Arthur Hayes Última entrevista: ¿Cómo deberían los inversores minoristas evitar el conflicto en Irán?
Título original del video: El multimillonario Bitcoin revela su actual estrategia de inversión
Autor del video original: Anthony Pompliano
Traducción original: Blockchain de laicos
¿Cuál es la propuesta de valor real Bitcoin? Arthur Hayes dio una respuesta penetrante en el alma: Sin usuarios minoristas, Bitcoin no vale nada.
En esta rara conversación en profundidad, el director de inversiones Maelstrom y ex cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, con su perspectiva constantemente aguda y profunda, analizó el panorama macro más complejo de la actualidad. Desde la verdad detrás de los precios del petróleo en la guerra de Irán, al intenso tira y afloja de la deflación y la inflación energética provocada por la IA; desde el oro remodelando silenciosamente el sistema tradeando, hasta el papel único de Bitcoin como "alarma de humo de liquidez", hizo juicios claros sobre cada uno.
Aún más sorprendente, Hayes afirmó audazmente: el uso de información privilegiada debe legalizarse, ya que el mercado más necesita es información real; con más del 90% de sus activos aún en Bitcoin, tiene grandes esperanzas en Hyperliquid y Zcash; criticó directamente varios proyectos de ley regulatorios, insistiendo en que el valor de Bitcoin nunca depende de Wall Street, sino de las necesidades genuinas de la gente común en todo el mundo.
Esto no es solo una colisión de macro y cripto, sino una reflexión profunda sobre el libre mercado, la transparencia de la información y el orden financiero futuro.
¿Tienes curiosidad por saber qué activo vale la pena tener en el tumultuoso año 2026? ¿Quieres escuchar cómo un trade experto ve la guerra, la inteligencia artificial, la privacidad y el poder? Sigue leyendo, ya que esta puede ser la conversación más políticamente incorrecta pero que invita a la reflexión que escucharás este año.
1. Guerra de Irán y precio del petróleo: El único indicador importante
Anfitrión: Si Bitcoin no tiene un elemento minorista Bitcoin no vale nada. Creo que aquí es donde mucha gente no entiende, así que digo: veten todos estos proyectos de ley. Espero que Trump vete cada proyecto de ley. No lo necesitamos. No lo necesitábamos en 2009, no lo necesitábamos en 2018, y por supuesto, no lo necesitamos en 2026.
Hola a todos. Hoy tenemos a Arthur Hayes con nosotros para una emocionante conversación. Es el director de inversiones de Maelstrom. En esta discusión, explicará el entorno macro actual, cómo la guerra de Irán podría afectar la inflación, la deflación, el oro, Bitcoin y otros activos en los mercados tradicionales. Luego, profundizaremos en algunos de los proyectos cripto con los que está muy emocionado actualmente: Mercados de predicción hiperlíquidos, Zcash. Finalmente, Arthur nos dice que cree que el tradear de información privilegiada debe legalizarse, y su explicación te iluminará, haciéndote pensar verdaderamente de manera más crítica sobre lo que dice y sus razones.
A continuación mi última conversación con Arthur Hayes.
Entrevistador: Muy bien, Arthur. Empecemos con la guerra de Irán. Obviamente, la situación ha fluctuado: guerra continua, guerra desactivada, conversaciones de alto el fuego, luego vuelta a la cesación del fuego. Los precios del petróleo se dispararon, todos entran en pánico. ¿Cómo ves que se está desarrollando la situación real? ¿Deberían preocuparse los inversores?
Arthur Hayes: Básicamente, hice un gráfico en Bloomberg, que es el spread entre el primer y el sexto contrato de futuros WTI de crudo. Quería ver el delta entre estos dos contratos. Claramente, hasta que la guerra comenzó el 28 de febrero, estaban prácticamente sincronizados. El contrato del mes anterior se disparó significativamente porque tuvimos interrupciones en el suministro, cierres, muchos transportistas no pudieron pasar por el estrecho, y los precios del petróleo spot se encarecieron mucho. Pero el contrato a plazo, si bien también subió, no subió ni de cerca tanto porque el mercado asumió que se llegaría a algún compromiso en short a mediano plazo, y el petróleo seguiría fluyendo a través del estrecho. Así que el precio del petróleo a plazo no era tan alto como el precio en spot. Ese es el spread que he estado rastreando.
Lo único que importa es si el petróleo fluye a través de ese estrecho o no. Lamentablemente, muchas personas están muriendo en Oriente Medio, pero para la mayoría de las personas, no viven allí en tiempo real, no tienen familia allí. En long que los precios de la gasolina no sean demasiado altos, no les importa mucho lo que está pasando en Oriente Medio. Para la mayoría de las personas en el mundo, lo único que importa es: ¿Aún puedo tomar un avión? ¿La comida es barata? ¿Puedo vivir en tiempo real como antes de que comenzara el conflicto?
Si el petróleo fluye, incluso si la gente en Oriente Medio está sufriendo, eso no afecta el panorama más amplio. Pero si el petróleo no fluye, tenemos un gran problema. Así que sólo miro un gráfico para evaluar la guerra de Irán, y es el spread entre estos dos contratos. Si el precio del petróleo a futuro comienza a subir constantemente, sabemos que el petróleo no fluye a través del estrecho, sin importar el costo que tenga salir adelante. Si puedes manejar eso, y el precio del petróleo a futuro se mantiene dentro de un rango manejable, entonces estamos bien. Si no, entonces tenemos problemas más grandes.
Así es como veo la guerra de Irán. Este alto el fuego, podría funcionar, podría no funcionar. Pero si las partes pertinentes creen que la situación actual es suficiente para mantener el flujo de petróleo y la administración Trump no necesita tomar medidas extremas, entonces el conflicto en Oriente Medio puede continuar, pero no es crucial para la mayoría de las personas en todo el mundo. Así que así es como veo la situación de Irán: centrándome en el gráfico del precio del petróleo, centrándome en ese spread.
Entrevistador: ¿Presta atención a todas esas cosas de las que habla la gente? Es como cerrar el estrecho, pero parece que el transpondedor está apagado, movimientos de precios. ¿Solo estás mirando el precio? El precio es la verdad real, y todas las narrativas, lo que está cerrado, lo que no, películas en tiempo real, y todas estas locuras, son solo entretenimiento, ¿verdad?
Anfitrión: Pero al final, ¿no es el precio la verdad definitiva sobre si el estrecho está abierto?
Arthur Hayes: Es el precio, porque todo lo demás es propaganda, anécdota o inverificable. Leí un artículo relacionado que pensé que estaba bien escrito, y todo son tonos de gris. No hay blanco y negro absoluto, ni completamente abierto ni completamente cerrado, todo depende de las circunstancias. Y "depende de" es muy difícil para los inversores lidiar con él. Así que siempre estamos buscando una métrica objetiva que pueda fijar el precio de esta incertidumbre, y es el spread entre los contratos de futuros petroleros de mes cercano y lejano.
Si el petróleo fluye, entonces las noticias y la retórica pueden mover el precio del petróleo. ¿Pero el petróleo se mueve físicamente? ¿Puedo firmar un contrato y obtener aceite, combustible para aviones o fertilizantes en unos meses? Si todo esto continúa, tal vez con un alto precio, pero el mundo aún puede funcionar, habrá algo de inflación, pero es manejable en general.
2. El tira y afloja entre la inflación y la deflación: IA vs. Energía
Huésped: Antes de este levantamiento, mi visión del mundo era que había fuerzas deflacionarias en juego: deslocalización, aranceles, inteligencia artificial y robots comiendo la economía de Estados Unidos. Comenzaste a ver que algunos precios caían por los indicadores. La gente comenzó a pensar que el riesgo de deflación podría ser mayor que la inflación. De repente, los precios del petróleo se disparan, y todo el mundo se preocupa de inmediato por la hiperinflación que regresa. ¿Cómo ve la lucha entre inflación y deflación? ¿Te importa cuál es la respuesta real?
Arthur Hayes: La inflación es la inflación de lo que necesitas, la deflación es la deflación de lo que quieres, ¿verdad? Si mencionas esta cosa llamada IA, el reemplazo de los trabajadores del conocimiento se está acelerando. Está pasando. Las empresas están despidiendo a izquierda, derecha y centro porque usar agentes de IA para hacer cierto trabajo de conocimiento es más fácil que contratar humanos, y esta tendencia solo va a fortalecerse y acelerarse. Esto conduce a la deflación de lo que "queremos".
Lo que quieres ver en las redes sociales, artículos nuevos, bolsos, autos o mansiones, en realidad no los necesitas, solo los quieres. Ahora es posible que estés desempleado, pierdas tu empleo de tecnología con altos salarios y no puedas volver a ese nivel de gastos anterior en el corto plazo. Entonces, lo que los afectados están defendiendo como "necesidades" es en realidad la deflación, y el crédito detrás de ella es un problema para el sistema bancario, un problema que solo exacerbará.
Pero lo que desconcierta al banco central es que lo que necesitamos es experimentar inflación. Toda la economía mundial es fundamentalmente un derivado de la energía, y si la energía se obstruye a través del estrecho, ya sea fertilizante para la producción de alimentos o aceite como materia prima, surgirá inflación, que afectará a toda la economía. Como banco central, enfrentas un dilema: ¿debo reducir las tasas o subirlas? Por lo tanto, tienes diferentes partes de la economía que experimentan inflación y deflación simultáneamente.
Anfitrión: ¿Qué hay de la entrada de Kevin Warsh a la Fed? ¿Crees que tomará una postura específica, o simplemente mirará los datos racionalmente? Muchos analistas diseccionarán cuidadosamente los discursos de los funcionarios de la Fed.
Arthur Hayes: No creo que sea importante. En última instancia, la Fed es un brazo del gobierno de Estados Unidos, y harán lo que el gobierno de Estados Unidos necesite que hagan para pagar la factura. Si hay una bomba de relojería deflacionaria impulsada por IA y necesitan imprimir dinero para salvar el sistema bancario, lo harán, y entonces los economistas darán la razón. Si Trump decide tomar una línea dura, requiriendo un gran presupuesto, la Fed cooperará de manera similar reduciendo las tasas y proporcionando liquidez.
Quién se siente en ese asiento no es clave. Harán lo que sea necesario para garantizar que el gobierno pueda pagar sus gastos. Como inversor con apalancamiento, es posible que el momento que necesite no llegue de inmediato, pero a en long plazo, la Fed siempre le proporcionará apoyo de la manera en que el gobierno lo necesite.
3. Oro, Bitcoin y activos no soberanos
Huésped: Hablemos del oro. El oro ha tenido un buen desempeño recientemente, con muchos bancos centrales comprando. Pero ahora Irán busca cobrar por el paso a través del estrecho, no en oro, sino en Bitcoin. Así que activos no soberanos neutrales parecen tener múltiples casos de uso. Dependiendo de si el uso es defensivo o para pagos, ahora oro y Bitcoin parecen intercambiables. En los últimos 18 meses, este caso de uso de activos no soberanos ha sido muy destacado. ¿Estás de acuerdo?
Arthur Hayes: Por supuesto. En los últimos meses, la mayor exportación de Estados Unidos ha sido oro no monetario. Todas las palabras sobre reindustrialización y aumento de las exportaciones no han sido confirmadas por los datos. Los datos muestran que Estados Unidos exporta oro a Suiza, donde se refina y luego se envía a China.
Esto muestra la construcción tranquila de un nuevo patrón de oro. Necesitas comprar productos de China pero no tienes superávit trade, ¿cómo consigues Renminbi? La contraparte está dispuesta a aceptar el oro. Así que el oro se convierte en el trade lubricante de capas soberanas. No es un patrón formal de oro, pero está sucediendo lentamente bajo la superficie. En cuanto a si realmente están aceptando Bitcoin, o simplemente expresan una postura, necesitamos ver los registros de transacciones reales para confirmar.
Anfitrión: ¿Cómo ve el hecho de que desde que comenzó la guerra, acciones, oro, vinculas, etc., han caído, mientras Bitcoin básicamente se ha mantenido estable o incluso ha subido ligeramente?
Arthur Hayes: Bitcoin ya cayó alrededor del 50% desde su máximo histórico. Ha superado a otros activo desde el inicio de la guerra, pero para la mayoría de los holder, la comodidad es limitada. Los precios del petróleo se han disparado. Sería mejor que Bitcoin pudiera mantenerse al día con el precio de los hidrocarburos, pero al menos en relación con los precios del petróleo, se ha desempeñado mejor dentro de las principales clases de activos.
Huésped: ¿Por qué crees que Bitcoin no superó al oro o a las stock en los últimos años?
Arthur Hayes: Creo que el efecto deflacionario provocado por la inteligencia artificial. Bitcoin es como una alarma de humo de liquidez, alertándonos del problema. No hay suficiente impresión de dinero, la inteligencia artificial y los centros de datos están consumiendo grandes montos (según contexto) de capital, y los bancos centrales y los bancos globales no han creado suficiente crédito.
Así, como el activo más sensible al crédito, Bitcoin experimentó un descenso. Elon Musk ha mencionado que la inteligencia artificial es tan deflacionaria que la gente puede exigirle al gobierno que imprima más dinero. Bitcoin experimentó una fuerte caída desde el tercer trimestre del año pasado, posiblemente porque detectó un periodo deflacionario en lugar de la inflación esperada. Por lo tanto, Bitcoin puede tener que esperar a que se alivie la presión deflacionaria antes de que experimente una recuperación significativa.
Incluso si la guerra de Irán terminara hoy, Bitcoin no volvería a los 100.000 dólares por la paz. Creo que el impacto de la IA en el valor laboral humano es un problema muy grande, especialmente en una economía flexible como la estadounidense. Muchas empresas están despidiendo trabajadores porque la productividad de los equipos de inteligencia artificial supera con creces la de los empleados regulares. Si bien esto mejora la eficiencia empresarial, tiene un impacto tangible en las economías impulsadas por el gasto de los consumidores.
Huésped: ¿Cuál es tu asignación actual de Bitcoin en tu cartera? ¿Cómo lo estás llevando?
Arthur Hayes: Más del 90% de mi patrimonio neto está en Bitcoin. Lo manejo sin hacer nada. Sus fluctuaciones de precios no me importan, ya que mi base de costos es muy baja. Pero la pregunta es: si invertir más moneda fiat o vender algún Bitcoin para comprar otros activos que puedan subir más rápido.
Entre las altcoin, soy la más alcista en Zcash e Hyperliquid. Pero si me preguntas si compraría Bitcoin con nueva moneda fiat hoy, te diría que no porque aún estamos esperando un evento de impresión de dinero a gran escala. Los bancos centrales deben darse cuenta de que la inteligencia artificial puede ejercer presión sobre el sistema bancario. Actualmente, creen que la IA impulsará la productividad, por lo que no se necesitan acciones adicionales hasta que la visión del mundo cambio, y el precio Bitcoin refleja la restricción del crédito.
Huésped: ¿Vendiste Bitcoin para comprar otras cosas, o simplemente no estás poniendo nuevos dólares?
Arthur Hayes: He vendido Bitcoin para comprar Zcash e Hyperliquid, pero no para volver a convertir a fiat. Si hay moneda fiat adicional entrando en la cartera, va a un lugar Ganando rendimiento de tesorería.
Huésped: Fuera de las criptomonedas, ¿tienes algún otro activo?
Arthur Hayes: No cripto, sino oro. Tengo stocks físicos de minería de oro y oro. Esa es básicamente toda mi cartera de inversiones: criptomonedas y oro, nada más. Así de sencillo para Maelstrom.
4. Hiperlíquido, mercados de predicción y pensamientos sobre el tradear de información privilegiada
Huésped: A medida que analizamos las diferentes tecnologías y empresas de criptomonedas, muchas se han hecho públicas, y están surgiendo nuevos desafíos, desde los mercados de predicción hasta el Hyperliquid. ¿Cómo los ves compitiendo con los principales jugadores, como Coinbase y BN?
Arthur Hayes: El mayor desafío es Hyperliquid y su modelo DEX, que representan un riesgo existencial para Coinbase y BN. Hemos estado tratando de lograr listados sin permisos desde la invención de contratos perpetuos, y Hyperliquid finalmente lo ejecutó bien.
Me gusta porque ofrece tradear con apalancamiento 24/7 para una base de usuarios globales y ha encontrado el producto adecuado para el mercado. Está tomando el control del descubrimiento de precios de algunos activos, especialmente aquellos que no pueden tradearse a través de canales tradicionales.
Cualquiera que tenga stablecoins o Bitcoin puede obtener apalancamiento para expresar su opinión. Ese es el cambio. A los exchanges centralizados les resulta difícil responder rápidamente a la innovación de un equipo tan pequeño. Hyperliquid está a punto de lanzar funciones del mercado de predicción y comisiones significativamente más bajas, aportando una dinámica competitiva de interés.
Creo que el uso de información privilegiada para tradear debería legalizarse en todas las clases de activos. Queremos que los mercados reflejen la información en tiempo real, no esperar a los informes de los medios. Los funcionarios gubernamentales que apuestan por mercados de predicción pueden informarle al mercado qué están haciendo más rápido. Eso es más valioso que la propaganda.
Huésped: Si alguien comparte información para beneficio personal, ¿aceptamos este trade? ¿Están prestando un servicio público al mercado?
Arthur Hayes: -Creo que sí. El mercado debe agregar toda la información disponible. Si alguna información se puede compartir en determinados momentos y no otros, ¿cuál es el punto del mercado? Sí, hay cuestiones éticas, pero como trade, quiero información completa.
Podemos manejar la parte oficial del gobierno más tarde, pero tal comportamiento ya existe en la mayoría de los países. La transparencia conduce a una mejor fijación de precios y a un flujo continuo de información porque poner dinero en stake es la mejor forma de expresar opiniones verdaderas.
Anfitrión: ¿Qué hay de los mercados frágiles como los mercados de asesinatos?
Arthur Hayes: Creo en los mercados libres. Que pase de todo. Eventos similares ocurrirán de todos modos. Al fijar los precios, podemos evaluar si el riesgo está aumentando y quizás alertar a las autoridades. Además de sus usos negativos, estos mercados también pueden proporcionar más información. Lo que nos da el mercado es el precio destilado de la sabiduría colectiva.
5. Uso minorista, monedas de privacidad y perspectivas futuras de Bitcoin
Anfitrión: Hablemos del asignado de Trump a Bitcoin y las criptomonedas. Muchos esperaban una reserva estratégica Bitcoin y regulaciones, pero el precio Bitcoin sigue estando en gran medida donde estaba cuando fue elegido. ¿Qué piensas tú?
Arthur Hayes: La gente siempre dice que necesitamos inversores instituciones, así que necesitamos estos proyectos de ley. Digo, ¿a quién le importa? Este es un movimiento impulsado por el comercio minorista. Su valor radica en proporcionar opciones para aquellos que antes no estaban bancarizados. Hemos creado otro sistema financiero fuera del sistema bancario tradicional.
Si añadimos un montón de reglas solo para atraer grandes fondos, se diluirá su valor. Los bancos tienen interés porque miles de millones de personas habituales lo tradean. Si Bitcoin pierde su uso minorista, no vale nada. Así que espero que todos esos proyectos de ley sean vetados. Nunca los necesitamos.
Anfitrión: ¿Qué hay de los rendimientos stablecoins?
Arthur Hayes: Espero que las stablecoin puedan ofrecer rendimientos para competir con los bancos, pero la realidad es que factores políticos lo van a obstaculizar. Las stablecoin representan un desafío importante para los bancos, ya que podrían provocar la salida de depósito. La gente está aprendiendo cómo funciona la política: las partes interesadas se asegurarán de que los proyectos de ley que no les sean favorables sean vetados.
Anfitrión: ¿Tu perspectiva cambió después de tus disputas legales pasadas?
Arthur Hayes: Para nada. Mis opiniones se han mantenido coherentes antes y después. Ahora siento más agudamente la hostilidad del sistema bancario hacia lo que hemos construido. Este no es un pequeño juego lindo, sino una competencia que conlleva un costo.
Anfitrión: ¿Qué opinas sobre Zcash?
Arthur Hayes: Bitcoin es transparente, lo que tiene sus pros y sus contras, pero no es completamente dinero privado. En la era de la IA y las grandes tecnologías, la desanonimato se ha vuelto fácil, y si deseas privacidad total, un protocolo a prueba de conocimiento cero como Zcash es muy valioso.
La demanda de privacidad aumentará con el tiempo, y se espera que el precio de Zcash lo refleje. No será adoptado plenamente por el sistema financiero convencional, al igual que el efectivo en long no es eficiente para la banca moderna, pero es crucial para individuos y determinados casos de uso.
Anfitrión: ¿Qué es lo que más te bajista en el espacio cripto?
Arthur Hayes: Soy bajista en muchos proyectos de capa 2 que carecen de ajuste al cliente y al mercado de productos. Demasiados proyectos se basan en la formación de capital de capital riesgo poco saludable. Necesitamos volver a las raíces del crowdfunding, donde la comunidad tiene intereses económicos, alineando mejor los incentivos y haciendo que el rendimiento del proyecto sea más saludable.
Anfitrión: ¿Cuál es el panorama de contratos perpetuos en Wall Street?
Arthur Hayes: Creo que productos similares que lanzan las finanzas tradicionales fracasarán debido a problemas del mecanismo de liquidación. La pérdida limitada de criptomonedas y su mecanismo socializado permiten un alto apalancamiento y tradear 24/7, que es lo que quieren los usuarios minoristas. El hiperlíquido puede convertirse en una plataforma de trade muy grande porque presta servicios a miles de millones de personas en todo el mundo, no sólo a la población de unos pocos países desarrollados. comprar HYPEToken es como poseer una parte de la plataforma de tradear más grande del futuro, y el mecanismo de comprar de comisiones le dará propiedades deflacionarias.
Anfitrión: ¿Cuál es el estado de los fondos de capital que estás llevando a cabo?
Arthur Hayes: Con los precios cayendo, muchas empresas de criptomonedas non exchange con un flujo de efectivo sólido y excelentes equipos están infravaloradas. Los fundadores están buscando salir, y proporcionamos liquidez comprando, trayendo a los operadores para la optimización, esperando a salir una vez que el mercado se recupere. Esta es una oportunidad muy atractiva.
Anfitrión: ¿Dónde te puede encontrar la gente?
Arthur Hayes: Estoy en la plataforma de X @CryptoHayes, y también en Substack Crypto Hazes, donde estaré publicando artículos.
Anfitrión: Resume tu visión actual del mercado, y es que la impresión de dinero en long plazo continuará. Eres alcista en Bitcoin, Gold, Hyperliquid, Zcash y empresas de cripto infravaloradas en el mercado de la recaudación de fondos.
Arthur Hayes: Sí, así de simple. No soy jugador de meme stock; prefiero hacer lo que sé y no tener que ver la pantalla todo el tiempo.
Huésped: Gracias por aceptar la entrevista; volveremos a chatear pronto.
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Antes de usar X Chat, el «WeChat occidental» de Musk, debes tener claras estas tres cuestiones
La aplicación X Chat estará disponible para su descarga en la App Store este viernes. Los medios de comunicación ya han informado sobre la lista de funciones, que incluye mensajes que se autodestruyen, la prevención de capturas de pantalla, chats grupales de hasta 481 personas, la integración con Grok y el registro sin necesidad de un número de teléfono, y la han calificado como el «WeChat occidental». Sin embargo, hay tres cuestiones que apenas se han abordado en ningún informe.
Hay una frase en la página de ayuda oficial de X que sigue ahí: «Si personas malintencionadas dentro de la empresa o la propia X provocan que las conversaciones cifradas queden al descubierto a raíz de procedimientos legales, ni el remitente ni el destinatario se darán cuenta en absoluto».
No. La diferencia radica en dónde se almacenan las claves.
En el cifrado de extremo a extremo de Signal, las claves nunca salen de tu dispositivo. Ni X, ni el tribunal, ni ninguna tercera parte tiene tus claves. Los servidores de Signal no disponen de nada que permita descifrar tus mensajes; incluso si se les exigiera mediante una citación judicial, solo podrían facilitar las marcas de tiempo de registro y las horas de la última conexión, tal y como demuestran los registros de citaciones judiciales anteriores.
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Este es el trasfondo técnico de la «frase de la página de ayuda»: dado que la clave se encuentra en los servidores de X, X tiene la capacidad de responder a procedimientos legales sin que el usuario lo sepa. Signal no tiene esta capacidad, no por una cuestión de política, sino porque simplemente no dispone de la clave.
La siguiente ilustración compara los mecanismos de seguridad de Signal, WhatsApp, Telegram y X Chat en seis aspectos. X Chat es la única de las cuatro en la que la plataforma conserva la clave y la única que carece de confidencialidad hacia adelante.
La importancia de la confidencialidad hacia adelante radica en que, aunque una clave se vea comprometida en un momento dado, los mensajes anteriores no pueden descifrarse, ya que cada mensaje cuenta con una clave única. El protocolo Double Ratchet de Signal actualiza automáticamente la clave después de cada mensaje, un mecanismo del que carece X Chat.
Tras analizar la arquitectura de XChat en junio de 2025, Matthew Green, profesor de criptología de la Universidad Johns Hopkins, comentó: «Si consideramos XChat como un sistema de cifrado de extremo a extremo, esta vulnerabilidad parece ser de las que suponen el fin del juego». Más tarde añadió: «No confiaría en esto más de lo que confío en los mensajes directos actuales sin cifrar».
Desde el informe de TechCrunch de septiembre de 2025 hasta su puesta en marcha en abril de 2026, esta arquitectura no sufrió ningún cambio.
En un tuit publicado el 9 de febrero de 2026, Musk se comprometió a someter X Chat a rigurosas pruebas de seguridad antes de su lanzamiento en X Chat y a publicar todo el código en código abierto.
A fecha del 17 de abril, fecha de lanzamiento, no se ha realizado ninguna auditoría independiente por parte de terceros, no existe un repositorio oficial del código en GitHub y la etiqueta de privacidad de la App Store revela que X Chat recopila cinco o más categorías de datos, entre los que se incluyen la ubicación, la información de contacto y el historial de búsqueda, lo que contradice directamente la afirmación publicitaria de «Sin anuncios, sin rastreadores».
No se trata de una supervisión continua, sino de un punto de acceso claro.
En cada mensaje de X Chat, los usuarios pueden mantener pulsado y seleccionar «Preguntar a Grok». Al hacer clic en este botón, el mensaje se envía a Grok en texto sin cifrar, pasando de estar cifrado a estar sin cifrar en esta fase.
Este diseño no es una vulnerabilidad, sino una característica. Sin embargo, la política de privacidad de X Chat no especifica si estos datos en texto sin cifrar se utilizarán para el entrenamiento del modelo de Grok ni si Grok almacenará el contenido de estas conversaciones. Al hacer clic en «Pregúntale a Grok», los usuarios desactivan voluntariamente la protección de cifrado de ese mensaje.
También hay un problema estructural: ¿Cuánto tardará este botón en pasar de ser una «función opcional» a convertirse en un «hábito habitual»? Cuanto mayor sea la calidad de las respuestas de Grok, más a menudo recurrirán a él los usuarios, lo que provocará un aumento en la proporción de mensajes que quedan fuera de la protección del cifrado. La solidez real del cifrado de X Chat, a la larga, depende no solo del diseño del protocolo Juicebox, sino también de la frecuencia con la que los usuarios hagan clic en «Ask Grok».
La versión inicial de X Chat solo es compatible con iOS; en cuanto a la versión para Android, solo se indica «próximamente», sin especificar una fecha concreta.
En el mercado mundial de teléfonos inteligentes, Android cuenta con una cuota de mercado de aproximadamente el 73 %, mientras que iOS tiene alrededor del 27 % (IDC/Statista, 2025). De los 3.140 millones de usuarios activos mensuales de WhatsApp, el 73 % utiliza Android (según Demand Sage). En la India, WhatsApp cuenta con 854 millones de usuarios, con una penetración de Android superior al 95 %. En Brasil hay 148 millones de usuarios, de los cuales el 81 % utiliza Android, y en Indonesia hay 112 millones de usuarios, de los cuales el 87 % utiliza Android.
El dominio de WhatsApp en el mercado mundial de las comunicaciones se basa en Android. Signal, con una base de usuarios activos mensuales de unos 85 millones, también cuenta principalmente con usuarios preocupados por la privacidad en países donde predomina Android.
X Chat eludió este campo de batalla, lo que da lugar a dos posibles interpretaciones. Una de ellas es la deuda técnica; X Chat está desarrollado en Rust, y lograr la compatibilidad multiplataforma no es fácil, por lo que dar prioridad a iOS puede suponer una limitación desde el punto de vista técnico. La otra es una decisión estratégica; dado que iOS cuenta con una cuota de mercado de casi el 55 % en Estados Unidos y que la base de usuarios principal de X se encuentra en ese país, dar prioridad a iOS significa centrarse en su base de usuarios principal, en lugar de entrar en competencia directa con los mercados emergentes, dominados por Android, y con WhatsApp.
Estas dos interpretaciones no son mutuamente excluyentes y conducen al mismo resultado: Con su lanzamiento, X Chat renunció voluntariamente al 73 % de los usuarios de teléfonos inteligentes de todo el mundo.
Algunos han descrito este asunto de la siguiente manera: X Chat, junto con X Money y Grok, forma un trío que crea un sistema de datos de circuito cerrado paralelo a la infraestructura existente, similar en su concepto al ecosistema de WeChat. Esta valoración no es nueva, pero con el lanzamiento de X Chat, merece la pena volver a examinar el esquema.
X Chat genera metadatos de comunicación, incluida información sobre quién habla con quién, durante cuánto tiempo y con qué frecuencia. Estos datos se introducen en el sistema de identidad de X. Parte del contenido del mensaje pasa por la función «Ask Grok» y entra en la cadena de procesamiento de Grok. Las transacciones financieras las gestiona X Money: las pruebas públicas externas concluyeron en marzo y el servicio se abrió al público en abril, lo que permite realizar transferencias entre particulares de dinero fiduciario a través de Visa Direct. Un alto cargo de Fireblocks ha confirmado los planes para poner en marcha los pagos con criptomonedas a finales de año, ya que actualmente la empresa cuenta con licencias de transferencia de fondos en más de 40 estados de EE. UU.
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Tras analizar la arquitectura de XChat en junio de 2025, Matthew Green, profesor de criptología de la Universidad Johns Hopkins, comentó: «Si consideramos XChat como un sistema de cifrado de extremo a extremo, esta vulnerabilidad parece ser de las que suponen el fin del juego». Más tarde añadió: «No confiaría en esto más de lo que confío en los mensajes directos actuales sin cifrar».
Desde el informe de TechCrunch de septiembre de 2025 hasta su puesta en marcha en abril de 2026, esta arquitectura no sufrió ningún cambio.
En un tuit publicado el 9 de febrero de 2026, Musk se comprometió a someter X Chat a rigurosas pruebas de seguridad antes de su lanzamiento en X Chat y a publicar todo el código en código abierto.
A fecha del 17 de abril, fecha de lanzamiento, no se ha realizado ninguna auditoría independiente por parte de terceros, no existe un repositorio oficial del código en GitHub y la etiqueta de privacidad de la App Store revela que X Chat recopila cinco o más categorías de datos, entre los que se incluyen la ubicación, la información de contacto y el historial de búsqueda, lo que contradice directamente la afirmación publicitaria de «Sin anuncios, sin rastreadores».
No se trata de una supervisión continua, sino de un punto de acceso claro.
En cada mensaje de X Chat, los usuarios pueden mantener pulsado y seleccionar «Preguntar a Grok». Al hacer clic en este botón, el mensaje se envía a Grok en texto sin cifrar, pasando de estar cifrado a estar sin cifrar en esta fase.
Este diseño no es una vulnerabilidad, sino una característica. Sin embargo, la política de privacidad de X Chat no especifica si estos datos en texto sin cifrar se utilizarán para el entrenamiento del modelo de Grok ni si Grok almacenará el contenido de estas conversaciones. Al hacer clic en «Pregúntale a Grok», los usuarios desactivan voluntariamente la protección de cifrado de ese mensaje.
También hay un problema estructural: ¿Cuánto tardará este botón en pasar de ser una «función opcional» a convertirse en un «hábito habitual»? Cuanto mayor sea la calidad de las respuestas de Grok, más a menudo recurrirán a él los usuarios, lo que provocará un aumento en la proporción de mensajes que quedan fuera de la protección del cifrado. La solidez real del cifrado de X Chat, a la larga, depende no solo del diseño del protocolo Juicebox, sino también de la frecuencia con la que los usuarios hagan clic en «Ask Grok».
La versión inicial de X Chat solo es compatible con iOS; en cuanto a la versión para Android, solo se indica «próximamente», sin especificar una fecha concreta.
En el mercado mundial de teléfonos inteligentes, Android cuenta con una cuota de mercado de aproximadamente el 73 %, mientras que iOS tiene alrededor del 27 % (IDC/Statista, 2025). De los 3.140 millones de usuarios activos mensuales de WhatsApp, el 73 % utiliza Android (según Demand Sage). En la India, WhatsApp cuenta con 854 millones de usuarios, con una penetración de Android superior al 95 %. En Brasil hay 148 millones de usuarios, de los cuales el 81 % utiliza Android, y en Indonesia hay 112 millones de usuarios, de los cuales el 87 % utiliza Android.
El dominio de WhatsApp en el mercado mundial de las comunicaciones se basa en Android. Signal, con una base de usuarios activos mensuales de unos 85 millones, también cuenta principalmente con usuarios preocupados por la privacidad en países donde predomina Android.
X Chat eludió este campo de batalla, lo que da lugar a dos posibles interpretaciones. Una de ellas es la deuda técnica; X Chat está desarrollado en Rust, y lograr la compatibilidad multiplataforma no es fácil, por lo que dar prioridad a iOS puede suponer una limitación desde el punto de vista técnico. La otra es una decisión estratégica; dado que iOS cuenta con una cuota de mercado de casi el 55 % en Estados Unidos y que la base de usuarios principal de X se encuentra en ese país, dar prioridad a iOS significa centrarse en su base de usuarios principal, en lugar de entrar en competencia directa con los mercados emergentes, dominados por Android, y con WhatsApp.
Estas dos interpretaciones no son mutuamente excluyentes y conducen al mismo resultado: Con su lanzamiento, X Chat renunció voluntariamente al 73 % de los usuarios de teléfonos inteligentes de todo el mundo.
Algunos han descrito este asunto de la siguiente manera: X Chat, junto con X Money y Grok, forma un trío que crea un sistema de datos de circuito cerrado paralelo a la infraestructura existente, similar en su concepto al ecosistema de WeChat. Esta valoración no es nueva, pero con el lanzamiento de X Chat, merece la pena volver a examinar el esquema.
X Chat genera metadatos de comunicación, incluida información sobre quién habla con quién, durante cuánto tiempo y con qué frecuencia. Estos datos se introducen en el sistema de identidad de X. Parte del contenido del mensaje pasa por la función «Ask Grok» y entra en la cadena de procesamiento de Grok. Las transacciones financieras las gestiona X Money: las pruebas públicas externas concluyeron en marzo y el servicio se abrió al público en abril, lo que permite realizar transferencias entre particulares de dinero fiduciario a través de Visa Direct. Un alto cargo de Fireblocks ha confirmado los planes para poner en marcha los pagos con criptomonedas a finales de año, ya que actualmente la empresa cuenta con licencias de transferencia de fondos en más de 40 estados de EE. UU.
Todas las funciones de WeChat se ajustan al marco normativo de China. El sistema de Musk opera dentro de los marcos normativos occidentales, pero él también ocupa el cargo de director del Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE). No se trata de una réplica de WeChat, sino de una recreación de la misma lógica en un contexto político diferente.
La diferencia es que WeChat nunca ha afirmado explícitamente en su interfaz principal que cuente con «cifrado de extremo a extremo», mientras que X Chat sí lo hace. En la percepción de los usuarios, el «cifrado de extremo a extremo» significa que nadie, ni siquiera la plataforma, puede ver tus mensajes. El diseño arquitectónico de X Chat no cumple con esta expectativa de los usuarios, pero utiliza este término.
X Chat concentra en manos de una sola empresa la información relativa a «quién es esta persona, con quién habla y de dónde procede y a dónde va su dinero».
La frase de la página de ayuda nunca ha sido solo una serie de instrucciones técnicas.
