Tres eventos clave que darán forma al mercado en 2026

El año 2025 ha llegado a su fin y se puede decir que los mercados financieros tuvieron un año mixto.

Beneficiándose de los recortes de tasas de la Fed y un aumento significativo en las inversiones en IA, los mercados bursátiles globales vieron casi su mayor ganancia anual en seis años. El oro, la plata y el platino alcanzaron repetidamente máximos históricos, ofreciendo un rendimiento impresionante para los activos tradicionales.

Sin embargo, el mercado de criptomonedas emergió como el mayor perdedor de esta celebración. Bitcoin cerró 2025 por debajo de su precio de apertura, marcando la primera caída anual después de un halving en la historia. Bitcoin, alguna vez promocionado como "oro digital", se quedó atrás en esta ronda de apreciación de activos importantes.

El debate sobre la estructura del ciclo a largo plazo de Bitcoin continúa ampliándose. Algunos dicen que la narrativa del halving ha fallado, rompiendo el ciclo de cuatro años, mientras que otros creen que esto es solo un ajuste temporal y que el verdadero mercado alcista aún está por llegar.

Justo al comienzo de 2026, mientras deseo a todos un feliz año nuevo, el editor rítmico también quiere discutir con ustedes algunos eventos importantes de política monetaria y política en 2026 para ver cómo impactarán en la industria de las criptomonedas.

El mercado apuesta a que la Fed recortará las tasas 3 veces

Después de la reunión final de la Fed del año, la proyección de tasas de interés publicada es bastante conservadora, lo que indica un posible recorte único de tasas de 25 puntos básicos en 2026.

Sin embargo, la mayoría de las instituciones y economistas no son tan pesimistas. Debido a la presión política de las elecciones de mitad de período y los cambios en el liderazgo de la Fed, creen que los recortes de tasas de la Fed en 2026 pueden superar las expectativas del mercado, siendo más apropiados de 2 a 3 recortes de tasas durante 2026.

Las principales instituciones como Goldman Sachs, Morgan Stanley y Bank of America apuestan mayoritariamente por 2 recortes de tasas, lo que reduciría la tasa de interés del 3.50%-3.75% actual a alrededor del 3%-3.25%. Citigroup y China Galaxy Securities son más audaces, sugiriendo 3 recortes de tasas, totalizando 75 puntos básicos.

Actualmente, la mayor probabilidad del número de recortes de tasas en 2026 en Polymarket es 2.

Con respecto a los meses específicos para los recortes de tasas, existen varios análisis de mercado.

Para los titulares, las tasas de interés bajas ayudan a estimular la economía, aumentando así las perspectivas electorales. Por lo tanto, para demostrar los efectos de la política antes de las elecciones de mitad de período el 26 de noviembre de 2026, la administración Trump necesita que la Fed recorte las tasas significativamente antes de esa fecha. Considerando el retraso en la transmisión de la política monetaria a la economía real, los recortes de tasas deben completarse antes del 28 de octubre de 2026; por lo tanto, la reunión de tasas de diciembre es demasiado tarde para las elecciones.

Por lo tanto, las principales instituciones han predicho mayoritariamente un recorte de tasas en la primera mitad de 2026.

Por ejemplo, Nomura Securities predice meses específicos como junio y septiembre; Goldman Sachs cree que serán marzo y junio; Citigroup y Dutch Bank predicen los puntos temporales como enero, marzo y septiembre.

Actualmente, un recorte de tasas en junio parece ser un consenso significativo porque el nuevo presidente de la Fed presidirá la reunión del FOMC por primera vez el 17-18 de junio de 2026. Las instituciones están apostando fuertemente a que esta reunión anunciará un recorte de tasas, ya que el nuevo presidente necesita expresar lealtad a la Casa Blanca.

La Fed reanuda el "comprar, comprar, comprar"

Hablando de recortes de tasas, hablemos también de otro movimiento importante que hizo la Fed en la última reunión de 2025: reanudaron la compra de bonos del Tesoro a través de un mecanismo llamado Compras de Gestión de Reservas (RMP).

A partir del 12 de diciembre de 2025, la Fed de Nueva York comprará aproximadamente 40 mil millones de dólares en valores del Tesoro a corto plazo cada mes. Oficialmente, esto se considera una "operación técnica" en lugar de una política monetaria para garantizar que haya "reservas amplias" en el sistema bancario y prepararse para la temporada de impuestos en abril del próximo año, cuando el dinero fluye de los bancos al Tesoro.

El balance de la Fed es actualmente de alrededor de 6.54 billones de dólares. Con una compra mensual de 40 mil millones de dólares hasta abril del próximo año, agregará aproximadamente 160 mil millones de dólares en activos.

Además de comprar bonos del Tesoro, otro punto de datos a observar es la Cuenta General del Tesoro (TGA), que puede pensarse como la cuenta corriente del gobierno en la Fed.

La última vez que ocurrió el cierre del gobierno de EE. UU., el saldo de la TGA alcanzó un pico de 959 mil millones de dólares, con una gran cantidad de acumulación de efectivo en la cuenta del Tesoro.

Cambio de saldo de TGA

Ha pasado un mes y medio desde que el gobierno de EE. UU. reabrió, y el saldo actual de la TGA es de aproximadamente 850 mil millones de dólares. Esto significa que ya se han gastado 100 mil millones de dólares, proporcionando una liquidez significativa al mercado.

Para el mercado de criptomonedas, la clave es si la liquidez total está aumentando o disminuyendo.

Por lo tanto, de manera optimista, las compras de RMP + una caída significativa en el saldo de la TGA + la emisión de alguna forma de dividendo arancelario para fines de 2026 pueden, cuando se combinan, dar a la liquidez global un impulso significativo, ayudando potencialmente a que el mercado de criptomonedas tenga un rally.

¿Por qué Japón está tan interesado en subir las tasas de interés?

Después de discutir sobre la Fed, cambiemos nuestro enfoque a Japón al otro lado del Pacífico.

Las minutas de la reunión de diciembre del Banco de Japón muestran que los responsables políticos están debatiendo la necesidad de seguir subiendo las tasas de interés, con algunos miembros pidiendo una acción "oportuna" para controlar la inflación. Una encuesta de Bloomberg indica que los economistas creen que el Banco de Japón probablemente subirá las tasas de interés nuevamente en seis meses, y la mayoría piensa que esta ronda de subidas de tasas finalmente se establecerá en el 1.25%. El ex ejecutivo del Banco de Japón Hideo Hayakawa incluso declaró que para principios de 2027, las tasas de interés podrían subir al 1.50%.

Mientras los mercados globales están recortando las tasas de interés, ¿por qué Japón está tan decidido a subirlas?

Necesitamos comenzar con la situación de Japón. Durante las últimas décadas, Japón ha estado luchando contra la deflación, con tasas de interés cercanas a cero o incluso negativas durante mucho tiempo. Pero ahora, las cosas han cambiado. La inflación ha repuntado, los salarios han comenzado a subir y el Banco de Japón finalmente tiene la oportunidad de normalizar su política monetaria.

Sin embargo, Japón está cargado con una cantidad masiva de deuda, con la deuda pública representando alrededor del 200% del PIB, y los rendimientos de los bonos del gobierno japonés han caído ahora a niveles anteriores a 2008. Con un nivel de deuda tan alto, si las tasas de interés suben demasiado rápido, los gastos por intereses del gobierno se dispararán y el mercado de bonos podría no ser capaz de manejarlo.

Añadiendo al problema está el yen japonés. Antes de la reunión, el yen ya había caído a su nivel más débil en 10 meses, acercándose al nivel clave de 160 yenes por dólar. La última vez que cayó a este nivel, el gobierno japonés intervino directamente en el mercado de divisas. En teoría, subir las tasas de interés debería fortalecer la moneda, pero el yen ha seguido debilitándose.

El dilema central radica aquí: la economía japonesa está en un dilema: o rescatar el mercado de bonos o rescatar el yen, pero no se pueden rescatar ambos al mismo tiempo. Si bien el Banco de Japón dice que quiere subir las tasas de interés para controlar la inflación, también tiene que comprar una gran cantidad de bonos del gobierno japonés para estabilizar el mercado de bonos. Subir las tasas de interés debería hacer que el yen sea más caro, pero al mismo tiempo, bombear agua al sistema comprando bonos es un poco como luchar contra uno mismo.

Actualmente, los rendimientos de los bonos del gobierno japonés han caído a niveles anteriores a 2008, sin embargo, el yen frente al dólar está casi en su punto más bajo en 35 años. Por lo tanto, se puede decir que el Banco de Japón está realmente "sacrificando el yen para salvar el mercado de bonos".

Además, el impacto negativo de la subida de tasas de interés de Japón en el mercado de criptomonedas es directamente visible. En el pasado, cada vez que Japón subía las tasas de interés, el mercado de criptomonedas experimentaba una fuerte caída. Las razones se han discutido en nuestros artículos anteriores "¿Por qué Japón subió las tasas de interés, pero Bitcoin se desplomó?" y "Desde las subidas de tasas de interés del yen hasta los cierres de minería, ¿por qué Bitcoin sigue cayendo?". En términos simples, Wall Street y los especuladores globales piden prestado yenes en Japón a un costo casi del 0%, los cambian por dólares e invierten en activos de alto rendimiento como Bitcoin y acciones de EE. UU. Es como si alguien te prestara dinero gratis para invertir en criptomonedas sin intereses. ¿Qué tan genial es eso? De esta manera, se han prestado billones de dólares estadounidenses.

Cuando Japón sube repentinamente las tasas de interés, el costo de pedir prestado en yenes japoneses aumenta, lo que lleva a estas instituciones a deshacer sus posiciones. Venden activos de riesgo, incluido Bitcoin, para cambiar de nuevo a yenes y pagar el préstamo.

Entonces, si Japón sube las tasas de interés en el nuevo año, ¿veremos una repetición del escenario de venta anterior? DCF-News cree que no necesariamente. Hay varias razones:

Primero, el mercado ya ha descontado la subida de tasas anticipada en Japón para el nuevo año. El impacto de la subida de tasas de Japón en el nuevo año no será tan sorprendente, ya que el mercado ya ha comenzado a centrarse en este factor y ha comenzado a discutirlo meses antes. Los ajustes de posición se han realizado temprano, a diferencia de la situación del año pasado de ser tomado por sorpresa.

En segundo lugar, como se mencionó anteriormente, la Fed está recortando las tasas en el otro extremo. Si la Fed realmente recorta las tasas 2-3 veces en 2026, el diferencial de tasas de interés entre EE. UU. y Japón se reducirá, disminuyendo el atractivo de las operaciones de carry trade, que ya estaba disminuyendo. Una subida de tasas del 0.25% en Japón puede no tener un impacto tan significativo.

Tercero, la dirección general de la liquidez es más importante. Como también se mencionó anteriormente, el cambio de liderazgo de la Fed, las compras de bonos RRP, la liberación continua de liquidez de la cuenta TGA e incluso la ganancia inesperada de los aranceles son parte de la ecuación. Después de todo, nadie está más ansioso que Trump por impulsar los datos económicos antes de las elecciones de mitad de período. Si el grifo se abre de par en par en los EE. UU., el efecto de ajuste en Japón puede verse compensado en su mayor parte.

Por supuesto, todavía habrá fluctuaciones a corto plazo. Si el Banco de Japón acelera repentinamente el ritmo de las subidas de tasas de interés, o si la Fed no recorta las tasas tan agresivamente como se esperaba, el pánico a corto plazo en el mercado sigue siendo posible. Sin embargo, desde una perspectiva de mediano a largo plazo, la dirección general de la liquidez global es la variable clave que determina el mercado de criptomonedas.

¿Si los demócratas ganan las elecciones de mitad de período?

Después de discutir tanto sobre política monetaria, en realidad hay otro factor en 2026 que impactará más directamente en la industria de las criptomonedas, que son las elecciones de mitad de período de EE. UU. en noviembre.

Trump y su Secretario del Tesoro Benson entienden muy bien que para mantener los escaños republicanos en el Congreso durante las elecciones de mitad de período, deben hacer que el pueblo estadounidense sienta beneficios económicos reales antes de votar. Es por eso que están tan ansiosos por impulsar recortes de tasas, emitir ganancias inesperadas por aranceles e implementar estas políticas, todo en un esfuerzo por estimular la economía antes de las elecciones de mitad de período.

Después de todo, en la actualidad, los demócratas todavía tienen la ventaja. Las recientes elecciones locales en el último mes o dos han dado un impulso a los demócratas. Han ganado varias elecciones clave, como el alcalde de la ciudad de Nueva York, el gobernador de Nueva Jersey, el gobernador de Virginia e incluso han logrado avances en algunos estados tradicionalmente rojos.

Por ejemplo, en un distrito conservador en Georgia, que históricamente votó republicano, inesperadamente se volvió azul. Recuerde, en la elección presidencial del año pasado, Trump ganó allí con una ventaja de 12 puntos porcentuales. Incluso en la elección de alcalde en Miami, los demócratas ganaron por primera vez en 30 años. Incluso en estados profundamente rojos como Tennessee, los republicanos solo ganaron por un 8%; en el pasado, ni siquiera se habrían atrevido a reclamar la victoria con un margen inferior al 20%. Las victorias en las elecciones locales no son coincidencias; indican que los votantes están insatisfechos con la situación económica actual. Si esta tendencia continúa el próximo año, los republicanos realmente podrían perder el control del Congreso.

La ex presidenta de la Cámara de Representantes, Pelosi, expresó recientemente confianza en una entrevista, prediciendo que el Partido Demócrata retomará la Cámara de Representantes en las elecciones de mitad de período de 2026. Todo el Partido Demócrata está ahora lleno de optimismo.

Por el lado republicano, sin embargo, hay muchos desafíos:

Incluso si la administración Trump ahora está comenzando a ajustar las políticas arancelarias e impulsar recortes de tasas de interés, es difícil ver resultados a corto plazo. Con las elecciones de mitad de período acercándose en noviembre y considerando el lapso de tiempo de transmisión de la política de unos pocos meses, la ventana de oportunidad para Trump ya es muy estrecha.

Trump ha estado pidiendo recientemente a los republicanos del Senado que eliminen la regla del "debate prolongado", donde los senadores pueden hablar continuamente para retrasar o evitar que se vote un proyecto de ley. Trump quiere acelerar sus políticas a través de este método por un lado, y también evitar la posibilidad de otro cierre del gobierno el 30 de enero debido a la falta de cooperación de los demócratas. Sin embargo, también hay muchos puntos de vista de oposición interna dentro del partido. Muchos senadores republicanos están preocupados de que una vez que se establezca el precedente, el Partido Demócrata, cuando se convierta en el partido mayoritario en el futuro, imitará el comportamiento de Trump.

Justo al comienzo de 2026, todavía es demasiado pronto para juzgar el resultado de las elecciones de mitad de período, con demasiadas variables. Pero hay algunos puntos que son seguros: para retener los escaños del Congreso, Trump utilizará todos los medios, recortes de tasas de interés, estímulo fiscal, beneficios arancelarios: se tomarán todas las medidas posibles. A corto plazo, esto es alcista para los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.

Por lo tanto, desde una perspectiva de inversión, el autor del artículo cree que todavía puede haber muchas oportunidades y ventanas de tiempo para actuar en la primera mitad de 2026. Sin embargo, a medida que la segunda mitad del año se acerca a las elecciones de mitad de período, la incertidumbre aumentará drásticamente. Si las encuestas muestran al Partido Demócrata a la cabeza, el mercado puede descontar prematuramente esta expectativa, y la industria de las criptomonedas también puede enfrentar presión de ajuste.