رشد بیت‌کوین بر اساس ورود ۲.۸ میلیارد دلاری ETF

پیشرفت بیت‌کوین از حدود ۶۳,۵۰۰ دلار به بالای ۸۰,۰۰۰ دلار حمایت قابل توجهی از خریدهای نقدی دریافت کرد و نه از موقعیت‌های جدید با اهرم، به گفته QCP Capital در ۲۸ اوت.

خلاصه

• بیت‌کوین از ۶۳,۵۰۰ دلار افزایش یافت زیرا ETF‌های نقدی ۲.۸ میلیارد دلار در هشت جلسه متوالی جذب کردند.
• علاقه باز قراردادهای آتی از ۶۴۶,۰۰۰ BTC به ۵۸۸,۰۰۰ BTC کاهش یافت در حالی که قیمت‌های بیت‌کوین افزایش یافت.
• ETF‌های نقدی بیت‌کوین در ایالات متحده پس از ۹ جلسه ورود، با ۲۰۱.۹ میلیون دلار خروج در ۲۸ اوت به پایان رسید.
• داده‌های رسمی نشان داد که PCE اصلی در ماه جولای به ۳.۷٪ به صورت سالانه افزایش یافته است، در حالی که PCE اصلی در ۳.۳٪ باقی مانده است.
• خزانه‌داری خریدهای بلندمدت را به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات از ۹ سپتامبر دو برابر خواهد کرد.

شرکت معاملاتی تخمین زده است که ETF‌های نقدی بیت‌کوین در ایالات متحده حدود ۲.۸ میلیارد دلار در هشت جلسه متوالی در طول این رشد جذب کرده‌اند. در همین حال، علاقه باز قراردادهای آتی به دلار BTC از حدود ۶۴۶,۰۰۰ BTC در اواسط اوت به ۵۸۸,۰۰۰ BTC کاهش یافته است.

این ترکیب نشان می‌دهد که خریدهای نقدی و پوشش کوتاه بخش عمده‌ای از این حرکت را هدایت کرده‌اند. این با رشدی که توسط معامله‌گران با موقعیت‌های بلند با اهرم تهاجمی هدایت می‌شود، متفاوت است. با این حال، آخرین ارقام تأیید شده نشان می‌دهد که تقاضای نهادی پس از اینکه بیت‌کوین نتوانست بالای ۸۰,۰۰۰ دلار باقی بماند، شروع به کاهش کرده است.

رشد بیت‌کوین با کاهش اهرم حمایت می‌شود

بیت‌کوین به طور موقت بالای ۸۱,۰۰۰ دلار معامله شد پس از اینکه از حدود ۶۳,۵۰۰ دلار در کمتر از یک هفته افزایش یافت. QCP گفت که نرخ‌های تأمین در طول این پیشرفت محدود باقی ماندند، با وجود افزایش شدید قیمت.

کاهش علاقه باز به این معنی است که معامله‌گران موقعیت‌های آتی را به صورت خالص بسته‌اند. برخی از معامله‌گران نزولی احتمالاً بیت‌کوین یا قراردادهای آتی خریدند تا موقعیت‌های کوتاه خود را پوشش دهند در حالی که قیمت‌ها افزایش یافت. در عین حال، ورود ETF‌ها تقاضای قابل شناسایی از طریق محصولات سرمایه‌گذاری تنظیم‌شده در ایالات متحده را فراهم کرد.

QCP گفت که این ترکیب "نشان می‌دهد که پوشش کوتاه و تقاضای نقدی نقش بزرگتری نسبت به موقعیت‌های بلند جدید با اهرم در پیگیری این حرکت داشته‌اند." این ارزیابی نمایانگر تفسیر شرکت از داده‌های بازار است، نه دلیلی که هر خرید ETF به طور مستقیم به خرید فوری بیت‌کوین تبدیل شود.

ساختار در ابتدا سالم‌تر از پیشرفتی به نظر می‌رسید که با افزایش سریع علاقه باز و تأمین هزینه‌های گران همراه بود. اهرم اضافی می‌تواند خطر تصفیه را در زمان معکوس شدن قیمت‌ها افزایش دهد. با این حال، کاهش اهرم تضمین نمی‌کند که بیت‌کوین بتواند افزایش‌های خود را حفظ کند.

همانطور که crypto.news در پوشش خود از شکست ۸۰,۰۰۰ دلاری بیت‌کوین گزارش داد، صندوق‌های نقدی ایالات متحده در هفته منتهی به ۲۱ اوت حدود ۱.۹۲ میلیارد دلار جذب کردند. این قوی‌ترین ورودی هفتگی آن‌ها از اکتبر ۲۰۲۵ بود.

خروج ETF بیت‌کوین آزمون تقاضای نقدی را آزمایش می‌کند

آخرین داده‌های ETF اولین آزمون واضح از نظریه حمایت نقدی QCP را معرفی کرد. ETF‌های نقدی بیت‌کوین ایالات متحده در ۲۸ اوت ۲۰۱.۹ میلیون دلار خروج خالص ثبت کردند و ۹ جلسه متوالی ورود را به پایان رساندند.

ARK 21Shares' ARKB خروج ۱۱۴.۹ میلیون دلاری را ثبت کرد. BITB بیت‌وایز ۴۹.۷ میلیون دلار از دست داد، در حالی که IBIT بلک‌راک ۳۳.۴ میلیون دلار خروج داشت. HODL ون‌اک نیز ۱۳.۲ میلیون دلار از دست داد، طبق داده‌های ذکر شده توسط crypto.news.

این معکوس نمایانگر تغییر ۴۴۴.۲ میلیون دلاری از ورودی ۲۴۲.۳ میلیون دلاری جلسه قبلی بود. با این حال، صندوق‌ها هنوز حدود ۹۲۴.۵ میلیون دلار در هفته معاملاتی ۲۴ تا ۲۸ اوت جمع‌آوری کردند.

با این حال، بیت‌کوین در ۲۹ اوت پس از کاهش حدود ۲.۹٪ در ۲۴ ساعت به نزدیک ۷۷,۵۰۰ دلار معامله شد، همانطور که crypto.news گزارش داد. این کاهش پس از تلاش ناموفق برای حفظ حرکت بالای ۸۰,۰۰۰ دلار رخ داد.

یک جلسه خروج، خروج پایدار نهادی را تأسیس نمی‌کند. ادامه خروج‌ها شواهد قوی‌تری را فراهم می‌کند که تقاضای ETF در حال تضعیف است. برعکس، ورودهای مجدد، دیدگاه QCP را حمایت می‌کند که مشارکت نقدی همچنان پایه‌ای مهم برای رشد است.

تورم فدرال رزرو را محدود نگه می‌دارد

زمینه تورم در ایالات متحده کمتر حمایتی است. داده‌های اداره تحلیل اقتصادی نشان داد که تورم هزینه‌های مصرف شخصی در ماه جولای به ۳.۷٪ در مقایسه با سال گذشته رسید. تورم هسته PCE، که مواد غذایی و انرژی را مستثنی می‌کند، در ۳.۳٪ باقی ماند.

هر دو شاخص از ژوئن ۰.۲٪ افزایش یافتند. ارقام سالانه بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو باقی ماندند و توانایی سیاستگذاران را برای تسهیل شرایط پولی محدود کردند.

رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، این نگرانی را در سخنرانی خود در ۲۸ اوت در جکسون هول تقویت کرد. او گفت که "تمرکز عمده فدرال رزرو در حال حاضر باید بر روی قیمت‌ها باشد" و اشاره کرد که شرایط مالی کلی به سختی می‌توانند به عنوان محدودکننده توصیف شوند.

بازارها قبل از سخنرانی، احتمال ۳۵٪ برای افزایش نرخ ۲۵ واحد پایه در سپتامبر را تخمین زده بودند، طبق گزارش QCP. این احتمال یک تخمین بازار بود، نه پیش‌بینی یا تعهد فدرال رزرو.

تصمیم بعدی سیاست بستگی به داده‌های ورودی تورم، بازار کار و فعالیت دارد. انتظارات بالاتر نرخ می‌تواند بر بیت‌کوین فشار وارد کند و دلار را تقویت کرده و بازدهی دارایی‌های با ریسک پایین‌تر را افزایش دهد.

خریدهای خزانه‌داری نقدینگی فراهم می‌کند اما QE نیست

یک عامل نقدینگی جداگانه در ۹ سپتامبر وارد خواهد شد. وزارت خزانه‌داری ایالات متحده خریدهای حمایتی نقدینگی در انتهای بلندمدت را از حداکثر ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات افزایش خواهد داد.

این تغییر شامل اوراق بهادار اسمی در بخش‌های ۱۰ تا ۲۰ سال و ۲۰ تا ۳۰ سال می‌شود. این برنامه تا ۴ نوامبر ادامه خواهد داشت، زمانی که خزانه‌داری قصد دارد اطلاعات بیشتری را در طول بازپرداخت سه‌ماهه بعدی خود ارائه دهد.

این برنامه به منظور بهبود نقدینگی تجاری در اوراق بهادار قدیمی خزانه‌داری طراحی شده است. این برنامه ذخایر بانک مرکزی ایجاد نمی‌کند و به عنوان تسهیل کمی فدرال رزرو محسوب نمی‌شود. هیچ نهاد رسمی تأسیس نکرده است که این برنامه باعث افزایش قیمت بیت‌کوین شده است.

برای بیت‌کوین، آزمایش بعدی این است که آیا تقاضای ETF بازمی‌گردد در حالی که تأمین مالی محدود باقی می‌ماند. بهبودی تدریجی در علاقه باز می‌تواند به موقعیت‌گذاری معقول اشاره کند. رشد سریع اهرم در کنار افزایش قیمت‌ها، پیشرفت را بیشتر در معرض تصفیه قرار می‌دهد.