2026 Temas para las principales transacciones: Actitud de Trump, el fin del orden internacional

Título original: "El mayor tema de tradear de 2026: Trump no puede permitirse perder, fin del orden internacional"

Autor original: Xu Chao, Wall Street Noticias

Al entrar en 2026, el mercado macro global está experimentando un profundo cambio de paradigma. El analista sénior David Woo cree que enfrentando una presión significativa de las elecciones de mitad de período, la administración Trump está mostrando una determinación para revertir la situación a toda costa. Esto remodelará la lógica de fijación de precios de los activos globales, pasando de la energía al oro.

David Woo afirmó que para compensar un grave déficit de encuestas y evitar perder la mayoría en el Congreso, el enfoque de la política de la administración Trump se ha desplazado por completo a ganar el debate sobre la "asequibilidad". Esto significa que el tema tradear final de 2026 cambiará de una simple reflación a medidas deflacionarias radicales, especialmente a través de un estricto control de los recursos energéticos para reducir significativamente los precios del petróleo, con el objetivo de reducir los precios de la gasolina a un umbral psicológico clave antes de las elecciones. Esta estrategia tiene como objetivo no solo contener la inflación, sino también consolidar el apoyo de los votantes mejorando el costo de vida para la clase media.

Las acciones previas de Trump en Venezuela marcan el final sustancial del orden internacional basado en las reglas de la posguerra. Esta medida no se basa en consideraciones ideológicas, sino más bien en el control directo de los recursos energéticos, con el objetivo de ganar "argumentos de asequibilidad" nacionales aumentando significativamente la oferta. El objetivo de Trump es hacer bajar los precios de la gasolina a 2,25 dólares por galón antes del otoño, lo que tendrá un impacto severo en el mercado petrolero, y se espera que los precios del petróleo caigan en el rango de 40 a 50 dólares.

Woo advirtió que a medida que Estados Unidos abandone su papel tradicional como garante del sistema internacional, la inseguridad geopolítica global aumentará bruscamente, proporcionando un fuerte apoyo al oro y beneficiando al sector defensa. Por el contrario, las stock de los mercados emergentes enfrentarán el riesgo de revalorizarse, ya que en una era de resurgimiento de la política de poder, la prima de seguridad de las pequeñas economías en long no existirá.

Lo que está en stake en las elecciones intermedias

El análisis de David Woo señala que el mayor telón de fondo de la narrativa macro de 2026 son las elecciones de mitad de período. Aunque Trump controló la tendencia del mercado en 2025, su índice de aprobación ronda actualmente el 40%, enfrentando un déficit significativo de unos 20 puntos porcentuales en comparación con las normas históricas. Para Trump, si los republicanos pierden el control del Congreso en noviembre, su segundo plazo estará sumido en citaciones interminables y pesadillas de juicio político.

Por lo tanto, el tema político de 2026 es "tirar el fregadero de la cocina".

La jefa de gabinete de la Casa Blanca, Susie Wiles, ha dejado claro que el esfuerzo de campaña de Trump en 2026 será equivalente al año electoral de 2024. Esta presión política de supervivencia dará forma directa a las decisiones económicas y diplomáticas de los Estados Unidos, forzando al gobierno a tomar medidas no convencionales para complacer a los votantes, siendo la palanca más crucial la dirección de la crisis del costo de vida.

Un nuevo mercado estructural alcista. Sin embargo, el mercado debe tener cuidado con el próximo estímulo fiscal a gran escala. Se espera que Trump utilice los ingresos arancelarios para distribuir cheques en efectivo a los grupos de ingresos medios y bajos, lo que impondrá una nueva presión alcista sobre los rendimientos del Tesoro en long plazo, alterando fundamentalmente el entorno de macro liquidez 2026.

Nueva estrategia energética: El ajuste político de la reducción de los precios del petróleo

Para ganar el debate sobre la "asequibilidad", el medio más rápido y directo para la administración Trump es bajar los precios del petróleo. David Woo afirmó que las recientes acciones estadounidenses contra Venezuela no están motivadas fundamentalmente por exportaciones ideológicas sino por el control directo de los recursos petroleros del país (18% de las reservas comprobadas del mundo), aumentando así la oferta y suprimiendo los precios globales del petróleo.

El objetivo de esta estrategia es reducir los precios de la gasolina en Estados Unidos a alrededor de 2,25 dólares por galón para septiembre u octubre.

Para el mercado, esto significa que uno de los trades principales en 2026 es el del petróleo en short.

David Woo predice que los precios del petróleo podrían caer a los altos $50 o incluso $40 a finales de año. Este movimiento geopolítico hará que la OPEP sea la mayor perdedora, debilitando significativamente su control del mercado, mientras que los países importadores de petróleo como India y Japón se beneficiarán de él.

cashbacks arancelarios y la reversión de la economía en forma de K

Además de reducir los precios del petróleo, otro posible movimiento importante es un estímulo fiscal a gran escala. David Woo predice una probabilidad del 65% de que Trump ponga en marcha una nueva ronda de estímulos antes de mediados de mandato. El camino específico es usar los enormes ingresos arancelarios del año pasado para emitir un cheque de "$2000 Tariff cashback" a individuos Ganando menos de $75,000 por año.

Para asegurar la aprobación del proyecto de ley en el Congreso, Trump puede combinar este plan cashback con una extensión de los subsidios de Obamacare que le importan al Partido Demócrata y usar un proyecto de ley de reconciliación para eludir la obstrucción del Senado. Esta estrategia pretende transformar en beneficiarios a las víctimas (consumidores) de la guerra arancelaria, logrando un "win-win" en plazos geopolíticos y económicos internos.

Este estímulo dirigido al grupo de ingresos medios-bajos, combinado con el aumento de la renta disponible debido a los bajos precios del petróleo, beneficiará a los minoristas de Consumer Staples que atienden el consumo masivo, y puede revertir el consenso actual del mercado sobre una recuperación "económica en forma de K", donde solo se benefician las riquezas.

El fin de la orden internacional y el mercado del oro alcista

Las agresivas medidas geopolíticas tomadas por Estados Unidos para controlar los precios del petróleo han enviado una señal clara al mundo: el orden internacional basado en normas ha llegado a su fin. David Woo considera que cuando el país más poderoso del mundo decide actuar basado en la fuerza en lugar de en reglas, el sistema internacional que solía proteger los intereses de los países pequeños en long no existe.

Este cambio tiene profundas implicaciones para la asignación de activos:

stock en mercados emergentes en corto: En el nuevo orden carente de protección basada en reglas, los países pequeños enfrentan mayores riesgos geopolíticos, y la lógica tradicional de "convergence trade" en long no es válida. Sector de defensa en long: Las preocupaciones de seguridad obligarán a los países a aumentar significativamente el gasto en defensa. Oro en long: Dado que Estados Unidos en long no actúa como garante benévolo del orden internacional, la base crédito del dólar como moneda de reserva se ve erosionada. Con el telón de fondo de déficits en expansión y realismo geopolítico creciente, el oro se convertirá en un activo clave para cubrir un mundo rebelde. Incluso sin un colapso del dólar, el oro sigue teniendo un potencial alcista superior al 10%.

El mayor riesgo: Mercado stock y la burbuja de IA

A pesar de los intentos de Trump de cortejar a los votantes a través de políticas populistas, el stock sigue siendo su "talón de Aquiles".

David Woo advirtió que la actual sobrevaloración del mercado stock de Estados Unidos se acerca a los niveles vistos durante la era de las burbujas puntocom, y el impuesto sobre las ganancias de capital es una fuente clave de crecimiento de los ingresos federales. Una vez que el mercado stock caiga entre un 20% y un 30%, no solo se activará una recesión económica, sino que también provocará un fuerte deterioro del déficit fiscal.

El mayor riesgo del mercado actual reside en el estallido de la burbuja de IA. Wall Street espera ampliamente un crecimiento adicional del 50% en el gasto de capital relacionado con la IA para 2026, pero la creciente competencia de modelos, los cuellos de botella de hardware y las futuras tasas de retorno están haciendo que este consenso sea frágil. Si los gigantes tecnológicos (como Microsoft) muestran algún signo de desaceleración del crecimiento en sus informes financieros, y los inversores minoristas dejan de comprar la caída, el mercado podría enfrentar una severa corrección, amenazando los planes de reelección de Trump.

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