مرگ یک شرکت سهامی: قمار 14.6 میلیارد دلاری برای خرید WLFI، 5.4 میلیارد دلار به جیب خانواده ترامپ رفت

توکن 70% کاهش یافت، قیمت سهام 90% کاهش یافت، تنها کسب و کار درآمدزا نیز باید فروخته شود

نویسنده: ChandlerZ، اخبار پیشرو

به گزارش وال استریت ژورنال در تاریخ 7 ژوئیه، شرکت World Liberty Financial (WLFI) در حال مذاکره با شرکت بلاکچین توکیو Perpetuals.com برای فروش کسب و کار اصلی پرداخت خود، Alt5 Sigma Canada، به قیمت حداکثر 15 میلیون دلار است.

Alt5 Sigma Canada در سال گذشته حدود 25 میلیون دلار درآمد ایجاد کرده است و تنها کسب و کار AI Financial است که هنوز به طور عادی فعالیت می‌کند. پیشنهاد 15 میلیون دلاری Perpetuals.com شامل 5 میلیون دلار پیش‌پرداخت به صورت سهام و 10 میلیون دلار باقی‌مانده بستگی به تحقق اهداف درآمد آینده دارد. خریدار همچنین برخی از بدهی‌ها را نیز بر عهده خواهد گرفت.

به عنوان شرطی برای معامله، Perpetuals.com موافقت کرده است که به بررسی ترویج استیبل کوین WLFI به ارزش 1 دلار در اروپا بپردازد و به AI Financial مجوز فناوری معاملاتی خود را اعطا کند.

اگر این معامله انجام شود، ترکیب دارایی‌های AI Financial به این صورت خواهد بود: بدون درآمد عملیاتی، حدود 700 میلیون دلار ارزش اسمی اما عمدتاً قفل شده از توکن‌های WLFI، 10.5 میلیون دلار نقد (که همچنان در حال مصرف است) و یک هشدار ادامه فعالیت SEC.

اما 12 ماه پیش، این شرکت هنوز Alt5 Sigma نامیده می‌شد و قیمت سهام آن 9.76 دلار بود و یک شرکت پرداختی عادی در NASDAQ بود.

قمار 14.6 میلیارد دلاری روی توکن

AI Financial پیشینه‌ای از Alt5 Sigma دارد، یک شرکت فناوری مالی ثبت شده در NASDAQ که کسب و کار اصلی آن شامل درگاه پرداخت رمزنگاری ALT5 Pay و پلتفرم معاملات خارج از بورس دارایی‌های دیجیتال ALT5 Prime است و بیش از 5 میلیارد دلار معاملات رمزنگاری را پردازش کرده است و در سال 2025 به شاخص Russell 3000E اضافه خواهد شد. این شرکت قبلاً یک بخش بیوتکنولوژی (توسعه داروی یتیم JAN123 برای درمان درد مزمن) داشت که قصد داشت به عنوان یک نهاد مستقل به نام Alyea Therapeutics جدا شود.

این شرکت به این مرحله رسید که باید از معامله‌ای در آگوست 2025 شروع کرد.

در تاریخ 11 آگوست 2025، پروژه رمزنگاری خانواده ترامپ به نام World Liberty Financial اعلام کرد که از طریق پرداخت توکن، کنترل شرکت پرداختی ثبت شده در NASDAQ به نام Alt5 Sigma را به قیمت 750 میلیون دلار توکن WLFI خریداری کرده است.

جالب اینجاست که رئیس هیئت مدیره AI Financial، زکری ویتکوف، همزمان به عنوان یکی از بنیانگذاران و مدیرعامل WLFI فعالیت می‌کند و عضو هیئت مدیره زکری فولکمن نیز یکی دیگر از بنیانگذاران WLFI است. خریدار و فروشنده در سطح هیئت مدیره به شدت همپوشانی دارند.

پس از تکمیل خرید، Alt5 Sigma به سرعت به سرمایه‌گذاران خارجی به قیمت 7.50 دلار به ازای هر سهم سهام جدیدی عرضه کرد و 750 میلیون دلار نقد جمع‌آوری کرد که تماماً برای خرید توکن‌های بیشتر WLFI استفاده شد. در مجموع، این شرکت سهامی به هزینه‌ای حدود 14.6 میلیارد دلار حدود 7.28 میلیارد توکن WLFI را خریداری کرد که میانگین قیمت آن حدود 0.20 دلار بود.

توکن 70% کاهش یافت، قیمت سهام 90% کاهش یافت، تنها 10.5 میلیون دلار نقد باقی ماند

اما توکن WLFI پس از تکمیل معامله به طور مداوم کاهش یافت و تا تاریخ 9 ژوئیه 2026، قیمت توکن حدود 0.057 دلار بود که نسبت به هزینه خرید 0.20 دلار AI Financial حدود 70% کاهش یافته است. ارزش دفتری 7.28 میلیارد توکن که AI Financial در اختیار دارد، از 14.6 میلیارد دلار به حدود 7.06 میلیارد دلار کاهش یافته و زیان غیرواقعی بیش از 7.5 میلیارد دلار را متحمل شده است.

این توکن‌ها همچنین با محدودیت‌های قفل‌گذاری سختی مواجه هستند، به طوری که 3.53 میلیارد توکن در 12 ماه آینده غیرقابل انتقال هستند و تنها برای وثیقه، استیکینگ و وام‌گیری مجاز هستند؛ علاوه بر این، 3.75 میلیارد توکن نیاز به تأیید سهامداران، اصلاح اساسنامه و ثبت مجدد برای فروش دارند تا آزاد شوند. AI Financial به طور رسمی 700 میلیون دلار ارزش توکن در اختیار دارد، اما در آینده قابل پیش‌بینی نمی‌تواند بخش عمده‌ای از آن را نقد کند.

این باعث شده است که داده‌های مالی AI Financial به طور کامل بدتر شود، این شرکت در Q1 2026 زیان خالص 271.5 میلیون دلار را ثبت کرده است که 348.3 میلیون دلار از آن ناشی از زیان غیرواقعی در دارایی‌های WLFI است. موجودی نقدی شرکت تنها 10.5 میلیون دلار باقی مانده است.

در تاریخ 18 مه 2026، AI Financial در سندی که به SEC ارسال کرد، به طور رسمی هشدار «شک و تداوم فعالیت» (شک و تردید اساسی در توانایی ادامه فعالیت به عنوان یک نهاد) را صادر کرد و اعلام کرد که ممکن است نتواند این سال را پشت سر بگذارد. قیمت سهام شرکت از حدود 9.76 دلار قبل از معامله به حدود 0.55 دلار کاهش یافته و کاهش بیش از 90% را تجربه کرده است و ارزش بازار آن حدود 77 میلیون دلار است.

سند SEC همچنین افشا کرد که کنترل‌های داخلی دارای نقص‌های جدی هستند، داده‌های مالی 2024 نیاز به تجدید نظر دارند و طرف مدیریت دارایی‌های توکن WLFI، Kraken، پس از انقضای قرارداد 30 روزه، تمدید نکرده است و در حال حاضر هیچ مدیریت خارجی برای توکن‌ها وجود ندارد.

5.4 میلیارد دلار به کجا رفت

جریان مالی کلیدی در این معامله به ساختار تقسیم درآمد فروش توکن WLFI مربوط می‌شود. طبق توافق فروش توکن WLFI، خانواده ترامپ حق دریافت 75% از درآمد خالص فروش توکن را دارد. AI Financial با 750 میلیون دلار نقد (که از طریق افزایش سرمایه از سرمایه‌گذاران به دست آمده است) توکن‌های WLFI را خریداری کرد و این پول مستقیماً به استخر درآمد فروش توکن WLFI رفت.

طبق برآورد CNBC، نهادهای مرتبط با ترامپ حدود 5.4 میلیارد دلار از این مبلغ را به دست آورده‌اند.

و طبق گزارش اخیر بلومبرگ، افشای مالی سالانه اخیر رئیس‌جمهور آمریکا، ترامپ، نشان می‌دهد که در سال 2025 از کسب و کارهای مرتبط با رمزنگاری و ارزهای میم حداقل 1.4 میلیارد دلار سود کرده است. از جمله، درآمد فروش شرکت رمزنگاری World Liberty Financial که او با پسرش و مقام ارشد دولتی استیون ویتکوف تأسیس کرده، بیش از 594 میلیون دلار بوده است؛ کسب و کار ارز میم او، CIC Digital LLC، از طریق توافق‌های مجوزی 636 میلیون دلار درآمد حق امتیاز به دست آورده است و این شرکت حداقل 60 میلیون دلار ارز رمزنگاری در کیف پول دیجیتال خود دارد؛ علاوه بر این، از طریق فروش سهام Stablecoin Holdco نزدیک به 197 میلیون دلار سود کرده است.

این سند افشا می‌کند که درآمد رمزنگاری بزرگترین منبع درآمد ترامپ تا کنون بوده است. این درآمد به مراتب بیشتر از 77 میلیون دلار درآمد مربوط به تعطیلات از استراحتگاه مار-ا-لاگو و همچنین بیشتر از 25 میلیون دلار درآمد از باشگاه گلف شمال ویرجینیا است. این سند شامل بیش از 680 صفحه سوابق معاملاتی است، از جمله خرید و فروش سهام، از جمله سهام شرکت‌های آمازون و اپل.

داستان AI Financial شاید تنها یک اشتباه تصادفی یک شرکت نباشد. در سال‌های اخیر، تعداد فزاینده‌ای از شرکت‌های سهامی شروع به تلاش برای افزایش ارزش خود از طریق نگهداری بیت‌کوین، اتریوم یا سایر دارایی‌های رمزنگاری کرده‌اند و مدل استراتژی به شدت توسط بسیاری از شرکت‌ها تقلید شده است.

اما برای دارایی‌های توکنی که فاقد قیمت‌گذاری بازار بالغ، نقدینگی محدود و محدودیت‌های قفل‌گذاری سخت هستند، تبدیل ترازنامه دارایی‌های شرکت به طور عمده به یک توکن واحد، شامل نقدینگی، ساختار حکمرانی، جریان نقدی تجاری و شفافیت بین ذینفعان، یک آزمایش اعتماد با اهرم بالا است.

با کمی بی‌احتیاطی، ممکن است این یک راه بازگشت نباشد.