گزارش مالی سه‌ماهه سوم Circle: رشد چشمگیر USDC و نکات کلیدی

عنوان اصلی مقاله: "کارنامه سه‌ماهه سوم Circle: بازی شطرنج برای حرکت بعدی؟"

نویسنده: KarenZ, Foresight News

شب گذشته، صرافی ارز دیجیتال و ناشر پیشرو استیبل‌کوین، Circle، گزارش مالی سه‌ماهه سوم خود را منتشر کرد که نتایج چشمگیری را به همراه داشت و گام‌های مهمی در توسعه اکوسیستم برداشت. در عین حال، Circle پیشرفت خود را در ساخت شبکه Arc و شبکه پرداخت CPN فاش کرد.

در اینجا برخی از نکات کلیدی این گزارش مالی آمده است:

۱. عرضه USDC: رشد ۱۰۸ درصدی نسبت به سال گذشته

تا پایان سه‌ماهه سوم، حجم در گردش USDC به ۷۳.۷ میلیارد دلار رسید که رشد قابل توجه ۱۰۸ درصدی نسبت به سال گذشته را نشان می‌دهد و منعکس‌کننده گسترش کلی بازار استیبل‌کوین است.

به طور همزمان، سهم بازار USDC به ۲۹ درصد رسیده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۶۴۳ واحد پایه افزایش داشته است. در میان بسیاری از رقبای استیبل‌کوین، USDC به یک بازیگر کلیدی پس از USDT تبدیل شده است. این افزایش سهم بازار نشان‌دهنده افزایش مداوم اعتماد کاربران به USDC است.

۲. سود خالص: ۲۱۴ میلیون دلار، رشد ۲۰۲ درصدی نسبت به سال گذشته

این موضوع مستقیماً منجر به افزایش قابل توجه در کل درآمد شرکت و درآمد بهره ذخایر شد که به ۷.۴ میلیارد دلار رسید و رشد ۶۶ درصدی نسبت به سال گذشته را ثبت کرد. از این مقدار، درآمد بهره ذخایر ۷.۱۱ میلیارد دلار را به خود اختصاص داد که رشد ۶۰ درصدی نسبت به سال گذشته داشت و به یک ستون درآمدی اصلی تبدیل شد که عمدتاً به دلیل افزایش حجم در گردش USDC است.

نکته قابل توجه عملکرد در بخش سود است. Circle در سه‌ماهه سوم به سود خالص ۲۱۴ میلیون دلاری دست یافت که رشد ۲۰۲ درصدی نسبت به سال گذشته است. این رشد بالا تا حدی به دلیل گسترش مقیاس کسب‌وکار است و همچنین شامل مزایای مالیاتی و کاهش ارزش منصفانه اوراق قرضه قابل تبدیل می‌شود.

اگرچه سایر درآمدها از نظر مقیاس نسبتاً کوچک هستند، اما رشد آن‌ها چشمگیر است و به ۲۸.۵۱۸ میلیون دلار رسیده که بیش از ۵۰ برابر نسبت به مدت مشابه سال گذشته افزایش یافته است که عمدتاً ناشی از رشد قوی در خدمات اشتراکی و درآمد معاملات است.

۳. شبکه Arc: Circle در حال بررسی امکان راه‌اندازی توکن بومی در Arc است

Circle اعلام کرده است که در حال بررسی امکان صدور یک توکن بومی در شبکه Arc است. Circle شبکه آزمایشی بلاک‌چین عمومی Arc را در ۲۸ اکتبر راه‌اندازی کرد که مشارکت بیش از ۱۰۰ شرکت را به خود جلب کرد. این شرکت‌کنندگان شامل مؤسساتی از بخش‌های مختلف مانند بانکداری، پرداخت‌ها، بازارهای سرمایه، شرکت‌های مدیریت دارایی، فناوری و بخش‌های مختلف اکوسیستم دارایی‌های دیجیتال هستند.

Circle امیدوار است که توکن Arc بتواند پذیرش شبکه را افزایش دهد و منافع ذینفعان Arc را بیشتر همسو کند.

IV. شبکه پرداخت CPN: حجم معاملات سالانه به ۳۴ میلیارد دلار می‌رسد

از زمان راه‌اندازی در پایان ماه مه امسال، ۲۹ مؤسسه مالی به شبکه پرداخت Circle، یعنی Circle Payments Network (CPN) پیوسته‌اند، در حالی که ۵۵ مؤسسه دیگر در حال طی مراحل تأیید هستند و ۵۰۰ مؤسسه دیگر در حال آماده‌سازی برای پیوستن هستند. در حال حاضر، CPN از جریان وجوه در ۸ کشور پشتیبانی می‌کند.

بر اساس حجم معاملات ۳۰ روزه تا ۷ نوامبر، حجم معاملات سالانه CPN می‌تواند به ۳۴ میلیارد دلار برسد که نشان‌دهنده تقاضای قوی نهادی است.

علاوه بر این، Circle مشارکت‌های جدیدی با شرکت‌هایی مانند Brex، Deutsche Börse Group، Finastra، Fireblocks، Hyperliquid، Kraken، Unibanco Itaú و Visa ایجاد کرده است که جایگاه USDC را در پرداخت‌های جهانی و زیرساخت‌های مالی بیشتر تقویت می‌کند.

V. صندوق بازار ارز توکنیزه شده USYC: رسیدن به اندازه ۱ میلیارد دلار

صندوق بازار ارز توکنیزه شده USYC شرکت Circle نیز عملکرد فوق‌العاده‌ای داشته است و از ۳۰ ژوئن ۲۰۲۵ تا ۸ نوامبر ۲۰۲۵ بیش از ۲۰۰ درصد رشد کرده و به حدود ۱ میلیارد دلار رسیده است. این نشان‌دهنده پتانسیل ترکیب دارایی‌های دیجیتال با امور مالی سنتی است.

VI. چشم‌انداز سال مالی ۲۰۲۵

با تکیه بر عملکرد قوی سه‌ماهه سوم و رشد تقاضای بازار، Circle انتظارات درآمدی دیگر خود را از ۷۵-۸۵ میلیون دلار اولیه به ۹۰-۱۰۰ میلیون دلار افزایش داده است که عمدتاً ناشی از رشد مداوم در خدمات اشتراکی و درآمد معاملات است؛ انتظارات حاشیه سود RLDC به ۳۸ درصد ("درآمد - هزینه‌های توزیع" / درآمد) خواهد رسید که در حد بالای محدوده راهنمایی قبلی است؛ انتظارات هزینه‌های عملیاتی تعدیل‌شده به ۴۹۵-۵۱۰ میلیون دلار افزایش یافته است که نشان می‌دهد Circle در حال افزایش سرمایه‌گذاری‌های خود است.

چگونه آخرین گزارش مالی Circle را تفسیر کنیم؟

این گزارش مالی جایگاه قوی Circle در حوزه استیبل‌کوین و نتایج اولیه تلاش‌های تنوع‌بخشی آن را نشان می‌دهد. این رشد یک موفقیت تک‌بعدی نیست، بلکه پیشرفتی در ابعاد مختلف به طور همزمان است، با افزایش در عرضه، درآمد، سود و سهم بازار.

دسته "سایر درآمدها"، اگرچه پایه کوچکی دارد، اما رشد حیرت‌انگیزی را نشان داده است. رشد در خدمات اشتراکی و درآمد معاملات نشان می‌دهد که Circle در تلاش است تا از "اتکای تک‌منبعی به بهره" فاصله بگیرد و نشانه‌های اولیه تنوع درآمدی در حال ظهور است.

به همان اندازه قابل توجه است که امسال یک نقطه عطف کلیدی در اکوسیستم Circle است. راه‌اندازی شبکه آزمایشی بلاک‌چین عمومی Arc و گسترش مقیاس شبکه پرداخت (CPN) منعکس‌کننده تحول قابل توجه Circle است—از یک ناشر صرف استیبل‌کوین به تدریج در حال تبدیل شدن به یک شرکت پلتفرمی است که زیرساخت‌های مالی جامع را ارائه می‌دهد. رشد ثابت در مقیاس USDC پایه و اساس این تکامل را ایجاد کرده است، در حالی که توسعه اکوسیستم Arc و شبکه پرداخت CPN امکانات بزرگ‌تری را برای آینده باز کرده است. همراه با سود انطباق پس از تصویب "قانون GENIUS" ایالات متحده، ورود مؤسسات مالی سنتی به موتور جدیدی تبدیل شده است که رشد گردش USDC را هدایت می‌کند.

با این حال، این گزارش مالی چالش‌های بالقوه‌ای را که Circle باید در توسعه خود با آن‌ها روبرو شود، آشکار می‌کند.

علیرغم رشد سریع در "سایر درآمدها"، نسبت درآمد بهره ذخایر به کل درآمد همچنان نزدیک به ۹۶ درصد باقی مانده است. درآمد شرکت به شدت به درآمد بهره حاصل از دارایی‌های ذخیره USDC وابسته است. این ساختار درآمدی تک‌منبعی آن را نسبت به محیط‌های نرخ بهره بسیار حساس می‌کند. اگر نرخ بهره بازار در آینده وارد چرخه نزولی شود، رشد درآمد بهره ذخایر تحت فشار مستقیم قرار خواهد گرفت و متعاقباً بر سودآوری کلی تأثیر خواهد گذاشت. در حال حاضر، "سایر درآمدها" کمتر از ۴ درصد را تشکیل می‌دهد و هنوز یک ستون سود مستقل برای حمایت از عملکرد تشکیل نداده است. تحول به سمت تنوع درآمدی همچنان به زمان نیاز دارد.

بررسی دقیق گزارش مالی نشان می‌دهد که از ۲.۱۴ میلیارد دلار سود خالص در سه‌ماهه سوم، ۶۱ میلیون دلار شامل مزایای مالیاتی (غیرمکرر) و ۴۸ میلیون دلار از سود کاهش ارزش منصفانه بدهی قابل تبدیل (غیرمکرر) است که این دو مورد با هم نیمی از سود خالص را تشکیل می‌دهند. با حذف این درآمدهای غیرعملیاتی، سود عملیاتی واقعی کاهش قابل توجهی را نشان می‌دهد.

علاوه بر این، فشارهای هزینه‌ای نیز سود را به طور قابل توجهی رقیق می‌کنند. هزینه‌های توزیع، معاملات و سایر هزینه‌ها به ۴.۴۸ میلیارد دلار رسید که ۷۴ درصد نسبت به سال گذشته افزایش داشته است و هزینه‌ها سریع‌تر از درآمد رشد می‌کنند. هزینه‌های بالا مستقیماً حاشیه سود را تحت فشار قرار می‌دهد. اگرچه سود خالص رشد قابل توجهی داشته است، اما بهبود حاشیه سود باید با نرخ رشد درآمد بهتر مطابقت داشته باشد. از دیدگاه منطق کسب‌وکار، این هزینه‌ها با عواملی مانند تقسیم درآمد شرکا ارتباط نزدیکی دارند، که کاهش سریع آن‌ها را در کوتاه‌مدت دشوار می‌کند و بنابراین به یک عامل کلیدی محدودکننده تحقق سود تبدیل می‌شود.

در عین حال، Arc در حال حاضر فقط در مرحله شبکه آزمایشی است. اینکه آیا واقعاً می‌تواند توسعه‌دهندگان و کاربران کافی را برای هدایت شکل‌گیری یک اکوسیستم فعال جذب کند، هنوز نیاز به زمان برای تأیید دارد.

به طور کلی، این گزارش مالی ویژگی‌های معمولی یک شرکت با رشد سریع را به نمایش می‌گذارد: ترکیبی از فرصت‌ها و چالش‌ها، نتایج کوتاه‌مدت چشمگیر، که موفقیت بلندمدت آن به اجرای استراتژیک و توانایی‌های مدیریت ریسک بستگی دارد. با شتاب گرفتن ادغام بین دارایی‌های کریپتو و امور مالی سنتی، همراه با تقاضای جهانی مداوم برای دلار دیجیتال، داستان Circle تازه شروع شده است.

لینک مقاله اصلی