¿Por qué sube el petróleo cuando baja Bitcoin?

La historia de Oriente Medio nunca ha pertenecido únicamente a Oriente Medio.

La historia ha demostrado repetidamente que el mundo financiero, aunque parezca complejo en la superficie, en realidad gira en torno a los recursos más básicos. A veces es una ruta comercial, a veces es un terreno y, a veces, es petróleo.

El petróleo siempre ha sido un activo crucial que influye en la fijación de precios del sistema financiero global. En 1973, los países árabes impusieron repentinamente un embargo petrolero a Occidente. En pocos meses, los precios del petróleo se cuadruplicaron. Estados Unidos experimentó una inflación disparada y el mercado de valores colapsó.

Medio siglo después, esta lógica permanece inalterada. Sin embargo, esta vez, el activo sobre el que influye el petróleo no es solo el mercado de valores, sino también la clase de activos más joven de las criptomonedas.

La guerra ruso-ucraniana de 2022, el petróleo y Bitcoin

Para entender la situación actual, debemos remontarnos primero a 2022.

Cuando estalló la guerra ruso-ucraniana, la principal preocupación mundial fue la interrupción del suministro energético ruso. Ese pánico empujó al crudo Brent a 127 dólares en solo dos semanas, con algunos tipos superando incluso los 130 dólares, alcanzando un máximo de diez años y aumentando entre un treinta y un cuarenta por ciento.

¿Pero qué pasa con el oro digital?

En las primeras horas de la acción militar de Rusia, Bitcoin se desplomó de 39.000 a unos 34.300 dólares, una caída de más del 12%. Aunque Bitcoin experimentó un breve repunte a principios de marzo, quizás debido a que la narrativa del "oro digital" lo empujó temporalmente de nuevo a los 44.000 dólares, rápidamente flaqueó.

El aumento de los precios del petróleo provocó una inflación que obligó a la Reserva Federal a embarcarse en su ciclo de subidas de tipos más agresivo en décadas, sumiendo a Bitcoin en un largo invierno, cayendo por debajo de los 20.000 dólares en junio de 2022.

Si calculamos desde el pico de noviembre de 2021 hasta mediados de 2022, el precio de Bitcoin había caído más de un 60%; incluso observando solo los seis meses posteriores al estallido de la guerra, su precio se había reducido en más de un 50%.

Quizás algunos empezaron a darse cuenta entonces de que Bitcoin no era oro. En cambio, se parecía más al apalancamiento del Nasdaq: cuanto mayor es el precio del petróleo, mayor es la inflación, más urgente es la Fed, más agresivas son las subidas de tipos, menos dinero hay disponible para pedir prestado y más escasas son las personas dispuestas a apostar por activos de alto riesgo.

Bitcoin se encontró en la parte superior de la lista de ventas.

La diferencia clave entre la situación actual y la crisis del petróleo ruso de 2022 radica en la naturaleza de la interrupción.

De hecho, en aquel momento, el petróleo de Rusia no salió realmente del mercado petrolero mundial. En su lugar, fue eludido a través de la "flota secreta" de Rusia. Al utilizar esta flota clandestina y tomar rutas alternativas, el petróleo de Rusia evitó las sanciones y siguió enviándose.

Lo que estamos presenciando ahora, desde el cierre de 3 millones de barriles diarios del campo petrolero de Rumaila en Irak hasta el ataque físico al depósito de petróleo de Teherán, indica un grave cuello de botella en la infraestructura. Lectura relacionada: "Por fin, ha llegado la crisis del petróleo del Golfo".

Durante el fin de semana, el conflicto en Oriente Medio siguió escalando. Ambos bandos comenzaron a atacar instalaciones de almacenamiento de petróleo y plantas desalinizadoras. Irak confirmó entonces la paralización de 3 millones de barriles diarios de capacidad de producción de petróleo. Esta cifra supera la escala del temido déficit ruso en 2022, un déficit que, como se mencionó anteriormente, nunca llegó a materializarse.

Si las instalaciones de almacenamiento son alcanzadas, son alcanzadas. Si los oleoductos son volados, son volados. Esto es destrucción de la capa física, y ningún convoy clandestino puede evitar una refinería en llamas. Es por esta razón que Qatar advirtió que los precios del petróleo podrían subir a 150 dólares.

Esta mañana, tanto el crudo estadounidense como el Brent superaron los 100 dólares por barril el lunes. Los futuros del Dow Jones ampliaron sus pérdidas iniciales al 2%, los futuros del Nasdaq bajaron un 1,65% y los futuros del S&P 500 cayeron un 1,7%. Mientras tanto, el precio de Bitcoin cayó por debajo de los 66.000 dólares esta mañana, borrando casi todo el repunte de la semana pasada y volviendo a una tendencia bajista.

Cuando los precios del petróleo suben, Bitcoin tiende a caer.

Si ves esto, la mayoría de la gente también debería entender la razón detrás de ello. En términos simples: el precio del petróleo se mueve, la inflación se mueve; la inflación se mueve, la Fed se mueve; la Fed se mueve, la liquidez se mueve; cuando la liquidez se contrae, Bitcoin sigue su ejemplo.

Esta semana, a medida que se publican múltiples datos macroeconómicos, cada eslabón de esta cadena será analizado secuencialmente.

Varios eventos clave a seguir esta semana

La mayoría de los traders minoristas se centran demasiado en el día de publicación de los datos del IPC y pasan por alto por completo la secuencia interrelacionada de datos.

En primer lugar, la apertura de las acciones estadounidenses y los futuros del petróleo es el dato más crítico de toda la semana. La noticia del cierre en Irak ha fermentado durante todo un fin de semana, y la apertura del mercado petrolero es la primera valoración real del mercado sobre este evento.

En la apertura de la mañana, los futuros del crudo WTI subieron hasta un 22%, superando la marca de los 110 dólares; los futuros del crudo Brent también subieron un 20% hasta los 111,04 dólares por barril.

El fuerte aumento de los precios del petróleo significa que el tono de la inflación para esta semana quedó básicamente establecido en este momento.

A continuación, debemos prestar atención al miércoles, cuando se publicarán los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero. Estos datos también servirán como validación o negación de la dirección del mercado tras la apertura del precio del petróleo de esta noche.

El viernes se publicarán tres puntos de datos: PIB, PCE y JOLTS. El PIB nos dirá si la economía se está desacelerando realmente; el PCE es el indicador de inflación que más le importa a la Fed (si sigue subiendo, la idea de un recorte de tipos puede darse por descartada por ahora); el JOLTS verificará si hay alguna holgura en el mercado laboral. Estos tres puntos de datos revelarán aún más si la economía se está desacelerando o si la Fed mantiene una postura agresiva.

Si todos los datos de esta semana indican que "la inflación no retrocede y la economía sigue siendo robusta", será una semana difícil para Bitcoin.

Por supuesto, no todas las voces son pesimistas. El cofundador y CEO de Real Vision, Raoul Pal (@RaoulGMI), cree que el estado actual de sobreventa del mercado cripto es en realidad una oportunidad para abrir posiciones. Su lógica central se basa en la liquidez global: "Desde 2012, Bitcoin ha tenido una correlación del 90% con una tasa de crecimiento anualizada de alrededor del 10% y no se está desacelerando".

Destaca varios factores de apoyo clave:

En primer lugar, el entorno de liquidez sigue siendo acomodaticio: las condiciones financieras de GMI lideran la liquidez global por 6 meses y actualmente indican relajación; la liquidez amplia de EE. UU. se está acelerando desde un punto bajo, lo que históricamente proporciona un efecto de adelanto de unos 3 meses en el mercado cripto.

En segundo lugar, se están acumulando aspectos positivos estructurales: el ciclo de recorte de tipos de la Fed aún no ha terminado, China está expandiendo rápidamente su balance, la emisión de stablecoins creció un 50% el año pasado y sigue acelerándose, y se espera que la Ley CLARITY elimine las barreras legales para que los bancos y gestores de activos entren en el espacio.

En tercer lugar, los aspectos técnicos se acercan a un fondo: tanto los indicadores DeMark semanales como diarios apuntan a la confirmación del fondo en unas dos semanas; una vez que estas señales se alineen, se activará el potencial de una reversión de tendencia.

Sin embargo, el propio Raoul Pal también señala la mayor incertidumbre: cuánto tiempo persistirán los altos precios del petróleo.

El precio del petróleo será el foco de las próximas dos semanas. Y el precio del petróleo dependerá de cuánto tiempo más dure esta batalla.

Un alto el fuego no es tan sencillo

Actualmente, la mayoría de los analistas militares creen que el poder de represalia de Irán se ha debilitado significativamente. Las reservas de misiles se han agotado, los vehículos de lanzamiento han sido atacados continuamente, la marina ha perdido eficacia en combate y los drones también escasean. Más importante aún, Estados Unidos e Israel no solo están atacando el arsenal existente de Irán, sino su propia industria militar, incluidas fábricas, reservas tecnológicas y científicos relacionados.

Según las estimaciones de Israel, en unas dos semanas más de ataques, la capacidad de Irán para fabricar misiles y drones será destruida por completo, convirtiéndolo en un "tigre sin dientes".

Esta preocupación también afecta directamente al Estrecho de Ormuz. Muchas personas temen que esta guerra bloquee por completo este paso energético global clave, pero esta preocupación carece de fundamento lógico. Independientemente de qué régimen esté en el poder, Irán necesita este estrecho para vender su propio petróleo. Cerrar el estrecho sería equivalente a estrangular su propia fuente de divisas. El cierre temporal durante la guerra es posible, pero retratarlo como el "fin de la era de la energía barata" es convertir un shock temporal en un cambio estructural permanente.

Sin embargo, después de resolver los problemas militares, los verdaderos desafíos apenas comienzan.

Los dos regímenes de Irán, la dinastía Pahlavi y el régimen de Jomeini, pueden parecer dos sistemas diametralmente opuestos, pero a nivel central, en realidad siguen la misma lógica: ambos se detuvieron a mitad de camino en la modernización y luego llenaron la mitad restante con autoridad tradicional. Los Pahlavi buscaron una economía moderna pero colocaron el poder por encima de la separación de poderes, soñando finalmente con restaurar la gloria del antiguo Imperio Persa; Jomeini mantuvo la fachada de elecciones y un parlamento, pero reemplazó el interior con un gobierno religioso. Uno usó la monarquía como empaque, el otro usó la religión como empaque, pero caminaron por el mismo camino. Esto significa que incluso si las fuerzas externas derrocan al régimen existente y envían al Príncipe Heredero Pahlavi de regreso, la historia no simplemente "retrocederá".

Por lo tanto, una expectativa más realista para el futuro de Irán puede ser una situación similar a la de Venezuela:

El régimen no colapsa por completo, sino que continúa desangrándose, las capacidades militares se debilitan, la economía se vuelve cada vez más dependiente de fuentes externas, las contradicciones internas se vuelven cada vez más difíciles de reconciliar, hasta que un día ocurre un cambio cualitativo desde dentro. La clase clerical nunca fue monolítica internamente, y las luchas internas históricas nunca han cesado realmente. Cuando el poder de la Guardia Revolucionaria se debilite lo suficiente, aquellos "moderados internos" que siempre han existido pero nunca se atrevieron a hablar pueden tener la oportunidad de emerger.

Este proceso será lento. No tomará semanas; podría tomar años.

Entonces, ¿qué significa esto para los precios del petróleo y para Bitcoin?

Creemos que esto significa que, si bien la acción militar puede tener un final, la incertidumbre de la reconstrucción política de Irán seguirá perturbando el mercado energético mundial durante un tiempo considerable. La volatilidad de los precios del petróleo puede resultar ser más duradera de lo que la mayoría de la gente espera. Con cada fluctuación en los precios del petróleo, la cadena que vincula la inflación con la liquidez y luego con Bitcoin se tensará una vez más.

Para pensar con claridad sobre el trading a corto plazo, solo observe la apertura del precio del petróleo esta noche, el IPC del miércoles y los datos del PCE del viernes. Si todos ellos apuntan a una inflación persistente y sin esperanza de recortes de tipos, el guion de 2022 servirá como referencia reciente, y lo más probable es que Bitcoin se vea presionado.

Si extiende su marco temporal ligeramente, también existe otra posibilidad. Si la acción militar concluye en semanas, la valoración del mercado sobre el "riesgo de Irán" se reajustará y la prima geopolítica sobre los precios del petróleo disminuirá gradualmente. En ese momento, la lógica de expansión de liquidez descrita por Raoul Pal, junto con las señales técnicas de fondo, proporcionará una base más clara para el juicio.

En cuanto a un marco temporal más largo, eso queda para la lenta evolución del panorama político de Oriente Medio.