¿Tiene sueños YZi Labs?

Autor: Gu Yu, ChainCatcher

El 26 de agosto, YZi Labs anunció la lista final de seleccionados para la cuarta temporada de EASY Residency, donde 24 proyectos iniciales recibirán una inversión de hasta 500,000 dólares, con un total de inversión de aproximadamente 12 millones de dólares por temporada.

Desde la perspectiva de los proyectos, esta ronda de inversiones es claramente diferente de la impresión tradicional que el público tiene de YZi Labs. Los 24 proyectos se centran en pagos con stablecoins, liquidación transfronteriza, divisas en cadena, crédito, banca digital, liquidez institucional, agentes de IA, gestión de activos en cadena, entre otros. YZi Labs incluso ha listado "pagos globales" como uno de los temas de inversión clave de esta temporada.

En un contexto donde el mercado de criptomonedas sigue siendo altamente concentrado y el entorno de financiamiento para proyectos iniciales no es favorable, la celebración continua de Residency y la inversión real en numerosos equipos iniciales envían sin duda una señal positiva a los emprendedores.

Sin embargo, para YZi Labs, la cuestión puede no ser "¿se atreve a invertir?", sino una pregunta más difícil: como una institución de inversión que gestiona más de mil millones de dólares, con antecedentes del fundador de Binance y recursos de nivel de intercambio global, ¿realmente se puede considerar a YZi Labs como un VC de primer nivel?

Si solo se observa la cantidad de inversiones, la respuesta parece no tener mucha controversia. Según datos de RootData, YZi Labs ha realizado 34 rondas de inversión en el último año, solo superada por Coinbase Venture. Pero si cambiamos el criterio de "cuánto ha invertido" a "qué ha invertido, por qué ha tenido éxito y si puede definir la próxima oportunidad en la industria", la respuesta de YZi Labs no es tan impresionante.

Fuente: RootData

Si observamos los mercados de predicción y pagos más populares del último año, a excepción de algunos proyectos del ecosistema de BNB Chain, YZi Labs no ha tenido éxito en estos dos campos, quedándose fuera de estrellas del sector como Polymarket, Kalshi, Rain, KAST, BVNK y RedotPay.

A primera vista, parece ser uno de los compradores más diligentes del mercado; al profundizar, se asemeja más a una institución que aún no ha completado su auto-definición: desea ser una oficina familiar independiente, pero no puede escapar de la influencia del ecosistema de Binance, lo que genera limitaciones en su estilo y ámbito de inversión.

I. Inversión de seguimiento y límites de capacidad

Lo más especial de YZi Labs nunca ha sido su escala de capital (que se dice que supera los 10 mil millones de dólares), sino que alguna vez tuvo el respaldo de la mayor bolsa de criptomonedas del mundo.

Como continuación de Binance Labs, las inversiones iniciales de YZi Labs tienen naturalmente algunas capacidades que son difíciles de replicar para los VC tradicionales: pueden conectar a los usuarios de la bolsa con la liquidez, participar en la construcción del ecosistema de BNB Chain y aprovechar la marca de Binance y la red global de emprendedores para obtener proyectos.

Por lo tanto, para muchos proyectos iniciales, obtener inversión de Binance Labs ya implica una potencial liquidez, exposición en el mercado y recursos del ecosistema.

Esto también explica un dato notable: según estadísticas anteriores de RootData, de las 229 inversiones de YZi Labs, 154 proyectos emitieron tokens, de los cuales 150 se lanzaron en al menos una bolsa, y 95 finalmente se listaron en Binance.

Este número, por supuesto, no puede probar simplemente que "invertir significa listar", ni puede inferir que existe un canal directo de "inversión a listado", pero al menos indica un hecho: una parte considerable de la lógica de inversión de YZi Labs históricamente se superpone naturalmente con las capacidades del ecosistema de Binance.

Esta es la mayor diferencia entre YZi Labs y otros VC de criptomonedas independientes como a16z, Paradigm y Pantera. Aunque a principios de 2025, YZi Labs se transformó en una oficina familiar, separándose de Binance para operar de manera independiente, actualmente gestiona principalmente los fondos de Zhao Changpeng y algunos ejecutivos iniciales de Binance. Sin embargo, en esencia, YZi Labs sigue teniendo vínculos de intereses y equipo inseparables con Binance.

De hecho, el estilo de inversión de YZi Labs es bastante distintivo: prefiere proyectos que ya muestran una demanda real, que pueden integrarse en el ecosistema existente y que pueden aprovechar los recursos de la plataforma para crecer rápidamente.

En el pasado, este estilo se reflejaba principalmente en inversiones en DeFi, comercio, billeteras e infraestructura alrededor de BNB Chain; en los últimos dos años, se ha expandido a pagos con stablecoins, RWA, mercados de predicción e IA.

Por ejemplo, en el campo de los pagos, YZi Labs invirtió este año en Better Payment Network, apostando por pagos con múltiples stablecoins, liquidación transfronteriza y FX en cadena; en el campo de los mercados de predicción, se ha involucrado a través de proyectos como Predict.fun y Probable. Ahora, EASY Residency ha listado pagos con stablecoins, liquidación institucional y FX en cadena como direcciones clave.

El núcleo de esta lógica no es "crear un mercado", sino buscar la próxima capa de infraestructura y oportunidades de crecimiento una vez que el mercado ha sido validado.

Esto es muy efectivo para el capital vinculado a intercambios: Binance tiene una gran base de usuarios, liquidez y una red de emprendedores, YZi Labs puede capturar rápidamente tendencias y luego utilizar los recursos existentes para ayudar a los proyectos a crecer.

Pero también es su límite de capacidad. Una de las habilidades más escasas de los mejores VC es descubrir oportunidades antes de que el mercado forme un consenso. En comparación, YZi Labs es más hábil en apostar rápidamente una vez que aparece una tendencia y amplificar la certeza utilizando recursos del ecosistema.

Por lo tanto, el problema no es que "se perdió Polymarket, Kalshi o proyectos de pago destacados", sino que a menudo realiza una mayor inversión solo después de que se ha formado un consenso.

A veces, apresurarse a "seguir la tendencia" puede llevar a cometer errores graves sin darse cuenta. Por ejemplo, en julio de 2025, frente a la ola de salidas a bolsa de empresas de tesorería de criptomonedas, YZi Labs anunció públicamente su apoyo al proyecto BNB Treasury Company iniciado por 10X Capital, planeando hacer una fusión con CEA Industries para cotizar en Nasdaq, creando un objetivo público para la asignación directa de activos BNB en el mercado de acciones de EE. UU. Ambas partes firmaron un acuerdo donde 10X actuaría como administrador de activos BNC para llevar a cabo la estrategia de tesorería BNB, y YZi Labs, como principal inversor, proporcionaría aproximadamente 100 millones de dólares y el apoyo ecológico correspondiente.

Pero seis meses después, YZi Labs acusó públicamente a 10X Capital de mala gestión, retrasos en la divulgación de información y falta de gobernanza, amenazando con abandonar la estrategia de tesorería BNB originalmente prometida y cambiar a invertir en otros activos de criptomonedas (como SOL), lo que contrasta gravemente con la declaración estratégica hecha durante la financiación PIPE de julio. Posteriormente, ambas partes se vieron envueltas en una prolongada disputa que aún no ha tenido un resultado público.

II. Limitaciones derivadas de las características del equipo

El estilo de inversión de una institución VC es esencialmente un reflejo de la cognición y estética del equipo central. Para YZi Labs, su estilo de inversión también se puede reflejar en las características del equipo.

El núcleo de YZi es altamente homogéneo: personas chinas, de universidades de renombre, que provienen de finanzas tradicionales o consultoría y luego entran en el mundo de las criptomonedas. Ella Zhang proviene de KPCB y Stanford; en la información pública, los socios de inversión y directores tienen antecedentes en Goldman Sachs, Barclays, firmas de consultoría y la escuela de negocios de Stanford; los recientes miembros como Haley Huang y Ricky Wang también provienen principalmente de crecimiento en intercambios, proyectos de Web3 en Asia y redes de fundadores chinos.

Esta configuración tiene claro lo que hace bien: entender planes de negocio, manejar documentos de transacciones transfronterizas, completar diligencias rápidamente en círculos de fundadores asiáticos y conectar proyectos con los recursos de BNB o Binance.

Lo que no hace bien también es claro.

La cobertura de fundadores de Europa y EE. UU. es limitada. Los mercados de predicción, pagos regulados y empresas de arbitraje regulatorio en EE. UU. tienen círculos iniciales en Nueva York, Chicago, Londres y el área de la bahía, donde el flujo de información depende de un mismo grupo de ángeles, un mismo grupo de firmas legales y un mismo grupo de relaciones de cabildeo en el Congreso. YZi puede entrar con dinero en rondas posteriores, pero es difícil convertirse en la primera llamada de estos fundadores. Empresas como Rain y Kalshi no solo buscan capital, sino también socios que puedan ayudarles a traducir en Washington y Wall Street.

La intuición sobre productos en cadena también es débil. La estética entrenada en TradFi tiende a sobreestimar "licencias, canales, marcas" y subestimar "si el mecanismo puede sobrevivir en el mempool público". Así, en su cartera aparecen muchas infraestructuras que parecen correctas, pero escasean productos extraños que integren comercio, socialización, especulación y el lenguaje financiero. Polymarket no parecía un atractivo BP de una institución financiera en sus inicios; más bien, parecía un mercado que crecía salvajemente en un vacío regulatorio. Perderlo no necesariamente significa que la investigación fue insuficiente, sino que puede ser que lo vieron y no les gustó.

Externamente, YZi rara vez produce investigaciones impactantes de manera continua. a16z crypto, Pantera y Variant utilizan la investigación como una herramienta para ampliar su influencia; YZi se asemeja más a una institución ejecutiva: emite anuncios, organiza residencias, firma cheques y aparece en listas. En el mercado primario, un comprador que no habla gradualmente se convierte en un comprador "rico, pero sin opiniones". Los fundadores pueden tomar su dinero, pero no tomarán su juicio como brújula.

Desde 2025, Zhao Changpeng ha reemplazado a He Yi como una de las sombras más importantes en la toma de decisiones de YZi, y él también rara vez se pronuncia públicamente sobre inversiones. Además, Zhao ha declarado abiertamente que fue en 2025 cuando utilizó por primera vez productos AMM en cadena y contratos perpetuos, reflejando que la dependencia de la trayectoria de éxito a largo plazo de CEX se ha convertido en una carga en este nuevo ciclo. Estas limitaciones en visión y cognición sin duda restringirán en gran medida el rendimiento de inversión de YZi Labs.

III. Conclusión

YZi Labs actualmente no carece de fondos, proyectos ni recursos ecológicos. Por el contrario, posee muchas ventajas que son difíciles de replicar para VC comunes: activos bajo gestión de miles de millones de dólares, una amplia cartera de inversiones, el ecosistema de BNB Chain y la red global acumulada por Binance a lo largo del tiempo.

Pero estas son más ventajas de escala. Lo que realmente necesita construir es una ventaja cognitiva que pueda operar independientemente de Binance.

Por lo tanto, la próxima fase que realmente vale la pena observar en YZi Labs no es cuántas empresas puede invertir en un año, ni cuántos de esos proyectos finalmente se listarán en Binance, sino si puede apostar antes de que el mercado forme un consenso.

En el pasado, YZi Labs se destacó en ampliar oportunidades una vez que aparecieron tendencias; en el futuro, necesita demostrar que puede ver oportunidades antes de que surjan las tendencias.

EASY Residency se está convirtiendo en una herramienta importante para completar esta transformación. Si en el futuro YZi Labs puede seguir seleccionando empresas que en ese momento no son populares, pero que se convierten en la infraestructura central de nuevas pistas años después, entonces realmente habrá completado la transición de "capital del ecosistema de Binance" a "VC independiente de primer nivel".

Si YZi Labs aún tiene sueños, debe completar esta metamorfosis y transformación. De lo contrario, seguirá siendo una institución de capital muy poderosa, pero esta fortaleza provendrá más de la plataforma y el ecosistema, y no necesariamente de un juicio de inversión único.

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