Bitcoin ha experimentado su desapalancamiento más severo desde 2023, según el resumen de mercado divulgado, con el interés abierto de Bitcoin en Binance cayendo bruscamente y situándose por debajo de su media de 180 días durante lo que se describió como el mayor evento de liquidaciones del ciclo actual.

El desapalancamiento reportado se centró en una fuerte caída del interés abierto de Bitcoin en Binance, un indicador habitualmente observado del posicionamiento en derivados. El ajuste del mercado se atribuyó a liquidaciones forzosas o llamadas de margen sobre posiciones excesivamente apalancadas, lo que llevó a lo que el informe calificó como el mayor evento de liquidaciones en la historia de Bitcoin durante este ciclo.

Incluso después de ese reajuste, se indicó que el interés abierto de Bitcoin en Binance permanecía elevado, en 9.600 millones de dólares. Esta cifra sigue por encima de la media de 180 días citada, de 8.300 millones de dólares, lo que sugiere que el apalancamiento del sistema se ha reducido, pero no se ha eliminado por completo.

El mismo resumen señaló que Binance concentra aproximadamente el 37% del interés abierto total de Bitcoin, lo que subraya la influencia del exchange en las condiciones generales de los derivados. También indicó que el interés abierto actual sigue siendo superior a los niveles registrados durante el periodo de recuperación de mayo, cuando el precio de Bitcoin volvió a 82.000 dólares.

Desde entonces, los operadores han vuelto a entrar en el mercado y han contribuido a impulsar un rebote de Bitcoin, según el informe. Sin embargo, los datos también apuntan a un riesgo conocido en los derivados de criptomonedas: cuando el posicionamiento se reconstruye demasiado rápido tras un evento de liquidaciones, una volatilidad renovada puede exponer al mercado a otro fuerte desapalancamiento.

Por qué importa

Este episodio importa porque pone de relieve hasta qué punto la estructura de mercado de Bitcoin a corto plazo sigue estando determinada por el apalancamiento en derivados, y no solo por una convicción impulsada por el mercado al contado. Un gran reajuste por liquidaciones puede reducir la presión inmediata, pero si el posicionamiento especulativo regresa más rápido que la demanda subyacente, la estabilidad del mercado puede seguir siendo frágil.

También refuerza la importancia de Binance en los derivados de Bitcoin. Cuando un solo exchange sigue representando una gran parte del interés abierto total, los cambios en las condiciones de margen, las liquidaciones y el posicionamiento de los operadores en esa plataforma pueden influir en la liquidez y la volatilidad del mercado en general entre distintas plataformas.