Ola de M&A de stablecoin: ¿Por qué Coinbase quiere pagar $20 mil millones por la infraestructura de BVNK?

Título original del artículo: "¿Una apuesta de $20 mil millones? Coinbase proveerá liquidez a stablecoin vía BVNK"

Autor del artículo: KarenZ, Foresight News

La competencia de fusiones y adquisiciones en el espacio de las stablecoin se está intensificando. Tras la adquisición de la plataforma de stablecoin Bridge por parte de Stripe por $11 mil millones, ha estallado una guerra de ofertas entre Coinbase y el gigante de pagos Mastercard, siendo su objetivo la estrella emergente en el espacio de infraestructura de pagos con stablecoin: BVNK.

A principios de octubre, según la revista Fortune citando fuentes internas, tanto Coinbase como Mastercard han iniciado negociaciones para adquirir BVNK, con un valor de acuerdo que oscila entre $15 mil millones y $25 mil millones. Por varias señales en ese momento, Coinbase parecía tener una ligera ventaja en esta carrera de ofertas. El brazo de capital de riesgo de Coinbase, Coinbase Ventures, ya es uno de los inversores existentes de BVNK, sentando las bases para esta transacción de adquisición a través de esta base de colaboración de "inversión para adquisición".

Al entrar en noviembre, el último informe de Bloomberg confirmó aún más el progreso de la transacción: Coinbase planea finalizar la adquisición de BVNK por aproximadamente $20 mil millones. En este punto, ambas partes han entrado en la fase de negociación de etapa final y el proceso de diligencia debida está avanzando. Si todo sale bien, se espera que este acuerdo concluya a finales de 2025 o principios de 2026, creando el caso de M&A más grande en el espacio de las stablecoin.

Vale la pena señalar que justo cuando las negociaciones de adquisición de BVNK se calentaron, Mastercard cambió silenciosamente su enfoque estratégico hacia otro objetivo. Según la revista Fortune citando a cinco fuentes informadas a finales de octubre, Mastercard está en negociaciones de etapa final con la startup de infraestructura de criptomonedas con sede en Chicago, Zerohash, planeando adquirir la compañía por $15 mil millones a $20 mil millones.

¿Quién es BVNK?

Antecedentes del equipo de BVNK

BVNK fue fundada en 2021 y tiene su sede en Londres. La compañía fue fundada por fundadores que han trabajado en los campos de fintech, banca y activos digitales.

· CEO de BVNK, Jesse Hemson-Struthers: Un emprendedor en serie, cuyos proyectos empresariales anteriores en los campos de comercio electrónico y juegos fueron adquiridos con éxito por el gigante de medios Naspers y Sportradar, respectivamente.

· Cofundador y CTO de BVNK, Donald Jackson: Fundó anteriormente Cue (una plataforma de compromiso del cliente autofinanciada) y Verity (una empresa de servicios antifraude).

· CEO de BVNK en EE. UU., Amit Cheela: Anteriormente se desempeñó como Director Financiero en BlockFi.

· Director de Cumplimiento, Phil Doyle: Lideró los esfuerzos antifraude y de cumplimiento en empresas como Revolut, Visa, ClearBank y Zepz.

El sitio web de BVNK indica que su equipo se ha expandido a más de 300 personas, con un volumen anualizado de transacciones de pago que supera los $200 mil millones y una financiación total de $90 millones.

Progreso de financiación y trayectoria de valoración

En términos de financiación, en mayo de 2022, BVNK completó una ronda de financiación Serie A de $40 millones, alcanzando una valoración post-dinero de $3.4 mil millones. Tiger Global Management lideró esta ronda. Otros inversores incluyeron The Raba Partnership, Avenir, Kingsway Capital, Nordstar, Concentric y Base Capital, entre otros. Notablemente, a pesar de sufrir pérdidas de hasta $17 mil millones en los primeros cuatro meses de ese año, Tiger Global se mantuvo alcista en BVNK, subrayando su confianza en las perspectivas de la compañía.

En diciembre de 2024, BVNK completó una ronda de financiación Serie B de $50 millones liderada por Haun Ventures, con la participación de Coinbase Ventures, Scribble Ventures, DRW Venture Capital y los inversores existentes Avenir y Tiger Global. Según la revista Fortune, esta ronda de financiación valoró a BVNK en aproximadamente $7.5 mil millones.

Al entrar en 2025, BVNK continuó recibiendo reconocimiento del gigante global de pagos Visa y el banco multinacional Citigroup (Citi), recibiendo inversiones estratégicas en mayo de Visa Ventures y en diciembre de Citi Ventures.

Desde una valoración de $3.4 mil millones en mayo de 2022, a una valoración de $7.5 mil millones en diciembre de 2024, y ahora un precio de adquisición negociado de alrededor de $20 mil millones, la rápida apreciación del valor de BVNK refleja el fervor de inversión en el espacio de infraestructura de stablecoin y el reconocimiento del mercado de BVNK.

Sistema de servicio central

BVNK proporciona una infraestructura de pago de stablecoin de varios niveles para ayudar a las empresas en la operación sin problemas entre los mundos financiero tradicional y blockchain. Sus servicios se dividen en dos modos principales:

· Modo de custodia completa: Las empresas pueden utilizar los servicios de licencia y custodia de BVNK para habilitar pagos en moneda digital, con BVNK responsable del cumplimiento normativo y la custodia de fondos, reduciendo el costo de acceso empresarial.

· Modo de autocustodia: BVNK ofrece el producto de infraestructura como servicio "Layer1", diseñado para empresas que buscan escalabilidad y control. Las empresas pueden ejecutar pagos de stablecoin internamente, conectando autónomamente licencias, proveedores de custodia y socios de liquidez.

Los usuarios pueden elegir entre el modo de custodia completa y el modo de autocustodia. La plataforma admite transferencias y liquidaciones transfronterizas rápidas a través de stablecoins, así como canales de pago fiduciarios tradicionales.

En términos de ofertas de productos, BVNK proporciona características como nombres de cuentas virtuales, recepción de pagos, iniciación de pagos, transferencias en tiempo real y wallet crypto integradas. Las empresas pueden integrar estas características con solo unas pocas líneas de código para ofrecer a los usuarios la capacidad de enviar, recibir, mantener e intercambiar stablecoins y fiat dentro de sus propias aplicaciones.

BVNK también da importancia a la expansión en los EE. UU. En agosto, BVNK anunció una asociación con Paxos para proporcionar servicios de pago de stablecoin en los 50 estados de los EE. UU. En ese momento, BVNK también declaró que en solo los últimos 60 días, su volumen de transacciones se había cuadruplicado, y se esperaba que el volumen de transacciones anualizado solo para las operaciones en EE. UU. superara los $10 mil millones para fin de año.

¿Por qué BVNK está valorada en $20 mil millones?

Fuerte crecimiento empresarial

Como proveedor de infraestructura de pago de stablecoin, BVNK logró un fuerte crecimiento empresarial en 2025, con un volumen de transacciones procesadas anualizado que superó los $200 mil millones, sirviendo a clientes clave como el procesador de pagos global Worldpay, la empresa de soporte de pagos y software Flywire, y la plataforma de pagos transfronterizos dLocal.

Desde un volumen de procesamiento anualizado de $20 mil millones en mayo de 2022 a $200 mil millones hoy, una tasa de crecimiento de diez veces es excepcionalmente rara en el sector fintech, subrayando la demanda explosiva de pagos de stablecoin en el lado empresarial.

Modelo de ingresos

Los ingresos de BVNK provienen principalmente de las tarifas de servicio cobradas a los comerciantes, con su modelo de precios basado en divisiones escalonadas de volúmenes de transacciones de pago, empleando una estrategia de precios marginales justa y transparente.

Con el crecimiento continuo del volumen global de pagos de stablecoin, la escala de ingresos de BVNK también se expandirá en consecuencia, lista para formar un flujo de caja estable y una curva de crecimiento de ganancias.

Lógica central detrás de la alta valoración

La razón por la cual BVNK ha podido lograr un aumento de valoración en un corto período de tiempo radica en su construcción de una triple barrera de "Tecnología + Cumplimiento + Ecosistema".

A nivel tecnológico, su infraestructura Layer1 admite múltiples cadenas y múltiples rieles de pago, permitiendo una integración perfecta entre stablecoins y monedas fiduciarias para satisfacer diversas necesidades como pagos transfronterizos empresariales, distribución global de nóminas, liquidación de transacciones de mercado y más; a nivel de cumplimiento, su modelo de custodia reducirá significativamente los costos de cumplimiento para que las empresas accedan a los servicios de stablecoin; a nivel de ecosistema, BVNK se ha asociado con actores de la industria como Worldpay, dLocal, Deel, Xapo Bank, cubriendo escenarios de aplicación en fintech, plataformas de comercio electrónico, nómina global, juegos, comercio de activos digitales y muchos otros campos.

Además, el crecimiento explosivo de la industria de las stablecoin es un factor externo vital que impulsa el aumento de la valoración de BVNK. Con la firma e implementación de la "Ley GENIUS", los Estados Unidos han establecido un marco regulatorio dedicado para las stablecoins, haciendo que el desarrollo de la industria sea más estandarizado. Junto con el efecto demostrativo provocado por el listado de Circle, la institucionalización de las stablecoins se ha acelerado. La demanda continua y fuerte del mercado por proveedores de servicios de infraestructura de alta calidad también ha proporcionado un soporte robusto para la valoración de BVNK.

Intención estratégica de Coinbase

Durante mucho tiempo, Coinbase ha dependido excesivamente de las tarifas comerciales, un modelo con fuerte ciclicidad. Si el mercado entra en un mercado bajista, los ingresos por tarifas comerciales se desploman.

La adquisición de BVNK representa el despertar estratégico de Coinbase: de un participante pasivo que soporta las fluctuaciones del ciclo del mercado a un operador de plataforma activo que construye infraestructura. Los ingresos generados por la infraestructura de stablecoin exhiben inherentemente contraciclicidad. Incluso en períodos de recesión del mercado cripto, la demanda de pagos transfronterizos empresariales, distribución de nóminas, gestión de tesorería, etc., sigue existiendo. Este modelo de ingresos predecible, basado en el volumen de transacciones en lugar de la volatilidad de los precios, mejorará significativamente la estabilidad financiera de Coinbase.

Podemos observar que casi el 19% de los ingresos de Coinbase en el tercer trimestre provienen de stablecoins. Además, Coinbase está ampliando continuamente sus escenarios de pago, como el lanzamiento de API de pago y UI/API de pago B2B, apoyando a las empresas a liquidar en stablecoins integradas con USDC a través de la cadena Base, pagos las 24 horas y otras funciones.

Uno puede imaginar que, tras la adquisición de BVNK, Coinbase poseerá una infraestructura de pago más fuerte. A través de la red de pagos de BVNK, USDC puede fluir más rápidamente hacia empresas y consumidores globales, formando una verdadera moneda de pago en lugar de solo un objeto transaccional.

Resumen

Los sistemas de pago tradicionales están siendo interrumpidos por un nuevo modelo construido alrededor del paradigma de "infraestructura + aplicación", en oposición al modelo de "canal + plataforma" centrado en tarjetas de crédito y cuentas bancarias.

Se espera que participantes como Coinbase y Stripe demuestren que cuando la infraestructura de pago es suficientemente abierta y modular, las aplicaciones de terceros pueden construir rápidamente varios servicios de pago como bloques de construcción.

El futuro mercado de pagos puede ya no estar dominado por el "monopolio de canales" de Visa y Mastercard, sino caracterizarse por la competencia entre múltiples plataformas de infraestructura de pago de stablecoin abiertas, cada una buscando atraer tantas aplicaciones y usuarios como sea posible.

Desde una perspectiva más amplia, las adquisiciones de pagos de stablecoin por parte de Coinbase y Stripe no son eventos aislados, sino que reflejan una transformación profunda de todo el ecosistema financiero. Las stablecoins han evolucionado de un tema de nicho en la comunidad cripto a una fuerza principal con la que el sistema financiero global debe contar. En esta coyuntura histórica, quien controla la mejor infraestructura de pago tiene la clave para el futuro de las finanzas.

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