Financement de 11 millions de dollars : City Protocol va-t-il intégrer couverture, arbitrage et capital-investissement dans un coffre-fort en chaîne ?

City Protocol ne vise pas à créer un autre coffre-fort, mais à "mettre le livret de produits sur la chaîne".

Rédaction : Grok

Assistance : AididiaoJP, Foresight News

Le 26 août, City Protocol a annoncé avoir complété un financement de pré-série A et de série A, pour un montant total de 11 millions de dollars. Les investisseurs mentionnés dans le communiqué officiel incluent Dragonfly, CMT Digital, Stratified Capital, Bitscale Capital, Adaverse, Mirana et Jump, la valorisation n'ayant pas été divulguée.

City Protocol est une infrastructure de produits structurés en chaîne, issue de la plateforme de lancement Cooking City sur Solana. Elle transforme des stratégies de couverture neutre, d'arbitrage statistique et de prêt de marge d'échange en parts souscrites, comptabilisées par le coffre-fort à la valeur nette et rachetables à des fenêtres spécifiques, son produit phare étant Venzo.

Déclaration de l'émetteur avant le total en chaîne

Le 24 août 2026 à 14h00 UTC, @cityprotocolHQ a déclaré que le total du coffre-fort atteignait 30 millions de dollars ; le 26, le communiqué en chinois a été modifié pour indiquer 40 millions de dollars. Les rapports ultérieurs en anglais montrent que le matériel de financement mentionnait initialement 40 millions, mais que la communication externe a ensuite été révisée à environ 30 millions.

Les données visibles sur le tableau de bord Dune indiquent environ : JPEG Fixed-Rate Credit environ 11,3 millions de dollars, Pro Lend PLUS environ 840 000 dollars, Delta-Neutral Prime USD environ 510 000 dollars, pour un total d'environ 12,68 millions de dollars, ne correspondant à aucun des chiffres officiels. DeFiLlama n'a pas encore de page de protocole indépendante. Avant qu'une requête complète et reproductible n'apparaisse, 30 millions ou 40 millions ne peuvent être considérés que comme des déclarations de l'émetteur.

La liste des produits est basée sur la page de souscription de Venzo. À la date du 26 août, la page affichait quatre stratégies déjà ouvertes ou pouvant être déposées :

• Delta-Neutral Prime USD (aprimeUSD, Liquid Alpha, fenêtre de 7 jours, affichant un APR net d'environ 10,80 %)
• JPEG Fixed-Rate Credit (JUSD, fenêtre de 30 jours, affichant un APY net d'environ 11,8 %)
• Affinity Quant Credit (AFUSD, annoncé le 14 août, paiement hebdomadaire, taux révisé mensuellement, affichant un APY net d'environ 8,43 %)
• Pro Lend PLUS (zUSDTPL, fournissant des USDT au marché de prêt de marge d'échange centralisé sélectionné, affichant un APY net d'environ 8 %, Dune indiquant un retour moyen annuel d'environ 2,21 %)

Le communiqué officiel le résume comme une couverture quantitative, un arbitrage inter-échanges et un crédit privé. Une formulation plus précise serait : parts de stratégie neutre, emballage de coupon fixe, prêt de marge d'échange.

De Cooking City à Venzo : feuille de route et financement superposés sur le même sujet

City Protocol n'a pas été positionné dès le départ comme un protocole de produits structurés. Son prédécesseur était Cooking City sur Solana (site cooking.city), une plateforme de lancement équitable sans autorisation.

Du 29 au 30 mai 2025, Cooking City a complété un financement d'environ 7 millions de dollars, avec Jump Crypto en tant que leader, et CMT Digital, Mirana, Bitscale Capital, Everest Ventures Group comme co-investisseurs.

Ce qui était vendu à l'époque était le mécanisme d'émission : tarification par courbe conjointe, anti-front-running, Conviction Pool (l'émetteur doit pré-déposer des fonds dans le contrat pour montrer son engagement), les frais revenant aux développeurs et aux traders, commissions de recommandation. Des rapports contemporains indiquaient que la plateforme se connectait à la liquidité de Meteora, et qu'un achat cumulé d'environ 400 SOL de jetons permettait de "graduation" vers DEX ; les parts des développeurs étaient verrouillées via Streamflow. La plateforme avait également prévu à ses débuts des points COOK et des airdrops, qui ne faisaient pas partie des actifs en circulation de la suite $CP.

L'officiel a positionné Cooking City comme un test de résistance. Un long article du 5 janvier 2026 a déclaré : la plateforme était à l'origine une expérience d'émission de mèmes, destinée à valider la capture d'attention et l'alignement communautaire ; après que la catégorie d'actifs soit devenue incomplète, le récit est passé de "détenir des jetons" à "détenir des droits", et la marque a changé de Cooking City à City Protocol. La chronologie des produits, selon l'officiel, s'est déroulée comme suit :

• Mai 2025 : Cooking City complète environ 7 millions de dollars de financement, l'entité étant toujours la plateforme de lancement Solana.
• Juillet 2025 : le module de lancement de Cooking City est officiellement lancé. L'officiel a ensuite déclaré qu'il était entré dans le top cinq des classements de la plateforme, le projet RootData ayant été classé premier.
• Septembre 2025 : lancement de Totem Toy City lors de la Blockchain Week en Corée et de Token2049, utilisant des jouets physiques NFC pour préchauffer "IP en ligne vers objets hors ligne".
• Octobre 2025 : la marque passe de la plateforme de lancement à City Protocol, se présentant comme une infrastructure de marché de capitaux IP. Au même moment, City ID est lancé. L'officiel a ensuite déclaré que plus de 50 000 utilisateurs avaient été vérifiés en quelques semaines ; la feuille de route du site indiquait qu'au quatrième trimestre 2025, plus de 51 000 City ID seraient vérifiés, plus de 9 400 détenteurs d'écosystème NFT, et plus de 1 400 membres de la communauté coréenne. La liste des partenaires comprenait OKX Wallet, Hong Kong Comic Con, Animoca Brands, Base. Cooking City n'a pas disparu, mais a été réduite à un module d'émission sous City Protocol, continuant d'utiliser la courbe conjointe dynamique de Meteora.
• Premier trimestre 2026 : l'attention se déplace vers Base Mini-App et Viral City, le site répertoriant 19 000 vidéos générées et des données d'interaction Cast ; un Base Meetup est organisé pendant le Consensus à Hong Kong.
• Deuxième trimestre 2026 : le site annonce avoir signé un contrat de haute valeur avec Neofinance, le module d'attention intégrant 26 projets Base, et réalisant une acquisition de clients via Base Discovery.
• Du 18 au 25 juin 2026 : Zenith audite les contrats venzo et le contrat $CP sur Base, le rapport étant publié le 29 juin.
• Du 21 juillet au 31 août 2026 : Venzo lance la première saison des Polis Points, le guichet des produits structurés étant ouvert aux utilisateurs.
• 14 août 2026 : Affinity Quant Credit est lancé.
• 24 août 2026 : l'officiel annonce un TVL total de 30 millions de dollars.
• 26 août 2026 : annonce d'un financement de 11 millions de dollars pour la série de pré-seed et de pré-A. Dragonfly, Stratified Capital, Adaverse apparaissent sur la nouvelle liste ; Jump, CMT, Bitscale, Mirana se chevauchent avec ceux de mai 2025. Si les 7 millions et les 11 millions sont considérés comme un total cumulé, l'augmentation de ce tour est d'environ 4 millions de dollars. La valorisation n'est toujours pas divulguée.

Cette chronologie a des implications commerciales plus solides que l'histoire de la marque. Les fonds de 2025 ont acheté le flux d'émission et les utilisateurs de points sur Solana ; les fonds de 2026 achètent le coffre-fort, la valeur nette et la fenêtre de rachat sur EVM. City ID, Viral City, les NFT d'écosystème restent des couches d'acquisition de clients ; Venzo est le guichet qui déplace le même groupe d'utilisateurs vers des produits de verrouillage.

Le jeton CP est conçu pour relier deux contributions : l'ancienne émission et les points d'attention, la nouvelle position de coffre-fort. Les 11 millions de dollars d'août 2026 doivent être replacés dans le contexte des 7 millions de mai 2025, sinon cela pourrait être mal interprété comme une première institutionalisation d'une société de gestion d'actifs.

Les droits de frais sont écrits dans le contrat, les risques de stratégie sont en dehors du contrat.

La couche de tokenisation transforme les sources de revenus en certificats distribuables. La couche de coffre-fort utilise des contrats pré-audités pour gérer les souscriptions, les limites, la comptabilité et les rachats asynchrones, alignés avec ERC-4626, ERC-7540, ERC-7575. La couche d'exploitation d'émission synthétise la valeur nette des produits, le rééquilibrage, les taux et la durée de vie. Venzo est l'entrée de détail ; les portefeuilles et les échanges peuvent intégrer le même produit via NaaS. City Protocol vise à occuper le point d'émission et de distribution.

Les plafonds de frais ont déjà été inscrits dans le contrat : les frais de souscription et de rachat ne dépassent pas 20 %, les frais de performance ne dépassent pas 50 %, les frais de gestion ne dépassent pas 10 %. Le plafond représente l'espace de frais, la répartition pouvant se faire entre le protocole, le curateur et le gestionnaire de stratégie.

Dans le rapport d'audit de la société de sécurité Zenith pour City Protocol, il est mentionné que l'annulation des entrées de la file d'attente de rachat pourrait entraîner un verrouillage permanent des rachats ultérieurs, le rapport ayant été enregistré et corrigé par hachage. L'audit couvre la comptabilité du coffre-fort, les souscriptions asynchrones, les autorisations et les contrats de jetons (adresse Base 0x85651a8838677248774914112b3d54df28fF7ae0).

L'audit ne couvre pas les commandes CEX, les appels de marge, et le crédit des contreparties.

AccountableData, intégré le 13 août, peut afficher le taux de collatéral, la configuration, le TVL en temps réel, ainsi que la neutralité delta et les réserves des stratégies de couverture.

La divulgation réduit l'asymétrie d'information, mais ne réduit pas la décote de liquidité dans les fenêtres de 7 jours ou 30 jours. Les activités principales de Jump et CMT Digital se situent dans le trading et le market making ; Venzo propose précisément un emballage de détail des besoins en market making, arbitrage statistique et emprunt d'échange.

Airdrop de points et économie de jetons

La première saison des Polis Points s'étend du 21 juillet au 31 août. La référence est de 1 dollar de position éligible détenue pendant 1 jour pour 1 point, multipliée par 3 fois les points du coffre-fort, les niveaux de position, Genesis, la fidélité et les bonus de recommandation.

Le niveau de position prend la valeur la plus basse entre le TVL éligible actuel et la pondération temporelle sur 7 jours. Les lots d'entrée de Genesis entre le 21 et le 26 juillet bénéficient d'un bonus de 3 fois les points, devant être détenus pendant 21 jours consécutifs pour débloquer la partie excédentaire. La recommandation est une structure à un niveau : le recommandé obtient 5 %, le recommandant reçoit 15 % du Vault Factor de l'autre pour la journée.

L'annonce de financement est tombée cinq jours avant la fin de la saison des points. La fenêtre de rachat verrouille les fonds, et l'horloge des points verrouille le comportement, le document n'ayant pas fourni de formule pour échanger des points contre des CP.

Le CP est toujours en pré-émission. La répartition initiale est de 35 % pour l'écosystème, 20 % pour l'équipe, 15 % pour la communauté, 15 % pour les investisseurs, 5 % pour la liquidité, 10 % pour la fondation. Des traces de révisions ont été observées dans les documents autour du 25 août 2026, avec une augmentation de la part des investisseurs et de la liquidité, et une réduction de la réserve écologique.

Les actifs restent dans le portefeuille de l'utilisateur, le programme ajustant les positions selon des règles publiques. La non-gérance ne signifie pas que l'utilisateur possède les droits de règles. Qui publie le calendrier d'ajustement, combien de temps les sources de données de position sont retardées, qui supporte le glissement, et si les règles peuvent être modifiées unilatéralement, voilà où se situe la propriété.

Contexte de l'équipe

Dans les documents publics, seuls deux co-fondateurs sont nommés comme membres clés de City Protocol. Le site officiel ne mentionne que "l'équipe ayant incubé des protocoles cryptographiques de premier plan", le communiqué de financement ne liste pas de CTO, COO ou directeur des risques. Le tableau de bord Dune contient une description plus précise : l'équipe a de l'expérience dans l'allocation de fonds de bureaux familiaux.

Jerome Wong (noté Huang Ziquan dans l'entrée en chinois de RootData) est le fondateur, diplômé de l'Université de Pékin, résidant à Hong Kong. Son parcours Web3 est principalement axé sur le côté institutionnel : de 2018 à 2025, il a été co-fondateur et directeur commercial d'Everest Ventures Group, tout en participant en tant qu'investisseur, partenaire en capital-risque et conseiller chez Animoca Brands ; de 2021 à 2025, il a été co-fondateur et partenaire chez Adaverse, et conseiller chez Aspen Digital. Sa liste d'investissements et de conseils comprend également des projets tels que The Sandbox, Berachain, Afriex, Infinex, Moca Network, Abstract Foundation, etc.

Kyle Leungty est le co-fondateur. Messari les classe tous deux comme co-fondateurs ; RootData les mentionne également comme co-fondateurs de Cooking City. Le 16 avril 2026, lors d'un AMA de fondateurs de la communauté Base, il a présenté le produit, positionnant City Protocol comme une couche d'infrastructure financière en chaîne sur Base, en soulignant deux aspects : la couche d'attention constituée de Viral City et City ID, ainsi que la couche de capital SDK pour le coffre-fort, les échanges, les prêts, les dépôts et les KYC.

Le projet déclare que les membres proviennent d'Animoca Brands, The Sandbox, Dapper Labs, Memeland, ainsi que de HSBC, MediaAsia, LVMH.

Résumé

Les véritables droits de transaction du coffre-fort de stratégie sont entre les mains de gestionnaires externes tels que Liquid Alpha, JPEG Trading, Affinity, etc. En d'autres termes, ce que les utilisateurs voient comme "l'aval de l'équipe" couvre l'émission et la distribution ; les gains et pertes pendant la période de fenêtre du coffre-fort incombent aux gestionnaires de stratégie, pas au projet lui-même.

L'entité est passée de l'émission Solana et de la couche d'attention à un coffre-fort EVM, comment le CP convertit les anciens points et les nouvelles positions de coffre-fort, le document ne fournit pas de réponse exécutable.

City Protocol a d'abord validé le flux sur Solana via la plateforme de lancement, puis a intégré le livret dans le contrat de parts de Venzo. Les 11 millions de dollars sont des fonds cumulés, et sur l'étagère se trouvent des stratégies de couverture, des livres d'arbitrage et des besoins de marge d'échange. La cloche sonnera dans 7 ou 30 jours. Avant que la cloche ne sonne, les chiffres du TVL ne sont responsables que du récit de financement ; après que la cloche ait sonné, la valeur nette doit être responsable envers les détenteurs.