Soros predice burbuja de IA: Vivimos en un mercado que se valida a sí mismo

Título original del artículo: Busting the myth of efficient markets

Autor: Byron Gilliam

Traducción: AididiaoJP, Foresight News

¿Cómo moldean los mercados financieros la realidad que se supone deben medir?

Existe un mundo de diferencia entre el 'conocimiento' racional y el 'entendimiento' experiencial. Es como leer un libro de texto de física frente a ver a "Mythbusters" explotar un calentador de agua.

El libro de texto te dirá: calentar agua en un sistema cerrado creará presión hidráulica debido a la expansión del agua.

Entiendes la teoría de las transiciones de fase a partir del texto.

Pero "Mythbusters" te muestra: cómo la presión puede convertir un calentador de agua en un cohete, lanzándolo 500 pies en el aire.

Ves el video, y solo entonces comprendes verdaderamente cómo se ve una explosión de vapor catastrófica.

La visualización suele ser más impactante que la narración.

La semana pasada, Brian Armstrong nos dio una demostración en vivo de la "teoría de la reflexividad" de George Soros, un efecto que haría sentir orgulloso al equipo de "Mythbusters".

Durante la llamada de ganancias de Coinbase, después de responder las preguntas de los analistas, Brian Armstrong leyó una cadena adicional de palabras. Estas fueron las palabras que los participantes del mercado estaban apostando que podría decir.

Concluyó la llamada diciendo: "He estado observando los mercados de predicción para nuestra llamada de ganancias. Y ahora, solo quería agregar algunas palabras: Bitcoin, Ethereum, blockchain, staking y Web3".

En mi opinión, esto ilustra vívidamente cómo operan la mayoría de los mercados financieros, tal como sugiere la teoría de George Soros: los precios de mercado afectarán el valor de los activos que están valorando.

Antes de convertirse en un administrador de fondos de cobertura multimillonario, Soros aspiraba a ser filósofo. Atribuyó su éxito a identificar una falla en la "teoría del mercado eficiente": "Los precios de mercado siempre distorsionan los fundamentos".

Los mercados financieros no simplemente reflejan pasivamente los fundamentos de los activos como se entiende tradicionalmente; moldean activamente la realidad que se supone deben medir.

Soros dio el ejemplo de la locura de los conglomerados de la década de 1960: los inversores creían que estas empresas podían crear valor adquiriendo pequeñas empresas de alta calidad, lo que elevaba los precios de sus acciones. Esto, a su vez, permitió a estos conglomerados adquirir realmente estas empresas utilizando sus precios de acciones inflados, "realizando" así el valor.

En resumen, esto creó un bucle de retroalimentación "sostenido y circular": las ideas de los participantes influyeron en los eventos en los que estaban apostando, y estos eventos, a su vez, influyeron en sus ideas.

Avanzando hasta hoy, Soros podría dar el ejemplo de una empresa como MicroStrategy. Su CEO, Michael Saylor, está presentando a los inversores exactamente esta lógica circular: debería valorar las acciones de MicroStrategy con una prima sobre su valor liquidativo porque el simple hecho de cotizar con una prima hace que la acción sea más valiosa.

En 2009, Soros escribió que utilizó la teoría de la reflexividad para analizar y señaló que la causa raíz de la crisis financiera fue un juicio fundamental erróneo, a saber, la creencia de que "el valor de la hipoteca (inmobiliaria) no está relacionado con la disponibilidad de crédito".

La visión dominante era que los bancos simplemente sobreestimaban el valor de los bienes raíces que servían como garantía de préstamo, y los inversores pagaban un precio demasiado alto por productos derivados respaldados por estos préstamos.

A veces ese era realmente el caso, solo una simple mala valoración de los activos.

Pero Soros creía que la escala masiva de la crisis financiera de 2008 tenía que explicarse mediante un "bucle de retroalimentación": las compras de productos crediticios a precios altos por parte de los inversores elevaron el valor de la garantía subyacente (bienes raíces). "A medida que el crédito se vuelve más barato y más disponible, la actividad económica se calienta, lo que hace que los valores inmobiliarios aumenten".

Y los crecientes valores inmobiliarios, a su vez, alentaron a los inversores de crédito a pagar un precio más alto.

En teoría, los precios de los productos derivados de crédito, como los CDO, deberían reflejar los valores inmobiliarios. Pero en realidad, también estaban ayudando a crear estos valores.

Esa es, al menos, la explicación de libro de texto de la teoría de la reflexividad financiera de Soros.

Pero Brian Armstrong fue más allá de la mera explicación; lo demostró en acción, al estilo del "Terminador de rumores".

Al decir las palabras que la gente apostaba que diría, demostró que las opiniones de los participantes (prediciendo el mercado) podían moldear directamente los resultados (lo que realmente dijo), precisamente el significado de la declaración de Soros de que "los precios de mercado pueden distorsionar los fundamentos".

La burbuja actual de IA es una actualización de un billón de dólares del experimento de Brian Armstrong, lo que nos permite comprender esta lección en tiempo real: la gente cree que se logrará la AGI, por lo que invierten en OpenAI, NVIDIA, centros de datos, etcétera. Estas inversiones hacen que la AGI sea más probable que se haga realidad, lo que a su vez atrae más inversiones en OpenAI...

Esto captura perfectamente la famosa visión de Soros sobre las burbujas: entraría al mercado porque su compra elevaría los precios, y los precios más altos mejorarían los fundamentos, atrayendo aún más compradores.

Sin embargo, Soros también advertiría a los inversores contra la creencia en esta profecía autocumplida. En el caso extremo de una burbuja, la velocidad a la que los inversores elevan los precios supera con creces la velocidad a la que los precios pueden mejorar los fundamentos.

Reflexionando sobre la crisis financiera, Soros escribió: "Un proceso reflexivo completo, inicialmente autorreforzante, debe eventualmente alcanzar un pico o punto de inflexión, después del cual se vuelve autorreforzante en la dirección opuesta".

En otras palabras, los árboles no crecen hasta el cielo y las burbujas no duran para siempre.

Desafortunadamente, no existe un experimento tipo "MythBusters" que pueda demostrar esto en la vida real.

Pero al menos ahora sabemos que los precios de mercado pueden hacer que las cosas sucedan, tal como unas pocas palabras dichas en una llamada de ganancias.

Entonces, ¿por qué la AGI (Inteligencia Artificial General) no haría lo mismo?

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