جزئیات حقوق مالکیت Prometheum برای سهام توکنیزه شده ایالات متحده

Prometheum جزئیات نحوه نگهداری، بازخرید و دریافت حمایت قانونی سرمایه‌گذاران بین‌المللی برای سهام توکنیزه شده ایالات متحده را تحت یک توافق توزیع پیشنهادی که شامل HashKey و Velocity Capital می‌شود، مشخص کرده است.

• Cede & Co. مالک ثبت شده سهام زیرین نگهداری شده در DTC باقی خواهد ماند.
• مشتریان بین‌المللی حق مالکیت اوراق بهادار را تحت ماده 8 UCC دریافت خواهند کرد.
• سرمایه‌گذاران می‌توانند توکن‌های خود را به سهام متعارف تبدیل کنند یا موقعیت‌های خود را به نقد بفروشند.
• این آزمایش پیشنهادی همچنان به توافقات نهایی، تأییدیه‌های نظارتی و ادغام فنی وابسته است.

سهام توکنیزه شده ایالات متحده از قوانین مالکیت موجود استفاده خواهد کرد

آرون کاپلان، هم‌مدیر عامل Prometheum به crypto.news گفت که ساختار پیشنهادی از طریق سیستم نگهداری غیرمستقیم که تحت ماده 8 کد تجاری یکنواخت ایجاد شده است، عمل خواهد کرد و به جای اینکه هر دارنده توکن به عنوان سهامدار ثبت شده در دفاتر رسمی شرکت شناخته شود.

Cede & Co.، نماینده‌ای که توسط شرکت اعتماد سپرده‌گذاری استفاده می‌شود، مالک ثبت شده سهام زیرین باقی خواهد ماند. کاپلان گفت که توکنیزه کردن این ترتیب را تغییر نخواهد داد، که در حال حاضر برای تقریباً تمام سهام عمومی ایالات متحده که از طریق حساب‌های کارگزاری نگهداری می‌شوند، استفاده می‌شود.

در ساختار برنامه‌ریزی شده، شرکت‌کننده‌ای که به یک کیف پول بلاک‌چین ثبت شده متصل است، حق مالکیت اوراق بهادار را نگه خواهد داشت. به عنوان یک واسطه اوراق بهادار، شرکت‌کننده سپس مشتری خود را به عنوان دارنده حق مالکیت تحت ماده 8 در نظر خواهد گرفت.

"توکن خود به خود حق مالکیت مشتری را ایجاد یا تعریف نمی‌کند،" کاپلان گفت.

به گفته کاپلان، حقوق مشتری به جای آن از وظایف شرکت‌کننده تحت ماده 8، قانون حمایت از مشتری کمیسیون بورس و اوراق بهادار و قانون حمایت از سرمایه‌گذاران اوراق بهادار ناشی می‌شود. هر یک از این حمایت‌ها به طور مستقل از بلاک‌چینی که برای نمایندگی موقعیت استفاده می‌شود، اعمال خواهد شد.

توضیحات کاپلان تفاوتی بین ظاهر شدن به عنوان مالک ثبت شده و نگه‌داشتن یک حق قانونی محافظت شده از طریق یک واسطه قائل می‌شود. تحت سیستم پیشنهادی، نام مشتری بین‌المللی جایگزین Cede & Co. در رکورد رسمی سهامداران ناشر نخواهد شد، اما مشتری از طریق زنجیره نگهداری تنظیم‌شده حق مالکیت خواهد داشت.

یک بررسی مالکیت اخیر نشان داد که سوابق بلاک‌چین به تنهایی توکن‌های مرتبط با سهام را به سهام قانونی تبدیل نمی‌کنند. ساختار قانونی می‌تواند به جای آن به یک سرمایه‌گذار حق مستقیم یا مفید در یک اوراق بهادار، یک ادعای نگهداری، یا تنها یک قرارداد مرتبط با قیمت بازار آن بدهد.

ساختار از محصولات سنتتیک و SPV متفاوت است

کاپلان گفت که ساختارهای سنتتیک یا وسایل نقلیه خاص، سرمایه‌گذاران را در موقعیت قانونی متفاوتی قرار می‌دهند زیرا یک نهاد خارج از کشور ممکن است سهام متعارف را در اختیار داشته باشد در حالی که مشتری تنها یک ادعای قراردادی علیه آن نهاد دارد.

در یک محصول سنتتیک، توکن می‌تواند قیمت یک سهام فهرست‌شده را پیگیری کند بدون اینکه به دارنده آن حقوقی در شرکت زیرین بدهد. یک محصول پشتیبانی‌شده توسط SPV ممکن است سهام واقعی را نگه دارد، اما ادعای دارنده توکن می‌تواند علیه نهاد قانونی جداگانه باشد نه از طریق سیستم نگهداری اوراق بهادار ایالات متحده.

Prometheum، HashKey Digital Asset Group و Velocity Capital قصد دارند از سهام نگهداری‌شده در DTC به عنوان دارایی‌های پشت توکن‌های پیشنهادی استفاده کنند. این شرکت‌ها هر توکن را به عنوان یک دوقلوی دیجیتال از یک اوراق بهادار متعارف توصیف کردند نه به عنوان یک ابزار سنتتیک یا یک پوشش خارج از کشور.

کاپلان گفت که مدل برنامه‌ریزی شده حمایت‌های قانونی مرتبط با اوراق بهادار نگهداری‌شده از طریق کارگزار-دلال‌های ثبت‌شده SEC را حفظ خواهد کرد. Prometheum Capital با SEC ثبت شده و به سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی تعلق دارد، در حالی که Velocity یک کارگزار-دلال ثبت‌شده SEC و عضو FINRA با مجوزهای تسویه و اجرای اوراق بهادار متعارف است.

سوال مالکیت همچنین وارد سیاست فعلی ایالات متحده شده است. تحت معافیت SEC به مدت پنج سال که در 17 سپتامبر اعلام شد، سهام‌های واجد شرایط سیستم بازار ملی توکن‌شده باید همان حقوق را به عنوان همتایان متعارف خود ارائه دهند، از جمله حقوق مربوط به رأی‌گیری، سود سهام و تصفیه. محصولات مصنوعی که فقط در معرض قیمت قرار دارند، تحت این دستور واجد شرایط نیستند.

همان‌طور که قبلاً در مورد حقوق سرمایه‌گذاران گزارش شده است، چارچوب SEC همچنین به یک ناشر اجازه می‌دهد تا در صورتی که یک طرف غیر وابسته بخواهد نسخه توکن‌شده‌ای از سهام خود را ارائه دهد، اعتراض کند. این نهاد می‌تواند معافیت موقت را در حالی که در حال بررسی قوانین دائمی برای تجارت اوراق بهادار زنجیره‌ای است، اصلاح کند.

ترتیب Prometheum به توزیع بین‌المللی مربوط می‌شود و نه پیشنهادی به سرمایه‌گذاران ایالات متحده. HashKey دسترسی را از طریق بورس‌های دارای مجوز در چندین حوزه قضایی فراهم می‌کند، مشروط به قوانین محلی، شرایط صدور مجوز و الزامات واجد شرایط بودن سرمایه‌گذاران.

سرمایه‌گذاران می‌توانند توکن‌ها را از طریق فرآیندهای استاندارد DTC بازخرید کنند

برای یک سرمایه‌گذار که به دنبال خروج از موقعیت مبتنی بر بلاک‌چین است، کاپلان گفت که هر توکن می‌تواند به یک سهم متعارف تبدیل شود یا از طریق کارگزار-دلال به نقد فروخته شود. هر دو مسیر از فرآیندهای استاندارد اوراق بهادار DTC استفاده خواهند کرد زیرا سهام‌های مربوطه قبلاً در سیستم امانت‌داری آن قرار دارند.

"هر توکن یک دوقلوی دیجیتال از سهمی است که قبلاً در DTC نگهداری می‌شود و سرمایه‌گذاران می‌توانند موقعیت توکن را به یک سهم متعارف تبدیل کنند یا از طریق کارگزار-دلال به نقد بفروشند و از فرآیندهای استاندارد DTC استفاده کنند،" کاپلان گفت.

سود سهام، تقسیم سهام و سایر اقدامات شرکتی نیز از طریق همان کانال‌های DTC که توسط بازار اوراق بهادار ایالات متحده استفاده می‌شود، منتقل خواهند شد، طبق گفته کاپلان. نظرات او رویه‌های جداگانه‌ای برای رأی‌گیری یا پردازش اقدامات شرکتی زمانی که یک توکن خارج از ساعات عادی بورس ایالات متحده معامله می‌شود، تعیین نکرد.

در صورت شکست یک کارگزار-دلال، کاپلان گفت که قانون SEC 15c3-3 نیاز دارد که اوراق بهادار مشتری از اموال خود شرکت جدا بماند. سهام‌های جدا شده می‌توانند به مشتریان بازگردانده شوند و به املاک شرکت شکست‌خورده تبدیل نشوند.

SIPA یک لایه دیگر از حفاظت در سیستم کارگزار-دلال ایالات متحده فراهم می‌کند، اگرچه زنجیره توزیع بین‌المللی پیشنهادی همچنین شامل بورس‌های HashKey است که تحت قوانین حوزه‌های قضایی خود عمل می‌کنند. یادداشت الزام‌آور خود به تنهایی نحوه رسیدگی به ادعاهای مشتری تحت قوانین ورشکستگی هر کشور شرکت‌کننده را تعیین نمی‌کند.

زیرساخت بازار سنتی شروع به حمایت از سایر محصولات سرمایه‌گذاری توکن‌شده کرده است. در 16 سپتامبر، زیرمجموعه Ondo Finance به نام Oasis Pro Markets به Fund/SERV DTCC پیوست و اولین پلتفرم توکن‌سازی شد که به شبکه‌ای پیوست که بیش از 85٪ از فعالیت‌های معاملاتی صندوق‌های متقابل ایالات متحده را پردازش می‌کند.

Oasis Pro، مانند Prometheum Capital و Velocity، از طریق ثبت‌نام‌های اوراق بهادار ایالات متحده عمل می‌کند. اتصال Fund/SERV آن از پردازش معاملات و توزیع پشتیبانی می‌کند، در حالی که حقوق قانونی مربوط به هر محصول هنوز به ساختار امانت‌داری و مالکیت آن بستگی دارد.

HashKey اوراق بهادار را به صورت بین‌المللی توزیع می‌کند

طبق MOU، HashKey به عنوان توزیع‌کننده بین‌المللی از طریق بورس‌های واجد شرایط در شبکه دارای مجوز خود عمل خواهد کرد. Prometheum Capital و Velocity خدمات امانت‌داری، اجرای معاملات و تسویه‌حساب مورد نیاز برای اتصال موقعیت‌های توکن به اوراق بهادار متعارف نگهداری شده در ایالات متحده را فراهم خواهند کرد.

"از طریق این همکاری، مشتریان واجد شرایط در چندین حوزه قضایی فرصت دسترسی به سهام توکن‌شده ایالات متحده را که توسط زیرساخت تسویه‌حساب ثبت‌شده SEC پشتیبانی می‌شود، خواهند داشت، مشروط به قوانین و الزامات نظارتی مربوطه،" مدیرعامل HashKey، شیاو فنگ، گفت.

HashKey قبلاً وارد کارهای دارایی دیجیتال DTCC شده است. اوایل سپتامبر، این شرکت به گروه صنعتی آن پیوست پس از اینکه DTC معاملات تولید اولیه مربوط به سهام توکن‌شده، صندوق‌های قابل معامله در بورس و محصولات خزانه‌داری را در ماه ژوئیه تکمیل کرد.

مدیر عامل Velocity، روی یان، گفت که سهام پایه باید طبق همان استانداردهایی که در بازارهای سهام ایالات متحده تنظیم شده است، اجرا، تسویه و نگهداری شوند. Velocity دارای عضویت در DTC، شرکت ملی تسویه اوراق بهادار و شرکت تسویه گزینه‌ها است.

فهرست محصولات پیشنهادی می‌تواند شامل شرکت‌های موجود در Russell 1000 باشد که شامل ۱۰۰۰ شرکت بزرگ عمومی ایالات متحده بر اساس ارزش بازار است. ETFهایی که شاخص‌های اصلی و اوراق قرضه، یادداشت‌ها و اوراق بهادار خزانه‌داری ایالات متحده را دنبال می‌کنند نیز می‌توانند واجد شرایط باشند.

DTC اعلام کرده است که دارایی‌های توکنیزه شده آن حقوق مالکیت، حفاظت از سرمایه‌گذاران و حقایق مشابهی با اوراق بهادار نگهداری شده به صورت متعارف خواهند داشت. DTCC راه‌اندازی کامل خدمات توکنیزاسیون خود را برای اکتبر ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی کرده است، پس از انجام معاملات تولید محدود در ماه ژوئیه، و این سازمان گفت که DTC بیش از ۱۱۴ تریلیون دلار دارایی در زمان اعلام زمان‌بندی برنامه داشت.

کاپلان گفت: Prometheum، HashKey و Velocity هنوز در حال انتخاب اوراق بهادار و حوزه‌های قضایی برای آزمایش اولیه هستند. راه‌اندازی نیاز به توافق‌نامه‌های قطعی، تأییدیه‌های نظارتی، ادغام فنی و عملیاتی کامل، مجوزهای مربوطه و در دسترس بودن زیرساخت توکنیزاسیون DTCC دارد.