Reacción contra los mercados de predicción en Tennessee

Título original: "Sacudiendo el pastel multimillonario de la industria del juego, el mercado de pronósticos es perseguido por el viejo orden"

Autor original: Azuma, Odaily Planet Daily

El floreciente mercado de pronósticos enfrenta un desafío real.

El 9 de enero, hora local en los Estados Unidos, el Consejo de Apuestas Deportivas de Tennessee (SWC) emitió una orden de cese y desistimiento a plataformas de mercados de predicción como Kalshi, Polymarket y Crypto.com, exigiendo que dichas plataformas dejen de proporcionar contratos de predicción de eventos deportivos a los residentes del estado. La razón es que estas empresas están participando en negocios de apuestas deportivas ilegales sin obtener el permiso del gobierno estatal.

En el aviso, el SWC acusó a estas tres empresas de proporcionar ilegalmente productos de apuestas deportivas bajo la apariencia de "contratos de eventos". Aunque estas plataformas están registradas en la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) como mercados de contratos designados, bajo la ley estatal de Tennessee, cualquier entidad que proporcione servicios de apuestas en eventos deportivos en el estado debe poseer una licencia emitida por el SWC.

El SWC exigió que Kalshi, Polymarket y Crypto.com cesen todas las actividades en el estado antes del 31 de enero, withdraw los contratos abiertos y reembolsen los deposits de los residentes. El incumplimiento de esto antes de la fecha límite puede resultar en sanciones civiles de hasta $25,000 por violación e incluso puede involucrar cargos penales.

Mercado de apuestas en eventos deportivos en rápido crecimiento

Para entender por qué Tennessee está tomando una postura tan fuerte contra las plataformas de mercados de predicción, debemos comenzar con el estado actual del mercado de apuestas en eventos deportivos de EE. UU.

Desde que la Corte Suprema de EE. UU. anuló la ley federal, la Ley de Protección de Deportes Profesionales y Aficionados (PASPA), que anteriormente prohibía las apuestas comerciales en eventos deportivos el 14 de mayo de 2018, los estados de EE. UU. han tenido la autoridad para decidir independientemente si legalizan las apuestas en eventos deportivos dentro de sus jurisdicciones. Actualmente, las apuestas en eventos deportivos en los EE. UU. están reguladas a nivel estatal, y los estados pueden establecer sus propios sistemas fiscales, umbrales de acceso al mercado y requisitos de responsabilidad.

Según Legal Sports Report, hasta ahora, 38 estados (incluidos Washington D.C. y Puerto Rico) han permitido la operación legal de servicios de apuestas en eventos deportivos (tanto en línea como fuera de línea), con 30 estados permitiendo servicios de apuestas en eventos deportivos en línea. Tennessee es uno de ellos y es el primer estado en permitir solo apuestas en eventos deportivos en línea, prohibiendo los lugares físicos de apuestas deportivas.

Con ligas populares como la NFL, MLB, NBA, NHL y más, los Estados Unidos son indudablemente una potencia deportiva. Las apuestas deportivas son una forma de juego bien definida, fuertemente gravada y regulada, proporcionada por los gobiernos estatales en todo el país.

Según las estadísticas del destacado medio de apuestas deportivas Sports Book Review (ver gráfico a continuación, datos al 2025 de agosto), desde la expansión regulatoria en 2018, el volumen trading total y los ingresos fiscales del mercado de apuestas deportivas de EE. UU. han mostrado un crecimiento significativo en los últimos años. Para 2024, el volumen trading total del mercado había alcanzado los $148.74 mil millones, con una contribución fiscal de $2.82 mil millones. Solo en los primeros ocho meses de 2025, el volumen trading total ($121.22 mil millones) y los ingresos fiscales ($2.68 mil millones) ya se estaban acercando a los niveles de todo el año 2024.

Enfoque en Tennessee: ¿Qué significan las apuestas deportivas?

Ahora, dirijamos nuestra atención al estado destacado de Tennessee en este evento.

En 2019, Tennessee aprobó la "Ley de Juegos Deportivos de Tennessee", legalizando oficialmente las apuestas deportivas. Aunque el entonces gobernador Bill Lee tenía reservas sobre el juego, permitió que el proyecto de ley pasara sin vetarlo. Entre 2021 y 2022, la legislatura del estado de Tennessee estableció un organismo regulador dedicado a través de la ley para supervisar la concesión de licencias y la regulación de manera integral. Este organismo se conocía inicialmente como el Consejo Asesor de Apuestas Deportivas y más tarde pasó a llamarse Consejo de Apuestas Deportivas de Tennessee, que emitió la orden judicial contra Kalshi, Polymarket y Crypto.com mencionada al comienzo de este artículo.

Actualmente, el SWC es la única agencia reguladora de apuestas deportivas en Tennessee, responsable de licenciar operaciones, supervisar el cumplimiento, establecer reglas y hacer cumplir la ley. El SWC exige que todos los operadores de apuestas deportivas deben obtener licencias del SWC para ofrecer servicios en el estado. Actualmente, se han emitido un total de 11 licencias (ver gráfico); solo los residentes de 21 años o más pueden acceder a estos servicios, y deben someterse a una verificación de geolocalización para asegurarse de que están apostando dentro del estado. Con respecto a los impuestos, el estado aplica una tasa impositiva del 1.85% basada en el volumen trading total; anteriormente utilizaba un esquema fiscal basado en los ingresos antes de cambiar a un impuesto basado en el volumen después de 2023.

El mercado de apuestas deportivas ha contribuido con importantes ingresos fiscales al estado de Tennessee. Según las estadísticas de Sports Book Review (ver a continuación, datos al 2025 de julio), el volumen trading total de apuestas deportivas en Tennessee alcanzó los $52.68 mil millones en 2024, con una contribución fiscal de $97.16 millones; el volumen trading para los primeros 7 meses de 2025 ya ha alcanzado los $24 mil millones, con una contribución fiscal de $56.40 millones.

Sin embargo, este pastel grande y aún en crecimiento ahora está siendo consumido gradualmente por plataformas como Polymarket.

¿Cómo se comieron los mercados de predicción al viejo mundo?

El 3 de diciembre de 2025, Polymarket anunció que recibió la aprobación de la CFTC para volver a ingresar al mercado de EE. UU. después de casi cuatro años; incluso antes, plataformas como Kalshi y Truth Predict, un mercado de predicción bajo Crypto.com, habían abierto sus puertas a los usuarios de EE. UU. bajo el permiso de la CFTC.

El panorama regulatorio actual clasifica las apuestas deportivas como una forma de servicio de juego regulado por estados individuales. Sin embargo, plataformas como Polymarket generalmente se ven como nuevas entidades que brindan servicios de trading de "contratos de eventos", donde los "contratos de eventos" se consideran derivados financieros bajo la jurisdicción de la CFTC. Esto permite que los mercados de predicción eviten las estrictas regulaciones de los servicios de apuestas deportivas: no hay necesidad de licencias a nivel estatal, cumplimiento de regulaciones de control de adicciones y protección del usuario, o impuestos significativos sobre apuestas deportivas a los estados. Sin embargo, pueden ofrecer servicios de apuestas sobre resultados de eventos deportivos similares a las apuestas deportivas, creando un cierto grado de "arbitraje regulatorio" en la práctica.

Si los mercados de predicción fueran todavía solo un experimento a pequeña escala, sería una cosa, pero la realidad es que la tasa de crecimiento de los mercados de predicción, en comparación con el mercado de apuestas deportivas ya exagerado, es escandalosa: en 2025, el volumen trading total de los mercados de predicción es de aproximadamente $400 mil millones, un aumento del 400% respecto a los $90 mil millones de 2024. El tablero de datos de Dune (ver abajo) muestra que las transacciones de contratos de eventos en la categoría de deportes se han convertido en la mayor proporción de trading en el mercado de predicción.

El mercado de capitales ha reconocido durante mucho tiempo la creciente amenaza de Polymarket para los servicios tradicionales de apuestas deportivas. Los dos gigantes del mercado de apuestas deportivas, DraftKings y Flutter Entertainment, vieron caídas del 11.7% y 16.1% respectivamente durante el último año, mientras que el mercado de valores de EE. UU. estaba experimentando un mercado alcista, con el Dow subiendo un 12.97% durante el año, el Nasdaq subiendo un 20.36% y el S&P 500 subiendo un 16.39%; y el mercado de apuestas deportivas había estado en una tendencia alcista durante ocho años.

Ya sea Tennessee dependiendo de las apuestas deportivas para obtener ingresos fiscales o las fuerzas de capital detrás del mercado de apuestas deportivas, es un desafío predecir cómo le irá a este nuevo jugador.

La fricción no es aislada: ¿Cómo contraatacará el mercado de predicción?

De hecho, la prohibición de Tennessee sobre los mercados de predicción no es única. Razones similares han llevado a Maryland, Ohio, Illinois, Nueva Jersey, Nevada, Montana, Michigan y Connecticut a tomar medidas enérgicas contra los mercados de predicción, y como Polymarket solo volvió a ingresar al mercado de EE. UU. en diciembre pasado, Kalshi enfrentó más golpes regulatorios de frente.

En respuesta, Kalshi demandó una vez a Nevada, Nueva Jersey y Maryland alegando que "cumplía con las regulaciones federales de mayor prioridad y no estaba obligado a seguir las regulaciones a nivel estatal", pero los resultados no fueron ideales.

• El litigio en Nevada inicialmente favoreció a Kalshi a nivel de tribunal de distrito, pero luego cambió a fallar en contra de Kalshi en noviembre del año pasado, con el juez Andrew Gordon determinando que los contratos de eventos de Kalshi eran muy similares a las apuestas deportivas y, por lo tanto, caían bajo las regulaciones de apuestas deportivas de Nevada. Kalshi ha apelado ante la Corte de Apelaciones del Noveno Circuito de EE. UU.;

• En Nueva Jersey, el tribunal de distrito optó por apoyar a Kalshi, pero el organismo regulador de apuestas deportivas del estado ha apelado ante la Corte de Apelaciones del Tercer Circuito de EE. UU.;

• En Maryland, el tribunal de distrito se puso del lado del organismo regulador de apuestas deportivas, con el juez Adam B declarando que Kalshi no pudo probar que "el Congreso pretendía inequívoca y claramente privar a los estados del poder de regular el juego". Kalshi ha apelado ante la Corte de Apelaciones del Cuarto Circuito de EE. UU.

La firma de abogados Benesch comentó que a medida que continúa el debate nacional, se esperan divisiones similares a nivel de tribunal de apelaciones, sentando las bases para que la Corte Suprema resuelva el problema en los próximos años... Si los tribunales de apelaciones apoyan uniformemente la posición de Kalshi, otros mercados de predicción podrían imitar su modelo y comenzar operaciones similares antes de que la Corte Suprema escuche el asunto; pero si los tribunales de apelaciones llegan a conclusiones diferentes, las empresas en situaciones similares pueden esperar señales legales más claras antes de tomar medidas. De cualquier manera, la demanda de Kalshi sentará un precedente con un impacto directo y de gran alcance en la industria nacional de apuestas deportivas y juegos de azar.

En resumen, la cuestión de si el mercado de predicción necesita cumplir con las regulaciones estatales de apuestas deportivas sigue siendo un problema pendiente. La contradicción fundamental de este problema radica en la similitud entre el mercado de predicción y las apuestas deportivas en términos de proveedores de servicios de productos, así como en las diferencias en los requisitos regulatorios.

Este es un tira y afloja con respecto a la adaptación institucional. Hasta que el tribunal de apelaciones e incluso la Corte Suprema proporcionen una conclusión final, la zona gris entre el mercado de predicción y las apuestas deportivas persistirá, y los conflictos regulatorios serán difíciles de evitar. A corto plazo, los estados pueden continuar defendiendo su autoridad regulatoria y su base impositiva a través de la aplicación de la ley y el litigio, mientras que las plataformas de mercados de predicción buscarán un mayor margen para operar confiando en el cumplimiento federal y una narrativa de innovación.

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