Los agentes de inteligencia artificial están a punto de arrebatarle cuota de mercado a Visa.

Autor del artículo: Thejaswini MA

Recopilación de artículos: Bloque unicornio

Introducción

Todo el modelo de negocio de Visa se basa en una apuesta por el comportamiento humano. Se refiere al consumo humano y a la psicología. Los puntos de recompensa que acumulas, la protección contra el fraude en la que confías, la codiciada tarjeta Centurion y la política de responsabilidad cero que te hace sentir seguro al usar cajeros automáticos en el extranjero no existen debido a la dificultad de transferir fondos, sino a la ansiedad humana, la búsqueda de estatus y la incapacidad de leer los términos y condiciones. Visa ha aprovechado esta disparidad cognitiva para construir una empresa valorada en 500.000 millones de dólares.

Sin embargo, los agentes de IA no poseen estas características.

No acumulan puntos, no buscan protección contra el fraude y no desean una tarjeta negra. Solo tienen una instrucción: completar la tarea. Y cuando la tarea implica un pago, el agente realiza cálculos complejos que los humanos jamás se molestarían en hacer: la ruta más barata, la liquidación más rápida, las comisiones más bajas. Siempre se hace de forma automática, sin ninguna emoción.

El mes pasado, un artículo titulado "La crisis global de inteligencia de 2028" en SubStack provocó que las acciones de Visa se desplomaran un 4% en un solo día de negociación, las de Mastercard cayeron un 6% y las de American Express un 12%. El informe fue etiquetado como un "análisis de escenarios", en lugar de un "pronóstico" (como se indicó originalmente). Pero el mercado no lo compró. Las afirmaciones técnicas eran irrelevantes. El problema es que, para 2027, los agentes prescindirán de los centros de transacciones y utilizarán stablecoins para la liquidación. Visa dedicó cincuenta años a perfeccionar sus productos y ahora, su base de clientes está siendo reemplazada.

En el comercio entre máquinas, una comisión de intercambio del 2-3% es claramente un objetivo a alcanzar. Esta afirmación de Citrini Research es su argumento central. Esto no significa que la IA vaya a destruir Visa mañana. Más bien, la estructura de comisiones en la que se basa Visa para construir su imperio empresarial es esencialmente un impuesto sobre el comportamiento irracional humano, mientras que los propios operadores son completamente racionales. Esta es la esencia de la existencia de Visa.

¿Qué vende Visa?

Para comprender por qué esto es importante, debe saber para qué se utilizan realmente las comisiones de intercambio.

Cuando compras con tarjeta de crédito, los comercios pagan una comisión del 2-3% a la red de tarjetas de crédito y a tu banco emisor. Esta tarifa se utiliza para pagar sus puntos de recompensa, la protección contra el fraude, el seguro de compras y los servicios de resolución de disputas. Toda la propuesta de valor para el consumidor que ofrecen las tarjetas de crédito recae sobre los comerciantes, quienes en última instancia trasladan el costo a los consumidores mediante un ligero aumento en los precios de los productos. Se trata de un sistema consolidado y estable que lleva funcionando cincuenta años, ya que los consumidores que realizan transacciones están dispuestos a asumir todos estos costes, aunque sea indirectamente.

Los agentes de IA no necesitan esto. No impugnan las tarifas ni solicitan reembolsos. La razón para cobrar esta tarifa es que puede prevenir errores humanos, fraudes y comportamientos impulsivos. Si no hay intervención humana en la transacción, esta comisión pierde todo sentido.

American Express es el ejemplo más representativo de este problema. Sus clientes son titulares de tarjetas premium con altos ingresos, alto poder adquisitivo y grandes aspiraciones. Su cuota anual es más alta que la de Visa o Mastercard precisamente porque sus clientes están dispuestos a pagar por estatus y privilegios. La premisa de este modelo es que el comportamiento de compra está impulsado por los seres humanos; los clientes eligen American Express en lugar de Visa porque el acceso a las salas VIP lo compensa. Sin embargo, los agentes no eligen activamente American Express; simplemente buscan la opción más económica para completar una transacción. En un mundo donde el software controla las tarjetas de crédito, no existen niveles de membresía de alta gama.

El modelo de enrutamiento comercial dirigido por agentes, que evita las comisiones de intercambio, supone un mayor riesgo para los bancos de tarjetas de crédito y los emisores de una sola emisión que dependen en gran medida de los ingresos por comisiones del 2-3% y que construyen segmentos de negocio completos en torno a programas de recompensas subvencionados por los comercios. Visa y Mastercard cuentan con redes empresariales adaptables. Por el contrario, los emisores que basan todos sus modelos de ganancias y pérdidas en las comisiones de intercambio y los programas de recompensas no tienen escapatoria.

La semana en que todos envían al mismo tiempo

El informe Citrini y la puesta en marcha de los proyectos de infraestructura se publicaron en un mismo periodo de tres semanas.

Tempo lanzó oficialmente su red principal el miércoles pasado. La cadena de bloques de pago codesarrollada por Stripe y Paradigm está diseñada para liquidaciones de stablecoins de alto volumen y se lanzó simultáneamente con el Protocolo de Pago Automático (MPP). MPP es un estándar abierto que permite a los agentes de IA pagar de forma autónoma las tarifas de servicio sin necesidad de aprobación manual para cada transacción. El protocolo introduce un mecanismo de sesión. Los agentes solo necesitan autorizar un límite de gasto una sola vez para realizar micropagos de forma continua por servicios como el consumo de datos, el procesamiento o las llamadas a la API. Los pagos de fondos utilizan la autenticación OAuth. Los usuarios autorizan los presupuestos y los agentes pueden gastarlos. No es necesario utilizar una tarjeta de crédito en cada paso del proceso.

Anthropic, DoorDash, Mastercard, Nubank, OpenAI, Ramp, Revolut, Shopify, Standard Chartered y Visa figuran como socios de diseño de Tempo. Todo el ecosistema de pagos y comercio electrónico reconoce este cambio estructural.

El mismo día del lanzamiento de Tempo, la división de criptomonedas de Visa publicó una herramienta de interfaz de línea de comandos para que los agentes de IA realizaran pagos a través de terminales sin claves API, cuentas ni autorización manual. Visa lo denomina "comercio por línea de comandos": las máquinas pueden realizar transacciones sin intervención humana.

Mastercard acordó adquirir la startup de infraestructura de stablecoins BVNK por 1.800 millones de dólares. Circle lanzó Nanopayments en la red de prueba, una transacción en USDC diseñada para agentes que se puede utilizar sin cuentas ni credenciales, con un coste inferior a un centavo y sin comisiones por gas. El proyecto World de Sam Altman lanzó AgentKit, que permite a los agentes llevar consigo pruebas criptográficas para verificar que representan a personas reales; este conjunto de herramientas está integrado directamente en el sistema de pagos de Coinbase, lo que permite a la plataforma verificar la identidad de los agentes sin obstaculizar las transacciones legítimas.

En mi opinión, lo que sucedió la semana pasada fue que las empresas compitieron por convertirse en la nueva Visa para evitar que Visa se diera cuenta de lo que ya había perdido.

La paradoja obvia

Ahora bien, no hay nada que no esté suficientemente claro: Visa no está estancada.

Está involucrada en el desarrollo del Protocolo de Pago Automático (MAPPS) para Tempo y ha lanzado Visa Crypto Labs, donde su responsable de criptomonedas escribió en la revista Fortune explicando cómo los agentes pueden usar tarjetas de crédito para realizar pagos mediante nuevos estándares. Mastercard está invirtiendo 1.800 millones de dólares en infraestructura de criptomonedas estables. Stripe ha adquirido Bridge y Privy. Las empresas ya existentes son conscientes de este cambio y se están preparando antes de que la nueva infraestructura esté completamente operativa.

El argumento de Visa es que puede expandir su trayectoria hacia el comercio impulsado por agentes antes de establecer una senda que la vuelva irrelevante.

Esta afirmación no es del todo errónea. Stripe procesó un total de 1,9 billones de dólares en pagos en 2025, lo que supone un aumento interanual del 34 %. Estas empresas no están encogiendo. Las ventajas de distribución en red que ofrecen las organizaciones de tarjetas son difíciles de replicar. Admito que me resisto un poco a decir esto públicamente porque, según la experiencia histórica, una vez que alguien plantea este argumento, se lanzan nuevos productos que lo dejan en ridículo.

Por lo tanto, el fallo en este argumento reside aquí: La ventaja de distribución de Visa se basa en las relaciones con los comercios y la confianza del consumidor. Los comercios aceptan Visa porque los consumidores tienen Visa; los consumidores tienen Visa porque los comercios aceptan Visa. Todo el ciclo depende de los seres humanos. Una vez que los agentes se conviertan en los principales compradores en una zona comercial importante, este efecto multiplicador se ralentizará. Los agentes no tienen ni lealtad a la marca ni dinero en el bolsillo. Lo único que tienen son presupuestos e instrucciones. La ruta más barata y rápida será la que les convenza, y los costes de cambio serán nulos.

Quiero exponer con precisión en qué punto nos encontramos, porque la opinión pública actual está evolucionando más rápido que los propios datos.

Aunque el ecosistema que rodea a x402 está valorado en unos 7.000 millones de dólares, los datos en la cadena de bloques muestran que el volumen diario de transacciones en el protocolo fue de tan solo unos 28.000 dólares la semana pasada, la mayoría de los cuales procedían de pruebas en lugar de transacciones reales. Esta cifra dista muchísimo del volumen diario de transacciones de Visa.

El volumen de transacciones de x402 ha superado los 50 millones. Aunque los importes de las transacciones son pequeños, el número de transacciones indica que la infraestructura se está utilizando. Los desarrolladores están trabajando en esto. Los servicios para comercios que aceptan pagos de agentes también están creciendo. Así es como comienzan las redes de pago.

McKinsey estima que, para 2030, los agentes de IA podrían facilitar transacciones de consumo globales por un valor de entre 3 y 5 billones de dólares. Esta estimación puede ser correcta o demasiado optimista. Pero no cabe duda de que el modelo de negocio basado en agentes aún no se ha adoptado de forma generalizada. Todavía están en desarrollo los servicios propios que ofrecen los comerciantes a través de agentes, las empresas que tratan a los agentes como compradores principales y los volúmenes de transacciones que realmente pueden poner a prueba la viabilidad económica.

La razón por la que el informe de Citrini provocó pánico en el mercado es que simuló una serie de acontecimientos creíbles. El informe financiero de Mastercard del primer trimestre de 2027 no atribuirá la desaceleración del volumen de transacciones a la "optimización de precios impulsada por los agentes". Al menos no por ahora.

Los primeros afectados serán los micropagos para infraestructura de IA, no el comercio de consumo.

Los agentes que realizan tareas de investigación llaman a API de datos especializadas cientos de veces por sesión. Cada llamada cuesta apenas una fracción de centavo. En el transcurso de una semana, estas llamadas podrían generar 40 dólares en ingresos para los desarrolladores que operan el servicio. Las redes de tarjetas de crédito no pueden hacer frente a esto. El modelo económico de importes mínimos de transacción no funciona. El proceso de incorporación de comerciantes no funciona. La estructura de tarifas no funciona. Estos modelos de negocio no pueden operar dentro del marco de Visa. Necesitan un modelo completamente nuevo, y x402, Nanopayments y Tempo están construyendo ese modelo.

Como muestra el modelo elaborado por Citrini, la disrupción del comercio de consumo, incluso si se produce, llegará más adelante. Esto exige que los agentes gestionen una parte importante del gasto discrecional, lo que a su vez exige que los consumidores confíen en que los agentes tomen decisiones de compra que actualmente toman ellos mismos.

Visa se está viendo afectada por clientes de mayor calidad. Estos clientes ya no necesitan los elementos en los que Visa se basa para tener éxito. La comisión de intercambio del 2-3% no es un impuesto a las transacciones, sino un impuesto sobre el comportamiento irracional humano. Y los agentes son completamente racionales.

¿Cómo sé que esto es importante? Porque Visa gastó 1.800 millones de dólares la semana pasada para asegurarse de no quedar excluida de la respuesta.