آخرین مقاله a16z Crypto: چرا به پیش‌بینی بازار نیاز داریم؟

نویسنده: اسکات کومینرز

گردآوری: جیاهوا، ChainCatcher

بازارهای پیش‌بینی به افراد امکان می‌دهند روی نتایج رویدادها معامله کنند. سال گذشته، این بازارها در مقیاسی گسترده وارد ایالات متحده شدند و اکنون برای پیگیری رویدادهای گوناگون، از ژئوپلیتیک گرفته تا نتایج جوایز سرگرمی، به کار می‌روند. اما دقیقاً چه هستند؟

پاسخ من، به‌عنوان اقتصاددانی که مدت‌ها بازارها و سازوکارهای انگیزشی را بررسی کرده‌ام، ساده است: بازارهای پیش‌بینی اساساً بازار هستند. بازارها ابزارهای بنیادی برای تخصیص منابع‌اند و تضمین می‌کنند کالاها و خدمات به کسانی برسند که بیشترین ارزش را برای آن‌ها قائل‌اند.

بازارها در این فرایند اطلاعات را نیز تجمیع می‌کنند: تسویه بازار (یعنی رسیدن به تعادل عرضه و تقاضا) اساساً سازوکاری برای جمع‌بندی برداشت‌های همه شرکت‌کنندگان و تبدیل آن‌ها به سیگنال‌های قیمتی است.

پلتفرم‌ها و محصولات بازار پیش‌بینی مستقیماً از این قابلیت تجمیع اطلاعات برای پیش‌بینی رویدادهای خاص آینده استفاده می‌کنند: آن‌ها دارایی‌ای را طراحی می‌کنند که به یک رویداد وابسته است و با وقوع نتیجه‌ای مشخص بازده ایجاد می‌کند؛ سپس افراد بر اساس قضاوت خود درباره احتمال وقوع آن نتیجه، این دارایی را معامله می‌کنند.

این نوع استفاده سابقه‌ای طولانی دارد.

شرکت‌ها مدت‌هاست برای گردآوری اطلاعات ضمنی از کارکنان خود از بازارهای پیش‌بینی استفاده می‌کنند؛ برای مثال، پیش‌بینی می‌کنند که آیا عرضه یک محصول کلیدی به‌موقع انجام خواهد شد یا نه. دانشمندان از آن‌ها برای ارزیابی این موضوع استفاده می‌کنند که کدام آزمایش‌ها احتمالاً با موفقیت تکرار خواهند شد؛ و اکنون چندین رسانه با بازارهای پیش‌بینی همکاری می‌کنند و از «خرد جمعی» برای تکمیل منابع اطلاعاتی خود و گزارش‌های خبرنگارانشان بهره می‌گیرند.

بازارهای پیش‌بینی اطلاعات را مستقیماً از شرکت‌کنندگان دریافت می‌کنند؛ یعنی قضاوت همه افراد درباره آینده را جمع‌آوری و در قالب یک بازار تجمیع می‌کنند تا پاسخ دهند احتمال وقوع یک رویداد خاص چقدر است.

افراد می‌توانند درست مانند شرط‌بندی روی ارزش آینده یک شرکت در بازار سهام یا قیمت آتی کالاهایی مانند نفت، روی این رویدادها «شرط‌بندی» کنند. تفاوت اینجاست که تقاضا برای دارایی‌هایی مانند نفت هم‌زمان از عوامل بسیاری تأثیر می‌پذیرد؛ در حالی که دارایی‌هایی که بازارهای پیش‌بینی طراحی می‌کنند، فقط در صورت وقوع رویدادی مشخص بازده ایجاد می‌کنند.

اگر قیمت نفت افزایش یابد، می‌دانیم که تقاضا نسبت به عرضه بیشتر شده است، اما شاید از دلایل اصلی آن خبر نداشته باشیم: ممکن است مردم انتظار تشدید درگیری در خاورمیانه را داشته باشند یا کسی کاربرد تازه‌ای برای نفت پیدا کرده باشد.

با بازارهای پیش‌بینی، می‌توان هر احتمال را جداگانه پیش‌بینی کرد.

برای مثال، یک بازار پیش‌بینی درباره «باز ماندن تنگه هرمز در یک مقطع زمانی مشخص» می‌تواند بر قراردادی مبتنی باشد که در صورت وقوع رویداد، هر واحد آن یک دلار پرداخت کند.

وقتی مردم بارها این دارایی را می‌خرند و می‌فروشند، قیمت بازار به «شاخص احتمال» تبدیل می‌شود و قضاوت کلی معامله‌گران درباره احتمال وقوع رویداد را نشان می‌دهد.

این سازوکار چگونه عمل می‌کند؟ فرض کنید قیمت بازاری هر واحد برای نتیجه‌ای خاص ⁦$0.50⁩ باشد که با احتمال ⁦%50⁩ مطابقت دارد. اگر فکر می‌کنید احتمال باز ماندن تنگه از ⁦%50⁩ بیشتر است، مثلاً ⁦%67⁩، وارد معامله خرید می‌شوید؛ و اگر پیش‌بینی‌تان درست باشد، در برابر هزینه ⁦$0.50⁩، در مجموع ⁦$0.67⁩ بازده به دست می‌آورید.

این خرید همچنین قیمت بازار و برآورد احتمال مربوط به آن را بالا می‌برد؛ انگار که می‌گوید «کسی فکر می‌کند بازار احتمال را کمتر از واقع برآورد کرده است». برعکس، وقتی کسی باور دارد قیمت بیش از حد بالاست، با قیمت پایین‌تری می‌فروشد (یا موقعیت فروش می‌گیرد) و در نتیجه برآورد کلی احتمال در بازار را کاهش می‌دهد.

وقتی بازارهای پیش‌بینی به‌خوبی کار می‌کنند، چند مزیت روشن نسبت به روش‌های دیگر پیش‌بینی دارند.

نخست، آن‌ها می‌توانند مستقیماً برآوردی از احتمال ارائه دهند؛ همین به‌تنهایی یک «قدرت فوق‌العاده» است.

نظرسنجی‌ها فقط «نسبت دیدگاه‌ها» را ارائه می‌کنند و برای تبدیل آن به احتمال، باید با استدلال آماری رابطه میان نسبت اندازه‌گیری‌شده و کل جامعه را مشخص کرد. افزون بر این، نظرسنجی‌ها اغلب فقط تصویری لحظه‌ای از یک مقطع زمانی‌اند، در حالی که بازارهای پیش‌بینی با حضور شرکت‌کنندگان تازه و ورود اطلاعات جدید، می‌توانند به‌صورت بلادرنگ به‌روزرسانی شوند.

مهم‌تر از همه، انگیزه‌ها در بازارهای پیش‌بینی از ابتدا در سازوکار آن‌ها گنجانده شده است: هم خریداران و هم فروشندگان پول واقعی را به خطر می‌اندازند و اگر شرطشان اشتباه باشد، ضرر می‌کنند. این امر شرکت‌کنندگان را تشویق می‌کند اطلاعات در اختیارشان را با دقت بسنجند و پول خود را روی موضوعاتی بگذارند که درباره آن‌ها بیشترین اطمینان را دارند.

از سوی دیگر، امکان کسب سود از اطلاعات و قضاوت کارشناسی در بازارهای پیش‌بینی، مردم را به انجام پژوهش و روشن‌کردن مسائل ترغیب می‌کند.

(نمونه‌ای مشهور: پیش از انتخابات ریاست‌جمهوری ایالات متحده در ۲۰۲۴، یکی از شرکت‌کنندگان بازار پیش‌بینی حتی شخصاً نظرسنجی‌ای انجام داد و با روشی نامتعارف اطلاعاتی را کشف کرد که سازمان‌های معمول نظرسنجی قادر به دستیابی به آن نبودند.)

در نهایت، بازارهای پیش‌بینی از نظر گستره پوشش نیز مزیتی چشمگیر دارند. کسی که می‌داند چه رویدادهایی ممکن است بر تقاضای نفت اثر بگذارند، در اصل می‌تواند روی نفت موقعیت خرید یا فروش بگیرد؛ با این حال، برای بسیاری از نتایجی که می‌خواهیم پیش‌بینی کنیم، بازار کالایی یا سهامی متناظری وجود ندارد که بتوان روی آن معامله کرد. در چنین شرایطی، بازارهای پیش‌بینی به گزینه‌ای ایدئال تبدیل می‌شوند.

برای نمونه، اخیراً چندین بازار پیش‌بینی به‌طور ویژه برای تجمیع قضاوت‌ها درباره این پرسش ایجاد شده‌اند که «کدام مدل هوش مصنوعی در کارهای گوناگون بهترین عملکرد را دارد»؛ چنین پرسش‌هایی آن‌قدر تخصصی‌اند که در بازارهای کالایی سنتی بازتاب نمی‌یابند. هر کسی می‌تواند برای چنین پرسش‌های تخصصی بازاری پیش‌بینی ایجاد و تأمین مالی کند.

این ایده‌ها تازه نیستند. نمونه‌های مشابهی در اوایل قرن شانزدهم در اروپا وجود داشت و مردم از آن‌ها برای پیش‌بینی پاپ بعدی استفاده می‌کردند.

پایه بازارهای پیش‌بینی مدرن بر اقتصاد، آمار، طراحی بازار و علوم رایانه استوار است. چارلز پلوت و شیام سوندر در دهه ۱۹۸۰ نخستین چارچوب دانشگاهی رسمی را پیشنهاد کردند و اندکی پس از آن، نخستین بازار پیش‌بینی مدرن، یعنی بازارهای الکترونیکی آیووا، پدید آمد.

اکنون به کمک اینترنت، این الگو می‌تواند اطلاعات پراکنده در سراسر جهان را تجمیع کند. با این حال، برای آنکه بازارهای پیش‌بینی واقعاً به ظرفیت بالقوه خود برسند، هنوز باید چند پیش‌نیاز فراهم شود.

یکی از دسته‌های چالش‌ها به زیرساخت مربوط می‌شود: چگونه می‌توان راستی‌آزمایی کرد و درباره «وقوع یا عدم وقوع یک رویداد مشخص» به اجماع رسید؛ چگونه می‌توان شفاف و قابل‌حسابرسی بودن عملکرد بازار را تضمین کرد؛ و چگونه باید تسویه قراردادهایی را مدیریت کرد که ممکن است اختلاف‌برانگیز باشند یا حتی در مقیاسی گسترده دست‌کاری شوند.

دسته دیگر، چالش‌های طراحی بازار است. نخست، افرادی که واقعاً اطلاعات مرتبط دارند باید مایل به مشارکت باشند. اگر شرکت‌کنندگان اطلاعاتی نداشته باشند، سیگنال‌های قیمتی هیچ اطلاعات معناداری منتقل نمی‌کنند؛ برعکس، فقط با تضمین مشارکت افراد دارای اطلاعات گوناگون می‌توان دقت برآوردهای بازارهای پیش‌بینی را حفظ کرد.

در سال ۲۰۱۶ اشاره کردم که بازارهای پیش‌بینی ممکن است احتمال برگزیت و نخستین پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات را کمتر از واقع برآورد کرده باشند؛ چون شرکت‌کنندگان آن زمان به‌طور کامل درک نکرده بودند که پوپولیسم در حال اوج‌گیری است.

مسئله دیگر این است که اگر کسی اطلاعات «کامل» داشته باشد، مثلاً از نتیجه واقعی از پیش باخبر باشد، این هم مشکل‌ساز است؛ به‌ویژه اگر بتواند بر نتیجه رویداد تأثیر بگذارد.

تصور کنید یکی از افراد حاضر در جلسه‌ای محرمانه درباره انتخاب پاپ، پیش از اعلام رسمی انتخاب لئو به بازار پیش‌بینی «پاپ بعدی» برود و معامله کند؛ یا حتی بکوشد در انتخابات اثر بگذارد تا نامزد مورد نظرش پیروز شود. چه اتفاقی می‌افتد؟

به همین دلیل، وقتی شرکت‌کنندگان احتمالی پیش‌بینی کنند که افراد مطلع در حال معامله‌اند، انتخاب منطقی این است که اصلاً وارد بازار نشوند و بازار در پی آن فروبپاشد.

در نهایت، ممکن است برخی عمداً قیمت‌ها را در بازارهای پیش‌بینی منحرف کنند تا بر برداشت عمومی از احتمال یک نتیجه مشخص اثر بگذارند و این بازارها را از ابزاری برای «تجمیع باورها» به ابزاری برای «دست‌کاری باورها» تبدیل کنند.

برای مثال، اگر تیم روابط عمومی یک نامزد بخواهد مردم را قانع کند که پیروزی او قطعی است، ممکن است بخشی از بودجه انتخاباتی خود را برای اثرگذاری بر بازارهای مربوطه به کار گیرد.

با این حال، بازارهای پیش‌بینی از این نظر توانایی خوداصلاحی دارند: وقتی احتمال یک قرارداد بیش از اندازه و به شکلی نامعقول بالا برده شود، همیشه کسی پیدا می‌شود که حاضر باشد طرف دیگر معامله را بگیرد.

همه این موارد نشان می‌دهد که بازارهای پیش‌بینی باید در مدیریت مشارکت، طراحی قرارداد و جنبه‌های عملیاتی، به شفافیت و روشنی بیشتری برسند. اما اگر طراحان بتوانند این چالش‌ها را حل کنند، بازارهای پیش‌بینی احتمالاً به یکی از ابزارهای اصلی ما برای پیش‌بینی آینده تبدیل خواهند شد.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.