Goldman Sachs abaisse ses prévisions de croissance pour l'Argentine et se concentre sur les élections

Goldman Sachs a réduit ses prévisions de croissance pour l'Argentine en 2026 et a anticipé une possible contraction de l'activité au cours du deuxième trimestre. De plus, il a indiqué que la performance économique commencera à être évaluée par le marché en fonction des élections présidentielles de 2027.

L'institution a abaissé son estimation de 3 % à 2,7 % pour cette année après que les indicateurs d'avril et mai aient été inférieurs aux attentes. La révision est intervenue après que le Produit Intérieur Brut (PIB) ait progressé de 0,7 % en données désaisonnalisées au cours des trois premiers mois.

Selon le rapport, cette amélioration a été soutenue par l'effet de base de fin 2025 et par la performance de mars, qui a compensé les données plus faibles de janvier et février. Cependant, l'élan a perdu de la force au cours des deux mois suivants.

Malgré la baisse, la banque a estimé que l'économie argentine "se développe à un rythme modéré" et a maintenu une évaluation favorable sur certains aspects du programme économique.

Dans ce sens, elle a souligné l'engagement du gouvernement envers l'équilibre budgétaire, l'accumulation de réserves et l'amélioration du solde commercial. Selon ses calculs, la Banque Centrale a acheté près de 13 milliards de dollars depuis le début de l'année et les réserves nettes ont augmenté d'environ 6,6 milliards de dollars.

Le surplus commercial accumulé sur 12 mois a atteint l'équivalent de 3,2 % du PIB, le secteur énergétique étant responsable de près de la moitié du résultat positif.

Goldman Sachs a également apprécié le processus de désinflation : après le 1,9 % enregistré en juin, il a projeté que l'inflation continuera de ralentir au cours du second semestre et se terminera en 2026 près de 29 %.

Dans son évaluation générale, l'institution a soutenu que l'Argentine reste "sur la bonne voie en termes de politique macroéconomique", bien qu'elle ait averti que des défis politiques et sociaux persistent.

"La marge d'erreur est étroite", a affirmé la banque, qui a anticipé une attention accrue des investisseurs sur les possibilités que Javier Milei obtienne un second mandat en octobre 2027.

Pour Goldman Sachs, une reprise plus ferme de l'activité, l'amélioration des salaires réels et la continuité de la désinflation pourraient renforcer les perspectives électorales du Président.

Malgré l'amélioration de la note de Moody's, le risque pays a augmenté de 4,3 % cette semaine et a clôturé à 437 points de base, après avoir atteint 445 lors de la séance. Ainsi, il est redevenu le plus élevé d'Amérique Latine, à l'exception du Venezuela.

La détérioration a répondu en partie au contexte international, marqué par la guerre au Moyen-Orient, la hausse du pétrole et l'incertitude concernant les prochaines décisions de la Réserve Fédérale. Cependant, les actifs argentins ont réagi avec une plus grande intensité que ceux d'autres marchés émergents.

Sur le plan local, la ville suit de près la chute de l'activité, le recul de la confiance des consommateurs et la faiblesse de l'investissement privé. À cela s'ajoute le risque électoral de 2027, face aux doutes concernant la continuité du programme économique et la volonté de paiement d'une future administration.

Le marché estime que l'indicateur pourrait rester entre 425 et 500 points de base dans un scénario de base. Une amélioration du climat international et des avancées législatives pourraient le faire descendre dans la zone de 350 à 425 points, tandis qu'une chute en dessous de cette fourchette exigerait un scénario clairement plus favorable.

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