Wintermute: BTC Transaction Trend More Bearish than Stock Index, Upward Narrative Premium No Longer Exists

bloque News, 14 de noviembre, el último informe de Wintermute señaló que la correlación entre Bitcoin y el índice Nasdaq sigue siendo tan alta como 0,8, pero la tendencia de trade de Bitcoin es más bajista que la del índice stock, con una respuesta mucho mayor al pesimismo del mercado que al optimismo. En los días de trade cuando el mercado stock está a la baja, el descenso de BTC es generalmente mayor que el índice stock, mientras que en los días en que el mercado stock está alcista, el aumento de Bitcoin es menor, un patrón visto por última vez durante el mercado bajista de 2022. Wintermute afirmó que hay dos factores potenciales principales que llevan a este fenómeno:

A lo largo de la mayor parte de 2025, los fondo que normalmente fluyen hacia el espacio criptomoneda (incluidos el lanzar de nuevos token, las actualizaciones de infraestructura y la participante minorista) se han desplazado hacia el mercado de stock. Empresas tecnológicas de gran capitalización se han convertido en el centro de atención de instituciones y minoristas que buscan un alto coeficiente beta/alto crecimiento. Cuando el sentimiento de riesgo global cambia, Bitcoin sigue conectado a él, pero no se beneficia proporcionalmente cuando regresa el optimismo. Es más como la "cola beta alta" de los riesgos macro en lugar de una narrativa independiente, con el efecto beta negativo aún presente, pero la prima narrativa positiva en long no existe.

Hoy en día, las condiciones de liquidación de criptomonedas son diferentes de los ciclos de riesgo anteriores. El suministro de stablecoin se estabilizó, las entradas de fondo del ETF se desaceleraron y la profundidad del mercado de la plataforma de trade aún no se recuperó a los niveles de principios de 2024. Esta fragilidad amplificará la reacción negativa durante un retiro del stock. El resultado es: Bitcoin sigue participando en las caídas más que en ganancias, lo que agrava esta desviación del rendimiento.