DefiLlama 128 ارز دیجیتال را رتبه‌بندی کرد: تنها یک ارز نمره AAA را کسب کرد

دو نهاد از اکوسیستم ارزهای دیجیتال، DefiLlama و بانک سرمایه‌گذاری Web3 Forgd، به تازگی رتبه‌بندی توکن‌های جهانی را راه‌اندازی کرده‌اند که هدف آن ارزیابی 128 توکن بر اساس عملکرد بازار و شفافیت آن‌ها است. Uniswap تنها پروژه‌ای است که نمره AAA را کسب کرده است، در حالی که 25 ارز دیجیتال دیگر نمره AA را دریافت کرده‌اند. این سیستم بر اساس اصطلاحات آژانس‌های رتبه‌بندی کلاسیک بنا شده است، اما ریسک نکول را اندازه‌گیری نمی‌کند. این سیستم عمدتاً به تفسیر نقدینگی، حجم‌ها، آزادسازی توکن‌ها و همچنین کیفیت اطلاعات منتشر شده توسط پروژه‌های مختلف می‌پردازد.

خلاصه

• رتبه‌بندی توکن‌های جهانی 128 توکن را با نمرات از AAA تا CCC پوشش می‌دهد.
• Uniswap با 60.8 امتیاز از 100 در رتبه اول قرار دارد.
• این نمره ترکیبی از نمره شفافیت و نمره عملکرد بازار است.
• این رتبه‌بندی نه پتانسیل افزایش و نه ریسک نکول توکن را ارزیابی می‌کند.

Uniswap تنها نمره AAA را در این رتبه‌بندی کسب کرده است

در حالی که بازار ارزهای دیجیتال دوباره به سمت بالا حرکت می‌کند، DefiLlama در همکاری با Forgd در تاریخ 26 اوت از شروع رتبه‌بندی توکن‌های جهانی یا UTR خبر داد. این داشبورد به هر توکن یک نمره عددی از 100 می‌دهد که به دنبال آن یک ارزیابی بین AAA و CCC قرار دارد.

در آغاز، 128 توکن به طور کلی ارزیابی شدند. رتبه اول به Uniswap با نمره AAA و امتیاز 60.8 تعلق گرفت. علاوه بر این، این پروژه 7.87 از 10 را برای اطلاعات عمومی خود و 7.72 برای عملکرد بازار خود کسب کرده است.

پروتکل Meteora در رتبه دوم قرار گرفت. این پروتکل 59.87 امتیاز دارد که کمی پایین‌تر از دسته AAA است. در ده پروژه برتر، پروژه‌های Curve DAO، Raydium، o1exchange، ether.fi، Jito، Dogecoin، Zama و Pyth Network با نمره AA قرار دارند.

ارزهای دیجیتال دیگری که نمره AA را کسب کرده‌اند شامل Solana، Zcash، Aave، Optimism، Avalanche، zk، Optimism، Avalanche، Sync و Arbitrum هستند. در دسته A توکن‌هایی مانند Worldcoin، Pendle، Ondo، Polygon، NEAR و Hyperliquid قرار دارند. Injective، Filecoin و Celestia طبق این رتبه‌بندی نمره BB را کسب کردند در حالی که Sui نمره BBB را دریافت کرده است.

Dogecoin، Solana و Zcash نیز در این رتبه‌بندی حضور دارند. این حضور نشان می‌دهد که دامنه این رتبه‌بندی به توکن‌های پروتکل DeFi محدود نمی‌شود. این داشبورد همچنین شامل حوزه‌های مختلفی از جمله زیرساخت‌های بلاک‌چین، میم‌کوین‌ها، پلتفرم‌های مبادله غیرمتمرکز، استیکینگ، دارایی‌های دنیای واقعی و همچنین هوش مصنوعی است.

نمرات به تدریج با تغییر داده‌ها تغییر می‌کنند. کارهای ارائه شده توسط DefiLlama و Forgd به همین دلیل قابل تغییر هستند، زیرا ساختارها تمایلی به تولید یک ارزیابی نهایی ندارند. طبق ارائه رسمی آن‌ها، یک پروتکل می‌تواند به محض deteriorating liquidity، اگر اختلافات قیمت افزایش یابد یا اگر آزادسازی توکن با زمان‌بندی اعلام شده مطابقت نداشته باشد، امتیاز خود را از دست بدهد.

نمره شفافیت و عملکرد بازار را ضرب می‌کند

دو محور که به صورت جداگانه از 10 ارزیابی می‌شوند، به Universal Token Ratings اجازه می‌دهد تا این رتبه‌بندی را تهیه کند. محور اول، که به نام محور افشا شناخته می‌شود، برای اندازه‌گیری کیفیت، جامعیت و به‌روزرسانی اطلاعات منتشر شده توسط پروژه استفاده می‌شود.

این بخش به طور خاص به بررسی هویت بازیگران اصلی، سازماندهی تیم، ساختارهای قانونی، ترازنامه‌های نقدی و همچنین جریان‌های مالی می‌پردازد. همچنین زمان‌بندی‌های آزادسازی توکن‌ها، توزیع توکن‌ها، چندامضایی، حسابرسی‌ها، روابط با صرافی‌ها یا مدیران بازار را نیز در نظر می‌گیرد.

محور دوم، که به نام محور عملکرد شناخته می‌شود، امکان بررسی عملکرد واقعی بازار را فراهم می‌کند. علاوه بر این، به تحلیل حجم‌ها، عمق نقدینگی، اختلافات مختلف بین قیمت‌های خرید و فروش، و همچنین تعداد پلتفرم‌های تبادل موجود و شرایط رعایت شده در محصولات مشتقه می‌پردازد.

داده‌های متعدد دیگری به نسبت بین ارزش‌گذاری و سرمایه‌گذاری کاملاً رقیق شده، آزادسازی توکن‌ها، خرید توکن‌ها و رعایت تعهدات مختلفی که توسط مدیران بازار گرفته شده است، مربوط می‌شود. Forgd تأکید می‌کند که زیرساخت آن به نظارت بر بیش از 500 پروتکل و 35 شرکت تأمین نقدینگی می‌پردازد. نمره نهایی اختصاص داده شده معادل میانگین نیست. با این حال، این نمره از طریق ضرب دو محور به دست می‌آید.

به عنوان مثال، تعیین نمره Uniswap امکان بررسی این فرمول را فراهم می‌کند. بنابراین، هنگامی که نمره شفافیت آن، یعنی 7.87، در نمره عملکرد 7.72 ضرب می‌شود، 60.76 امتیاز به دست می‌آید. این نتیجه سپس به نزدیک 60.8 از 100 گرد می‌شود.

این روش محاسبه تعادل بین دو محور را تحمیل می‌کند. یک پروتکل که نمره 9 از 10 در زمینه عملکرد دارد، اما تنها 3 در شفافیت به دست می‌آورد، با 27 امتیاز به پایان می‌رسد. عدم وجود اطلاعات در مورد تیم، نقدینگی یا زمان‌بندی توزیع نمی‌تواند با نقدینگی زیاد جبران شود.

برعکس نیز صادق است. نمره 9 می‌تواند توسط یک پروژه به دنبال انتشار اطلاعات دقیق در مورد محور اول به دست آید. با این حال، اگر بازار آن تنها 3 به دلیل عمق کم یا اختلافات زیاد دریافت کند، نمره نهایی آن محدود به 27 باقی می‌ماند.

رویدادهای قابل کنترل زنجیره‌ای بدون اینکه پروتکلی نیاز به ارسال پرونده جدیدی داشته باشد، وارد می‌شوند. یک آزادسازی توکن غیرمنتظره و همچنین یک فهرست جدید می‌تواند نتیجه را تغییر دهد. با این حال، بسیاری از پارامترهای دیگر بازار به میانگین‌های تعیین شده در 30 روز گذشته تکیه می‌کنند. بنابراین، یک به‌روزرسانی تدریجی به این معنی نیست که هر تغییر در قیمت یا حجم به طور مستقیم منجر به نمره جدیدی می‌شود.

نمره AAA که نه بازده و نه ریسک نکول را اندازه‌گیری می‌کند {#h-une-note-aaa-qui-ne-mesure-ni-le-rendement-ni-le-risque-de-defaut}

DefiLlama و Forgd مقایسه‌ای از سیستم خود را نسبت به ارزیابی‌های به کار رفته از دهه‌ها پیش توسط آژانس‌های اعتبارسنجی مانند Moody's، Fitch و S&P انجام می‌دهند. بنابراین، انتخاب حروف این نزدیکی بصری را تقویت می‌کند. با این حال، معنای نمرات بسیار متفاوت باقی می‌ماند.

در قلب مالی سنتی، نمره AAA نشان‌دهنده توانایی بسیار بالایی برای رعایت تعهدات مالی است. آژانس‌ها توانایی پرداخت یک صادرکننده یا ریسک عدم بازپرداخت یک اوراق بهادار را تعیین می‌کنند، همانطور که در تعریف S&P Global Ratings ذکر شده است.

یک توکن لزوماً یک طلب نیست. این به معنای تضمین بازپرداخت نیست. بنابراین، نمره AAA یونی‌سواپ به این معنا نیست که UNI همان پروفایل ریسک را مانند یک اوراق بهادار با نمره AAA ارائه می‌دهد. این فقط به این معنی است که ارز دیجیتال بر اساس معیارهای خاص UTR همان نتیجه را به دست می‌آورد.

بنابراین، نمره به هیچ وجه امنیت کامل پروتکل را ارزیابی نمی‌کند. انجام یک حسابرسی بخشی از اطلاعات بررسی شده است، اما این تضمین نمی‌کند که هیچ نقصی در یک قرارداد هوشمند وجود ندارد. همچنین، تمام ریسک‌های نظارتی، حاکمیت، تمرکز واقعی قدرت یا توانایی یک پروتکل برای تولید تدریجی درآمد نیز تحت پوشش این رتبه‌بندی نیستند.

علاوه بر این، نمره نهایی نه یک هدف قیمت است و نه یک توصیه برای خرید. یک ارز دیجیتال با رتبه خوب می‌تواند ارزش خود را زمانی که بازار دچار اصلاح می‌شود یا اگر سرمایه‌گذاری اولیه بیش از حد باشد، کاهش دهد. برعکس، یک توکن با نمره پایین‌تر می‌تواند با وجود شفافیت محدود، افزایش سفته‌بازی را تجربه کند.

علاقه به رتبه‌بندی جدید ممکن است اکنون به توانایی آن در شناسایی تخفیف‌ها قبل از اینکه بر قیمت‌ها قابل مشاهده باشد، بستگی داشته باشد. تغییرات نمرات، استدلال‌های ارائه شده در طول این بازبینی‌ها و گسترش تعداد توکن‌ها می‌تواند نشان دهد که آیا UTR به یک شاخص عالی از ریسک بازار تبدیل می‌شود یا همچنان عمدتاً یک ابزار مقایسه‌ای باقی می‌ماند.