فدناو در برابر اتاق پایاپای: چه کسی در نبرد پرداخت‌های فدرال رزرو پیروز خواهد شد؟

عنوان اصلی: بانک‌ها خواستار تأخیر هستند در حالی که شرکت‌های ارز دیجیتال برای دسترسی به پرداخت فدرال رزرو فشار می‌آورند
نویسندگان اصلی: امیلی میسون و ایوان واینبرگر، بلومبرگ
ترجمه: پگی، بلاک‌بیتس

یادداشت سردبیر: قوانین دسترسی سیستم پرداخت ایالات متحده در یک نقطه حساس قرار دارد. صنعت بانکداری می‌خواهد به کنترل دروازه ورود به فدرال رزرو ادامه دهد تا از هجوم به بانک‌ها و بی‌نظمی نظارتی جلوگیری کند، در حالی که شرکت‌های ارز دیجیتال و فین‌تک به دنبال دور زدن واسطه‌های بانکی و دسترسی مستقیم به سیستم تسویه اصلی هستند. اختلافات بر سر بازده استیبل‌کوین، مجوزهای حساب و مسئولیت‌های نظارتی با هم گره خورده‌اند و این بحث نهادی را به طور فزاینده‌ای داغ کرده‌اند. کانون این جنجال دیگر بر سر طراحی یک حساب خاص نیست، بلکه بر سر این است که چه کسی حق دسترسی مستقیم به هسته زیرساخت پرداخت ایالات متحده را دارد.

متن اصلی به شرح زیر است:

صنعت بانکداری رسماً با باز کردن مستقیم سیستم پرداخت فدرال رزرو برای شرکت‌های ارز دیجیتال و فین‌تک مخالفت کرده است، که این امر جنجال پیرامون "چه کسی حق کنترل ورودی اصلی زیرساخت پرداخت ایالات متحده را دارد" را تشدید کرده است.

مؤسسه سیاست بانکی، انجمن اتاق پایاپای و مجمع خدمات مالی در یک نامه نظر مشترک، استدلال مفصلی ارائه کرده و خواستار یک دوره انتظار اجباری 12 ماهه قبل از واجد شرایط شدن شرکت‌ها برای درخواست حساب پرداخت شده‌اند. به طور خاص، این گروه‌های لابی استدلال می‌کنند که فدرال رزرو نباید به صادرکنندگان استیبل‌کوین که به تازگی مجوز گرفته‌اند، دسترسی به سیستم بدهد تا زمانی که آن‌ها توانایی خود را برای فعالیت ایمن و سالم نشان دهند. اگر این اختلاف به مراحل قانونی کشیده شود، این استدلال‌ها می‌توانند مبنایی برای تشدید بیشتر درگیری باشند.

در هسته این اختلاف، موضوع اجازه دسترسی مستقیم به "خط لوله" پرداخت فدرال رزرو است، امتیازی که مدت‌ها در انحصار سیستم بانکی بوده است. در حال حاضر، شرکت‌های ارز دیجیتال و فین‌تک همچنان برای دسترسی به زیرساخت پرداخت و پشتیبانی از انطباق ضد پولشویی به بانک‌های شریک متکی هستند. مفهوم پیشنهادی "حساب لاغر" (skinny account) ممکن است به صادرکنندگان استیبل‌کوین و شرکت‌های پرداخت اجازه دهد تا واسطه‌های بانکی را دور زده و مستقیماً به سیستم فدرال رزرو دسترسی پیدا کنند.

گروه‌های صنعت بانکداری معتقدند که پیش‌شرط چنین حساب‌هایی باید این باشد که متقاضیان حداقل دارای "سابقه عملکرد موفق و ایمن" 12 ماهه باشند. آن‌ها اشاره می‌کنند که فدرال رزرو تجربه کافی با بسیاری از مؤسسات متقاضی بالقوه ندارد و بر اکثر آن‌ها قدرت نظارتی مستقیم ندارد. علاوه بر این، با وجود اینکه قانون Genius در ژوئیه امسال توسط رئیس‌جمهور امضا شد، چارچوب نظارتی خاص برای اپراتورهای استیبل‌کوین هنوز به طور کامل اجرا نشده است.

مؤسسه سیاست بانکی، انجمن اتاق پایاپای و مجمع خدمات مالی در نامه مشترکی که در 6 فوریه ارسال شد، اعلام کردند که اگرچه این پیشنهاد برخی از پادمان‌های مهم را برای سیستم مالی ایجاد کرده است، اما لزوماً در برابر خطر هجوم احتمالی نهادهای دارای منشور جدید محافظت نمی‌کند did-4610">.

گروه حمایت از مقررات مالی Better Markets هشدار داد که حرکت کلی ممکن است به نفع بانک‌ها نباشد. دنیس کلهر، مدیرعامل Better Markets در نظری نوشت: "ترتیبات فدرال رزرو برای ارائه حساب‌های پرداخت به احتمال زیاد صرف‌نظر از مخالفت‌ها پیش خواهد رفت". آخرین مهلت برای نظرات عمومی جمعه گذشته بود.

برای رسیدگی پیشگیرانه به این نگرانی‌ها و همسویی با قوانین آتی مربوط به قانون Genius، تعداد زیادی از شرکت‌های فین‌تک و ارز دیجیتال شروع به درخواست منشور بانک امانی ملی کرده‌اند و برخی صراحتاً اعلام کرده‌اند که هدف نهایی آن‌ها درخواست دسترسی به حساب اصلی (master account) فدرال رزرو است.

از اوایل سال 2022، فدرال رزرو یک فرآیند بررسی طبقه‌بندی شده را برای ارزیابی درخواست‌های حساب اصلی معرفی کرد. Anchorage Digital Bank، که دارای منشور بانک امانی ملی است، اخیراً درخواستی را به عنوان یک نهاد "سطح 3" ارائه کرده است که معمولاً نشان‌دهنده سخت‌گیرانه‌ترین استانداردهای بررسی است. انجمن بانکداران آمریکا استدلال می‌کند که دسترسی به حساب اصلی باید به مؤسسات "سطح 1" محدود شود که مستقیماً توسط آژانس‌های بانکی فدرال تنظیم می‌شوند و دارای بیمه FDIC هستند.

گروه بانکی همچنین خاطرنشان می‌کند که حساب‌های پرداخت جدید نباید به عنوان "سکو" برای حساب اصلی عمل کنند و دسترسی به حساب اصلی باید همیشه از طریق یک فرآیند درخواست جداگانه به دست آید.

Circle و Anchorage معتقدند که "حساب‌های لاغر" پیشنهادی در طراحی بیش از حد سفت و سخت و محدودکننده هستند. به عنوان مثال، پیشنهاد فعلی به دارندگان حساب اجازه دسترسی به FedACH، یک سیستم پرداخت که سالانه تریلیون‌ها دلار تراکنش را پردازش می‌کند، نمی‌دهد. کریستوفر والر، فرماندار فدرال رزرو، سال گذشته هنگام معرفی طرح حساب اعلام کرد که حساب‌های لاغر قابلیت اضافه برداشت یا دسترسی به تأمین مالی پنجره تنزیل را ارائه نمی‌دهند. Circle در نامه خود خاطرنشان کرد که آیا دسترسی FedACH به حساب‌های پرداخت داده می‌شود یا خیر، به ایجاد کنترل‌های مربوطه برای جلوگیری از اضافه برداشت بستگی دارد.

کریستوفر والر، فرماندار هیئت فدرال رزرو در 24 اکتبر 2025، در جریان جلسه هیئت فدرال رزرو در واشنگتن دی.سی. دیده می‌شود. عکس: ال دراگو/بلومبرگ.

انجمن فناوری مالی نیز از سقف موجودی شبانه انتقاد کرده است. این سقف 500 میلیون دلار یا 10 درصد از کل دارایی‌ها (هر کدام کمتر باشد) تعیین شده است و انجمن استدلال می‌کند که این محدودیت برای شرکت‌های پرداخت بزرگتر بسیار سخت‌گیرانه است، زیرا این مؤسسات اغلب حجم معاملات روزانه ده‌ها میلیارد دلاری را پردازش می‌کنند.

Anchorage اشاره می‌کند که اگر این سقف باقی بماند، دارندگان حساب باید در پایان هر روز کاری، وجوه مازاد را به یک حساب بانکی کارگزار منتقل کنند. علاوه بر این، Anchorage همچنین اضافه می‌کند که دارندگان حساب‌های پرداخت باید بتوانند از موجودی خود که در حساب ذخیره فدرال رزرو نگهداری می‌شود، سود کسب کنند.

این بحث به موازات یک موضوع بسیار حساس دیگر پیش می‌رود: آیا صرافی‌های ارز دیجیتال مانند Coinbase Global Inc. باید اجازه داشته باشند به کاربران انگیزه مرتبط با موجودی استیبل‌کوین آن‌ها ارائه دهند. در حال حاضر، Coinbase Global Inc. بازده 3.5 درصدی به دارندگان موجودی USDC خود ارائه می‌دهد. صنعت بانکداری معتقد است که این عمل می‌تواند به طور بالقوه سپرده‌ها را از سیستم مالی سنتی "خارج" کند و تهدیدی برای پایه سپرده بانکی ایجاد کند. همین اختلاف نظر است که پیشرفت قوانین مربوطه را کند کرده است.

گزارش شده است که کاخ سفید برای تسهیل مذاکرات مداخله می‌کند و امیدوار است تا پایان ماه راه حلی برای این موضوع میانجی‌گری کند.

با این حال، این نگرانی‌ها کانون اصلی بحث‌ها در زمینه "حساب‌های لاغر" نبوده‌اند.

مدافعان ثبات مالی و گروه‌های صنعت بانکداری هر دو هشدار داده‌اند که حساب‌های پیشنهادی فراتر از اختیارات قانونی فدرال رزرو است و می‌تواند خطرات سیستماتیک قابل توجهی ایجاد کند.

ناظر مالی Better Markets در نامه نظر خود صریح است و می‌گوید: "خود پیشنهاد روشن می‌کند که فدرال رزرو تشخیص می‌دهد که دارندگان فعلی و آتی دسترسی به حساب‌های پرداخت، ریسک عظیمی را هم برای سیستم فدرال رزرو و هم برای سیستم مالی به عنوان یک کل ایجاد می‌کنند. به همین دلیل است که تقریباً کل پیشنهاد به کاهش ریسک اختصاص یافته است".

[مقاله اصلی]