Desviación de los diferenciales de bonos de inversión grado de aproximadamente un billón de dólares

El crédito corporativo de grado de inversión a nivel mundial muestra una volatilidad superficial muy baja, pero aproximadamente un billón de dólares en bonos de alta calificación no financiera se negocian con diferenciales claramente superiores a su rango de calificación. En Estados Unidos, hay alrededor de 580 mil millones de dólares y en Europa cerca de 400 mil millones, todos con un vencimiento residual de más de tres años. El diferencial del índice de alta calificación en general sigue rondando niveles bajos cercanos a los de los últimos 25 años, pero dentro de los bonos que lo componen se observan desajustes significativos: algunos bonos de calificación A han visto sus diferenciales superar a la curva BBB, e incluso hay bonos de grado de inversión que negocian diferenciales superiores a algunos bonos basura. El análisis señala que las empresas de computación de gran escala de IA han aumentado su apalancamiento emitiendo deuda, lo que ha elevado su peso en el índice; las empresas automotrices de Europa y Estados Unidos enfrentan presión competitiva de China, las empresas de software se ven amenazadas por la IA, y las compañías de seguros son penalizadas por su exposición a activos de crédito privado, lo que ha impulsado esta expansión estructural de los diferenciales, ofreciendo oportunidades de arbitraje para los gestores activos. Sin embargo, si se produce una rebaja de calificación o un cambio en el sentimiento, los diferenciales relacionados podrían ser revalorizados.

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