no inferior a 4 meses para excluir cuentas que dependen de un golpe de suerte puntual; participación en al menos 2 mercados diferentes para evitar apostar solo en un evento;

· Volumen de trading total superior a 10.000 dólares para garantizar que los participantes hayan invertido fondos reales.

Bajo estas condiciones, las 112.000 billeteras analizadas inicialmente se filtraron a aproximadamente 8.400 direcciones de billetera con suficiente valor de datos. Estas 8.400 direcciones constituyen un conjunto de datos verdaderamente significativo para la investigación, en lugar de las "cuentas héroe" en la tabla de clasificación que realizaron solo unas pocas transacciones pero ganaron millones de dólares. La característica común de estas direcciones es la actividad comercial continua y los datos estables, lo que facilita la observación de patrones de comportamiento reales.

Curiosamente, después del proceso de filtrado, los traders que demuestran el rendimiento más estable son completamente diferentes de los que aparecen en la tabla de clasificación. No son llamativos; la mayoría de la gente nunca ha oído sus nombres. Su escala de ganancias suele oscilar entre 50.000 y 500.000 dólares, en lugar de millones de dólares.

Lo que realmente vale la pena señalar no es cuánto dinero han ganado, sino el proceso de trading y los métodos detrás de ellos. Porque lo que realmente se puede replicar nunca es el resultado, sino el proceso.

Tres conceptos erróneos comunes que deben disiparse

· Concepto erróneo uno: La tasa de éxito de los mejores traders está entre el 80% y el 90%

Ese no es el caso. Según la muestra de datos filtrada, en lugar de las cuentas de ballenas en la tabla de clasificación que hicieron una fortuna con una apuesta, las billeteras que realmente logran rentabilidad a largo plazo tienen en su mayoría una tasa de éxito entre el 55% y el 67%. En otras palabras, incluso los mejores traders toman decisiones incorrectas en una parte considerable de sus operaciones. Por ejemplo, una dirección ha completado más de 900 posiciones liquidadas, acumulado 2,6 millones de dólares en ganancias, pero tiene una tasa de éxito de solo el 63%. Esto significa que más de un tercio de sus apuestas fueron incorrectas, pero aun así obtuvieron enormes ganancias prediciendo el mercado.

La obsesión con las tasas de éxito es a menudo la trampa más común para las cuentas novatas. A muchos principiantes les gusta comprar contratos a 0,90 dólares porque parece "muy seguro". La probabilidad de SÍ ya es del 90%, por lo que el resultado parece casi seguro. Por lo tanto, compran a 0,90 dólares, y si el evento ocurre, solo ganan 0,10 dólares. Sin embargo, si hay un juicio incorrecto, perderán directamente 0,90 dólares, con una relación riesgo-recompensa de 9 a 1. Si este patrón se repite suficientes veces, los fondos de la cuenta se agotarán rápidamente. En el conjunto de datos, tales situaciones han ocurrido repetidamente en cientos de direcciones.

· Concepto erróneo 2: Los mejores traders operarán en cualquier mercado

Por el contrario, las billeteras con mejor rendimiento suelen participar solo en hasta tres categorías de mercado, y la mayoría se centra en solo una o dos áreas. Algunas direcciones solo hacen predicciones relacionadas con eventos de criptomonedas; algunas solo participan en mercados relacionados con el clima; e incluso hay una dirección que opera casi exclusivamente en preguntas como "¿Llegará Bitcoin a un precio determinado antes del viernes?"

En los mercados de predicción, la diversificación excesiva a menudo conduce a una disminución en la calidad de la predicción. Los participantes amplios tienden a tener un rendimiento promedio, mientras que los participantes altamente enfocados tienen más probabilidades de mantener la rentabilidad.

· Concepto erróneo 3: La velocidad lo es todo

Esta afirmación solo es cierta en muy pocas circunstancias. Por ejemplo, en algunos mercados de criptomonedas con liquidación de 15 minutos, las reacciones rápidas son realmente necesarias. Sin embargo, en la gran mayoría de los mercados, los mejores traders no dependen de la velocidad para ganar. Su enfoque más común es construir gradualmente sus posiciones durante días o incluso semanas. No tienen prisa por competir en velocidad de clic con otros, sino que esperan pacientemente a que aparezcan discrepancias de precios. Cuando el precio se desvía significativamente, incluso si el mercado tarda dos semanas en corregirse, la expectativa matemática general sigue estando a su favor.

Cinco patrones de trading que vale la pena aprender

· Patrón uno: Trading contrario en emociones extremas

En todo el conjunto de datos, esta es la señal de beneficio más obvia y estable. En las 8.400 billeteras filtradas, este comportamiento es casi un indicador principal de si la cuenta es rentable a largo plazo.

Cuando un contrato es pujado hasta el 88% por el sentimiento del mercado, muchas de las mejores billeteras comienzan a vender SÍ; y cuando el precio cae a alrededor del 12%, comienzan a comprar gradualmente. Por supuesto, esto no es un contrarianismo ciego, y no se oponen simplemente al mercado por hacerlo. Solo cuando perciben una clara sobrerreacción en el sentimiento del mercado, entran al mercado a gran escala.

La eficacia de esta estrategia está relacionada con un fenómeno clásico conocido como "sesgo de empatía caliente-frío". Este fenómeno se descubrió ya en la década de 1940 en estudios de apuestas de carreras de caballos y aparece en casi todos los mercados donde los humanos participan en apuestas. En pocas palabras, las personas tienden a sobreestimar la probabilidad de resultados que parecen casi seguros y subestimar los eventos de baja probabilidad.

Además, estadísticas adicionales revelan que las 50 billeteras más rentables suelen entrar a precios que se desvían del 6% al 11% de la probabilidad de consenso del mercado. No apuestan en un escenario de 50/50, sino que esperan pacientemente para entrar cuando las probabilidades están significativamente a su favor. Este enfoque de trading puede parecer algo aburrido, pero en los datos a largo plazo, es estable y altamente rentable.

· Patrón 2: Enfoque de dimensionamiento de posición muy cercano al criterio de Kelly

Comparar el tamaño de la posición de las 200 billeteras con mejor clasificación de ganancias con la "ventaja implícita" que enfrentaron en ese momento muestra claramente una correlación significativa. En otras palabras, no apostaron al azar; el tamaño de su posición varió casi en proporción a la ventaja que creían tener, lo que significa que cuando percibían una gran ventaja, su posición aumentaba significativamente; con una ventaja menor, solo tomaban una posición más pequeña; y si no había una ventaja clara, simplemente no operaban.

Es difícil determinar si estos traders han estudiado realmente el Criterio de Kelly o simplemente formaron esta intuición gradualmente a través de pérdidas a largo plazo y experiencia en el mundo real. Sin embargo, matemáticamente, su comportamiento es muy cercano al Criterio de Kelly.

El Criterio de Kelly generalmente se escribe como: f* = (p × b − q) / b, donde: p representa la probabilidad percibida por el trader de que un evento realmente ocurra; q = 1 − p; b representa la relación de retorno de las probabilidades (pago potencial ÷ costo de riesgo).

Para un ejemplo simple, supongamos que un trader juzga que un evento tiene un 60% de probabilidad de ocurrir, y el precio de mercado es de 0,45 dólares. La relación de retorno es: b = (1 / 0,45) − 1 ≈ 1,22. Sustituyendo en la fórmula, obtenemos: f* = (0,60 × 1,22 − 0,40) / 1,22 ≈ 0,272. Esto significa que la estrategia de Kelly completa sugiere colocar el 27% de los fondos en esta operación.

Sin embargo, esta práctica conlleva un riesgo muy alto en el trading real, con una volatilidad significativa que podría llevar rápidamente a la cuenta a una reducción profunda. A partir de los datos, las billeteras que realmente obtienen ganancias suelen emplear una versión más conservadora, aproximadamente una cuarta parte del Criterio de Kelly. En otras palabras, si el Criterio de Kelly completo sugiere una apuesta del 27%, normalmente solo apuestan alrededor del 7%.

En las oportunidades de trading más seguras, las posiciones pueden aumentar del 12% al 15%; las posiciones para oportunidades de confianza media suelen oscilar entre el 2% y el 5%; y en mercados sin una ventaja clara, a menudo optan por no participar. Por el contrario, las cuentas perdedoras suelen caer en dos extremos. O apuestan el 80% de los fondos en una sola operación, confiando completamente en la suerte, o distribuyen 10 dólares en cuarenta a cincuenta mercados, pensando que están "diversificando el riesgo". En realidad, esto es más como pagar comisiones constantemente, haciendo que la cuenta parezca ocupada pero logrando poco.

· Patrón tres: Trading especializado hiperenfocado

Después de dividir 112.000 billeteras según las categorías de mercado en las que participan, se puede ver una diferencia muy clara. Estas categorías incluyen el mercado de criptomonedas, eventos políticos, eventos deportivos, clima, geopolítica, entretenimiento y ciencia, entre otros. El análisis reveló:

· Las billeteras que participaron en solo 1 a 2 categorías tuvieron un PnL promedio de alrededor de +4200 dólares;

· Las billeteras que participaron en 3 a 4 categorías tuvieron un PnL promedio de alrededor de -380 dólares;

· Las billeteras que participaron en 5 o más categorías tuvieron un PnL promedio de alrededor de -2100 dólares.

Esta relación mostró casi una tendencia lineal clara. Cuantas más categorías de mercado se participen, mayor será la probabilidad de pérdida.

Los diferentes mercados de predicción dependen de sistemas de información completamente diferentes. El mercado de criptomonedas a menudo está influenciado por factores como las tasas de financiación de los exchanges, las direcciones de ballenas y las tasas de financiación; los mercados políticos dependen de datos de encuestas, mensajes de base, calendarios del Congreso y otra información; mientras que los mercados climáticos dependen más de los modelos meteorológicos de la NOAA, datos atmosféricos y observaciones satelitales.

Dos casos son particularmente representativos. Caso uno: La billetera A solo operó en mercados de predicción liquidados en 15 minutos para Bitcoin, sin participar nunca en otros tipos de mercados, tales como "¿Estará BTC por encima de un precio determinado en los próximos 15 minutos?" Esta dirección completó un total de 502 predicciones con una tasa de éxito del 98%, acumulando una ganancia de alrededor de 54.000 dólares. Su ventaja era en realidad muy simple: monitoreaba continuamente la profundidad del libro de órdenes de Binance y operaba rápidamente cuando el precio de Polymarket se retrasaba entre 10 y 30 segundos. En otras palabras, se explotaba repetidamente basándose en solo unos segundos de ventaja informativa.

Caso dos: La billetera B solo participó en mercados relacionados con el clima. La estrategia de trading también era sencilla: leía los datos de pronóstico de temperatura publicados diariamente por la NOAA y los comparaba con los precios de mercado de Polymarket. Si el precio de mercado se desviaba significativamente de estas predicciones de supercomputadoras optimizadas durante décadas, entraba en una operación directamente. Solo en el mercado de predicción de temperatura de Nueva York, esta dirección logró una tasa de precisión del 94%.

Es importante enfatizar que estas personas no son genios. La verdadera clave es que encontraron un campo especializado que entendían mejor que el participante promedio de Polymarket y luego explotaron repetidamente esta ventaja. No cambiaron frecuentemente de estrategia ni experimentaron FOMO debido a las tendencias del mercado. Simplemente se centraron en la misma ventaja y ejecutaron la misma lógica una y otra vez.

· Patrón cuatro: Operar la fluctuación de precios, no el resultado del evento

La mayoría de los usuarios de Polymarket operan de una manera muy simple: compran un contrato y lo mantienen hasta que el evento se resuelve, ya sea ganando o perdiendo, en un resultado binario típico. Sin embargo, el enfoque de las mejores billeteras es completamente diferente. A menudo, compran a 0,40 dólares y venden directamente a 0,65 dólares cuando las noticias o el sentimiento del mercado hacen subir el precio. No les importa si el evento realmente ocurre; mientras el precio refleje nueva información, ejecutan la operación y salen.

En el conjunto de datos, algunas de las direcciones con mejor rendimiento ni siquiera tienen posiciones liquidadas. Nunca mantienen el contrato hasta la liquidación final, sino que se dedican a la especulación continua de discrepancias de precios. Los datos estadísticos muestran que el tiempo medio de tenencia de las mejores billeteras suele ser de solo 18 a 72 horas, mientras que las billeteras en el 50% inferior en términos de rentabilidad a menudo mantienen hasta la liquidación, a veces durante semanas o incluso meses.

Esto no significa que mantener hasta la liquidación sea siempre incorrecto. A veces, cuando el juicio es muy seguro, la tenencia a largo plazo es de hecho una mejor estrategia. Sin embargo, a partir de los datos generales, se observa que las mejores billeteras son más proactivas y flexibles en el uso de sus fondos de lo que la mayoría de la gente imagina. No son apostadores pasivos, sino verdaderos traders.

· Patrón cinco: Evitar siempre las noticias repentinas

Nuestra intuición siempre nos llevaría a creer que los fondos más astutos deberían entrar al mercado primero cuando ocurre un evento repentino, como conflictos militares, resultados electorales o la renuncia de un ejecutivo de una empresa. Sin embargo, los datos muestran que las mejores billeteras a menudo evitan activamente entrar durante las secuelas inmediatas de las noticias de última hora. Por lo general, esperan a que los fondos emocionales entren al mercado primero, causando un cambio de precio significativo en un corto período. Luego comienzan a operar una vez que el sentimiento del mercado se estabiliza gradualmente.

De todo el conjunto de datos, surge un patrón muy claro: las mejores oportunidades de trading a menudo surgen antes de que el mercado tome nota de un evento o después de que el sentimiento del mercado haya reaccionado en exceso. Cuando todos discuten lo mismo, a menudo es el peor momento para entrar. En este punto, el precio de mercado suele ser altamente eficiente, y cualquier ventaja que uno pueda obtener es mínima.

Cinco recomendaciones operativas

· Elija una pista y concéntrese a largo plazo

Ya sea cripto, política, clima o deportes, todo es un juego limpio, pero debe elegir el campo con el que esté más familiarizado. Opere solo en este tipo de mercado durante al menos los próximos tres meses. Sin excepciones, y no participe en otros eventos candentes por capricho. Incluso "apostar casualmente en una elección" puede alterar fácilmente su sistema de juicio original.

· Registre cada predicción

Antes de cada operación, anote los puntos de datos clave, incluida la probabilidad real evaluada, el precio de mercado actual, la ventaja esperada y el tamaño de la posición planificada. Revise estas notas después de acumular más de 50 operaciones. Por ejemplo, si algunas predicciones se etiquetaron como con un 70% de probabilidad, verifique si la tasa de aciertos real está realmente cerca del 70%. Si hay una desviación significativa, indica un sesgo en la evaluación de la probabilidad que necesita calibración antes de escalar el tamaño de la posición.

· Apunte a un dimensionamiento de posición cercano al cuarto del Criterio de Kelly

Calcule el tamaño teórico de la posición basado en el Criterio de Kelly, luego use una cuarta parte de eso como su posición real. Este número puede parecer pequeño, pero es crucial para el control de riesgos. El apalancamiento excesivo generalmente conduce a un resultado: llamada de margen.

· Opere solo cuando la ventaja sea suficientemente clara

Si la ventaja esperada es inferior al 8% al 10%, aléjese. Incluso si la oportunidad parece tentadora, practique el arte de la paciencia. Las billeteras que mejor funcionan en los datos suelen realizar solo de 2 a 3 operaciones por categoría de mercado por semana. La calidad del trading supera con creces a la cantidad.

· Mantenga registros y revise constantemente

Establezca un registro de trading completo, documentando cada operación, su resultado y cualquier problema encontrado. Las billeteras con un rendimiento a largo plazo que mejora continuamente revisan casi sistemáticamente sus errores; por otro lado, las cuentas estancadas o que pierden continuamente a menudo siguen cometiendo los mismos errores y atribuyen los resultados a la mala suerte.

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