Predicción de presión de compra contraria en el mercado: ¿Quién está al otro lado de tu operación?

Título original: "Who is Betting Against Market Common Sense?"

Autor original: Golem, Odaily Planet Daily

Últimamente, no he podido evitar preguntarme: ¿quién es el que va en contra del "sentido común" y ofrece al mercado "dinero gratis"?

Apostar contra los inteligentes como nosotros no es del todo imposible. Seguramente, hay algunos que creen firmemente en su juicio (al igual que algunos todavía creen que la Tierra es plana). Pero el mercado de predicciones no es un "mercado de apuestas". Creo que cuando los jugadores usan dinero real para predecir el resultado de algo, se esforzarán por pensar como una "persona racional", lo que significa que su decisión es la más económica y ventajosa. Por lo tanto, desde esta perspectiva, aquellos que apuestan "Sí" en contratos de eventos aparentemente improbables también deben tener algún tipo de estrategia para ganar dinero, no son tontos que nos ofrecen una oportunidad financiera de "alta certeza" a cambio de nada.

Después de pensar y discutir, creo que aquellos que proporcionan liquidez en el otro lado de estos absurdos mercados de eventos caen en las siguientes tres categorías (este artículo es un punto de partida para la discusión, los comentarios y correcciones son bienvenidos, X@web3_golem):

Jugadores de lotería

La lógica de los jugadores de lotería es simple: solo miran las probabilidades y se enfocan en arriesgar poco para ganar mucho.

A veces, la vida real es mucho más mágica de lo que imaginamos, e incluso los eventos que parecen inverosímiles pueden suceder. Además, aunque los mercados de predicciones se basan en resultados del mundo real, las condiciones de liquidación, las fallas del sistema y otros factores a veces pueden distorsionar el resultado de la liquidación del contrato con respecto a la realidad. Polymarket ha experimentado más de una disputa de liquidación debido a problemas con el mecanismo de resolución de disputas de UMA; un ejemplo reciente es la determinación de Polymarket de que la acción militar de EE. UU. en Venezuela no constituía una "invasión".

Por lo tanto, ocurren desviaciones en las probabilidades de cola larga, e incluso los eventos con una probabilidad muy baja en el lado del "Sí" aún pueden tener un precio del 1%-3%. Mientras las probabilidades sean lo suficientemente altas, los "jugadores de lotería" comprarán, convirtiéndose en uno de los compradores de fondo constantes.

Pero en realidad, la psicología de los "jugadores de lotería" también es racional. Por ejemplo, en el contrato de evento "¿Renunciará Putin para finales de 2026?", impulsado por el sentido común, la mayoría de la gente apostaría "No", y la probabilidad ya refleja las actitudes de las personas. Sin embargo, todavía hay un 10% de probabilidad en el lado del "Sí", lo que significa que si apuestas $10 y Putin renuncia para finales de 2026, recibirás un retorno de $100, una ganancia de 10x. Entonces, ¿por qué no tomar la apuesta?

Además, los jugadores de lotería no necesariamente apuestan mucho en un solo resultado. Dado que el mercado de predicciones está lleno de eventos de altas probabilidades, siempre que lancen una red amplia y participen en múltiples loterías, todavía existe la posibilidad de recuperar costos o incluso obtener ganancias.

Están más ansiosos por la ocurrencia de un Cisne Negro que las personas normales. Por lo tanto, están dispuestos a proporcionar órdenes de compra en el lado del "Sí" en el mercado "contrario". (En algunos mercados, Polymarket ofrece recompensas de libro de órdenes y recompensas de posición, pero este no es el motor principal para los jugadores de lotería).

Robot

Si un contrato de evento es altamente determinista, la intervención de los fondos de los "sweepers" hará que la probabilidad de un lado alcance el 99%-100% antes de la liquidación. La existencia de "jugadores de lotería" puede explicar parcialmente por qué estos mercados "contrarios" todavía tienen jugadores que toman órdenes de venta del "Sí" (porque Polymarket utiliza un libro de órdenes compartido, lo que significa que cuando aparece una orden de compra de 0.99 USD en el lado del "No", aparece una orden de venta correspondiente de 0.01 USD en el lado del "Sí"), pero siempre son un grupo minoritario y no pueden explicar por qué estos mercados todavía tienen grandes volúmenes de trading y buena profundidad.

Entonces, ¿quién más está inyectando una gran cantidad de liquidez en estos mercados? La respuesta son los robots.

El desarrollo de robots de market-making en Polymarket ha sido bastante rápido, y los robots que operan automáticamente a través de la API de Polymarket monitorearán activamente todos los mercados recién creados y a menudo estarán entre los primeros participantes. Estos robots pueden obtener ganancias operando activamente en estos mercados.

En estos mercados "contrarios", cuando el precio del lado del "No" es de $0.99, debido al libro de órdenes compartido, habrá una orden de venta de $0.01 en el lado del "Sí", y los robots de market-making, al igual que los jugadores de lotería, tomarán estas órdenes de venta de $0.01. Sin embargo, poco después, colocarán órdenes de venta de $0.02, $0.03 o incluso más altas en el lado del "Sí", esperando a que los "jugadores de lotería" u otros robots operen. El lado del "No" también tendrá órdenes de compra de $0.98, $0.97 o incluso más bajas (nota de Odaily: todavía debido al libro de órdenes compartido), por lo tanto, el libro de órdenes tendrá una profundidad significativa.

Sin embargo, después de comunicarse con el equipo de VC crypto Jsquare (que invirtió en el agregador de mercados de predicción Rocket), creen que no hay muchos robots en el mercado ejecutando esta estrategia, y en este mercado "contrario", la psicología especulativa de los "jugadores de lotería" o jugadores es suficiente para respaldar la mayoría de las órdenes de apuesta.

La presencia de algunos robots de wash trading también proporciona liquidez de mercado y volumen trading para estos mercados "contrarios" y algo especializados (en comparación con eventos como las elecciones presidenciales de EE. UU.). Un robot de wash trading colocará una orden de compra de $0.02 en el lado del "Sí", y otro robot de wash trading colocará una orden de compra de $0.98 en el lado del "No" para ejecutar la operación.

Este comportamiento es principalmente para participar en futuros airdrops del mercado de predicciones. En un mercado de alta frecuencia, las órdenes pueden ser emparejadas por otros jugadores, por lo que estos contratos de eventos "contrarios" son la herramienta ideal para aumentar el volumen.

Plataformas de predicción

Además de los "jugadores de lotería" y bots anteriores, las plataformas de predicción en sí mismas también han hecho contribuciones significativas a la liquidez de estos mercados.

Polymarket tiene incentivos de liquidez en el diseño de su mecanismo, incluyendo Recompensas de Libro de Órdenes (Orderbook Rewards) y Recompensas de Tenencia (Holding Rewards). Las Recompensas de Libro de Órdenes significan que en ciertos mercados, siempre que los jugadores coloquen órdenes dentro del spread máximo especificado, pueden recibir recompensas; las Recompensas de Tenencia significan que en ciertos mercados, siempre que los jugadores mantengan acciones de "Sí" o "No", pueden recibir una recompensa de tenencia anualizada del 4%.

La parte resaltada representa el rango de spread máximo para las Recompensas de Libro de Órdenes

Según las estadísticas, Polymarket ha invertido alrededor de $10 millones en incentivos para market makers, con pagos diarios pico que superan los $50,000 para mantener la liquidez del libro de órdenes. Estos incentivos ahora han disminuido a $0.025 por cada $100 operados.

Estas inversiones han sido realmente efectivas, impulsando el trading en muchos mercados "contrarios". Por ejemplo, el contrato de evento "¿Renunciará Putin para finales de 2026?" tiene un volumen trading de más de $1.3 millones. Mantener una acción de este contrato recibirá un retorno anualizado del 4%. Para los jugadores que mantienen acciones de "Sí", esto equivale a un retorno anualizado final del 14% (10% de retorno al final del plazo + 4% de recompensa de la plataforma), lo que lo hace muy atractivo. Para los jugadores que mantienen acciones de "No", las Recompensas de Libro de Órdenes y las Recompensas de Tenencia también cubren parte del riesgo.

También existe la especulación de que, además de proporcionar incentivos de liquidez en la superficie, los mercados de predicción actúan como market makers para estos mercados "contrarios" y especializados para facilitar efectos de publicidad y marketing. Sin embargo, esto es pura especulación y está abierto a discusión.

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