Vérification des faits : Combien d'argent l'université de Chicago a-t-elle perdu dans son investissement dans les cryptomonnaies ?

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Auteur de l'article original : Darren Terminator

Récemment, Jiemian News a profité de la publication de l'ouvrage du professeur Zhao Dingxin intitulé « Lectures on Society and Political Movements » (la deuxième édition de ce livre est vraiment excellente) pour interviewer le professeur Zhao. Dans l'interview, le professeur Zhao a déclaré que les récentes coupes budgétaires de l'université de Chicago étaient dues au fait que « l'université aurait suivi les conseils d'investissement de certains lauréats du prix Nobel, négocié des cryptomonnaies et perdu plus de six milliards de dollars ». On peut dire que la réduction des arts libéraux à l'université de Chicago n'a rien à voir avec les politiques de Trump.

L'université de Chicago a-t-elle vraiment perdu plus de six milliards de dollars dans le trading de cryptomonnaies ?

Par coïncidence, dans la FAQ mise à jour par l'université de Chicago en décembre 2025 [1], la question du trading de cryptomonnaies a été mentionnée. Selon le site officiel : Contrairement à ce qu'affirme un article de presse, l'université de Chicago n'a pas subi de pertes dans ses investissements en cryptomonnaies. L'investissement de notre école dans la cryptomonnaie est relativement modeste, mais il a plus que doublé au cours des cinq dernières années. Notre objectif d'investissement est de fournir une source de revenus stable afin de soutenir à long terme les différents projets de notre école et d'assurer son avenir.

Le vice-recteur de l'université de Chicago dit-il vraiment la vérité ?

Difficile à dire. Cependant, intuitivement, le montant total des dons reçus par l'université de Chicago au cours des cinq dernières années s'élève à environ 100 milliards de dollars (un record atteint au cours de l'exercice 2021, avec environ 116 milliards de dollars, et environ 109 milliards de dollars pour l'exercice 2025 [2]). À moins que l'université de Chicago ne soit suffisamment folle pour utiliser au moins 60 % de ses propres fonds de donation pour trader des cryptomonnaies (ce qui enfreint manifestement diverses réglementations), ou détourner une grande partie de ses fonds de fonctionnement pour trader des cryptomonnaies et tout perdre, elle n'aurait pas dû perdre autant que soixante milliards.

Alors, combien a-t-on réellement perdu ? Ou ont-ils réellement fait fortune, comme l'indique la FAQ officielle ?

Le Stanford Daily [3], le Financial Times [4] et Investopedia [5] ont publié des articles à ce sujet l'année dernière. Selon le Stanford Daily, leurs quatre sources ont déclaré : « L'université de Chicago a perdu des dizaines de millions de dollars dans des investissements en cryptomonnaies vers 2021. »

Que dit donc le rapport financier [6] de l'université de Chicago ?

Malheureusement, le rapport financier ne nous a pas directement indiqué combien d'argent avait été perdu dans le trading de cryptomonnaies. Cependant, dans son rapport financier pour l'exercice 2022, l'université de Chicago a divulgué ses investissements dans les cryptomonnaies (juste valeur marchande) : environ 64 millions de dollars en juin 2021 et environ 45 millions de dollars en juin 2022 (soit une différence d'environ 19 millions de dollars). Dans ses rapports suivants, peut-être en raison de gains ou de pertes importants, l'université de Chicago a modifié sa méthode de reporting et n'a plus divulgué ses investissements dans les cryptomonnaies. Cependant, selon une session de questions-réponses de 2025, l'université de Chicago continue d'investir avec prudence dans les cryptomonnaies.

Il convient de noter que le rapport financier de 2022 indiquait qu'en juin de cette année-là, le fonds de dotation de l'université de Chicago avait subi une perte totale d'environ 1,5 milliard de dollars. Le rapport financier de 2023 a ensuite montré que les investissements de l'université de Chicago n'avaient subi qu'une perte minime. Au cours des deux années suivantes, l'université de Chicago a réalisé des bénéfices.

Cependant, nous ne connaissons pas les sources spécifiques de ces pertes et gains, en particulier la part liée au trading de cryptomonnaies. Le journal de l'université de Stanford a fourni un indice quelque peu peu fiable : « La répartition cible des actifs [de l'université de Chicago] montre que la combinaison idéale de la dette privée et des investissements à « rendement absolu » (qui comprennent des actifs alternatifs tels que les cryptomonnaies) est passée de 25,5 % en 2020 à 20 % en 2022, ce qui implique un recul (ou un ralentissement) significatif des actifs alternatifs à haut risque. »

Cependant, le journal de l'université de Stanford a également fait une observation intéressante : « De 2013 à 2023, le taux de rendement annualisé du fonds de dotation de l'université de Chicago n'était que de 7,48 %, alors que le taux de rendement annualisé du marché boursier pour la même période était de 12,8 % et que la moyenne des universités de l'Ivy League était de 10,8 %. Si l'université de Chicago s'était contentée de suivre les performances du marché, son fonds de dotation disposerait aujourd'hui de 6,45 milliards de dollars supplémentaires. Cette somme (faramineuse) aurait largement suffi à rembourser toutes les dettes de l'école. Bien sûr, les universités ne peuvent pas simplement reproduire les indices boursiers, car elles doivent se couvrir en période de ralentissement économique afin de maintenir leur stabilité financière. Mais même si l'université de Chicago n'avait atteint que le niveau moyen de ses homologues de l'Ivy League, son fonds de dotation serait aujourd'hui supérieur de 3,69 milliards de dollars. Cela suffirait à couvrir le déficit budgétaire actuel de l'école pour les 15 prochaines années.

Cependant, outre les pertes liées au trading et aux investissements dans les cryptomonnaies, quelles autres raisons pourraient expliquer les coupes budgétaires de l'université de Chicago ?

Une explication courante, outre celle qui consiste à qualifier Trump de voyou, met souvent l'accent sur les erreurs stratégiques commises par l'université de Chicago : endettement excessif, projets d'infrastructure de grande envergure et expansion agressive. À la fin du mois de juin 2025, la dette de l'université de Chicago s'élève à environ 9,2 milliards de dollars, soit environ 90 % du fonds de dotation. Bien que le coût de financement de cette dette soit relativement faible, contrairement à ce qui se passe outre-Atlantique, l'université de Chicago doit tout de même payer plus de 200 millions de dollars d'intérêts pour cet exercice financier.

Un niveau d'endettement aussi élevé ne tombe certainement pas du ciel. Depuis le début du siècle, l'université de Chicago a investi beaucoup d'argent dans de nouveaux laboratoires, bibliothèques, dortoirs, technologies et autres installations afin d'améliorer sa réputation, d'attirer des étudiants et de rivaliser avec diverses écoles prestigieuses établies de longue date. Cependant, ces expansions ont été largement soutenues par des emprunts importants. Cependant, les nouvelles infrastructures entraînent des coûts d'exploitation permanents, et l'université n'a pas encore trouvé de solution pour financer ces dépenses de manière durable à long terme.

Le journal étudiant de l'université de Chicago [10] cite le professeur Clifford Ando, qui suggère que tous les parents qui envisagent d'envoyer leur enfant à l'université de Chicago doivent se demander si les frais de scolarité élevés qu'ils paient contribuent à l'éducation de leur enfant ou à la dette de l'université. L'expansion inconsidérée et le problème d'endettement qui en résulte relèvent clairement de la responsabilité d'une équipe de direction qui a agi de manière irrationnelle et trop ambitieuse. Ce qui est encore plus ironique, c'est qu'entre 2006 et 2022, le salaire de base du président de l'université a augmenté de 285 %. Aujourd'hui, confrontée à certaines difficultés financières, la direction de l'université a transféré le fardeau sur les étudiants et les enseignants titulaires : même les années où des actifs sont vendus, où du personnel est licencié et où les admissions sont gelées, la rémunération des cadres continue d'augmenter.

Alors, quelles devraient être les prochaines étapes pour l'université de Chicago ?

En plus de poursuivre ses mesures de réduction des coûts, l'université doit bien sûr augmenter ses revenus. De toute évidence, une astuce couramment utilisée par les universités américaines pour générer plus de revenus consiste à admettre davantage d'étudiants de premier cycle. L'université de Chicago suit désormais le mouvement, mais la justification sera certainement noble.

[1]https://provost.uchicago.edu/actions-budget

[2] Tout au long de cet article, le budget, la dotation et la dette de l'université de Chicago sont calculés en combinant le campus principal de l'université, le centre médical et le laboratoire de biologie marine. Les communiqués de presse courants (en particulier ceux de l'université elle-même) combinent généralement ces chiffres pour la dotation, mais ne prennent en compte que le campus principal pour la dette.

[3]https://stanfordreview.org/uchicago-lost-money-on-crypto-then-froze-research-when-federal-funding-was-cut/

[4]https://www.ft.com/content/4501240f-58b7-4433-9a3f-77eff18d0898?utm_source=chatgpt.com

[5]https://www.msn.com/en-us/money/careersandeducation/university-s-investment-losses-spark-outrage-resulting-in-drastic-program-cuts/ar-AA1Nxhgx

[6]https://intranet.uchicago.edu/en/tools-and-resources/financial-resources/accounting-and-financial-reporting/financial-statements

[7]https://www.wsj.com/us-news/education/colleges-face-a-financial-reckoning-the-university-of-chicago-is-exhibit-a-8918b2b0

[8]https://www.ft.com/barrier/corporate/d5c7c0f4-abf1-4469-8dca-87ff01cbebf6

[9] La dette du campus principal s'élève à environ 6 milliards de dollars. C'est peut-être là l'origine des 6 milliards de dollars du professeur Zhao.

[10]https://chicagomaroon.com/40486/news/uchicago-professor-sounds-alarm-over-troubling-university-finances/

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