4 bancos centrales en ocho días: Bitcoin sólido en sus fundamentos

Cuatro decisiones de política monetaria en ocho días. No se había visto algo así en mucho tiempo. El BCE abrió el baile el 10 de septiembre al elevar su tasa de depósito al 2,50 %. Ocho días después, otros tres bancos se sucedieron en un lapso de 72 horas. La Fed elevó sus tasas por primera vez desde 2023 el miércoles, a 3,75-4,00 %. El Banco de Inglaterra le siguió al día siguiente con un statu quo, antes de que el Banco de Japón cerrara la secuencia el viernes al aumentar su tasa de interés a 1,25 %, con dos disidencias que fueron suficientes para moderar la lectura halcón del mercado. El yen se depreció en consecuencia, y Bitcoin, que ha oscilado entre 75,000 y 77,000 dólares desde el miércoles, observa todo esto con un ojo que no se le conocía desde hace meses.

Los puntos clave de este artículo:

• Cuatro bancos centrales actuaron de manera sincronizada en ocho días, un evento raro e histórico.
• Las decisiones de política monetaria provocaron movimientos significativos en los mercados, especialmente para el yen y Bitcoin.

BCE, Fed, BoE, BoJ, el conteo de los ocho días

Aquí está lo que hay que recordar de cada decisión, tomada por separado:

• El BCE elevó su tasa de depósito al 2,50 % el 10 de septiembre, efectivo desde el 16, una semana antes que los otros tres.
• La Fed elevó sus tasas en 25 puntos básicos el miércoles 16 de septiembre, a 3,75-4,00 %. Primer aumento desde 2023, votado por unanimidad y confirmado por el comunicado del FOMC.
• El Banco de Inglaterra mantuvo un statu quo el jueves 17 de septiembre, en 3,75 %, por 6 votos contra 3. Andrew Bailey justificó la prudencia por el aumento del petróleo, como detalla el acta del Banco de Inglaterra.
• El Banco de Japón elevó su tasa de interés en 25 puntos básicos el viernes 18 de septiembre, a 1,25 %, un máximo desde 1995. Votación ajustada de 7 a 2, y el dólar volvió a 157 yenes en la hora siguiente.

Fuente: comunicados oficiales del BCE, de la Fed, del BoE y del BoJ, septiembre de 2026.

Cuatro bancos, cuatro calendarios, una sola dirección. La liquidez mundial se está restringiendo, no en todas partes a la misma velocidad, pero en la misma dirección.

Carry trade en yenes, ETF de Bitcoin bajo presión

El detalle que importa no es la Fed tomada de forma aislada. Es la combinación Fed más BoJ. El carry trade en yenes consiste, para un inversor, en pedir prestado a tasas casi nulas en Japón para reinvertir el dinero en activos más rentables en otros lugares: acciones estadounidenses, bonos, a veces Bitcoin. Cada aumento de tasas en Japón encarece en teoría este financiamiento y empuja a que algunas posiciones se deshagan. Japón ya había tanteado el terreno este verano, cuando Tokio y Washington intervinieron juntos en el yen.

En las criptomonedas, el efecto se sintió de inmediato. Según los flujos compilados por Farside Investors, los ETF de Bitcoin al contado perdieron 746 millones de dólares en las cuarenta y ocho horas que rodearon la decisión de la Fed, el martes y miércoles. BlackRock, el principal gestor del sector, soporta una buena parte de la salida. Una cifra concentrada en dos días, no una hemorragia que se extiende desde hace semanas.

Por qué no es un remake del colapso de agosto de 2024

En agosto de 2024, un aumento sorpresa del BoJ había descarrilado los mercados en pocas horas. Bitcoin había perdido casi un 15 % en consecuencia. Aquí, nada de eso. El aumento se había anticipado durante semanas, no fue improvisado en la urgencia. Nuestro punto del 14 de septiembre recordaba que una encuesta de Reuters ya daba un 97 % de economistas anticipando el aumento incluso antes de la reunión.

Sobre todo, el yen no ha vuelto a jugar la pánico de 2024. Las dos disidencias del consejo del BoJ han confundido lo suficiente el mensaje para que el dólar vuelva a 157 yenes en lugar de colapsar más, retirando una buena parte de la presión que obliga a la liquidación brusca del carry trade. El gobernador Kazuo Ueda, por su parte, mantuvo un tono cauteloso sobre el ritmo de los próximos aumentos durante su conferencia de prensa. La mecha es más corta que hace dos años. Lo que no significa que haya desaparecido.

Mientras tanto, es el carry trade en yenes el que continuará dictando una buena parte de los flujos en los ETF de Bitcoin, como lo ha hecho esta semana. El BoJ no se reunirá durante varias semanas. La Fed, según su calendario oficial, volverá a estar en el centro de atención el 27 y 28 de octubre, antes de una última reunión del año en diciembre. El Banco de Inglaterra, por su parte, decidirá nuevamente el 5 de noviembre.

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