کریپتو: خرید توکن‌ها به ۶۴۰ میلیون دلار در سال ۲۰۲۶ می‌رسد

بازار دارایی‌های دیجیتال شاهد ظهور استراتژی مرتبط با خرید سهام است: خرید توکن‌ها. از ژانویه، گروه‌های کریپتو نزدیک به ۶۴۰ میلیون دلار به دارایی‌های خود اختصاص داده‌اند، طبق داده‌های Allium Labs. Hyperliquid و pump.fun نزدیک به ۹۰ درصد از مقادیر ثبت شده را به خود اختصاص داده‌اند. برای پروژه‌های مربوطه، این عملیات به دنبال کاهش عرضه موجود و تقویت ارتباط بین فعالیت، درآمد و ارزش توکن است.

خلاصه

• گروه‌های کریپتو از ژانویه ۶۳۸ میلیون دلار برای خرید توکن‌های خود هزینه کرده‌اند.
• Hyperliquid و pump.fun نزدیک به ۹۰ درصد از خریدهای ثبت شده توسط Allium Labs را به خود اختصاص داده‌اند.
• Hyperliquid ۹۹ درصد از درآمدهای خود را به خرید توکن HYPE اختصاص می‌دهد.
• چندین پروژه، از جمله Sky Protocol و Lido، از خریدها برای بهتر ارتباط دادن درآمد و ارزش توکن‌ها استفاده می‌کنند.
• مثال‌های Jupiter، Chainlink و Helium نشان می‌دهد که خریدها تضمینی برای افزایش قیمت‌ها نیستند.

کریپتو: خریدها در مقیاس جدید {#h-crypto-les-rachats-changent-d-echelle}

شرکت‌های تخصصی در زمینه ارزهای دیجیتال از ابتدای سال ۶۳۸ میلیون دلار برای خریدها هزینه کرده‌اند. طبق گزارشی از Financial Times، این مبلغ از ۵۴۵ میلیون دلار ثبت شده در همین دوره سال گذشته فراتر رفته است. این فاصله با سال ۲۰۲۴ حتی بیشتر می‌شود، زمانی که خریدها تنها ۳۶۶ هزار دلار در کل سال را تشکیل می‌دادند. Allium Labs به سرعت رشد یک عمل هنوز جدید را تأیید می‌کند.

این تحول در یک محیط پیچیده کریپتو رخ می‌دهد. برخی از سرمایه‌گذاران به سمت سهام مرتبط با هوش مصنوعی می‌روند که پیشرفت‌های زیادی را نشان می‌دهند. در عین حال، بیت‌کوین حدود ۳۸ درصد زیر اوج خود باقی مانده است، در حالی که XRP و Solana حدود ۶۰ درصد کاهش یافته‌اند. قیمت‌ها اخیراً پس از مداخله ناگهانی خزانه‌داری ایالات متحده در بازار اوراق قرضه افزایش یافته است.

طبق گفته الیوت شهیدولا، مسئول تحقیق در Allium Labs، خریدها برای پروژه‌ها جذابیت قابل توجهی دارند. آن‌ها می‌توانند به ویژه نشان دهند که تیم‌ها به توکن خود اطمینان دارند. پس از خرید دارایی‌ها، گروه‌ها همچنین می‌توانند عرضه موجود در بازار را کاهش دهند. این مکانیزم به حمایت از قیمت کمک می‌کند، هرچند که تأثیر آن همچنان دشوار است که اندازه‌گیری شود.

Hyperliquid و pump.fun بر عملیات تسلط دارند

در دنیای ارزهای دیجیتال، Hyperliquid در این دینامیک جدید در صدر قرار دارد. این پلتفرم تبادل قراردادهای دائمی 99 درصد از درآمدهای خود از هزینه‌های تراکنش را به خرید توکن HYPE اختصاص می‌دهد. از زمان راه‌اندازی آن در دسامبر 2024، این پلتفرم به ارزش 1.3 میلیارد دلار قرارداد خرید و لغو کرده است. این سیاست Hyperliquid را به شدت از پروژه‌هایی که تنها بخشی از درآمدهای خود را به این استراتژی اختصاص می‌دهند، متمایز می‌کند. Hyperliquid در خرید توکن‌ها پیشتاز است، با نزدیک به 370 میلیون دلار هزینه در سال، جلوتر از Pump.fun و سایر پروتکل‌ها. منبع: Financial Times.

توکن HYPE در سال گذشته 70 درصد رشد کرده است، در حالی که کل صنعت با کاهش مواجه بوده است. مت هاوگان، مدیر سرمایه‌گذاری در Bitwise Asset Management، خریدهای تهاجمی را دلیل اصلی این افزایش می‌داند. به گفته او، سرمایه‌گذاران می‌توانند به‌طور مستقیم‌تر رشد فعالیت یک بلاکچین را با ارزش توکن آن مرتبط کنند. این رابطه در تحلیل مدل‌های اقتصادی که برخی پروژه‌ها ارائه می‌دهند، مرکزی می‌شود. HYPE به اوج جدیدی می‌رسد، با عبور از 80 دلار پس از یک شتاب قابل توجه در قیمت آن در تابستان 2026. منبع: Financial Times

Pump.fun همچنین به گروه‌هایی تعلق دارد که مبالغ قابل توجهی را برای توکن‌های خود اختصاص می‌دهند. با Hyperliquid، این پلتفرم نزدیک به 90 درصد از خریدهای ثبت‌شده توسط Allium Labs را تشکیل می‌دهد. این تمرکز نشان می‌دهد که افزایش کلی بیشتر به چند پروژه‌ای بستگی دارد که قادر به تأمین خریدهای منظم هستند. سایر بازیگران منابع محدودتری دارند یا هنوز استراتژی‌های متفاوتی را برای مدیریت ارزش دارایی‌های خود اتخاذ کرده‌اند.

مدل ارز دیجیتال الهام‌گرفته از بازارهای سهام

خریدهای توکن به منطقی که در بازارهای سهام شناخته شده است، برمی‌گردد. در ایالات متحده و بریتانیا، شرکت‌های ثبت‌شده برای دهه‌ها از خرید سهام برای حمایت از سهام خود و افزایش بازدهی سهامداران موجود استفاده کرده‌اند. با این حال، در دنیای دارایی‌های دیجیتال، منطق متفاوت باقی می‌ماند. توکن‌ها معمولاً حقوق اقتصادی یا حقوق رأی مشابهی که به سهام تعلق دارد، نمی‌دهند.

این تفاوت به‌طور جزئی توضیح می‌دهد که چرا این عملیات برای مدت طولانی نادر باقی مانده است. در زمان ریاست‌جمهوری قبلی SEC، گری گنسلر، بسیاری از مدیران از ابتکاراتی که می‌توانست ارزهای دیجیتال را به وضعیت اوراق بهادار نزدیک کند، اجتناب می‌کردند. آنها از افزایش احتمال پیگرد قانونی توسط نهاد نظارتی ایالات متحده می‌ترسیدند. شرایط تحت مدیریت ترامپ تغییر کرد و رویکرد مقامات آمریکایی نسبت به دارایی‌های دیجیتال مثبت‌تر شد.

این تغییر به مدیران این امکان را داده است که برنامه‌های خرید را راه‌اندازی کنند. این استراتژی همچنین بر درآمدها تأکید می‌کند نه فقط بر دیدگاه‌های صرف. این تحول با جستجوی بیشتر برای مزایای اقتصادی ملموس همراه است. توکن‌ها می‌توانند در برخی موارد طبق منطقی نزدیک‌تر به آنچه در دارایی‌های سنتی وجود دارد، عمل کنند.

پروتکل اسکای و لیدو رویکردهای دیگری را آزمایش می‌کنند

پروتکل اسکای ۲۶ میلیون دلار برای خرید توکن‌های خود اختصاص داده است، به گفته Allium Labs. یکی از بنیان‌گذاران آن، رون کریستنسن، اعلام کرده است که این پروتکل در سال گذشته بیش از ۴۰۰ میلیون دلار درآمد داشته است. به گفته او، این خرید باید منافع دارندگان را که در تصمیم‌گیری‌ها شرکت می‌کنند با موفقیت بلندمدت پروتکل همسو کند. دارندگان توکن SKY حق رأی در بلاک‌چین دارند.

توکن SKY در یک سال گذشته ۵ درصد افزایش یافته است. لیدو نیز در اوت اعلام کرد که قصد دارد خریدهای منظم را زمانی که چندین شرط برآورده شود، انجام دهد. یکی از این شرایط، درآمد سالانه ۴۰ میلیون دلار است. این اعلام به دنبال پیوند دادن درآمد پروتکل به ارزش توکن است، در حالی که لیدو در یک سال گذشته ۷۱ درصد کاهش یافته است.

با این حال، پروژه‌های دیگری در حوزه ارزهای دیجیتال نتایج کمتری را نشان می‌دهند. ژوپیتر از ژانویه نزدیک به ۱۴ میلیون دلار برای خرید توکن‌های خود اختصاص داده است، در حالی که قیمت آن ۵۵ درصد در یک سال کاهش یافته است. چین‌لینک نیز خریدهایی انجام داده است، اما توکن LINK آن در همین مدت نیمی از ارزش خود را از دست داده است. این مثال‌ها نشان می‌دهند که خریدها تضمینی برای افزایش پایدار نیستند.

خریدهایی که هنوز هم تصمیم‌گیرنده نیستند

هلیوم پاسخ متفاوتی ارائه داده و در فوریه برنامه خرید خود را متوقف کرده است. یکی از بنیان‌گذاران آن، امیر هلیم، در آن زمان بر این باور بود که بازار به این عملیات‌ها توجه کافی نمی‌کند تا هزینه‌های آن‌ها را توجیه کند. این تصمیم یک محدودیت را برجسته می‌کند: کاهش عرضه به تنهایی برای ایجاد تقاضای پایدار کافی نیست. بدون خریداران اضافی، فشار وارد شده بر قیمت ممکن است محدود باقی بماند.

الton شهدولا نیز در مورد توانایی خریدها برای ایجاد افزایش قابل توجه قیمت‌ها تردید دارد. او تأکید می‌کند که یک پروژه که دارایی‌های خود را خریداری می‌کند به طور خودکار قوی نمی‌شود. امیر حاجیان، محقق در Keyrock، از سوی دیگر مشاهده می‌کند که سرمایه‌گذاران اکنون بیشتر به مزایای اقتصادی بالقوه توکن‌ها توجه می‌کنند. بنابراین بازار کمتر به هیجان وابسته است که باعث افزایش همزمان بسیاری از دارایی‌ها می‌شود.

برخی پروژه‌های ارز دیجیتال در تلاشند تا بخشی از ارزش ایجاد شده را به طور مستقیم توزیع کنند. دارندگان توکن‌های THORSwap مرتبط با THORChain می‌توانند ۵۵ درصد از درآمدها را زمانی که دارایی‌های خود را برای تأمین و تأیید تراکنش‌ها مسدود می‌کنند، دریافت کنند. بخش دیگری معادل ۲۰ درصد، خرید توکن‌ها را تأمین مالی می‌کند. با وجود این ترکیب، قیمت توکن در یک سال گذشته به نصف کاهش یافته است که تأیید می‌کند کاهش عرضه به تنهایی یک مکانیزم کافی نیست.

با این حال، ۶۴۰ میلیون دلاری که از ژانویه سرمایه‌گذاری شده است نشان می‌دهد که خریدها در اقتصاد دارایی‌های دیجیتال جایگاه مهمی دارند. این استراتژی برخی پروژه‌ها را به مکانیزم‌های استفاده شده توسط شرکت‌های عمومی نزدیک می‌کند، در حالی که تفاوت‌هایی در حقوق مربوط به توکن‌ها حفظ می‌شود. نتایج بعدی نشان خواهد داد که آیا درآمدها، خریدها و تقاضا می‌توانند به طور همزمان پیشرفت کنند. ارز دیجیتال ممکن است به آزمایش این مدل ادامه دهد، اما کارایی آن به تقاضا و اصول هر پروژه بستگی خواهد داشت.