¿Por qué a16z Crypto recauda otros 2200 millones de dólares para invertir fuertemente en Web3?

Autor: Zhou, ChainCatcher

El 5 de mayo, la rama cripto de la firma de capital riesgo Andreessen Horowitz, a16z Crypto, anunció oficialmente la finalización de la recaudación de fondos para su quinto fondo, Fund 5, con una escala total que alcanza los 2200 millones de dólares.

El tamaño de este fondo es significativamente menor que el récord de 4500 millones de dólares del Fund 4 establecido en 2022. El socio de comunicaciones de a16z Crypto, Paul Cafiero, declaró que la empresa pretende volver a un tamaño de fondo menor porque "un ciclo de recaudación de fondos más corto nos permite mantenernos al día con las tendencias cripto en constante cambio".

Esta elección tiene un trasfondo práctico. La revista Fortune citó anteriormente datos de registros de la SEC que revelan que, para 2025, la escala de gestión de las principales firmas de capital riesgo cripto como Paradigm, Pantera y a16z Crypto se ha contraído de forma generalizada. Entre ellas, la escala total de gestión de los cuatro fondos de a16z Crypto disminuyó casi un 40% entre 2024 y 2025, cayendo a unos 9500 millones de dólares, en parte porque la institución ha comenzado a devolver capital a los LP de fondos anteriores.

Todo el ecosistema de capital riesgo cripto ha experimentado un aumento significativo en la dificultad de recaudación de fondos en los últimos dos años, con fondos concentrándose en la parte superior, y la reducción de escala es la respuesta más directa a las realidades del mercado.

Mirando hacia atrás, los tamaños de los fondos anteriores de a16z Crypto fueron: el primero en 2018 con 350 millones de dólares, el segundo en 2020 con 515 millones, el tercero en 2021 con 2200 millones y el cuarto en 2022 con 4500 millones. Este quinto fondo vuelve a los 2200 millones de dólares, igualando el tamaño del tercer fondo de 2021.

Según datos de RootData, al observar los patrones de inversión pasados, a16z Crypto ha participado en 253 rondas de inversión, con una cartera de 183 proyectos y liderando 150 rondas. En cuanto a la distribución por sectores, la infraestructura representa la mayor proporción con un 37,7%, seguida de los juegos (13,1%) y DeFi (12,5%), con proyectos representativos que incluyen Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi, LayerZero y otros.

Fuente de la imagen: RootData

Los cuatro GP de a16z Crypto declararon que el mercado cripto se encuentra actualmente en una fase tranquila, pero las señales de adopción están mejorando. En cada ciclo, la infraestructura que queda tras la retirada de la especulación suele ser más valiosa que en los momentos de auge y más duradera que en los mínimos.

Enumeraron tres señales clave. La primera son las stablecoins, cuyo volumen de negociación fluctúa con los altibajos del mercado, pero cuyo uso sigue creciendo incluso durante los mercados bajistas, siendo ampliamente utilizadas para remesas transfronterizas, ahorros y pagos diarios. Este crecimiento está más impulsado por los efectos de red que por las expectativas de precios.

La segunda es la madurez de la infraestructura financiera on-chain, con contratos perpetuos utilizados para el descubrimiento de precios, mercados de predicción para la agregación de información y servicios de préstamos on-chain que estabilizan el mercado de crédito de stablecoins. Los activos tradicionales están comenzando a trasladarse a la cadena y el alcance de la aplicación se ha extendido más allá de los activos nativos cripto.

La tercera es en términos de regulación; a16z Crypto mantiene una actitud positiva hacia la Ley GENIUS, creyendo que proporciona un espacio de cumplimiento claro para los desarrolladores, y mantiene una perspectiva optimista sobre la aprobación de la Ley Clarity este año.

Basándose en esto, a16z Crypto declaró que el nuevo fondo invertirá en proyectos que puedan transformar la nueva infraestructura en productos para el uso diario; esta es la parte del ciclo que recibe menos atención pero que generará más valor a largo plazo.

En cuanto a las áreas de inversión, el fondo se centrará al 100% en inversiones cripto, sin expandirse a campos adyacentes como la IA o la robótica. La razón dada por a16z Crypto no es evitar la IA, sino creer que la era de la IA hace que la criptografía sea aún más indispensable.

Señalaron que el software es cada vez más complejo y difícil de confiar, los sistemas de IA son potentes pero operan con una lógica opaca, y la alta concentración de la infraestructura de Internet sigue acumulando riesgos de puntos únicos de fallo.

En este contexto, los atributos centrales de las redes cripto se han vuelto más valiosos: los sistemas son transparentes y verificables, las redes están inherentemente globalizadas, los modelos económicos alinean los intereses de los usuarios y desarrolladores, y la infraestructura no depende de unos pocos intermediarios.

Estas características ya se han manifestado en productos reales en áreas como pagos, servicios financieros, plataformas de creadores e infraestructura descentralizada, y están siendo adoptadas gradualmente por instituciones financieras y empresas tecnológicas.

Al mismo tiempo, están surgiendo una serie de nuevos modelos anteriormente imposibles: los usuarios pueden poseer directamente activos e identidades, poseer derechos de propiedad digital inviolables; numerosos agentes de software pueden tomar decisiones y comerciar de forma autónoma en nombre de los usuarios, adquirir de forma independiente potencia de cálculo, datos y servicios; las redes autónomas pueden lograr la autofinanciación, la gobernanza y la evolución a través del código.

En otras palabras, no están entrando directamente en el espacio de la IA, sino apostando a que el desarrollo de la IA, a su vez, impulsará la demanda de infraestructura cripto. Específicamente, están apostando por las vías subyacentes de las stablecoins, las finanzas on-chain y la economía de agentes de IA.

Esto contrasta con los juicios de algunos pares. Los informes indican que Paradigm busca recaudar hasta 1500 millones de dólares para un nuevo fondo, planeando expandir directamente su alcance de inversión hacia la IA y la robótica. [Haun Ventures](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Haun Ventures?k=MjQ2) también ha completado la recaudación de fondos para un nuevo fondo de 1000 millones de dólares, enumerando a los agentes de IA como una de sus principales direcciones de inversión.

Estas dos estrategias representan diferentes apuestas de las principales instituciones en el próximo ciclo: un lado cree que la intersección de la criptografía y la IA presenta mayores oportunidades, mientras que el otro lado cree que centrarse en la criptografía en sí es suficiente porque la ola de IA finalmente volverá a fluir on-chain.

Además, Dragonfly completó recientemente la recaudación de fondos para su cuarto fondo, por un total de 650 millones de dólares, mientras que [Blockchain Capital](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Blockchain Capital?k=MjI2) también está recaudando alrededor de 700 millones de dólares. La intensa recaudación de fondos por parte de las principales instituciones indica que comenzará una nueva ronda de inversiones en proyectos en los próximos meses.

Claramente, esta ronda de financiación apuesta por la transición de la criptografía desde la fase de construcción de infraestructura a la fase de adopción real por parte de los usuarios. Ya sea eligiendo centrarse en la criptografía o cruzar hacia la IA, este capital real solo fluirá hacia aquellos que puedan convertir la tecnología en productos.