Minutas de la reunión de la Fed: Persisten las divergencias, pero la "mayoría" aboga por recortes de tasas

Título original: "Minutas de la reunión de la Fed: 'La mayoría' de los funcionarios espera recortes de tasas tras diciembre, algunos abogan por 'mantenerse al margen' por 'un tiempo'"

Autor original: Li Dan, Wall Street View

Las minutas de la reunión muestran que, a pesar de superar importantes divisiones internas hace tres semanas para decidir continuar recortando las tasas, la mayoría de los funcionarios espera que, si la tendencia a la baja de la inflación cumple con sus expectativas, sería apropiado recortar las tasas aún más en el futuro. Sin embargo, algunos responsables de la política creen que los recortes de tasas deberían pausarse por "un tiempo", lo que refleja la postura cautelosa de la Fed a principios del próximo año.

El martes 30 de noviembre, hora del Este, la Fed publicó las minutas de su reunión de política monetaria del 9 y 10 de diciembre, que establecieron que, al discutir las perspectivas de la política monetaria, los participantes expresaron diferentes puntos de vista sobre si la postura política del FOMC de la Reserva Federal era restrictiva.

"La mayoría de los participantes creía que podrían ser apropiados más recortes de tasas si la inflación disminuye gradualmente como se espera".

Con respecto a la magnitud y el momento de futuros recortes de tasas, "algunos participantes" declararon que, según sus perspectivas económicas, después del recorte de tasas en esta reunión, "podría ser apropiado mantener el rango objetivo (para la tasa de fondos federales) por un tiempo".

"Unos pocos participantes notaron que este enfoque permitiría a los responsables de la política evaluar los efectos rezagados del reciente movimiento del Comité hacia una postura política más neutral sobre el mercado laboral y la actividad económica, al tiempo que daría tiempo a los responsables para ganar más confianza en que la inflación está en camino de volver al 2 por ciento".

"Todos los participantes acordaron que la política monetaria no está preestablecida y dependerá de varios datos recientes, perspectivas económicas en evolución y condiciones de equilibrio de riesgos".

"La mayoría" de los participantes apoya el recorte de tasas en diciembre, con algunos posiblemente apoyando 'mantenerse al margen'

Hace tres semanas, como esperaba el mercado, la Fed recortó las tasas por tercera reunión consecutiva del FOMC en 25 puntos básicos, pero por primera vez en seis años, tres votantes disintieron en la decisión sobre las tasas. Con este número, la Fed vio su mayor disidencia interna en 37 años.

Las minutas de esta reunión también revelaron divisiones dentro del órgano de toma de decisiones de la Fed con respecto al recorte de tasas de diciembre.

Las minutas declararon que los participantes notaron un aumento en la tasa de inflación desde principios de año, manteniéndose en un nivel alto, con indicadores actuales que muestran que la actividad económica se está expandiendo a un ritmo moderado. Observaron que el crecimiento del empleo de este año se ha desacelerado y la tasa de desempleo aumentó ligeramente en septiembre. Los participantes evaluaron que los indicadores recientes eran consistentes con estas condiciones, mientras declaraban que "los riesgos a la baja para el mercado laboral han aumentado en los últimos meses".

En este contexto, la "mayoría" de los participantes apoyó un recorte de tasas en la reunión de diciembre, mientras que "algunos" se inclinaron por mantener las tasas sin cambios. "Entre los que apoyaron un recorte de tasas, unos pocos sugirieron que esta decisión estaba cuidadosamente equilibrada, indicando que podrían haber apoyado mantener el rango objetivo (de la tasa de fondos federales) sin cambios".

Los participantes que apoyaron "generalmente vieron esta decisión como apropiada, ya que los riesgos a la baja para el mercado laboral han aumentado en los últimos meses, mientras que los riesgos al alza para la inflación han disminuido desde principios de 2025, o se han mantenido prácticamente sin cambios".

Las minutas revelaron que los responsables de la política que se inclinaban por no recortar las tasas en diciembre estaban preocupados por el proceso de inflación. O bien creían que el progreso en la baja de la inflación este año se había estancado o sentían la necesidad de estar más seguros de que la inflación podría volver al objetivo del 2% de la Fed.

Las minutas mencionaron que "algunos" participantes que apoyaban o probablemente apoyarían un enfoque de esperar y ver creían que entre las próximas dos reuniones del FOMC, se publicaría una cantidad significativa de datos sobre el mercado laboral y la inflación, ayudando a juzgar la necesidad de un recorte de tasas.

La mayoría de los participantes ve el recorte de tasas como protección contra el deterioro laboral, algunos señalan riesgos de inflación arraigados

Si bien expusieron divergencias internas, las divisiones reflejadas en las minutas de esta reunión no fueron tan graves como algunos externos habían sugerido.

La mayoría creía que un recorte de tasas ayudaría a prevenir un deterioro significativo en las condiciones del mercado laboral.

Por el contrario, los funcionarios que favorecían no recortar las tasas enfatizaron el riesgo de inflación. Las minutas declararon:

"Varios participantes notaron el riesgo de que las presiones inflacionarias pudieran arraigarse en un nivel indeseablemente alto, y juzgaron que una mayor acomodación de la política monetaria en un entorno de lecturas de inflación elevadas podría malinterpretarse como una señal de que el Comité estaba dispuesto a tolerar una tasa de inflación persistentemente por encima de su objetivo del 2 por ciento".

Saldos de reserva reducidos a niveles adecuados

En la reunión de diciembre, como esperaba Wall Street, la Fed inició las Compras de Gestión de Reservas (RMP) para abordar las presiones en el mercado monetario mediante la compra de letras del Tesoro a corto plazo a fin de año.

Este resumen de la reunión también reiteró la condición para iniciar RMP, declarando:

"En su discusión sobre asuntos del balance, los participantes acordaron que 'los saldos de reserva habían disminuido hasta el punto de ser amplios', y el FOMC 'comenzaría a comprar valores del Tesoro a corto plazo según fuera necesario para mantener un suministro amplio de reservas con el tiempo'".

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