El mayor error de cálculo de 2025: Bitcoin alcanza su pico en el Q4 y el HODLing ya no es efectivo

Título del artículo original: Verdades y mentiras sobre las criptomonedas: Lecciones de 2025

Autor del artículo original: Ignas, investigación sobre DeFi

Traducción del artículo original: Plain Blockchain

Hace un año, escribí sobre "Las verdades y mentiras del mercado de criptomonedas de 2025".

En aquel entonces, todos compartían objetivos de precio más altos para Bitcoin. Quería encontrar un marco diferente para descubrir áreas donde el público podría estar equivocado y establecer una posición diferenciada. El objetivo era simple: encontrar ideas que ya estaban presentes pero que eran ignoradas, vilipendiadas o malinterpretadas.

Antes de compartir la edición de 2026, analicemos claramente lo que realmente importó en 2025. Lo que hicimos bien, lo que hicimos mal y lo que deberíamos aprender de ello. Si no examinas tu forma de pensar, no estás invirtiendo; estás apostando.

Resumen rápido

"BTC alcanzó su máximo en el Q4": La mayoría de la gente lo anticipó, pero parecía demasiado bueno para ser verdad. Resulta que tenían razón y yo estaba equivocado (y pagué el precio por ello). A menos que BTC comience un ascenso parabólico ahora y rompa el patrón del ciclo de 4 años, admito esta ronda. "El comercio minorista prefiere las meme coin": El hecho es que los inversores minoristas realmente no prefieren las criptomonedas. Compraron oro, plata, acciones de IA y cualquier cosa que no fuera una criptomoneda. El superciclo de las meme coin o los agentes de IA no se materializó.

"La IA x Cripto sigue siendo fuerte": Una mezcla de resultados. Los proyectos siguen cumpliendo, el estándar x402 sigue evolucionando y la financiación continúa. Sin embargo, los token no lograron mantener ninguna tendencia alcista.

"Los NFT están muertos": Sí.

Es fácil mirar hacia atrás. Las verdaderas perspectivas residen en los siguientes cinco temas más amplios.

1. El ETF spot es el suelo, no el techo

Desde marzo de 2024, los holders a largo plazo (OG) de Bitcoin han vendido aproximadamente 1,4 millones de BTC, con un valor de alrededor de 121,17 mil millones de USD.

Imagina cómo sería el mercado de criptomonedas sin los ETF: a pesar de las caídas de precios, el ETF de BTC todavía vio entradas positivas (26,9 mil millones de USD).

La brecha de aproximadamente 95 mil millones de USD es la razón por la que BTC está rezagado respecto a casi todos los macroactivos. No hay nada malo con BTC en sí, no hay necesidad de profundizar en los datos de desempleo o manufactura para explicarlo; es solo la "gran rotación" de las ballenas y los "creyentes del ciclo de 4 años".

Más importante aún, la correlación de Bitcoin con activos de riesgo tradicionales como el Nasdaq ha caído a su nivel más bajo desde 2022 (-0,42). Si bien todos esperan una ruptura de correlación positiva, a largo plazo, esto es alcista como un activo de cartera no correlacionado buscado por las instituciones.

Hay señales de que el shock de oferta ha terminado. Por lo tanto, me atrevo a predecir un precio de BTC de 174.000 USD en 2026 (equivalente al 10% de la capitalización de mercado del oro).

2. Los airdrop claramente no han "desaparecido"

La comunidad cripto (CT) afirmó una vez más que los airdrop estaban muertos. Pero en 2025, vimos casi 4,5 mil millones de USD en grandes distribuciones de airdrop:

Story Protocol (IP): ~$1,4 mil millones

Berachain (BERA): ~$1,17 mil millones

Jupiter (JUP): ~$7,91 millones

Animecoin (ANIME): ~$7,11 millones

Los cambios son: fatiga por airdrop, mejor detección de rug pulls y una valoración a la baja. Todavía necesitas "reclamar y vender" para maximizar las ganancias.

2026 será un gran año para los airdrop, jugadores de peso como Polymarket, Metamask, Base (?), están listos para lanzar token. No es un año para dejar de hacer clic en botones, sino un año para dejar de apostar a ciegas. El "farming" de airdrop requiere esfuerzos enfocados para obtener grandes recompensas.

3. El cambio de tarifa no es un motor para las subidas de precios, sino un suelo

Mi predicción es que el cambio de tarifa no impulsará automáticamente los precios de las monedas. Los ingresos generados por la mayoría de los protocolos son insuficientes para respaldar sus enormes capitalizaciones de mercado.

"El cambio de tarifa no dicta qué tan alto puede subir un token, sino que establece un 'precio mínimo'".

Observa el proyecto en el ranking de "Ganancias de los holders" de DeFi Llama: a excepción de $HYPE, todos los proyectos de tokenomics con altas ganancias superaron a ETH (aunque ETH es ahora el punto de referencia que todos aspiran a desafiar).

Sorprendentemente, $UNI. Uniswap finalmente activó el cambio, incluso quemando 1 mil millones de token. UNI subió inicialmente un 75%, pero luego retrocedió todas las ganancias.

Tres revelaciones:

Una recompra de token establece un suelo de precio, no un techo.

Todo en este ciclo es un trading (mira la subida y el retroceso de UNI).

Una recompra es solo una cara de la moneda; la presión de oferta (desbloqueo) debe considerarse, ya que la mayoría de los token permanecen en baja circulación.

4. Las stablecoin ocupan la mente, pero las "transacciones proxy" luchan por obtener ganancias

Las stablecoin se están volviendo convencionales. Al alquilar un scooter en Bali, el vendedor incluso solicitó el pago en USDT en TRON.

Si bien el dominio de USDT ha caído del 67% al 60%, su capitalización de mercado sigue creciendo. Citibank predice que la capitalización de mercado de las stablecoin podría alcanzar entre 19 y 40 billones de USD para 2030.

Para 2025, la narrativa ha cambiado de "trading" a "infraestructura de pago". Sin embargo, la narrativa de realizar transacciones con stablecoin no es fácil: la OPI de Circle vio un aumento seguido de un retroceso, y el rendimiento de otros activos proxy ha sido mediocre.

Una verdad de 2025 es: todo es solo un trading.

Actualmente, las tarjetas de pago cripto han aumentado debido a su conveniencia para eludir los estrictos requisitos AML bancarios. Cada deslizamiento de tarjeta es una transacción on-chain. Si pueden surgir pagos directos peer-to-peer que eludan a Visa/Mastercard para 2026, será una oportunidad mil veces mayor.

5. DeFi es más centralizado que CeFi

Aquí hay una declaración audaz: la concentración de negocios y TVL de DeFi es mayor que la de las finanzas tradicionales (CeFi).

Aave posee más del 60% de la cuota de mercado de préstamos (en comparación, JPMorgan posee solo el 12% en EE. UU.).

Los protocolos L2 son en su mayoría multisigs no regulados de mil millones de dólares.

Chainlink controla casi todo el valor de los oráculos de DeFi.

Para 2025, los conflictos entre "accionistas centralizados" y "holders de token/DAO" se vuelven evidentes. ¿Quién posee realmente el protocolo, los derechos de propiedad intelectual y los flujos de ingresos? La lucha interna de Aave revela que los holders de token tienen menos poder de lo que pensamos.

Si "Labs" finalmente gana, muchos token de DAO se volverán ininvertibles. 2026 será un año crucial para alinear el capital con los intereses de los holders de token.

Resumen

2025 demostró una cosa: todo está a la venta. La ventana de salida es pequeña. Ningún token tiene una convicción duradera.

Como resultado, 2025 marcó la muerte de la cultura HODL, con DeFi transformándose en finanzas on-chain, y a medida que mejora la regulación, las DAO se están despojando de su disfraz "pseudo-descentralizado".

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