تحقیقات تایگر: تحلیل وضعیت کنونی سرمایه‌گذاران خرده‌فروش در نه بازار بزرگ آسیایی

این گزارش توسط تحقیقات تایگر نوشته شده است. اگرچه بازار رمزنگاری به سرعت در حال رشد است، تعداد سرمایه‌گذاران خرده‌فروش در حال کاهش است. ما موانع ورود در بزرگ‌ترین بازارهای نه گروه کاربری بالقوه در آسیا و پاسخ‌های بورس‌ها را تحلیل کردیم.

۱. بازار رشد کرده است، اما خرده‌فروشی در حال کاهش است

از زمان تأیید ETF نقطه‌ای در ایالات متحده در سال ۲۰۲۴، سرمایه‌گذاری نهادی به شدت افزایش یافته است. شرکت‌ها به طور فزاینده‌ای بیت‌کوین را در ترازنامه‌های خود گنجانده‌اند. بورس‌ها همچنین شروع به توکنیزه کردن سهام بزرگ ایالات متحده کرده‌اند. موانع بین مالی سنتی و رمزنگاری در هر دو طرف در حال شکستن است. اندازه بازار به طور قابل توجهی گسترش یافته است.

با این حال، جهت‌گیری توسعه خرده‌فروشی دقیقاً برعکس است. حجم معاملات خرده‌فروشی و تعداد کاربران در کشورهای مختلف در حال کاهش است.

در دوره‌های قبلی، آلت‌کوین‌های با بازده بالا تعداد زیادی کاربر جدید را جذب کردند. اما این نیروی محرکه دیگر وجود ندارد. نوسانات آلت‌کوین‌ها دیگر مانند گذشته نیست. سهم بازار بیت‌کوین به حدود ۶۰٪ رسیده است. در حال حاضر، هیچ مکانیزمی برای جذب کاربران جدید وجود ندارد و تنها کاربران موجود باقی مانده‌اند.

با این حال، صرافی‌های بزرگ در حال اجرای مجموعه‌ای از استراتژی‌ها برای جذب کاربران جدید هستند.

صرافی‌ها این سرمایه‌گذاران بالقوه را "کنجکاو در مورد ارزهای دیجیتال" می‌نامند: آن‌ها ارزهای دیجیتال را درک می‌کنند، به آن‌ها علاقه‌مند هستند، اما هنوز سرمایه‌گذاری نکرده‌اند. با توجه به اندازه جمعیت و نرخ نفوذ اینترنت در کشورهای بزرگ آسیایی، این گروه از سرمایه‌گذاران بالقوه می‌تواند به ده‌ها میلیون نفر برسد. با رسیدن رشد کاربران موجود به یک گلوگاه، افراد کنجکاو در مورد ارزهای دیجیتال به یک عامل کلیدی در تعیین مرحله بعدی توسعه صنعت تبدیل خواهند شد.

نوسان، بیشترین مانع ذکر شده است. اما نوسان تنها یک علامت سطحی است، نه علت اصلی. سهام نیز نوسان دارند، با این حال مردم هنوز سهام می‌خرند به دلیل مقررات دولتی، حفاظت از صندوق‌ها و پذیرش اجتماعی به عنوان یک سرمایه‌گذاری مشروع. ارزهای دیجیتال این سه نکته را ندارند.

پنج مانع اصلی، افرادی را که به ارزهای دیجیتال علاقه‌مند هستند، محدود می‌کند:

• عدم قطعیت مقررات: حفاظت‌های قانونی به وضوح تعریف نشده‌اند. برخی کشورها مقررات صریحی دارند، در حالی که برخی دیگر ندارند.
• ریسک‌های امنیتی: نگرانی‌ها در مورد هک شدن صرافی‌ها، ناپدید شدن وجوه یا مسدود شدن دارایی‌ها.
• بار مالیاتی: نرخ‌های مالیاتی غیرقابل پیش‌بینی هستند و سیاست‌ها ممکن است تغییر کنند.
• سهولت استفاده: سخت است که بدانید از کجا و چگونه شروع کنید. استیکینگ، تجارت صرافی غیرمتمرکز و سایر مکانیزم‌های پیچیده مقاومت ایجاد می‌کنند.
• ادراک اجتماعی: تجارت ارزهای دیجیتال به عنوان "قمار" در نظر گرفته می‌شود.

هشت بازار آسیایی که در این گزارش تحلیل شده‌اند، هر کدام با موانع متفاوتی مواجه هستند.

2. تحلیل علاقه به ارزهای دیجیتال در بازارهای بزرگ آسیایی: موانع مختلفی که هر کشور با آن مواجه است

2.1 آسیای شمال شرقی: کره جنوبی، ژاپن، هنگ کنگ

مقایسه کشورهای آسیای شمال شرقی

آسیای شمال شرقی سریع‌ترین منطقه در زمینه تنظیم مقررات ارزهای دیجیتال است. این سه بازار یا چارچوب‌های قانونی خاصی را ایجاد کرده‌اند یا سیستم‌های مجوزدهی را راه‌اندازی کرده‌اند یا در حال راه‌اندازی آن‌ها هستند.

با این حال، جهت‌گیری نظارتی و ماهیت هر بازار به طور قابل توجهی متفاوت است. کره جنوبی دارای فرهنگ تجاری قوی و سفته‌بازی است. ژاپن ساختار تجاری منحصر به فردی را حول XRP نشان می‌دهد. هنگ کنگ متعهد به ایجاد یک مرکز جهانی متمرکز بر سرمایه‌گذاران نهادی است.

2.1.1. کره جنوبی: دومین در تعداد کاربران، اما روند کاهشی

محیط سرمایه‌گذاری خرده‌فروشی ارزهای دیجیتال در کره جنوبی: پنج شاخص کلیدی

در آسیا، تجارت ارز فیات کره جنوبی با ارزهای دیجیتال فعال‌ترین است.

در نیمه دوم سال 2025، حجم معاملات وون کره به 663 میلیارد دلار رسید که تقریباً با حجم معاملات جهانی دلار برابر است و در رتبه دوم جهان قرار دارد. تعداد معامله‌گران واجد شرایط وون کره 11.13 میلیون نفر است که حدود 21.5% از کل جمعیت را تشکیل می‌دهد.

کاربران کره‌ای تمایل قوی به شرکت در معاملات ارزهای دیجیتال نشان داده‌اند. با این حال، با وجود افزایش 11 درصدی در تعداد کاربران نسبت به دوره قبلی، حجم معاملات روزانه متوسط و مبلغ شارژ ارز فیات کاهش یافته است. بازار سهام به تدریج به گزینه‌ای جذاب‌تر برای سرمایه‌گذاری تبدیل می‌شود و علاقه به ارزهای دیجیتال در حال کاهش است.

کاربران همچنین به صرافی‌های خارجی مهاجرت می‌کنند تا به توکن‌های غیرقابل فهرست و محصولات اهرمی دسترسی پیدا کنند. مالیات بر ارزهای دیجیتال قرار است سال آینده اجرایی شود. از آنجا که قوانین پیشنهادی با نحوه مالیات بر سهام فعلی متفاوت است، هنوز احتمال لغو آن وجود دارد، اما اگر طبق برنامه اجرا شود، انتظار می‌رود تقاضای معاملات بیشتر کاهش یابد.

با این حال، وضعیت کره جنوبی به عنوان دومین بازار بزرگ تجاری جهان، همراه با اشتیاق سرمایه‌گذاری فعال معامله‌گران کره‌ای، محیطی ایجاد می‌کند که برای سایر بازارهای آسیایی دشوار است که با آن رقابت کنند. اگر ارزهای دیجیتال بتوانند همانند سهام از معافیت مالیاتی برخوردار شوند و صرافی‌ها بتوانند استراتژی‌های سرمایه‌گذاری متنوعی را اتخاذ کنند، زیرساخت‌های خوب توسعه‌یافته کره جنوبی آن را به سریع‌ترین بازار برای تحقق تبدیل سرمایه‌گذاری ارزهای دیجیتال تبدیل خواهد کرد.

2.1.2. ژاپن: ایمن‌ترین اما همچنین گران‌ترین

محیط سرمایه‌گذاری خرده‌فروشی ارزهای دیجیتال در ژاپن: پنج شاخص کلیدی

ژاپن ایمن‌ترین بازار ارزهای دیجیتال در آسیا است، اما همچنین گران‌ترین.

پس از هک صرافی Mt. Gox در سال 2014 که منجر به از دست رفتن حدود 850,000 بیت‌کوین شد، ژاپن اولین کشوری بود که سیستم مجوزدهی برای صرافی‌ها را تأسیس کرد. این درس سیستم مجوزدهی فعلی صرافی‌های ژاپن را شکل داد. صرافی‌ها باید بیش از 95% از دارایی‌های مشتریان را در کیف پول‌های سرد ذخیره کنند و تمام ارز فیات مشتریان را در حساب‌های امانی کاملاً جداگانه نگه دارند.

ژاپن در مجموع 32 صرافی ثبت شده با سازمان خدمات مالی دارد که تعداد حساب‌های تجمعی آن 12 میلیون و مجموع سپرده‌های مشتریان به 5 تریلیون ین می‌رسد. در مقایسه با سایر مناطق آسیا، سیگنال‌های بازار ژاپن برای "ورود ایمن" بسیار قوی‌تر است.

با این حال، به محض ورود به بازار ارزهای دیجیتال، مالیات‌ها به سرعت دنبال می‌شوند. در حال حاضر، سودهای ارزهای دیجیتال به عنوان درآمدهای دیگر طبقه‌بندی می‌شوند، با حداکثر نرخ مالیاتی ۵۵٪. کسب ۱۰۰ میلیون ین به معنای پرداخت ۵۵ میلیون ین مالیات است. در مقابل، نرخ مالیات بر سود سهام حدود ۲۰٪، یا ۲۰ میلیون ین است. این تفاوت ۲.۷ برابر است. ایمن‌ترین بازار در آسیا بالاترین مالیات‌ها را اعمال می‌کند.

این تناقض، مانع اصلی است که طرفداران ارزهای دیجیتال در ژاپن با آن مواجه هستند. در حالی که اعتماد به امنیت مهم است، ایمنی هزینه‌ای دارد. شما می‌توانید وارد فضای ارزهای دیجیتال شوید و وجوه شما محافظت خواهد شد، اما ممکن است در نهایت هیچ چیزی به دست نیاورید.

ساختار بازار آن نیز منحصر به فرد است. از ژوئیه ۲۰۲۴ تا ژوئن ۲۰۲۵، حجم کل معاملات XRP به ارزش ۲۱.۷ میلیارد دلار در صرافی‌ها به ین، حدود ۴.۶ برابر حجم بیت‌کوین (۴.۷ میلیارد دلار) است. ژاپن تنها بازاری در جهان است که حجم معاملات یک آلت‌کوین به تنهایی از بیت‌کوین بیشتر است.

این نتیجه یک همکاری استراتژیک بین SBI Holdings و Ripple است. در ژاپن، XRP به عنوان یک دارایی سفته‌بازی دیده نمی‌شود بلکه به عنوان یک ارز دیجیتال با کاربرد عملی تلقی می‌شود. در یک جامعه پس‌انداز محور که از سفته‌بازی دوری می‌کند، نحوه‌ای که ارزهای دیجیتال خود را تثبیت می‌کنند به طور قابل توجهی با کره جنوبی متفاوت است.

با این حال، پذیرش اجتماعی ارزهای دیجیتال همچنان کند است. در میان سرمایه‌گذاران فردی با تجربه سرمایه‌گذاری، تنها ۷.۳٪ دارایی‌های ارز دیجیتال دارند. در مقابل، شرکت‌ها به طور فعال ارزهای دیجیتال را پذیرفته‌اند. متاپلانت، که به عنوان "استراتژی آسیایی" شناخته می‌شود، در حال افزایش دارایی‌های بیت‌کوین خود به عنوان یک دارایی استراتژیک است، در حالی که SBI Holdings قصد دارد یک ETF ارز دیجیتال دو دارایی BTC+XRP را در بورس توکیو فهرست کند.

متغیر کلیدی در دو اصلاحیه قرار دارد که قرار است در آوریل 2026 به اجرا درآید. یکی از اصلاحات، دارایی‌های رمزارز را تحت قانون ابزارهای مالی و تبادل (FIEA) دوباره طبقه‌بندی خواهد کرد. اصلاح دیگر، نرخ مالیات بر درآمد مالی را به 20% یکسان با نرخ مالیات بر سهام متحد خواهد کرد. اگر این دو اصلاح به طور همزمان به اجرا درآید، بزرگترین مانع پیش روی علاقه‌مندان به رمزارز در ژاپن دیگر وجود نخواهد داشت.

از آنجا که این تغییرات از قبل اعلام شده‌اند، افرادی که به رمزارز علاقه‌مند هستند، دلیلی برای ورود به این حوزه در حال حاضر و در معرض خطر نرخ مالیاتی که ممکن است به 55% برسد، ندارند.

2.1.3. هنگ کنگ: سه مانع برداشته شده، اما دسترسی همچنان مسدود است

محیط سرمایه‌گذاری خرده‌فروشی رمزارز در هنگ کنگ: پنج شاخص کلیدی

هنگ کنگ در حذف موانع کلیدی برای جلب رمزارزها بهتر از هر بازار دیگری در آسیا عمل کرده است. قانون‌گذاری واضح است، استانداردهای امنیتی بالا هستند و هیچ بار مالیاتی وجود ندارد. هیچ بازار آسیایی دیگری نمی‌تواند به طور همزمان این سه نیاز را در بالاترین سطح برآورده کند.

از سال 2023، کمیسیون اوراق بهادار و آتی هنگ کنگ سیستم صدور مجوز مالیات بر ارزش افزوده را اجرا کرده است. در فوریه 2025، کمیسیون نقشه‌راه ASPIRe نقشه‌راه را منتشر کرد که جهت‌گیری‌های نظارتی آینده را ترسیم می‌کند. در اوت همان سال، کمیسیون مکانیزم نظارتی برای استیبل‌کوین‌ها را اعلام کرد و انتظار می‌رود اولین مجوز در اوایل 2026 صادر شود.

صرافی‌ها باید بیش از 98% از دارایی‌های مشتریان را در کیف پول‌های سرد ذخیره کنند. صرافی‌ها باید بیمه اجباری خریداری کرده و تحت ممیزی‌های سالانه امنیت سایبری قرار گیرند. بر روی رمزارز مالیات وجود ندارد. در سال 2024، هنگ کنگ یکی از اولین ETFهای نقطه‌ای بیت‌کوین/اتریوم آسیا را تأیید کرد.

مسائل نظارتی، امنیتی و مالیاتی به طور عمده حل شده‌اند. مسئله باقی‌مانده دسترسی است.

از فوریه ۲۰۲۶، ۱۲ پلتفرم دارای مجوز از کمیسیون اوراق بهادار و آتی هنگ کنگ وجود دارد، اما خدمات آن‌ها عمدتاً به سرمایه‌گذاران حرفه‌ای با اندازه دارایی‌های ۸ میلیون دلار هنگ کنگ (تقریباً ۱.۳ میلیارد وون کره) یا بیشتر متمرکز است. برخلاف کاربران کره‌ای که می‌توانند برنامه‌ها را برای خرید فوری دانلود کنند، سیستم نظارتی هنگ کنگ اجازه چنین اقداماتی را نمی‌دهد. کیفیت نظارت در هنگ کنگ در میان بهترین‌ها در آسیا قرار دارد، اما موانع ورود به این چارچوب نظارتی بسیار پایین است.

ادراک اجتماعی موقعیت منحصر به فردی را اشغال می‌کند. به دلیل وضعیت شهر به عنوان یک مرکز مالی جهانی، تعصب نسبت به "قمار" بسیار کمتر از کره جنوبی یا ژاپن است. با این حال، ارزهای دیجیتال به طور کلی به عنوان "حوزه حرفه‌ای‌ها" دیده می‌شوند. در حالی که هیچ تعصب اجتماعی وجود ندارد، همچنین کمبود شناخت اجتماعی نیز وجود دارد. این فاصله روانی برای کسانی که به ارزهای دیجیتال علاقه‌مند هستند، بسیار زیاد است تا فکر کنند، "شاید باید امتحانش کنم."

راه تحول در حال باز شدن است. کمیسیون یک چارچوب مشترک نقدینگی را راه‌اندازی کرده است که به پلتفرم‌های دارای مجوز اجازه می‌دهد به کتاب‌های سفارش خارج از کشور دسترسی پیدا کنند. خدمات استیکینگ به طور مشروط تأیید شده‌اند. مشاوره مجوز برای مؤسسات تجاری و نگهداری برای سال ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده است. دامنه محصولات و کانال‌های موجود به طور مداوم در حال گسترش است.

به طور خلاصه: هنگ کنگ به سه مورد از پنج مانع پرداخته است، اما چهارمی—دسترسی—مزایای سه مورد دیگر را خنثی می‌کند. هرچقدر هم که ایمن و بدون مالیات باشد، اگر دسترسی ممکن نباشد، همه چیز بی‌معناست. وظیفه هنگ کنگ این است که در را گسترش دهد تا افراد بیشتری بتوانند اعتماد ایجاد شده را تجربه کنند.

۲.۲ آسیای جنوب شرقی: سنگاپور، تایلند، اندونزی، ویتنام، فیلیپین، مالزی

مقایسه کشورهای جنوب شرق آسیا

2.2.1. سنگاپور: تمام شرایط برآورده شده است، اما ۶۵٪ هنوز انتخاب می‌کنند که وارد نشوند

محیط سرمایه‌گذاری خرده‌فروشی ارزهای دیجیتال در سنگاپور: پنج شاخص کلیدی

در میان هشت بازار تحت پوشش در این گزارش، سنگاپور در تمام پنج بعد موانع (قوانین، امنیت، مالیات، راحتی و ادراک اجتماعی) متعادل‌ترین عملکرد را دارد و هیچ بعدی به‌طور قابل توجهی ضعیف‌تر نیست.

سازمان پولی سنگاپور (MAS) یک سیستم صدور مجوز یکپارچه‌ترین را در آسیا اداره می‌کند. در ژوئن ۲۰۲۵، MAS الزامات صدور مجوز را برای اپراتورهایی که فقط به مشتریان خارجی خدمات می‌دهند، گسترش داد. صرافی‌ها باید دارایی‌های مشتریان را در حساب‌های امانی جدا کنند و سنگاپور ارزیابی‌های متقابل را با گروه ویژه اقدام مالی (FATF) به پایان رسانده است. سنگاپور مالیات بر ارزهای دیجیتال وضع نمی‌کند.

کاربردهای عملی ارزهای دیجیتال به طور مداوم در حال گسترش است. Grab قابلیت پرداخت با استیبل‌کوین XSGD را ادغام کرده است. سازمان پولی سنگاپور (MAS) اوراق قرضه دولتی توکنیزه شده را آزمایش کرده است و سه بانک بزرگ وام‌های بین بانکی مبتنی بر ارز دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) را آزمایش کرده‌اند. در چارچوب قانونی، ارزهای دیجیتال به تدریج در امور مالی روزمره نفوذ می‌کنند.

در تئوری، افرادی که به ارزهای دیجیتال علاقه‌مند هستند، نباید دلیلی برای دوری داشته باشند. با این حال، داده‌ها تصویری به شدت متفاوت را ارائه می‌دهند. آگاهی از ارزهای دیجیتال در میان سنگاپوری‌ها به ۹۴٪، یک رکورد تاریخی، رسیده است، اما نرخ واقعی مالکیت تنها ۲۹٪ است. ۶۵٪ باقی‌مانده صرفاً به ارزهای دیجیتال علاقه‌مند هستند.

این ۶۵٪ از وضعیت بی‌خبر نیستند. آنها دانش مرتبط دارند، می‌توانند به اطلاعات دسترسی پیدا کنند و با تبعیض اجتماعی مواجه نیستند، اما هنوز انتخاب می‌کنند که شرکت نکنند. بزرگترین مانعی که آنها به آن اشاره می‌کنند نوسانات بازار (۶۸٪) است و معیار اصلی برای انتخاب یک صرافی "اعتماد و امنیت" (۶۵٪) است که حتی بیشتر از هزینه‌های تراکنش می‌باشد.

سنگاپور یک مثال متفکرانه و چالش‌برانگیز است. حتی با حذف تقریباً تمام موانع نهادی، ۶۵٪ از مردم همچنان از بازار ارزهای دیجیتال خارج هستند. سایر بازارهای آسیایی باید توجه داشته باشند که صرفاً حذف موانع منجر به تبدیل افرادی که به ارزهای دیجیتال علاقه‌مند هستند نمی‌شود.

2.2.2. تایلند: باز کردن بازار تحت رهبری دولت

محیط سرمایه‌گذاری خرده‌فروشی ارزهای دیجیتال در تایلند: پنج شاخص کلیدی

در آسیا، تایلند بازاری است که دولت به‌طور مستقیم‌ترین علامت را داده است "شما می‌توانید وارد شوید."

در ژانویه ۲۰۲۵، دولت اعلام کرد که معافیت پنج‌ساله از مالیات بر درآمد شخصی برای معاملات ارزهای دیجیتال که از طریق صرافی‌های دارای مجوز انجام می‌شود، برقرار است. در همان ماه، دولت اجازه داد که صندوق‌های عمومی و خصوصی در ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری کنند. پس از آن، دولت مالیات‌ها را بیشتر کاهش داد، کانال‌های سرمایه‌گذاری نهادی را باز کرد و دارایی‌های دیجیتال صادر کرد.

پایه کاربر ارزهای دیجیتال تایلند حدود ۱۳ میلیون نفر است که حدود ۱۸٪ از کل جمعیت را تشکیل می‌دهد. فرمان اضطراری در مورد کسب‌وکار دارایی‌های دیجیتال که در سال ۲۰۱۸ به تصویب رسید، چارچوب قانونی را پیش از سایر کشورهای آسیایی ایجاد کرد و کمیسیون بورس و اوراق بهادار تایلند (SEC) به نه صرافی مجوز صادر کرده است. حجم معاملات استیبل‌کوین‌های denominated به بات تایلند به ۹.۴ میلیارد دلار رسید که تنها پس از وون کره در منطقه آسیا و اقیانوسیه قرار دارد. این دیگر فقط اجازه نیست؛ بلکه ترویج فعال است.

اجرای مقررات رویکرد دوگانه‌ای دارد. در آوریل ۲۰۲۵، مقامات نظارتی خارجی پنج پلتفرم خارجی غیرمجاز، از جمله بای‌بت و اوکی‌اکس را ممنوع کردند. در ژوئیه همان سال، این نهاد به شرکت‌های اوراق بهادار اجازه داد خدمات توکن سرمایه‌گذاری ارائه دهند و مشاوره‌های عمومی در مورد مشتقات ارزهای دیجیتال را آغاز کرد. استراتژی آنها سرکوب فعالیت‌های غیرقانونی در حالی است که دامنه قانونی را گسترش می‌دهند.

دولت همچنین نقش مهمی در شکل‌گیری ادراک اجتماعی ایفا می‌کند. نخست‌وزیر پیشین، تاکسین شیناواترا، به‌طور علنی بر ضرورت تنظیم مقررات ارزهای دیجیتال تأکید کرد و پروژه آزمایشی پرداخت با ارز دیجیتال در پوکت را به‌طور مثبت ارزیابی کرد. ادراک حاصل این است: "اگر دولت آن را از مالیات معاف کند، پس باید قابل قبول باشد." باز کردن کانال‌های کارگزاری برای سرمایه‌گذاران سهام موجود به منظور سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال از طریق روش‌های آشنا نیز به ترویج تبدیل ارزهای دیجیتال کمک می‌کند.

یک عنصر کلیدی گم شده است: پرداخت. از سال 2022، استفاده از ارز دیجیتال به عنوان روش پرداخت ممنوع شده است. محیط آزمایشی TouristDigiPay به گردشگران خارجی اجازه می‌دهد تا ارز دیجیتال را به بات تایلند تبدیل کنند و بانک تایلند یک محیط آزمایشی جداگانه برای استیبل‌کوین بات تایلند اداره می‌کند. با این حال، مصرف‌کنندگان تایلندی هنوز تجربه‌های روزمره پرداخت با ارز دیجیتال را ندارند.

ویژگی بارز تایلند این است که دولت به‌طور سیستماتیک موانع را در بخش ارز دیجیتال حذف می‌کند: معافیت‌های مالیاتی، صدور G-Tokenها، باز کردن کانال‌های نهادی و معرفی مشتقات. چنین اقدام‌های پیشگیرانه‌ای از سوی دولت در آسیا نادر است. وظیفه بعدی این است که چگونه ارز دیجیتال را از "دارایی‌های تجاری" به "دارایی‌های مصرفی" تبدیل کنیم. لغو ممنوعیت پرداخت می‌تواند نقطه عطف مهم بعدی در بخش ارز دیجیتال تایلند باشد.

2.2.3. اندونزی: از کالاها به دارایی‌های مالی

محیط سرمایه‌گذاری ارز دیجیتال خرده‌فروشی اندونزی: پنج شاخص کلیدی

در ژانویه 2025، اندونزی ماهیت ارز دیجیتال را تغییر داد. مقام نظارتی از سازمان تنظیم مقررات معاملات آتی کالا (بپبتی) به سازمان خدمات مالی (OJK) منتقل شد و طبقه‌بندی ارز دیجیتال از "کالا" به "دارایی مالی دیجیتال" تغییر کرد. این تنها یک تغییر ساده در حوزه قضایی نیست. OJK مسئول تنظیم بانک‌ها، بیمه، اوراق بهادار و صندوق‌های بازنشستگی است. وضعیت ارزهای دیجیتال به سطحی مشابه سهام و اوراق قرضه ارتقا یافته است.

ساختار فهرست ارزهای دیجیتال از تعیین‌شدن توسط صرافی‌ها به تعریف‌شدن توسط یک صرافی مرکزی (بورس) که فهرست دارایی‌های واجد شرایط برای فهرست‌گذاری را تعیین می‌کند، تغییر کرده است. علاوه بر این، اقداماتی مانند استخدام اجباری پرسنل امنیتی، ممنوعیت استفاده از وام‌ها به عنوان منبع تأمین مالی و تقویت الزامات حفاظت از مصرف‌کننده و داده‌ها معرفی شده است. افزایش شدت نظارتی همچنین نشان می‌دهد که ارزهای دیجیتال اکنون به عنوان "محصول مالی شناخته‌شده دولتی" تبدیل شده‌اند.

عدم قطعیت در دوره انتقال اجتناب‌ناپذیر است. دوره انتقال تا ژانویه 2027 ادامه خواهد داشت، که در آن ممکن است خلأهای تفسیر نظارتی به وجود آید. مشابه تایلند، قانون ارز مقرر می‌کند که روپیه اندونزی تنها پول قانونی است و بنابراین استفاده از آن به عنوان روش پرداخت ممنوع است.

پتانسیل اندونزی در جمعیت بزرگ آن نهفته است. تا سال 2025، جمعیت اندونزی به 280 میلیون نفر خواهد رسید، اما نرخ نفوذ حساب‌های ارز دیجیتال هنوز در ارقام تک‌رقمی باقی مانده است. جمعیت باقی‌مانده نمایانگر گروهی با علاقه قوی به ارزهای دیجیتال است. انتقال توسط OJK قوی‌ترین سیگنال نهادی است که به این گروه ارسال شده و نشان می‌دهد که ارزهای دیجیتال به عنوان "محصول مالی شناخته شده است." برای تبدیل این سیگنال به استفاده واقعی از ارزهای دیجیتال، باید دوره انتقال به‌طور روان به پایان برسد.

جهت‌گیری آینده این بازار با جمعیت 280 میلیون نفر به ثبات سازمان خدمات مالی اندونزی (OJK) بستگی دارد.

2.2.4. ویتنام: درک عمومی پیش از تنظیم است

محیط سرمایه‌گذاری خرده‌فروشی ارز دیجیتال در ویتنام: پنج شاخص کلیدی

وضعیت ویتنام برعکس اکثر بازارها است. به‌طور معمول، تنظیم پیش از کاربران است. اما در ویتنام، مردم ابتدا وارد بازار ارزهای دیجیتال شده‌اند و اکنون مقررات در حال شروع به پیشرفت است.

برای کاربران ویتنامی، ارزهای دیجیتال به طور نزدیکی با امور مالی روزمره مرتبط شده است. این موضوع از طریق حواله‌ها، بازی‌ها، پس‌اندازها و سایر کانال‌ها به زندگی روزمره نفوذ می‌کند.

به این منظور، دولت در ماه ژوئن قانون صنعت فناوری دیجیتال را تصویب کرد و به طور رسمی دارایی‌های دیجیتال را به عنوان مالکیت مدنی شناسایی کرد و حقوق مالکیت، انتقال، ارث و حمایت قانونی را اعطا کرد. علاوه بر این، دولت در سپتامبر ۲۰۲۵ (۲۰۲۵-۲۰۳۰) یک طرح آزمایشی پنج ساله برای بازار ارزهای دیجیتال راه‌اندازی کرد. این موضوع نشان‌دهنده یک انتقال مستقیم از یک خلأ نظارتی بلندمدت به یک چارچوب جامع و خوب توسعه‌یافته است.

با این حال، بنیادهای نهادی مربوطه هنوز در مراحل ابتدایی خود هستند. اقدامات حفاظت از سرمایه‌گذاران در حال حاضر تنها در یک دامنه محدود در محیط آزمایشی نظارتی اعمال می‌شود و قوانین دقیق در مورد استانداردهای امنیتی مبادلات و الزامات تفکیک دارایی‌ها هنوز در حال تدوین است. خروج از فهرست خاکستری FATF همچنان یک چالش است؛ در طول دوره فهرست خاکستری، همکاری‌های بین‌المللی نیز تحت محدودیت‌های زیادی قرار دارد.

شرایط ورود برای مبادلات به سرعت در حال تغییر است. تا اوایل سال ۲۰۲۶، وزارت دارایی در حال رهبری فرآیند صدور مجوز آزمایشی برای حدود پنج مبادله است. نهادهای وابسته به بانک، از جمله تککام بانک (TCEX)، بانک VP و بانک LP، همچنین شرکت‌های وابسته به اوراق بهادار مانند VIX Securities (VIXEX) در حال رهبری این فرآیند هستند. حداقل سرمایه مورد نیاز ۴۰۰ میلیون دلار تعیین شده است که مانع ورود را افزایش می‌دهد در حالی که ثبات مالی اپراتورهای تأیید شده را تضمین می‌کند.

قبلاً، پلتفرم‌های خارج از کشور مانند بایننس بر بازار تسلط داشتند، اما احتمالاً تغییر به سمت مبادلات محلی دارای مجوز رخ خواهد داد. در بازاری که قبلاً خارج از چارچوب نظارتی گسترش یافته بود، اکنون برای اولین بار یک مسیر ورود تحت نظارت در حال ظهور است.

پنج شاخص مانع ویتنام نشان‌دهنده سطح بسیار بالایی از پذیرش اجتماعی است، در حالی که سایر حوزه‌ها عقب مانده‌اند و وضعیتی به شدت نامتعادل ایجاد کرده‌اند. با این حال، جهت این عدم تعادل بسیار مهم است. ویتنام نیازی به ترویج پذیرش از طریق اقدامات نظارتی ندارد؛ بلکه نرخ پذیرش آن در حال حاضر بالا است و مقررات باید به آن برسد. اگر محیط آزمایشی نظارتی به خوبی عمل کند و قوانین دقیقی تدوین شود، سرعت تحول نهادی ممکن است بر اساس بنیاد موجود سریع‌ترین باشد.

2.2.5. فیلیپین: یک بازار ارز دیجیتال که بر اساس زندگی روزمره و نه سرمایه‌گذاری ساخته شده است

محیط سرمایه‌گذاری ارز دیجیتال خرده‌فروشی در فیلیپین: پنج شاخص کلیدی

در میان هشت بازار، فیلیپین بیشترین درک متمایز از مفهوم "کنجکاوی در مورد ارز دیجیتال" را دارد. در سایر بازارها، "کنجکاوی در مورد ارز دیجیتال" به افرادی اشاره دارد که به ارز دیجیتال علاقه‌مند هستند اما هنوز درگیر نشده‌اند. در فیلیپین، افراد بیشتری به‌طور ناخواسته از ارز دیجیتال استفاده می‌کنند.

گسترش ارز دیجیتال نه به‌وسیله سرمایه‌گذاری بلکه به‌وسیله زندگی روزمره هدایت می‌شود. در طول پاندمی، بازی‌های P2E اولین قدم برای جوانان برای درگیر شدن با ارز دیجیتال شدند، در حالی که بزرگترین تقاضا برای حواله‌های خارجی نیز توسعه کانال‌های حواله مبتنی بر استیبل‌کوین‌ها را به‌دنبال داشته است. ارز دیجیتال به‌عنوان زیرساختی عمل می‌کند و نه به‌عنوان دارایی سرمایه‌گذاری.

پذیرش اجتماعی در حال حاضر کافی است؛ مشکل در ایجاد حفاظت نهادی مبتنی بر آن است. بانک مرکزی فیلیپین (BSP) از سپتامبر 2022 صدور مجوزهای جدید برای ارائه‌دهندگان خدمات دارایی مجازی (VASP) را متوقف کرده است. اگرچه این توقف تا سپتامبر 2025 تمدید شده است، در حال حاضر تنها نه VASP وجود دارد. کمیسیون اوراق بهادار و بورس فیلیپین (SEC) در ژوئیه 2025 چارچوب نظارتی کفایت سرمایه (CASP) را پیاده‌سازی کرد که حداقل سرمایه، تفکیک دارایی و مقررات بازاریابی را معرفی می‌کند، اما این چارچوب هنوز در مراحل اولیه خود است.

ریسک‌های امنیتی بزرگترین ضعف در این بازار هستند. آمریکا. کمیسیون اوراق بهادار و بورس حتی از فروشگاه‌های اپلیکیشن خواسته است که پلتفرم‌های ثبت‌نشده را حذف کنند، با این حال کلاهبرداری‌های فیشینگ در شبکه‌های اجتماعی همچنان شایع است. در ساختار بازاری که استفاده واقعی جایگزین اعتماد می‌شود، اگر اقدامات حفاظت نهادی همگام نشوند، یک حادثه امنیتی می‌تواند به‌طور کامل آن اعتماد را از بین ببرد.

پیشرفت‌های مثبتی در حال انجام است. فیلیپین از فهرست خاکستری FATF حذف شده است. بانک UnionBank و بانک GoTyme مجوزهای معافیت موقت دریافت کرده‌اند و در حال ارائه خدمات تجارت ارز دیجیتال در برنامه‌های بانکی هستند. یک لایحه استراتژیک در مورد ذخایر بیت‌کوین به مجلس نمایندگان ارائه شده است. حمایت عمومی رئیس‌جمهور مارکوس جونیور از نوآوری دیجیتال همچنین پایه‌گذار مشروعیت سیاسی آن بوده است.

وضعیت در فیلیپین مشابه ویتنام است، که نشان‌دهنده پذیرش اجتماعی بالا و سطوح پایین نظارتی و امنیتی است، اما ماهیت آن متفاوت است. ویتنام از صفر شروع به ساخت نهادهای جدید می‌کند، در حالی که فیلیپین درهای نهادهای موجود را بسته است. اگر ممنوعیت ارائه‌دهندگان خدمات دارایی مجازی (VASPs) لغو شود و چارچوب ارائه‌دهنده خدمات عمومی (CASP) اجرا شود، اعتماد نهادی می‌تواند بر اساس بنیاد کاربرد عملی موجود ساخته شود.

2.2.6. مالزی: قانون‌گذاری وجود دارد، اما گزینه‌ها محدود است

محیط سرمایه‌گذاری خرده‌فروشی ارزهای دیجیتال در مالزی: پنج شاخص کلیدی

مالزی یک مثال نادر است که در آن چارچوب نظارتی وجود دارد، اما بازار توسعه نیافته است.

از سال 2019، کمیسیون اوراق بهادار (SC) مجوزهای تبادل دارایی دیجیتال (DAX) را صادر کرده و اقدامات حفاظتی اساسی از جمله KYC/AML، تفکیک دارایی و حسابرسی‌های منظم را اجرا کرده است. در حال حاضر، مالیات بر ارزهای دیجیتال وجود ندارد. به‌طور نظری، چارچوب نهادی آن معقول است.

مشکل این است که مکانیزم‌های موجود می‌توانند کارهای بسیار کمی انجام دهند. در حال حاضر، تنها شش اپراتور DAX با کمیسیون اوراق بهادار مالزی ثبت شده‌اند و تعداد توکن‌های قابل معامله در میان پایین‌ترین‌ها در آسیا است. مالی غیرمتمرکز (DeFi) و مشتقات هنوز به چارچوب نظارتی وارد نشده‌اند. حجم کل معاملات DAX در سال 2024 به 13.9 میلیارد رینگیت (تقریباً 3.1 میلیارد دلار) رسید، که نسبت به سال گذشته 2.6 برابر افزایش داشته است، اما ارزش مطلق آن هنوز نسبت به تایلند یا اندونزی بسیار کوچک است.

زمانی که گزینه‌ها محدود است، کاربران به پلتفرم‌های دیگر روی می‌آورند. بر اساس گزارش کمیسیون اوراق بهادار آلمان (SC)، از سال 2019، 996 شکایت مربوط به پلتفرم‌های DAX غیررسمی ثبت شده است. سرمایه‌گذاران که به دنبال دامنه وسیع‌تری از توکن‌ها و محصولات هستند، به پلتفرم‌های غیررسمی خارج از کشور روی می‌آورند. در حالی که مقررات حفاظت را فراهم می‌کند، همچنین دامنه انتخاب‌های بازار را محدود می‌کند و منجر به خروج سرمایه به مناطق غیرمقرراتی می‌شود.

کمیسیون اوراق بهادار کره این مسئله را شناسایی کرده و در ژوئن 2025 چارچوب DAX اصلاح شده‌ای را اعلام کرده است. در همین حال، کمیسیون در حال کار بر روی تسهیل چارچوب فهرست‌گذاری برای کوتاه کردن فرآیند فهرست‌گذاری توکن‌های جدید و تقویت الزامات کفایت سرمایه و تفکیک دارایی‌ها است. دفتر نخست‌وزیری همچنین تأسیس یک کمیته مشاوره‌ای دارایی‌های دیجیتال و هوش مصنوعی را تأیید کرده است که نشان می‌دهد اقدامات این کمیته به سطح استراتژی صنعتی گسترش یافته است، نه فقط سطح نظارتی.

برای کسانی که در مالزی به ارزهای دیجیتال علاقه‌مند هستند، این بازار "پتانسیل توسعه دارد اما جذابیت ندارد." مقررات از بازار حفاظت می‌کند اما همچنین رشد آن را محدود می‌کند. اینکه آیا چارچوب DAX اصلاح شده می‌تواند این سقف را افزایش دهد، تمرکز مالزی در آینده است.

3. چگونه صرافی‌ها کاربران علاقه‌مند به ارزهای دیجیتال را جذب می‌کنند

سؤال بعدی این است که چگونه صرافی‌های جهانی ارزهای دیجیتال سعی می‌کنند به این بازارهای مختلف وارد شوند. همانطور که در بالا ذکر شد، آسیا یک بازار واحد نیست. مقررات، سطوح حفاظت از سرمایه‌گذاران و ادراکات اجتماعی بسته به کشور متفاوت است. یک استراتژی واحد نمی‌تواند در سراسر آسیا اعمال شود.

چالش‌های پیش روی صرافی‌های جهانی محدود به "چگونه کاربران را افزایش دهیم" نیست. کلید این است که چه چیزی را به کاربران علاقه‌مند به ارزهای دیجیتال در هر بازار ارائه دهیم و چگونه آن خدمات را ارائه کنیم.

3.1. مجوزدهی: حق فعالیت در بازار

وظیفه اصلی اطمینان از حق فعالیت در بازار است. با بهبود تدریجی سیستم‌های نظارتی در سراسر آسیا، فعالیت بدون مجوز تقریباً غیرممکن شده است.

این تغییر در کشورهای مختلف آغاز شده است. تایلند در سال ۲۰۲۵ پنج پلتفرم غیرمجاز دریایی را ممنوع کرد. سنگاپور حتی از اپراتورهایی که به مشتریان خارجی خدمات می‌دهند، می‌خواهد که مجوزهای محلی دریافت کنند. "مطابقت یا تعطیلی" به واقعیتی تبدیل شده است.

استراتژی‌های تجاری به طور کلی به دو رویکرد تقسیم می‌شوند.

اولین رویکرد، گسترش مبتنی بر حجم است: دریافت مجوز در هر تعداد حوزه قضایی ممکن برای حداکثر کردن پوشش جهانی. بایننس با بیش از ۲۰ مجوز و OKX که ۳۰ کشور اتحادیه اروپا را بر اساس توافق میکا پوشش می‌دهد، نمونه‌هایی از این مدل هستند. تعداد مجوزها خود به عنوان تضمینی برای دسترسی به بازار تبدیل می‌شود.

دومین رویکرد، تمرکز استراتژیک است: ساخت مقررات انطباق به عنوان سنگ بنای اعتماد در بازارهای خاص. زیرمجموعه کوین بیس در ایالات متحده با FINRA ثبت شده و تصویری از انطباق را بالاتر از همه ایجاد کرده است که بهترین مثال به شمار می‌رود. HTX همچنین به طور سیستماتیک در مکان‌های استراتژیک، از جمله استرالیا، لیتوانی و دبی، موقعیت خود را تقویت می‌کند.

با این حال، در بازارهایی مانند کره جنوبی و ژاپن که ثبت‌نام تحت قوانین داخلی الزامی است، مجوزهای جهانی قابل اعمال نیستند. کره جنوبی از ارائه‌دهندگان خدمات دارایی مجازی (VASPs) می‌خواهد که تحت قانون معاملات مالی ویژه ثبت‌نام کنند؛ ژاپن نیز ثبت‌نام تحت سازمان خدمات مالی (FSA) را الزامی می‌کند. علاوه بر خرید گُپاکس توسط بایننس، پیشینه‌های دیگری وجود ندارد.

در عین حال، صرافی‌هایی که شکاف‌های نظارتی در آسیا را پر می‌کنند، می‌توانند موقعیت مطلوبی برای رشد در این منطقه به دست آورند.

با این حال، صرافی‌ها باید به جستجوی دسترسی به بازار ادامه دهند. این واقعیت که "من در یک صرافی دارای مجوز معامله می‌کنم" خود به کاهش مانع روانی برای علاقه‌مندان به ارزهای دیجیتال کمک می‌کند. تأمین مالی تایلند برای معافیت مالیاتی پنج ساله برای معامله فقط در صرافی‌های دارای مجوز ایالات متحده. کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) از همان منطق پیروی می‌کند. امروز، قرار داشتن در یک چارچوب نظارتی به خودی خود یک مزیت رقابتی است.

۳.۲. شفافیت و امنیت: آیا می‌توانم به آنها اعتماد کنم که پولم را نگه دارند؟

مقایسه امنیت صرافی

فقط دریافت مجوز کافی نیست. FTX تحت نظارت سقوط کرد. اگر اطمینان از حق فعالیت اولین قدم است، قدم بعدی پاسخ به این سوال است: "آیا می‌توانم به این صرافی با پولم اعتماد کنم؟"

زمانی که علاقه‌مندان به ارزهای دیجیتال این سوال را مطرح می‌کنند، مستقیم‌ترین پاسخی که صرافی‌ها می‌توانند ارائه دهند، شفافیت است. پس از سقوط FTX، کل صنعت شروع به رقابت برای افشای شواهد ذخایر (PoR) کرد. اکنون، بیشتر صرافی‌های اصلی وضعیت ذخایر خود را به‌صورت ماهانه افشا می‌کنند. افشای PoR خود به یک استاندارد صنعتی تبدیل شده است.

تفاوت در رویکرد نهفته است. فقط نمایش اعداد به‌طور قابل توجهی با ارائه آن اعداد به‌صورت قابل تأیید متفاوت است. برخی از مؤسسات از اثبات‌های بدون دانش (به‌عنوان مثال، zk-STARK) استفاده می‌کنند تا کاربران بتوانند به‌طور مستقل تأیید کنند. دیگران ترکیبی از حسابرسی‌های شخص ثالث یا استفاده از گزارش‌های سه‌ماهه از ایالات متحده را به کار می‌برند. کمیسیون اوراق بهادار و بورس (SEC) برای ایجاد شفافیت مالی.

امنیت از همان منطق پیروی می‌کند. نسبت ذخیره‌سازی کیف پول سرد، نرخ پذیرش فناوری MPC و استفاده از راه‌حل‌های نگهداری شخص ثالث به‌تدریج به عوامل کلیدی تبدیل می‌شوند که ارزهای دیجیتال مختلف را متمایز می‌کنند. علاقه‌مندان به ارزهای دیجیتال باید بر روی "آیا حوادث امنیتی رخ داده است" تمرکز نکنند، بلکه بر روی "اگر یک حادثه امنیتی رخ دهد، آیا دارایی‌های من محافظت خواهد شد؟"

در واقع، تقریباً هیچ یک از صرافی‌های بزرگ هرگز هک نشده‌اند. برخی از صرافی‌ها به طور کامل کاربران را از طریق صندوق‌های امنیتی داخلی جبران کرده‌اند؛ دیگران شبکه‌های آسیب‌دیده را تعطیل کرده و دوباره راه‌اندازی کرده‌اند. در برخی موارد، حوادث امنیتی باعث شده است که صرافی‌ها سیستم‌های امنیتی خود را تقویت کنند.

مقررات امنیت ملی این روند را تقویت می‌کنند. سازمان خدمات مالی ژاپن در حال اجرای یک سیستم ذخیره‌سازی مسئولیت اجباری است. کمیسیون اوراق بهادار و آتی هنگ کنگ الزامات ذخیره‌سازی بیش از 98% کیف پول سرد و بیمه اجباری برای ارائه‌دهندگان خدمات دارایی مجازی (VASPs) را معرفی کرده است. اطلاعاتی که صرافی‌ها قبلاً به طور داوطلبانه افشا کرده‌اند به تدریج به حداقل الزامات مقررات تبدیل می‌شود.

مهم است که توجه داشته باشید که PoR، صندوق‌های حفاظتی و چارچوب‌های امنیتی که در جدول خلاصه شده‌اند تنها وضعیت را در یک نقطه خاص در زمان منعکس می‌کنند. حتی اگر حجم معاملات به طور قابل توجهی کاهش یابد، ادامه افشای ماهانه PoR و اینکه آیا صندوق‌های حفاظتی دست نخورده باقی می‌مانند نیز حیاتی است.

3.3 آموزش و بومی‌سازی: دست‌یابی به کاربران به زبان‌ها و ارزهای محلی

آموزش و بومی‌سازی: زبان محلی، ارز محلی

حتی با وجود اقدامات نظارتی و امنیتی، افرادی که به ارزهای دیجیتال علاقه‌مند هستند بدون در معرض رسانه قرار گرفتن و آموزش، اپلیکیشن را برای معامله باز نخواهند کرد. صرافی‌ها به این مسئله از طریق آموزش بومی‌سازی شده پاسخ می‌دهند.

با این حال، محتوای آموزشی دیگر فرمول برنده نیست. هر پلتفرم معاملاتی بزرگ دارای برنامه‌های "یاد بگیر و کسب کن"، آکادمی‌ها و دپارتمان‌های تحقیقاتی است. تمایز واقعی در مکان و روش ارائه محتوا نهفته است.

صرافی‌های جهانی در دو جهت در حال توسعه هستند. جهت اول عمیق‌تر کردن محتوای آنلاین است: صدها ماژول آموزشی طبقه‌بندی شده، برنامه‌های گواهینامه وابسته به دانشگاه و مدل‌های "یاد بگیر و کسب کن" که تجربه اولین مالکیت ارز دیجیتال را با پاداش دادن به یادگیرندگان با مقادیر کمی از ارز دیجیتال ایجاد می‌کند.

سناریوی دوم آفلاین است. پروژه Blockchain4Youth بیت‌گت یک نمونه پیشرو است و تا سال 2025، این پروژه راهنمایی‌های عملی مقدماتی را در بیش از 12 کشور/منطقه ارائه خواهد داد، از جمله ضرب NFT، آزمایش‌های پرداخت با استیبل‌کوین و ایجاد کیف پول.

صرافی‌های محلی به طور عمیق‌تری در بازارهای داخلی ادغام شده‌اند. آپ‌بت 10 میلیارد وون سرمایه‌گذاری کرد تا یک مرکز حفاظت از سرمایه‌گذار تأسیس کند و کتاب‌های درسی استاندارد دارایی‌های دیجیتال و مقالات سفید به زبان کره‌ای را به صورت رایگان ارائه دهد. در سال 2025، آپ‌بت یک برنامه آموزشی برای سالمندان به نام "کلاس آپ" راه‌اندازی کرد که بیش از 1200 شرکت‌کننده سالمند را جذب کرد و بعداً این برنامه را به پروژه‌های آموزشی جوانان در پنج دانشگاه در سطح کشور گسترش داد.

اما حتی بهترین آموزش نیز بی‌معناست اگر کاربران نتوانند به آن به زبان و ارز خود دسترسی پیدا کنند. زبان‌ها، ارزها و مقررات کشورهای آسیایی به طور گسترده‌ای متفاوت است. یک رابط انگلیسی واحد نمی‌تواند تمام این بازارها را پوشش دهد.

به همین دلیل، استراتژی‌های صرافی‌های جهانی به سمت محلی‌سازی گرایش پیدا می‌کند: به طور همزمان زبان‌های محلی، کانال‌های پرداخت فیات محلی و پیکربندی‌های محصولی که با مقررات محلی مطابقت دارد، پیشرفت می‌کند. علاوه بر این، تأسیس نهادها یا شراکت‌ها در بیش از 12 کشور و همکاری با مؤسسات تحقیقاتی در بازارهای خاص برای ارائه بینش‌های محلی نیز در حال گسترش است.

4. اکنون، قبل از اینکه بازار گاوی بعدی برسد

یک بازار گاوی ارزهای دیجیتال بازار گاوی باعث تبدیل مقیاس بزرگ بسیاری از علاقه‌مندان به ارزهای دیجیتال خواهد شد. در سال 2021، ده‌ها میلیون نفر در آسیا حساب‌های خود را باز کردند، نه به دلیل بهبود سطح آموزش، بلکه به دلیل افزایش قیمت‌ها. هیچ زیرساختی نمی‌تواند جذابیت یک بازار گاوی را جایگزین کند. انکار این موضوع به این معنی است که استراتژی‌ها تنها آرزوهای بی‌اساس خواهند بود.

با این حال، اکثریت قریب به اتفاق کسانی که در سال 2021 وارد شدند، زمانی که قیمت‌ها کاهش یافت، خارج شدند. آموزش متوقف شد، جوامع خاموش شدند و رسانه‌ها تمرکز خود را تغییر دادند. اگر تغییراتی ایجاد نشود، بازارهای گاوی به طور مداوم کاربران را جذب خواهند کرد در حالی که آنها را نیز بیرون می‌رانند. این راهنمایی برای کاربران نیست بلکه در واقع چرخش مکرر پرسنل است.

بازارهای سهام نیز می‌توانند سقوط کنند. اما کارگزاری‌ها به طور معمول به فعالیت خود ادامه می‌دهند و سبدهای سرمایه‌گذاری را متعادل کرده و مشتریان را در دوران رکود راهنمایی می‌کنند. حتی در بازارهای نزولی، حساب‌های جدید همچنان باز خواهند شد. بازار ارزهای دیجیتال فاقد مکانیزم مشابهی است.

در همین حال، چشم‌انداز رقابتی در حال تغییر است. ETF بیت‌کوین نقطه‌ای ایالات متحده راه‌اندازی شده، ETF ارز دیجیتال SBI ژاپن در حال آماده‌سازی است، ETF نقطه‌ای هنگ کنگ به صورت زنده درآمده و کارگزاری‌های تایلند مجاز به سرمایه‌گذاری در توکن‌ها شده‌اند. TradFi به طور مستقیم وارد بازار می‌شود. کاربران علاقه‌مند به ارزهای دیجیتال اکنون می‌توانند بیت‌کوین را از طریق برنامه‌های کارگزاری که قبلاً استفاده می‌کنند، خریداری کنند. مزیت TradFi نه در داشتن اطلاعات غنی‌تر، بلکه در ارائه تجربه کاربری آشنا است.

این سوال بنیادی را مطرح می‌کند: با گسترش مالی سنتی (TradFi) به فضای ارزهای دیجیتال، صرافی‌ها چه چیزی می‌توانند ارائه دهند؟ مجموعه وسیع‌تری از توکن‌ها، دسترسی به DeFi، تجربیات زنجیره‌ای و یک بازار جهانی ۲۴ ساعته و ۷ روزه. این‌ها ممکن است به عنوان پاسخ‌ها عمل کنند، اما باید به گونه‌ای ارائه شوند که علاقه‌مندان به ارزهای دیجیتال بتوانند آن را درک کنند.

آسیا انتظار می‌رود که به موتور رشد بعدی صنعت ارزهای دیجیتال تبدیل شود و بازار گاوی بعدی کلید روشن‌سازی خواهد بود. با این حال، اگر صرافی‌ها تا آن زمان آماده نباشند، این فرصت در نهایت به یک چرخه دیگر تبدیل خواهد شد.