La víspera de un cambio en la Fed: Wall Street se prepara para una batalla de tasas sin ‘Powell’

Key Takeaways

• Los inversores se enfrentan a un escenario potencialmente diferente en la Reserva Federal, donde Trump se dispone a nombrar un nuevo presidente.
• Un Fed menos independiente podría representar una amenaza significativa para la economía y los mercados financieros.
• Los movimientos dentro de la Fed, incluido el potencial reemplazo de Powell, están generando incertidumbre en Wall Street.
• Existe una preocupación creciente por la independencia de la Fed, evidenciada por la ampliación de la brecha entre los rendimientos del Tesoro a corto y largo plazo.
• Un consenso para recortes adicionales de tasas podría formarse si la economía se debilita, a pesar de las divisiones internas.

WEEX Crypto News, 2025-12-30 07:09:37

Preparativos ante un cambio en la Fed

En un entorno financiero tumultuoso, los inversores anticipan un cambio significativo dentro de la Reserva Federal en el año venidero. El expresidente Trump ha dejado entrever que está a punto de seleccionar al próximo presidente de la Fed, intensificando su llamado a recortes de tasas. En una reciente conversación con el Wall Street Journal, expresó su deseo de que el nuevo líder respalde su agenda económica. Hasta el momento, los mercados no han mostrado una preocupación significativa sobre una posible pérdida total de la independencia de la Fed. Sin embargo, los inversores se preparan para una Fed posiblemente caracterizada por la discordia, un presidente debilitado y amenazas persistentes de cambios radicales.

Amenazas para los mercados financieros

Los analistas advierten que un Fed menos independiente representa un riesgo considerable para la economía y los mercados. Aunque la Fed controla las tasas a corto plazo, el costo del endeudamiento en EE.UU. se ve fuertemente influido por los rendimientos de los bonos del gobierno a largo plazo, que a su vez están determinados por las expectativas de los inversores sobre las tasas futuras. Si la Fed reduce agresivamente las tasas mientras la economía sigue robusta, las preocupaciones sobre la inflación y tasas más altas podrían, paradójicamente, elevar los rendimientos y los costos de endeudamiento. Un aumento brusco en los rendimientos podría también desestabilizar el mercado de valores.

No solo se trata del presidente de la Fed

A pesar del potencial cambio en el liderazgo, las reacciones del mercado han sido mayormente tranquilas. Históricamente, aunque el presidente de la Fed tiene una influencia significativa sobre el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que consta de 12 miembros con poder de voto para decidir sobre las tasas, no posee autoridad absoluta para establecerlas. Para que Trump pueda controlar explícitamente el banco central, sería necesario cumplir muchas condiciones. Dentro de la FOMC, los siete gobernadores de la Fed son designados por el Presidente, mientras que los cinco presidentes regionales de la Fed son seleccionados por las juntas regionales y confirmados por los gobernadores. Una mayoría de miembros designados por Trump podría intentar destituir a cualquier presidente regional que sea visto como un obstáculo para los recortes de tasas.

Actualmente, hay tres gobernadores nombrados por Trump en la Junta de la Fed, incluidos dos de su primer mandato, cuando aún no estaba plenamente enfocado en encontrar leales. Recientemente, estos tres, junto con otros gobernadores, votaron unánimemente para nombrar nuevamente a todos los presidentes regionales de la Fed.

¿Puede Trump asegurar una mayoría?

En los próximos meses, Trump podría tener más oportunidades para nombrar gobernadores, lo que podría alterar el equilibrio de poder dentro de la Fed. Un escenario contempla la renuncia de Powell de la Junta de Gobernadores de la Fed tras el vencimiento de su mandato como Presidente en mayo del próximo año, aunque la ley no lo requiere, siguiendo un precedente histórico. Otro escenario sugiere que el Tribunal Supremo podría realizar un fallo favorable a Trump que le permita destituir a la Gobernadora de la Fed, Lisa Cook, acusada por el gobierno de mentir en documentos hipotecarios, cargos que Cook niega. Blake Gwinn, jefe de estrategia de tasas de EE.UU. en RBC Capital Markets, comentó que si Trump logra reemplazar a Powell y Cook simultáneamente, “eso sería muy interesante”.

Más divisiones, mayor incertidumbre

Incluso si este escenario no se materializa, muchos inversores advierten que una Fed más dividida es suficiente para causar problemas en el mercado. Algunos anticipan una situación en la que el presidente de la Fed abogue por recortes de tasas, solo para ser anulado por otros funcionarios. Aunque en algunos países como el Reino Unido no es raro que los gobernadores de los bancos centrales discrepen en las decisiones sobre tasas, sería un cambio significativo en EE.UU.

John Briggs, jefe de estrategia de tasas de EE.UU. en Natixis Corporate and Investment Banking, comentó que cada opinión de los miembros del FOMC tendría más peso, lo que aumentaría la incertidumbre sobre la trayectoria de las tasas, provocando una mayor volatilidad en el mercado de bonos. Esto, a su vez, podría llevar a un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense porque “si aumentas la volatilidad y la incertidumbre, deberías ser recompensado con un rendimiento más alto”.

¿Señales de preocupación?

En las últimas semanas, la brecha entre los rendimientos del Tesoro a corto y largo plazo de EE.UU. se ha ampliado. Algunos interpretan esto como una señal de que los inversores están cada vez más preocupados por la independencia de la Fed, sugiriendo que esperan tasas más bajas a corto plazo, pero no necesariamente a largo plazo. Sin embargo, muchos inversores han indicado que esperan desde hace tiempo que la Fed continúe recortando tasas a principios del próximo año, posiblemente incluso antes de que el nuevo presidente tome posesión del cargo. El mercado de valores estadounidense no ha mostrado mucha preocupación, con la perspectiva de más recortes de tasas impulsando sectores que podrían beneficiarse más, incluidos bancos e industrias.

Probabilidad de consenso

Una visión ampliamente compartida en Wall Street es que una economía debilitada facilitará las divisiones internas en la Fed y generará consenso para más recortes de tasas. Durante los últimos 15 meses, la Fed ha reducido su tasa de referencia de fondos federales del 5.25%-5.5% al 3.5%-3.75%. Mientras que Trump ha declarado que cree que las tasas deberían estar en 1% o menos en un año, muchos inversores creen que un nuevo presidente de la Fed podrá navegar políticamente un camino de flexibilización más moderado, siempre que los datos económicos lo respalden.

Bryan Whalen, Director de Inversiones del Grupo de Renta Fija de TCW, expresó que “para cuando esa persona tome el mando y tenga su primera reunión, tendrá más información y potencialmente más apoyo para reducir las tasas”.

La importancia de la comunicación

Algunos también creen que el estilo es importante. Si un presidente de la Fed puede proporcionar justificaciones económicas sólidas para un recorte de tasas significativo, es menos inquietante para los inversores incluso si el objetivo se alinea con Trump, en lugar de simplemente reiterar los argumentos de Trump. Michael Lorizio, director de comercio de tasas de EE.UU.en Amundi Pioneer, afirmó que si el nuevo presidente de la Fed comunica “de manera reflexiva, no solo eso ayuda a guiar el consenso hacia su punto de vista, sino que también ayuda a crear estabilidad al evitar hacer anything that could jeopardize the Fed’s economic influence.”

FAQs

¿Por qué es importante la independencia de la Fed?

La independencia de la Fed es crucial para tomar decisiones de política monetaria sin influencias políticas, lo que asegura que las decisiones se basen en datos económicos sólidos y no en agendas políticas.

¿Cómo afecta un cambio en el liderazgo de la Fed a los mercados?

Un cambio en el liderazgo de la Fed puede generar incertidumbre, ya que los inversores intentan prever cómo las nuevas políticas podrían impactar las tasas de interés y, por ende, los mercados financieros.

¿Qué significa un aumento en la volatilidad del mercado de bonos?

Un aumento en la volatilidad del mercado de bonos suele señalar incertidumbre sobre las políticas económicas futuras, lo que puede resultar en mayores rendimientos para compensar el riesgo percibido.

¿Cómo se maneja la disidencia en el FOMC?

Aunque la disidencia es rara, todos los miembros del FOMC tienen el derecho de expresar sus opiniones y votar en consecuencia, lo cual, aunque aumenta el debate, también puede señalar un camino más incierto para las políticas futuras.

¿Qué sectores podrían beneficiarse de las reducciones de tasas de interés?

Sectores como el financiero e industrial pueden beneficiarse de las tasas de interés más bajas, ya que facilitan el acceso al crédito y pueden aumentar la inversión y el consumo en esas áreas.