آیا سهام اپل پس از افزایش قیمت‌ها همچنان ارزش خرید دارد؟ آنچه فروش گسترده به سرمایه‌گذاران بلندمدت می‌گوید

سهام اپل بیش از ۶ درصد کاهش یافته و پرسشی که همه مطرح می‌کنند همان پرسشی است که پس از هر فروش گسترده در یک شرکت باکیفیت پیش می‌آید: آیا این یک فرصت خرید است یا بازار نکته مهمی را به شما گوشزد می‌کند؟

سهام اپل بیشتر ماه ژوئن را نزدیک به اوج تاریخی ۳۱۷ دلاری خود سپری کرد. سپس در ۲۵ ژوئن، این شرکت افزایش قیمت مک‌بوک‌ها و آی‌پدها را اعلام کرد و دلیل آن را هزینه‌های حافظه ناشی از هوش مصنوعی دانست که دیگر قادر به جذب آن‌ها نبود، و سهام اپل در یک جلسه معاملاتی به ۲۷۵ دلار سقوط کرد. برای سرمایه‌گذارانی که از حاشیه نظاره‌گر بودند، قیمت ناگهان جذاب‌تر از سه هفته پیش شده است. برای سرمایه‌گذارانی که از قبل سهام دارند، پرسش این است که آیا باید اضافه کنند، نگهداری کنند یا کاهش دهند.

هیچ پاسخ واضحی وجود ندارد و هر کس که خلاف این را بگوید، احتمالاً به اندازه کافی به هر دو جنبه موضوع فکر نکرده است.

چه اتفاقی افتاد و چرا اهمیت دارد

این فروش گسترده یک حرکت تصادفی در بازار نبود. اپل کاری را انجام داد که تقریباً هرگز انجام نمی‌دهد: افزایش قیمت درون‌دوره‌ای محصولات موجود.

این شرکت قیمت‌های مک‌بوک نئو، مک‌بوک ایر، مک‌بوک پرو، آی‌پد ایر، آی‌پد پرو، اپل تی‌وی و ویژن پرو را افزایش داد. افزایش‌ها از حدود ۱۷ تا ۲۵ درصد در مدل‌های پایه متغیر بود و اپل تی‌وی جهشی حدود ۵۴ درصدی را تجربه کرد. آیفون در این لیست نبود.

توضیح اپل مستقیم بود. گسترش سریع مراکز داده هوش مصنوعی باعث افزایش فوق‌العاده تقاضا برای حافظه و ذخیره‌سازی شده است. این شرکت اعلام کرد که هرگز شاهد افزایش قیمت قطعات به این میزان و با این سرعت نبوده و به نقطه‌ای رسیده که انتقال بخشی از هزینه‌ها به مصرف‌کنندگان اجتناب‌ناپذیر بوده است.

رونق زیرساخت‌های هوش مصنوعی که بحران هزینه‌های اپل را ایجاد کرده، همان روندی است که نحوه فعالیت شرکت‌های فناوری را در هر سطحی تغییر می‌دهد. در رویداد WEEX در آمستردام، کارشناسان صنعت بررسی کردند که چگونه عوامل هوش مصنوعی در حال تغییر چشم‌انداز مالی و فناوری هستند.

استدلال صعودی برای خرید در افت قیمت

استدلال برای خرید سهام اپل در ۲۷۵ دلار با یک مشاهده ساده شروع می‌شود: کسب‌وکار تغییری در ۲۵ ژوئن نکرد. این فروش گسترده منعکس‌کننده عدم قطعیت کوتاه‌مدت در مورد کشش تقاضا است، نه یک وخامت بنیادی در ماهیت اپل یا نحوه عملکرد آن.

اپل در آخرین گزارش سه‌ماهه خود درآمد رکوردشکن ۱۱۱.۲ میلیارد دلاری را گزارش کرد که بخش خدمات به ۳۱ میلیارد دلار و درآمد آیفون به حدود ۵۷ میلیارد دلار رسید. سود خالص ۲۹.۵۸ میلیارد دلاری و برنامه بازخرید ۱۰۰ میلیارد دلاری نشان می‌دهد که این شرکت از انعطاف مالی قابل‌توجهی برای مدیریت شوک هزینه‌ها برخوردار است.

دن آیوز، تحلیلگر Wedbush، پس از فروش گسترده، رتبه عملکرد برتر و هدف قیمتی ۴۰۰ دلار خود را حفظ کرد و استدلال کرد که پایگاه مشتریان ممتاز اپل از کاهش قابل‌توجه تقاضا مصون است. استدلال این است که کسانی که مک‌بوک پرو و آی‌پد پرو را با قیمت ۱۵۰۰ تا ۲۰۰۰ دلار می‌خرند، به دلیل افزایش ۲۰۰ دلاری قیمت، اپل را ترک نخواهند کرد. وفاداری و قفل شدن در اکوسیستم که اپل طی دهه‌ها ساخته، با تعدیل هزینه قطعات از بین نمی‌رود.

در ۲۷۵ دلار، اپل با ارزش‌گذاری جذاب‌تری نسبت به ۳۱۷ دلار معامله می‌شود. ضریب سود کاهش یافته، برنامه بازخرید اکنون سهام را با قیمت‌های پایین‌تر می‌خرد و محرک‌های رشد بلندمدت در بخش خدمات، هوش مصنوعی و دسته‌های محصولات جدید تغییر نکرده‌اند. اگر تقاضا تا گزارش درآمد بعدی حفظ شود، فروش ۲۵ ژوئن دقیقاً همان نوع نقطه ورود خواهد بود که سرمایه‌گذاران بلندمدت آرزو می‌کردند از آن استفاده کنند.

استدلال نزولی برای احتیاط

استدلال برای احتیاط نیازی به این ندارد که باور داشته باشید اپل یک کسب‌وکار شکست‌خورده است. این استدلال مستلزم پذیرش این واقعیت است که چندین مورد در حال حاضر واقعاً نامشخص هستند.

کشش تقاضا مجهول اصلی است. مشتریان اپل از نظر تاریخی قیمت‌های ممتاز را پذیرفته‌اند زیرا تجربه کاربری هزینه را توجیه می‌کند. اینکه آیا این پذیرش به افزایش قیمت ۱۷ تا ۲۵ درصدی محصولات موجود، بدون هیچ ویژگی جدیدی برای توجیه تغییر، گسترش می‌یابد یا خیر، یک پرسش تجربی است که تنها با دو یا سه گزارش فروش بعدی پاسخ داده خواهد شد. جی‌پی‌مورگان به اصطکاک احتمالی تقاضا اشاره کرد. اورکور به احتمال اینکه افزایش قیمت‌ها می‌تواند خطر واکنش منفی مشتریان را افزایش دهد، اشاره کرد. این‌ها نگرانی‌های قابل‌چشم‌پوشی نیستند.

وضعیت حافظه حل نشده است. میکرون حاشیه سود ناخالص سه‌ماهه سوم را ۸۴.۶ درصد گزارش کرد و برای سه‌ماهه چهارم حدود ۸۶ درصد پیش‌بینی کرد. اگر تأمین‌کنندگان حافظه آن قدرت قیمت‌گذاری را تا سال ۲۰۲۷ حفظ کنند، اپل با فشار هزینه مداوم فراتر از تعدیل ۲۵ ژوئن مواجه خواهد بود. آیفون هنوز تغییر قیمت نداشته است. تحلیلگران در حال مدل‌سازی احتمال افزایش قیمت قابل‌توجه در آیفون ۱۷ پرو در سپتامبر هستند. اگر این اتفاق بیفتد و تقاضای مصرف‌کننده کاهش یابد، محرک اصلی درآمد تحت فشاری قرار می‌گیرد که افزایش قیمت‌های مک و آی‌پد ایجاد نمی‌کنند.

انتقال مدیرعامل لایه‌ای از عدم قطعیت اضافه می‌کند که کمی‌سازی آن دشوار است. تیم کوک، که زنجیره تأمین اپل را در تمام چالش‌های بزرگ دو دهه گذشته مدیریت کرده، در سپتامبر کنار می‌رود. جان ترنوس بحران هزینه حافظه، عرضه آیفون تاشو و نقشه راه محصول هوش مصنوعی را همزمان به ارث می‌برد. انتقال‌های اجرایی از این نوع حتی زمانی که مدیرعامل جدید بسیار توانمند باشد، ریسک واقعی به همراه دارند.

با ۳۷ برابر سود قبل از فروش گسترده و حدود ۳۳ تا ۳۴ برابر در ۲۷۵ دلار، اپل همچنان عملکرد قوی مستمری را قیمت‌گذاری می‌کند. اگر گزارش درآمد بعدی اصطکاک تقاضا ناشی از افزایش قیمت‌ها را نشان دهد، آن ضریب به سرعت کاهش می‌یابد.

کوتاه‌مدت در مقابل بلندمدت: پاسخی متفاوت برای هر کدام

پاسخ صادقانه برای خرید یا فروش به طور قابل‌توجهی به افق زمانی شما بستگی دارد و این دو پاسخ کاملاً متفاوت هستند.

برای سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت، وضعیت کوتاه‌مدت واقعاً نامشخص است. گزارش درآمد بعدی اولین داده واقعی در مورد این خواهد بود که آیا مصرف‌کنندگان مک و آی‌پد افزایش قیمت‌ها را پذیرفته‌اند یا عقب‌نشینی کرده‌اند. رویداد آیفون در سپتامبر روشن خواهد کرد که آیا مهم‌ترین محصول در لیست اپل قرار است گران‌تر شود یا خیر. تا زمانی که آن داده‌ها وجود نداشته باشد، معامله کوتاه‌مدت دارای ویژگی‌های دوتایی است که تصمیم‌گیری با اطمینان در هر جهت را دشوار می‌کند.

برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، وضعیت جذاب‌تر به نظر می‌رسد. شرکتی با قدرت مالی اپل، دوام اکوسیستم و محرک‌های رشد چندساله در بخش خدمات، هوش مصنوعی و دسته‌های محصولات جدید، اغلب به دلیل شوک هزینه‌ای که خود شرکت می‌گوید بی‌وقفه برای حل آن تلاش می‌کند، ۱۳ درصد زیر اوج تاریخی خود معامله نمی‌شود. تاریخچه سهام اپل مملو از لحظاتی است که در کوتاه‌مدت نگران‌کننده به نظر می‌رسیدند و در نگاه به گذشته به فرصت‌های خرید تبدیل شدند. فروش ۲۵ ژوئن ویژگی‌های آن نوع لحظات را دارد، اگرچه برای نتیجه‌گیری نیاز به صبر دارد.

مسیر میانی که بسیاری از سرمایه‌گذاران باتجربه در چنین شرایطی در پیش می‌گیرند، ایجاد تدریجی موقعیت به جای تعهد کامل در یک قیمت است. خرید موقعیت جزئی در ۲۷۵ دلار، با قصد اضافه کردن در صورت اطمینان‌بخش بودن داده‌های گزارش درآمد بعدی، از شرط‌بندی دوتایی جلوگیری می‌کند و در عین حال مواجهه با پتانسیل صعودی بلندمدت را حفظ می‌کند.

سه پرسشی که به بحث خرید یا فروش پاسخ خواهد داد

به جای تلاش برای پیش‌بینی جهت چند هفته آینده، تمرین مفیدتر شناسایی اطلاعاتی است که واقعاً محاسبات سرمایه‌گذاری را تغییر می‌دهد.

پرسش اول این است که آیا حجم فروش مک و آی‌پد تا گزارش درآمد بعدی حفظ می‌شود یا خیر. اگر حفظ شود، نگرانی کشش تقاضا به سرعت کاهش می‌یابد و استدلال صعودی دوباره مطرح می‌شود. اگر به طور قابل‌توجهی کاهش یابد، تأثیر درآمد با فشار حاشیه سود ترکیب شده و استدلال نزولی قدرت می‌گیرد.

پرسش دوم این است که اپل در سپتامبر با قیمت‌گذاری آیفون چه می‌کند. سری آیفون ۱۷، از جمله مدل تاشو مورد انتظار که بالای ۲۰۰۰ دلار شروع می‌شود، به سرمایه‌گذاران خواهد گفت که آیا بحران هزینه حافظه به مهم‌ترین محرک درآمد اپل سرایت کرده یا در دسته‌های محصولات ثانویه محدود مانده است.

پرسش سوم این است که گزارش درآمد سپتامبر میکرون در مورد قیمت‌گذاری حافظه چه می‌گوید. اگر نتایج سه‌ماهه چهارم میکرون نشان دهد که حاشیه سود ناخالص همچنان به سمت ۸۶ درصد پیش‌بینی شده در حال گسترش است، فشار هزینه بر اپل کاهش نمی‌یابد. اگر حاشیه سود شروع به کاهش کند زیرا افزودن عرضه بازار را عادی می‌کند، فشار هزینه کاهش می‌یابد و افزایش قیمت‌های ۲۵ ژوئن بیشتر شبیه یک تعدیل یک‌باره به نظر می‌رسد تا آغاز یک فشار قیمت‌گذاری پایدار.

برای سرمایه‌گذارانی که سهام را دنبال می‌کنند، WEEX دسترسی به محصولات معاملاتی سهام را فراهم می‌کند، از جمله کمپین محافظت از اولین معامله سهام که به کاربران واجد شرایط محافظت اضافی در اولین معامله سهامشان ارائه می‌دهد.

نتیجه‌گیری

سهام اپل در ۲۷۵ دلار گزاره جذاب‌تری نسبت به سهام اپل در ۳۱۷ دلار در سه هفته پیش است. کسب‌وکاری که ۱۱۱.۲ میلیارد دلار درآمد سه‌ماهه و ۳۱ میلیارد دلار درآمد بخش خدمات را در یک سه‌ماهه تولید کرده، اساساً تغییر نکرده است. آنچه تغییر کرده، عدم قطعیت کوتاه‌مدت پیرامون کشش تقاضا، هزینه‌های حافظه و انتقال مدیرعامل است که در لحظه‌ای پیچیده رخ می‌دهد.

استدلال صعودی این است که پایگاه مشتریان ممتاز اپل افزایش قیمت‌ها را جذب می‌کند، برنامه بازخرید حمایت مکانیکی در قیمت‌های پایین‌تر ایجاد می‌کند و داستان رشد بلندمدت در بخش خدمات و هوش مصنوعی طبق انتظار پیش می‌رود. استدلال نزولی این است که اصطکاک تقاضا در گزارش درآمد بعدی ظاهر می‌شود، قیمت‌گذاری آیفون در سپتامبر فشار مصرف‌کننده بیشتری ایجاد می‌کند و ضریب ارزش‌گذاری قبل از حل وضعیت حافظه، بیشتر کاهش می‌یابد.

هر دو استدلال قابل‌قبول هستند. داده‌های لازم برای تمایز بین آن‌ها هنوز وجود ندارد. این دقیقاً همان چیزی است که دو سه‌ماهه بعدی درآمد اپل را به یکی از تحت‌نظرترین گزارش‌ها در تاریخ اخیر این شرکت تبدیل می‌کند.

سوالات متداول

۱. آیا سهام اپل پس از فروش گسترده ناشی از افزایش قیمت ۲۵ ژوئن، ارزش خرید دارد؟
این به افق زمانی شما بستگی دارد. سرمایه‌گذاران بلندمدت از نظر تاریخی فروش‌های گسترده اپل به دلیل نگرانی‌های هزینه‌ای یا کلان را فرصت خرید یافته‌اند. سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت با عدم قطعیت واقعی در مورد کشش تقاضا مواجه هستند که تنها با گزارش درآمد بعدی حل خواهد شد.

۲. چرا سهام اپل پس از افزایش قیمت‌ها سقوط کرد؟
بازار به یک افزایش قیمت غیرمعمول درون‌دوره‌ای در مک‌بوک‌ها، آی‌پدها و سایر محصولات واکنش نشان داد که نشان می‌داد فشار هزینه حافظه ناشی از هوش مصنوعی از توانایی اپل برای جذب داخلی آن فراتر رفته است. گستردگی و زمان‌بندی آن تحلیلگرانی را که انتظار داشتند اپل قبل از افزایش قیمت‌ها منتظر چرخه‌های جدید محصول بماند، غافلگیر کرد.

۳. تحلیلگران پس از فروش گسترده در مورد سهام اپل چه می‌گویند؟
Wedbush رتبه عملکرد برتر و هدف قیمتی ۴۰۰ دلار خود را حفظ کرد و استدلال کرد که پایگاه مشتریان ممتاز اپل از کاهش قابل‌توجه تقاضا مصون است. اورکور و جی‌پی‌مورگان ضمن حفظ دیدگاه‌های بلندمدت سازنده، به نگرانی‌های اصطکاک تقاضای کوتاه‌مدت اشاره کردند.

۴. سرمایه‌گذاران برای تصمیم‌گیری در مورد خرید سهام اپل باید چه چیزی را زیر نظر داشته باشند؟
حجم فروش مک و آی‌پد در گزارش درآمد بعدی، تصمیمات قیمت‌گذاری آیفون ۱۷ در سپتامبر و گزارش درآمد سه‌ماهه چهارم میکرون در سپتامبر که نشان می‌دهد آیا هزینه‌های حافظه همچنان در حال افزایش است یا شروع به عادی شدن کرده است.

۵. آیا سهام اپل می‌تواند از ۲۷۵ دلار بیشتر سقوط کند؟
اگر گزارش درآمد بعدی تأثیر تقاضای معناداری از افزایش قیمت‌ها را نشان دهد، اگر قیمت‌گذاری آیفون در سپتامبر واکنش منفی گسترده‌تر مصرف‌کنندگان را برانگیزد، یا اگر وضعیت هزینه حافظه پایدارتر از حد انتظار باشد، این امکان وجود دارد. با حدود ۳۳ تا ۳۴ برابر سود، مقداری حاشیه ارزش‌گذاری وجود دارد اما نامحدود نیست.

سلب مسئولیت

این محتوا صرفاً برای اهداف عمومی اطلاع‌رسانی و آموزشی ارائه شده است و نباید به عنوان مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی در نظر گرفته شود. هیچ‌چیز در این مقاله به منزله پیشنهاد، توصیه، درخواست یا دعوت برای خرید، فروش یا معامله هر دارایی رمزارزی یا استفاده از هر سرویس خاصی نیست. دارایی‌های رمزارزی بسیار پرنوسان هستند و شامل ریسک، از جمله احتمال از دست دادن سرمایه می‌شوند. خدمات WEEX ممکن است در همه مناطق در دسترس نباشد و مشمول قوانین، مقررات و الزامات واجد شرایط بودن کاربر باشد. لطفاً قبل از اتخاذ هرگونه تصمیم مالی، ریسک‌ها را به دقت ارزیابی کرده و الزامات محلی را تأیید کنید.