Messari: Trading de acciones en Perp DEX, la nueva frontera
Título original: Equity Perps: Tall Orders and Slow Beginnings
Autor: Sam, Messari Research
Traducción: Deep Tide TechFlow
Perspectivas clave:
Los contratos perpetuos de acciones siguen siendo un área de alto potencial pero no probada, con un atractivo limitado en el mercado on-chain debido a una audiencia desalineada, demanda débil y alternativas más populares (como opciones 0DTE).
Por ejemplo, el volumen trading diario promedio de contratos perpetuos de acciones en la plataforma Ostium es de solo 1.8 millones de USD, mientras que los contratos perpetuos de criptomonedas alcanzan los 44.3 millones de USD, lo que demuestra una demanda de mercado débil.
Esto puede implicar que, debido a restricciones de infraestructura y regulatorias, la demanda del mercado no se ha liberado por completo. La reciente actualización HIP-3 de Hyperliquid ha brindado la mejor oportunidad para los contratos perpetuos de acciones, pero se espera que el proceso de adopción sea gradual.

Fuente: Messari (@0xCryptoSam)
Los contratos perpetuos de acciones se consideran el inevitable próximo océano azul en el mercado on-chain, pero los datos actuales sugieren que esta área sigue siendo difícil de romper a corto plazo. Ostium, como exchange de criptomonedas centrado en activos del mundo real (RWA), tiene un volumen trading diario promedio de contratos perpetuos de acciones de solo 1.8 millones de USD, mientras que los perpetuos de criptomonedas alcanzan los 44.3 millones de USD.
Esta brecha de adopción se debe principalmente a una audiencia desalineada. Los traders on-chain tienen poco interés en las acciones, mientras que las plataformas off-chain (como Robinhood) permiten a los traders operar acciones y opciones fácilmente, pero no contratos perpetuos. Los inversores internacionales pueden ser una audiencia objetivo potencial, ya que no pueden acceder directamente al mercado de valores de EE. UU. Sin embargo, estos inversores pueden preferir mantener acciones directamente para obtener derechos de accionista mientras evitan costos de financiamiento.
En comparación con los token, las acciones tienen menos desafíos de interoperabilidad. Para el inversor promedio, casi todas las acciones en el mercado global ya han sido abstraídas a través del código de acciones en la barra de búsqueda. Por lo tanto, aunque los contratos perpetuos añaden características sin permiso y resistentes a la censura, los inversores de acciones ordinarios no están al tanto de esto o simplemente no están interesados.

Fuente: fow
Los usuarios más probables de los contratos perpetuos de acciones son los traders minoristas de opciones. Sin embargo, los exchanges tradicionales que dependen de servicios bancarios solo adoptarán contratos perpetuos de acciones cuando la ley sea clara. La CFTC ha aprobado el trading de contratos perpetuos para BTC y ETH, pero estos dos han sido considerados no valores. Aunque los contratos perpetuos son más intuitivos que las opciones, la popularización de los contratos perpetuos de acciones puede ser más lenta de lo esperado debido al vínculo entre las rutas de adopción minorista y la claridad legal.

Fuente: @Kaleb0x
Discutamos la dirección de desarrollo potencial de los contratos perpetuos de acciones bajo el contexto de la actualización HIP-3 en Hyperliquid. HIP-3 introduce un mercado de contratos perpetuos sin permiso, y los datos muestran que menos del 10% de las direcciones de Hyperliquid han hecho bridge a Aster, Lighter y edgeX. Esto indica que los fondos en Hyperliquid son leales y de mayor calidad.
Creo que los usuarios de Hyperliquid son leales a la plataforma. Dado que la mayor parte del volumen trading y el interés abierto en Hyperliquid se concentran en activos principales, es difícil determinar si a los usuarios de Hyperliquid les importa la diversidad del mercado y si los contratos perpetuos de acciones son atractivos para los usuarios regulares (y más importante, para las ballena que poseen el 70% del interés abierto de Hyperliquid).
Además, estos traders también pueden tener cuentas en plataformas de trading tradicionales, lo que limita aún más el tamaño potencial del mercado de contratos perpetuos de acciones en Hyperliquid. Vale la pena señalar que los contratos perpetuos de acciones pueden no traer nuevo interés abierto o volumen trading a Hyperliquid, sino que pueden desviar el volumen trading existente.
Aunque Ostium y las herramientas de tokenización de acciones aún no han experimentado un crecimiento explosivo, esto puede reflejar limitaciones de infraestructura en lugar de una falta de demanda subyacente. Este patrón refleja la trayectoria de crecimiento inicial de los contratos perpetuos. GMX demostró la demanda de mercados de contratos perpetuos on-chain, pero la infraestructura en ese momento no podía soportar un volumen trading sostenido. Hyperliquid superó este cuello de botella. Siguiendo la misma lógica, después de que los contratos perpetuos de acciones reciban las mejoras necesarias bajo HIP-3, pueden encontrar su primer ajuste producto-mercado escalable en Hyperliquid.
En comparación con las opciones 0DTE, el potencial a largo plazo de los contratos perpetuos de acciones sigue siendo evidente. Proyectos como Trade[XYZ] pueden aprovechar el arbitraje regulatorio para construir una base de usuarios temprana. Sin embargo, el verdadero desafío radica en atraer a los traders minoristas off-chain, lo cual siempre ha sido difícil para las aplicaciones cripto.
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