رویای ۵۹۰ میلیارد دلاری: چگونه وارن بافتِ زن از مقام خود سقوط کرد؟

عنوان اصلی: «رویای ۵۹۰ میلیارد دلاری، چگونه بافتِ زن از شکوه و جلال افتاد»

نویسنده اصلی: موج طوفان، جزر و مد عمیق TechFlow

در فوریه ۲۰۲۱، کتی وود، که در این صنعت با نام خواهر وود شناخته می‌شود، در اوج زندگی خود بود.

بلومبرگ با مدیریت ۵۹۰ میلیارد دلار دارایی در صندوق او، او را به عنوان بهترین انتخاب‌کننده سهام سال معرفی کرده بود. خبرنگار نیویورک تایمز با او تماس گرفت تا درباره «تبدیل شدن به بافت هزاره» از او بپرسد. شخصی در ردیت عکس او را به یک میم تبدیل کرد و نوشت: « او آینده‌ای را می‌بیند که ما نمی‌توانیم .»

سرمایه‌گذاران خرد به طرز دیوانه‌واری به سمت او هجوم آوردند، به طوری که ARKK، صندوق سرمایه‌گذاری اصلی او، شاهد ورود خالص بیش از یک میلیارد دلار در یک روز بود.

هیچ کس فکر نمی‌کرد این ماجرا تمام شود.

اکنون، از ۵۹۰ میلیارد دلار، کمتر از ۱۴۰ میلیارد دلار باقی مانده است که نشان دهنده کاهش ۷۵ درصدی در کل حجم [مالی] است.

رسانه‌ها که زمانی او را الهه زن بازار سهام می‌نامیدند، حالا او را «معجزه‌ای که فقط با یک ضربه موفق شده» می‌نامیدند و هواداران سابقش او را فردی مخالف اصول می‌دانستند. چگونه الهه زن بازار سهام، وود سیستر، که زمانی سلطه‌گر بود، از شکوه و جلال افتاد و از جایگاه خود پایین آمد؟

این داستان خیلی پیچیده‌تر از «او شرط را باخت» است.

از نادیده گرفته شدن تا رسیدن به اوج

روزهای اولیه ARK آسان نبود.

سال ۲۰۱۴ بود، زمانی که سرمایه‌گذاری کمی وال استریت را درنوردیده بود و صندوق‌های شاخص غیرفعال، محبوب جدید همه سرمایه‌گذاران منطقی بودند. برخلاف جریان آب، وود سیستر تصمیم گرفت روی شرکت‌های فناوری «پول‌ساز اما آینده‌نگر» شرط‌بندی کند: تسلا، ویرایش ژن، ربات‌های صنعتی، بلاکچین.

دارایی تحت مدیریت اولیه ARK حتی ۱۰۰ میلیون دلار هم نبود و وود سیستر از پول خودش برای ادامه کار آن استفاده کرد. پول‌های قدیمی وال استریت به دارایی‌های او نگاه کردند و با تحقیر واکنش نشان دادند و گفتند که این سرمایه‌گذاری نیست، بلکه قمار است.

او کاری تقریباً بی‌سابقه در وال استریت انجام داد: او کل فرآیند تحقیق را باز کرد، دارایی‌هایش را روزانه به‌روزرسانی کرد و به همه اجازه داد تا در لحظه ببینند که او چه چیزی می‌خرد و چرا. تیم او ویدیوهایی در یوتیوب ساختند که منطق پشت هر سرمایه‌گذاری را توضیح می‌داد. در صنعتی که عدم تقارن اطلاعات، شریان حیاتی آن است، این سطح از شفافیت تقریباً دیوانه‌وار بود.

از سال ۲۰۱۴ تا ۲۰۲۰، بازده سالانه ARKK نزدیک به ۳۹ درصد بود، که بیش از سه برابر بازده S&P 500 در همین دوره است. اما هیچ‌کس اهمیتی نمی‌داد؛ مقیاس خیلی کوچک بود و بازار خیلی پرسروصدا.

یک نقطه عطف واقعی از یک فاجعه ناشی می‌شود.

در مارس ۲۰۲۰، بازار سهام ایالات متحده در عرض ۳۳ روز ۳۴ درصد سقوط کرد و رکورد سریع‌ترین بازار نزولی تاریخ را به نام خود ثبت کرد. تقریباً هر مدیر صندوقی در حال کاهش ضررها، تماشا از حاشیه و دعا کردن بود.

کتی وود در زمان افت، برخلاف روند خرید کرد و با این منطق ساده، موقعیت‌های خود را در زوم، تلادوک و روکو به شدت افزایش داد: ویروس، فناوری را نابود نخواهد کرد، بلکه فقط آن را تسریع خواهد کرد.

او درست شرط بست.

سهام ARKK در طول سال ۱۵۲ درصد افزایش یافت.

در ردیت و توییتر، نام او در مکالمات جوانانی که هرگز اخبار مالی را دنبال نمی‌کردند، ظاهر می‌شد. سرمایه‌گذاران خرد به طور اتفاقی به یک کشف معجزه‌آسا برخوردند: دارایی‌های او عمومی بود و به آنها امکان می‌داد مستقیماً از روی تکالیف او کپی کنند و او داشت برنده می‌شد.

مؤمنان هجوم آوردند. تا پایان سال ۲۰۲۰، ARKK به بزرگترین ETF با مدیریت فعال در جهان تبدیل شد. تا فوریه ۲۰۲۱، کل دارایی‌های تحت مدیریت ARK از ۵۹ میلیارد دلار فراتر رفت. در عرض هفت سال، از هیچ به ۵۹ میلیارد دلار.

او به خدای سهام زنانه تبدیل شد، یک نسخه زنانه بسیار پرخاشگر از بافت.

محراب تاریخ انقضا دارد

در فوریه ۲۰۲۱، ARKK شاهد ورود خالص سرمایه به بازار در یک روز بیش از ۱ میلیارد دلار بود، و سرمایه‌گذاران خرد با اوج خود به آن هجوم آوردند، که هم اوج او و هم اولین زنگ مراسم تشییع جنازه را رقم زد و منجر به یک روند نزولی سریع پس از آن شد .

فدرال رزرو سیگنال‌های افزایش نرخ بهره را آغاز کرد. ناگهان بازار دچار التهاب شد. به محض افزایش نرخ‌ها، آن دسته از سهام با رشد بالا که به « سودهای آینده برای پشتیبانی از ارزش‌گذاری‌های فعلی » متکی هستند، با تغییر قیمت ویرانگری مواجه خواهند شد.

تمام شرکت‌های موجود در پرتفوی ARKK از این مدل پیروی می‌کنند: زیان‌های فعلی، درآمدهای آینده، ارزش‌گذاری مبتنی بر ایمان.

ایمان شکننده‌ترین دارایی است.

از سال ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۲، ارزش سهام ARKK تقریباً ۷۵ درصد کاهش یافت.

زوم از اوج ۵۵۹ دلار به ۷۰ دلار سقوط کرد، تلادوک بیش از ۹۵ درصد از اوج خود سقوط کرد، روکو سقوط کرد، یونیتی سقوط کرد...

آن دسته از سرمایه‌گذاران خرد در وال‌استریت‌بتس که زمانی ایموجی‌های موشک را در کنار نام خود داشتند، شاهد کاهش موجودی حساب‌های خود در عرض یک فصل به نصف بودند. عنوان پست‌ها از «ARKK تا ماه» به «من نابود شدم» تغییر کرد.

موج رهایی طبق برنامه از راه رسید و وحشت به سرعت در حال افزایش بود. خروج سرمایه او را مجبور کرد دارایی‌هایش را در پایین‌ترین نقطه بفروشد و این امر ارزش خالص دارایی‌ها را بیش از پیش کاهش داد. کاهش NAV باعث بازخریدهای بیشتری شد.

بعداً، مورنینگ‌استار محاسبه را انجام داد: در طول ۱۰ سال منتهی به ۲۰۲۳، به دلیل هجوم زیاد سرمایه‌گذاران خرد در قیمت‌های بالا و فروش وحشت‌زده در قیمت‌های پایین، مجموعه صندوق‌های ARK در مجموع بیش از ۱۴ میلیارد دلار از ارزش سهامداران را از بین بردند. این رقم، کاهش NAV صندوق را اندازه‌گیری نمی‌کند، بلکه پول واقعی سرمایه‌گذاران را که به دلیل زمان‌بندی نادرست بازار از دست داده‌اند، اندازه‌گیری می‌کند و به ARK عنوان «بزرگترین نابودکننده ثروت» را برای خانواده صندوق‌ها به ارمغان آورده است.

چیزی که تقریباً ۵۰ میلیارد دلار بود، تا مارس ۲۰۲۶ به حدود ۱۳ میلیارد دلار کاهش یافت.

توضیح رایج برای فروپاشی وود سیستر عمدتاً در همین سطح متوقف می‌شود: افزایش نرخ بهره، رشد سهام را سرکوب کرد، و او شرط بدی بست، همین.

مسئله واقعی عمیق‌تر است.

عملیات سطح دو با تاکتیک‌های VC

فلسفه سرمایه‌گذاری وود سیستر هرگز «انتخاب بهترین شرکت» نبوده است؛ رویکرد او « خرید کل زمین بازی است، زمانی که هنوز هیچ برنده‌ای در میدان وجود ندارد ».

در زمینه ویرایش ژن، او همزمان در شرکت‌های رقیب CRISPR Therapeutics، Editas Medicine و Beam Therapeutics سمت‌هایی را بر عهده دارد. در زمینه رانندگی خودران، او به طور همزمان تسلا، لومینار و آرورا را در اختیار دارد.

این منطق یک نام رسمی دارد: سرمایه‌گذاری خطرپذیر، VC .

منطق اساسی سرمایه‌گذاری خطرپذیر این است که در ۱۰۰ شرکت سرمایه‌گذاری کنید، اگر ۹۵ تا از آنها از بین بروند، مشکلی نیست. مادامی که یکی از ۵ خانه باقی‌مانده به Airbnb تبدیل شود، کل دفتر کل برنده است . نرخ بالای شکست یک نقص نیست، بلکه هزینه‌ای است که خود استراتژی باید متحمل شود.

این منطق در بازار اولیه کاملاً طبیعی است. استارت‌آپ‌ها در بازار عمومی معامله نمی‌شوند، قیمت‌های آنها منعکس‌کننده «اجماع بازار» نیست، بلکه فقط قضاوت شما از آینده است. ضرر و زیان بازندگان در دفتر کل قفل می‌شود و بر سایر موقعیت‌ها تأثیری ندارد، چه برسد به نقدینگی روزانه شما.

کتی وود این منطق را گرفت و مستقیماً آن را در بازار ثانویه به کار برد. مسئله این است که بازار ثانویه چیزی دارد که در دنیای VC وجود ندارد: قیمت‌گذاری در لحظه.

هر سهمی که می‌خرید، قضاوت جمعی بازار در مورد آینده‌اش را منعکس می‌کند. تلادوک در اوج خود به ارزش بازاری بیش از ۴۰ میلیارد دلار رسید، نه به این دلیل که قبلاً ۴۰ میلیارد دلار درآمد کسب کرده بود، بلکه به این دلیل که بسیاری از مردم معتقد بودند که در آینده این اتفاق خواهد افتاد. وقتی این «باور» شروع به تزلزل کند، آن ۴۰ میلیارد دلار می‌تواند ظرف چند فصل به ۲۰ میلیارد دلار تبدیل شود. این ضرر واقعی و فوری است و هیچ «سهام صد در صد تضمین‌شده‌ای» نمی‌تواند این شکاف را پر کند.

بازندگان VC در صورت سود و زیان نیستند، اما در بازار ثانویه، بازندگان هر روز شاهد کاهش ارزش خالص خود هستند.

این دو بازی کاملاً متفاوت هستند. او دستورالعمل‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر را پذیرفت و وارد عرصه بازار ثانویه شد.

پس چرا او در سال ۲۰۲۰ پیروز شد؟

زیرا سال ۲۰۲۰ یک پنجره ویژه بسیار نادر در تاریخ بشر بود. در طول آن بازه زمانی، منطق VC به طور خلاصه در بازار ثانویه کار می‌کرد.

برگردیم به شرایط آن زمان: فدرال رزرو نرخ بهره را به صفر رساند و تمام جریان‌های نقدی آینده را با تنزیل به امروز بسیار ارزشمند کرد، دارایی‌های پرخطر به طور سیستماتیک افزایش یافتند؛ این بیماری همه‌گیر به زور زندگی بشر را به فضای آنلاین منتقل کرد و تقاضا برای زوم و تلادوک را از «اختیاری» به «ضروری» تبدیل کرد؛ و از همه مهم‌تر، برندگان عصر هوش مصنوعی، عصر ویرایش ژن و عصر خودران هنوز ظهور نکرده بودند.

هیچ‌کس نمی‌دانست که انویدیا برنده‌ی بزرگ عرصه‌ی هوش مصنوعی خواهد بود. این عدم قطعیت دقیقاً زمینه‌ساز استراتژی سم‌پاشی و دعا به سبک سرمایه‌گذاران خطرپذیر است. وقتی هیچ برنده‌ای در مسابقه وجود ندارد، متنوع کردن شرط‌بندی‌ها در کل مسیر مسابقه، حتی در بازار ثانویه، منطقی است.

وود برنده شد. دلیل برنده شدن او این بود که «در حال حاضر پاسخی وجود ندارد»، نه اینکه «او پاسخ را پیدا کرد».

درست مثل یک برگه امتحانی برای یک امتحان کتاب باز با زمان محدود. به محض اینکه امتحان تمام شد، برگه را برمی‌دارند. با این حال، او معتقد بود که با این روش به عنوان یک کشف سرمایه‌گذاری پیشگامانه برخورد می‌کند، آن را گسترش می‌دهد و با صدای بلندتری آن را روایت می‌کند.

بی‌رحمانه‌ترین طنز

این تکان‌دهنده‌ترین بخش این داستان و کلید واقعی برای درک سرنوشت کتی وود است.

عصر هوش مصنوعی واقعاً از راه رسیده است، ارزش بازار انویدیا از یک تریلیون، سپس دو تریلیون و سپس سه تریلیون گذشت. این دقیقاً همان آینده‌ای است که کتی وود سال‌هاست پیش‌بینی می‌کند، جایی که هوش مصنوعی همه چیز را تغییر خواهد داد.

در آغاز سال ۲۰۲۳، ChatGPT در سطح جهانی منفجر شد و هر شرکت فناوری با عجله در حال خرید پردازنده‌های گرافیکی بود. کتی وود جلوی دوربین تلویزیون ایستاد و گفت: «ما از سال ۲۰۱۴ در حال تحقیق در مورد هوش مصنوعی هستیم.»

ARK در واقع یکی از اولین موسساتی بود که به طور سیستماتیک در مورد هوش مصنوعی خوش‌بین بود. گزارش سالانه ایده‌های بزرگ آنها مدام در مورد چگونگی تغییر جهان توسط هوش مصنوعی می‌نوشت. از منظر جدول زمانی، او یک پیشگام بود.

اما پیشگامان برندگان بزرگ نیستند.

زیرا نحوه‌ی نقد کردن پول در عصر هوش مصنوعی کاملاً برخلاف منطق سرمایه‌گذاری خطرپذیر است. منطق سرمایه‌گذاری خطرپذیر مستلزم این است که برندگان پراکنده باشند، بازار آشفته باشد و هیچ‌کس جواب را نداند. بازار در سال ۲۰۲۰ این شرایط را داشت، اما موج هوش مصنوعی پس از سال ۲۰۲۳ اینگونه نبود.

روش نقد کردن آن این است که برنده همه چیز را می‌برد.

انویدیا قدرت محاسباتی را به انحصار خود درآورد و تقریباً تمام سود اضافی لایه زیرساخت هوش مصنوعی را یک شرکت مصرف کرد. مایکروسافت با شرط‌بندی روی OpenAI، ورودی لایه کاربردی را قفل کرد. متا، گوگل و آمازون سهم باقی‌مانده را با اکوسیستم‌های مربوطه خود تقسیم کردند. بازده اضافی به شدت روی این چند نام متمرکز بود و همه این نام‌ها، سهام‌های بلو چیپ با ارزش بازار بالا هستند.

در سال ۲۰۲۳، ارزش سهام انویدیا ۲۳۹ درصد افزایش یافت. «هفت غول باشکوه»، هفت غول بازار سهام، در بخش عمده‌ای از سود سالانه شاخص S&P 500 نقش داشتند.

این دقیقاً همان چیزی است که وود نتوانست به آن دست یابد، یا به عبارت دقیق‌تر، همان چیزی است که داوطلبانه از آن دست کشید.

در واقع، ARK یکی از اولین سرمایه‌گذاران نهادی NVIDIA بود. در سال ۲۰۱۴، زمانی که انویدیا هنوز توسط بازار به عنوان یک «شرکت تولیدکننده کارت گرافیک بازی» شناخته می‌شد، وود شروع به ایجاد موقعیت برای خود کرد. اگر او دوام می‌آورد، این بزرگترین معامله در تاریخ آرک می‌شد.

او دوام نیاورد.

در پایان سال ۲۰۲۲، زمانی که قیمت سهام انویدیا به دلیل فروپاشی صنعت استخراج ارزهای دیجیتال و نگرانی‌های دوره‌ای به طور قابل توجهی کاهش یافت، سهام ARK فروش‌های گسترده خود را آغاز کرد . در ژانویه ۲۰۲۳، صندوق پرچمدار ARKK به طور کامل از NVIDIA جدا شد. موقعیت‌های باقی‌مانده در چندین صندوق دیگر به طور مداوم در طول سال بعد کاهش یافت. دلیل وود این بود: انویدیا «سهامی بسیار چرخه‌ای» بود و ARK می‌خواست بودجه را به اهداف «مختل‌کننده‌تر» هوش مصنوعی اختصاص دهد.

سپس، ChatGPT به سرعت وارد صحنه شد. ارزش بازار انویدیا از موقعیت فروش رفته‌اش به سرعت افزایش یافت و به دو تریلیون و سه تریلیون دلار رسید. . طبق محاسبات بیزینس اینسایدر، فروش زودهنگام انویدیا باعث شد ARK بیش از ۱.۲ میلیارد دلار از سود خود را از دست بدهد.

کل روش او این است که « برنده‌ها را انتخاب نکند، بلکه کل مسیر را بخرد ». با این حال، انویدیا زمانی در دستان او بود. او یک برنده انتخاب کرد، اما سپس، با پیروی از روش خودش، شخصاً برنده را فروخت و آن را با تعدادی از شرکت‌های متوسط ​​که «می‌توانستند از هوش مصنوعی بهره‌مند شوند» معاوضه کرد. بله، UiPath، Twilio، Unity واقعاً به هوش مصنوعی مرتبط هستند، همانطور که یک نهر واقعاً به اقیانوس متصل است. اما وقتی سیل سرمایه به سمت انویدیا و مایکروسافت هجوم آورد، جویبار نتوانست قطره‌ای از آن را جذب کند.

در همین حال، بازندگان در آن «پورتفولیوهای VC» کم‌کم چهره واقعی خود را نشان دادند. قیمت تلادوک ۹۸ درصد کاهش یافت. این شرکت که در طول دوره همه‌گیری به عنوان «آینده پزشکی از راه دور» تبلیغ می‌شد، نه موقعیت انحصاری داشت و نه سودآوری. اکنون، با قیمت سهام کمتر از ۵ دلار، ارزش‌گذاری آن رو به کاهش و به طور فزاینده‌ای نامناسب است. زوم به گمنامی بازگشت و به رایج‌ترین پاورقی تحت عنوان «ذینفع همه‌گیری» تبدیل شد و روکو بیش از ۸۰ درصد از اوج خود سقوط کرد.

در دفتر کل VC، به این «زیان مورد انتظار» می‌گویند، در حالی که در بازار ثانویه، به آن «اصل سرمایه شما از دست رفته است» می‌گویند.

تا پایان سال ۲۰۲۵، ARK از عقب‌نشینی NVIDIA استفاده کرد و دوباره سهام آن را خریداری کرد. تا پایان مارس ۲۰۲۶، او دوباره سهام خود را فروخت و بیش از ۲۱۰،۰۰۰ سهم را در عرض دو روز به ارزش حدود ۳۷ میلیون دلار فروخت. خرید، فروش، فروش، خرید. انویدیا همیشه در دستان او یک «معامله» بود، نه یک «باور». با این حال، طنز ماجرا اینجاست که در عصر هوش مصنوعی، برچسبی که به این سهم زده می‌شد دقیقاً یک منحنی قیمت بود که برای حفظ آن به باور نیاز بود.

این بی‌رحمانه‌ترین طنز ماجرا است: او یکی از اولین معتقدان به NVIDIA بود که آینده را به طور دقیق پیش‌بینی کرد. سپس، در آستانه تحقق آن آینده، او شخصاً بلیط خود را واگذار کرد و اظهار داشت: «این بلیط بیش از حد چرخه‌ای است؛ من می‌خواهم سوار کشتی‌ای شوم که تحول‌آفرین‌تر باشد.»

از شکارچی تا طعمه

یک چیز دیگر هم بود که اوضاع را غیرقابل جبران می‌کرد.

یک سرمایه‌گذار خطرپذیر واقعی می‌تواند بی‌سروصدا یک موقعیت را بپذیرد و بی‌سروصدا خارج شود؛ هیچ‌کس تک‌تک معاملات شما را زیر نظر ندارد. اما به عنوان یک ETF که به صورت عمومی معامله می‌شود، دارایی‌های ARK روزانه افشا می‌شوند و هر فروش یک سیگنال عمومی در لحظه است. وقتی او بیش از 10٪ یا حتی 20٪ از سهام شناور یک شرکت کوچک را در اختیار داشت، نمی‌توانست بی‌سروصدا موقعیت خود را افزایش دهد یا با احتیاط از آن خارج شود. بازار هر حرکتی را که او انجام می‌داد، زیر نظر داشت و از او جلوتر می‌دوید.

با دارایی نزدیک به ۵۰۰ میلیارد دلار، او از شکارچی به طعمه تبدیل شد.

قدرت سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC) از کوچک و سریع بودن، و از تثبیت بی‌سروصدای موقعیت‌ها قبل از شکل‌گیری اجماع بازار ناشی می‌شود. وقتی منطق سرمایه‌گذاران خطرپذیر را در یک صندوق عمومی تقریباً ۵۰۰ میلیارد دلاری سرمایه‌گذاری می‌کنید، همزمان دو سلاح اصلی سرمایه‌گذاران خطرپذیر را از دست می‌دهید: پنهان‌کاری و چابکی.

علاوه بر این، شخصیت اینفلوئنسری او به غل و زنجیر شناختی‌اش تبدیل شده است، بیایید آن را «اعتیاد به اجماع متقابل» بنامیم.

موفقیت‌های اولیه‌ی وود همگی از اجماع نظر مخالف حاصل شد. در سال ۲۰۱۴، هیچ‌کس به او ایمان نداشت، اما او پیروز شد. در سال ۲۰۲۰، همه وحشت کردند، او دابل داون کرد و دوباره برنده شد. هر بار که بازار فکر می‌کرد «من اشتباه کردم، اما در نهایت حق با من بود»، همان حلقه‌ی اعتقادی را تقویت می‌کرد: اجماع اشتباه است، من درست می‌گویم.

این حلقه در روند صعودی یک ابرقدرت و در روند نزولی یک نفرین است.

تا سال ۲۰۲۲-۲۰۲۳، اجماع بازار بر روی شرکت‌های بزرگ فناوری، اطمینان از سودآوری، انویدیا و جریان نقدی بود. این بار، اتفاقاً اجماع درست از آب درآمد. اما پس از یک چرخه بازخورد هشت ساله، او توانایی روانی پذیرش «این بار، اجماع اشتباه نیست» را از دست داد.

مشکل این است که این «ضد اجماع» نه تنها استراتژی سرمایه‌گذاری او، بلکه وجهه عمومی او نیز هست. گزارش‌های ایده‌های بزرگ، پخش زنده یوتیوب، پیشگویی‌های توییتر، حضور در CNBC - او خود را از یک «مدیر صندوق» به یک «فروشنده داستان» تبدیل کرد.

داستان‌ها سرمایه جذب می‌کنند، سرمایه‌ها دارایی‌ها را افزایش می‌دهند، دارایی‌ها به داستان اعتبار می‌بخشند و این چرخه را تسریع می‌کنند. این چرخ لنگر او را در روند صعودی به یک خدا تبدیل کرد و در روند نزولی او را به زمین چسباند.

زیرا وقتی برندی را بر اساس «ضد اجماع» بنا کردید، دیگر هرگز نمی‌توانید اجماع را بپذیرید.

اگر او سهام یک شرکت «نوآوری تحول‌آفرین» را بفروشد، بازار خواهد گفت: «او دیگر باور ندارد»؛ اگر یک شرکت بزرگ و معتبر بخرد، طرفدارانش خواهند گفت: «او تغییر کرده است». روایت تبدیل به دستبند شده است. این توضیح می‌دهد که چرا او مرتباً در NVIDIA معامله می‌کند و از آن خارج می‌شود - می‌خرد تا از افزایش قیمت استفاده کند و می‌فروشد تا وجهه خود را حفظ کند. او واقعاً نمی‌تواند جایگاه قابل توجهی در انویدیا داشته باشد، زیرا انویدیا نماینده «اجماع» است، در حالی که کل برند او بر اساس «ضداجماع» ساخته شده است. منطق برند و منطق سرمایه‌گذاری در این سهم تضاد مهلکی داشتند.

همان ابزارهایی که او را در بزرگترین لحظه موفقیتش مشهور کردند، توسط موفقیت خودش نابود شدند.

اپیلوگ

در اوایل سال ۲۰۲۶، وود دست به اقدامی آشنا زد.

او به طور قابل توجهی دارایی‌های خود در Roku و Shopify را کاهش داد و بودجه خود را به حوزه ویرایش ژن اختصاص داد.

ARKK و ARKG در مجموع نزدیک به ۲۰۰،۰۰۰ سهم از شرکت Beam Therapeutics را خریداری کردند، موقعیت خود را ۲۳۰،۰۰۰ سهم از Intellia Therapeutics افزایش دادند و همچنین ۴۲۰،۰۰۰ سهم از تجهیزات توالی‌یابی Pacific Biosciences و ۱۰۰،۰۰۰ سهم از DNA مصنوعی Twist Biosciences را به دست آوردند. از ژن درمانی و ابزارهای تعیین توالی گرفته تا پلتفرم‌های DNA مصنوعی، ARKK تقریباً کل زنجیره صنعت این حوزه پیشرفته را پوشش داده است.

او با استفاده از یک دفترچه بازی آشنا، وقتی هنوز برنده‌ای وجود ندارد، کل میدان را تصاحب می‌کند.

به طور مداوم یک استراتژی VC را در بازار ثانویه به کار بگیرید.

کتی وود روی آینده شرط نبست. ویرایش ژن می‌تواند فناوری بعدی برای تغییر سرنوشت انسان باشد. همانطور که او در سال ۲۰۱۴ گفت، هوش مصنوعی واقعاً دنیا را تغییر داده است و بخش قابل توجهی از آن به نوعی در حال تحقق است.

با این حال، فاصله زیادی بین درست بودن قضاوت و پول درآوردن واقعی وجود دارد، و این فاصله گاهی اوقات زمان‌بندی، گاهی ساختار و گاهی شخصیت نامیده می‌شود.

لینک مقاله اصلی