Une nouvelle banque de fiducie derrière USD1, le principal actionnaire vient d'Abou Dhabi

La famille Trump va-t-elle ouvrir une banque de cryptomonnaie ? Les opérations d'émission et de rachat de USD1 vont-elles changer de mains ?

Rédaction : KarenZ, Foresight News

Une lettre d'approbation préliminaire conditionnelle a d'abord mis en avant le projet de banque de fiducie de World Liberty Financial ; deux semaines plus tard, la structure de capital a révélé l'implication du capital royal d'Abou Dhabi.

Le 14 août, l'Office du Contrôleur de la Monnaie des États-Unis (OCC) a accordé une approbation préliminaire conditionnelle pour établir la World Liberty Trust Company, N.A. (WLTC). Cette banque de fiducie nationale, encore en phase de création, prévoit de prendre en charge l'émission, le rachat et la gestion des actifs de la stablecoin USD1.

Deux semaines plus tard, l'attention du public s'est déplacée de ce que la banque prévoit de faire à qui finance cette banque.

Révélation de la structure de capital : le capital d'Abou Dhabi entre dans la holding bancaire

Le 27 août, le Wall Street Journal a cité des sources informées révélant que le conseiller à la sécurité nationale des Émirats Arabes Unis, membre de la famille royale d'Abou Dhabi, Sheikh Tahnoon bin Zayed al Nahyan (Tahnoon), et des investisseurs associés, détiennent 49 % des actions de WLTC Holdings via StringZ Holding RSC ; une entité liée à la famille Trump détient 38 % supplémentaires.

Il convient de noter que les proportions exactes de 49 % et 38 % proviennent d'une interview du Wall Street Journal avec des sources informées, et que les documents de l'OCC n'ont pas rendu publiques les parts précises de chaque actionnaire.

Cependant, les documents de l'OCC confirment deux faits clés dans cette structure :

Premièrement, la WLTC proposée sera entièrement détenue par la société de Delaware WLTC Holdings LLC. WLTC est l'entité qui demande la licence de banque de fiducie nationale, tandis que WLTC Holdings est la société holding au-dessus de la banque, où les investisseurs détiennent indirectement des droits sur la banque.

Deuxièmement, StringZ Holding RSC (DE) LLC, DT Marks SC LLC et AMGUS, LLC ont tous des investissements indirects dans la banque proposée et ont soumis des engagements d'investissement passif à l'OCC.

Ainsi, cette transaction implique au moins deux niveaux : WLTC est responsable de la demande de licence et de l'exploitation de la banque, tandis que WLTC Holdings est responsable de la détention de WLTC et de l'accueil des investissements des actionnaires.

Un même membre royal, deux véhicules d'investissement différents

Sheikh Tahnoon bin Zayed al Nahyan (Tahnoon) est le frère du président des Émirats, Mohammed bin Zayed al Nahyan, et est actuellement vice-émir d'Abou Dhabi et conseiller à la sécurité nationale des Émirats. Il est également président de plusieurs institutions, dont MGX, le groupe d'intelligence artificielle G42, l'Autorité d'investissement d'Abou Dhabi (ADIA) et la Banque d'Abou Dhabi.

Cela signifie que Tahnoon occupe trois rôles : membre de la royauté, haut fonctionnaire gouvernemental et gestionnaire de capitaux importants. Les investissements qu'il gère ou influence couvrent l'intelligence artificielle, les semi-conducteurs, la finance, l'énergie et les actifs numériques, MGX étant une plateforme importante spécialisée dans l'investissement dans l'intelligence artificielle et les technologies avancées.

La relation commerciale entre Tahnoon et World Liberty Financial remonte à avant la deuxième investiture de Trump. Selon le Wall Street Journal, Tahnoon a soutenu le véhicule d'investissement d'Abou Dhabi, Aryam Investment 1, qui a investi 500 millions de dollars pour acquérir 49 % de World Liberty Financial en janvier 2025. Sur les 250 millions de dollars versés initialement, environ 187 millions de dollars ont été dirigés vers des entités contrôlées par la famille Trump, et au moins 31 millions de dollars vers des entités liées à la famille Witkoff.

La famille Witkoff provient du secteur immobilier américain, avec Steve Witkoff, fondateur du Witkoff Group, comme figure centrale. Il est également l'envoyé spécial du gouvernement Trump pour les affaires du Moyen-Orient et a participé à la création de World Liberty Financial. Les documents du projet indiquent qu'il a été désigné comme « co-fondateur honoraire » de World Liberty Financial après son entrée dans le gouvernement. Son fils Zach Witkoff et Alex Witkoff sont tous deux co-fondateurs de World Liberty Financial, Zach étant actuellement le PDG de l'entreprise.

L'annonce publiée par World Liberty Financial indique que Zach Witkoff sera également président du conseil d'administration de WLTC.

Cet investissement bancaire utilise une autre entité, StringZ. Cela signifie qu'Aryam Investment 1 correspond à la transaction précédente d'investissement dans World Liberty Financial, tandis que StringZ est utilisée pour détenir les droits de la société holding de la banque WLTC. Les deux sont soutenus par le même membre de la famille royale d'Abou Dhabi, mais ne sont pas la même entité légale.

Un engagement d'investissement passif, comment contraindre les actionnaires ?

Le nom complet dans les documents de l'OCC est StringZ Holding RSC (DE) LLC. Les annexes de l'OCC montrent que l'engagement d'investissement passif de StringZ a été signé par le directeur de la société, Hamad Khlfan Ali Matar Alshamsi.

DT Marks SC LLC, qui apparaît également dans les documents de l'OCC, est une entité d'investissement liée à la famille Trump. L'engagement d'investissement passif de cette société a été signé par Eric F. Trump, fils de Trump, en tant que président, confirmant directement la relation de gestion entre DT Marks SC et Eric Trump.

Il est également nécessaire de distinguer deux entités aux noms similaires :

• DT Marks SC LLC apparaît dans les documents d'approbation de la banque WLTC, en tant qu'investisseur direct ou indirect de la banque proposée ou de sa société holding.
• DT Marks DEFI LLC apparaît dans les divulgations légales antérieures de World Liberty Financial, détenant environ 38 % des droits de WLF Holdco LLC et possédant certains jetons WLFI et droits économiques associés aux protocoles.

Ces deux entités sont toutes deux liées à la famille Trump, mais correspondent respectivement à l'investissement bancaire et aux activités antérieures de World Liberty Financial, et ne doivent pas être confondues.

Les engagements soumis par StringZ, DT Marks SC et AMGUS sont essentiellement identiques. Les trois sociétés ne doivent pas chercher à obtenir des sièges au conseil d'administration de la banque, à accéder à des informations non publiques significatives, ou à influencer la tarification, le personnel, les investissements et les politiques opérationnelles de la banque.

Si l'une des entités obtient 10 % ou plus d'actions avec droit de vote, plus de 9,9 % des droits de vote doivent être délégués à la direction de la banque.

Cette disposition sépare les droits économiques du contrôle opérationnel. Même si le Wall Street Journal a rapporté que la participation de 49 % est exacte, StringZ ne peut pas obtenir un droit de vote proportionnel équivalent, ni nommer directement des administrateurs ou s'impliquer dans la gestion quotidienne de la banque. Cependant, l'engagement d'investissement passif limite le contrôle, sans annuler automatiquement les droits économiques des investisseurs sur les bénéfices des actions et l'appréciation des actifs.

Quel type de « banque » est WLTC ?

Les activités de la World Liberty Trust Company, N.A. (WLTC) diffèrent nettement de celles d'une banque commerciale ordinaire.

Selon les documents d'approbation de l'OCC, WLTC sera une banque de fiducie nationale à but limité sans assurance de dépôt FDIC. Son plan d'affaires se concentre sur les services de stablecoin et d'actifs numériques, plutôt que sur les activités traditionnelles de prêt et d'emprunt destinées aux clients de détail. WLTC ne prévoit pas non plus de demander un compte principal à la Réserve fédérale et s'engage à ne pas émettre, détenir ou négocier des jetons de gouvernance WLFI.

Après avoir obtenu l'approbation finale et ouvert officiellement, WLTC prévoit de mener trois types d'activités principales :

• Émettre et racheter USD1 pour des clients institutionnels à travers les États-Unis, et gérer les actifs de réserve de USD1 ;
• Agir en tant que fiduciaire pour la garde d'actifs numériques pour des clients institutionnels ;
• Fournir des services de conversion entre stablecoins autorisés et USD1 pour les clients en garde.

Actuellement, l'institution exclusive d'émission et de garde de USD1 est BitGo Bank & Trust. WLTC prévoit de prendre en charge les actifs de réserve et les passifs associés de USD1 après sa création, centralisant l'émission, le rachat, la gestion des réserves et la garde institutionnelle dans une banque de fiducie directement régulée par l'OCC.

Cependant, WLTC ne peut pas encore ouvrir. L'OCC a seulement accordé une « approbation préliminaire conditionnelle » et se réserve le droit de modifier, suspendre ou annuler cette décision avant l'approbation finale.

WLTC doit également maintenir au moins 20 millions de dollars de capital de base, établir des systèmes conformes de lutte contre le blanchiment d'argent, de filtrage des sanctions et de sécurité des informations des clients, soumettre une architecture d'information et d'exploitation complète, et passer une inspection avant l'ouverture pour obtenir l'approbation finale.

Si WLTC ne parvient pas à lever le capital requis dans les 12 mois suivant l'approbation préliminaire, ou à ouvrir officiellement dans les 18 mois, cette approbation deviendra en principe caduque. World Liberty Financial a également qualifié cette approbation de point dans un processus de licence bancaire en plusieurs étapes.

D'un côté, la licence bancaire, de l'autre, des questions de conflit d'intérêts

Les liens entre Tahnoon et World Liberty Financial se sont également étendus à Binance via USD1.

En mars 2025, MGX, présidé par Tahnoon, a annoncé un investissement de 2 milliards de dollars dans Binance pour acquérir une participation minoritaire. MGX a alors simplement déclaré que la transaction était réglée en stablecoin, sans révéler le nom de la stablecoin. Le 1er mai, Zach Witkoff, co-fondateur de World Liberty Financial, a annoncé lors de la conférence Token2049 à Dubaï que MGX utilisait le tout nouveau USD1. Bloomberg a ensuite rapporté cette nouvelle.

Cette transaction a rapidement élargi la circulation de USD1, et a également suscité un examen plus approfondi des relations entre le capital d'Abou Dhabi, les intérêts économiques de la famille Trump et la politique des cryptomonnaies aux États-Unis.

Des sénateurs américains, dont Elizabeth Warren, ont ensuite demandé à MGX, Binance et World Liberty Financial de fournir des enregistrements de communication pertinents, et ont également demandé à l'OCC de suspendre l'examen de la licence bancaire de World Liberty Financial jusqu'à ce que Trump et sa famille se retirent des intérêts économiques concernés.

L'OCC a répondu dans les documents d'approbation aux demandes de suspension ou de refus de la demande, mais a tout de même accordé une approbation préliminaire conditionnelle à WLTC. Les documents indiquent que cette demande a été examinée par le personnel professionnel de l'OCC selon des procédures établies et des normes légales, réglementaires et politiques pertinentes.

Concernant les préoccupations liées à l'achat de jetons WLFI, aux conflits d'intérêts potentiels et à la clause de rémunération de la Constitution américaine, l'OCC a déclaré que, puisque World Liberty Financial et ses investisseurs étrangers ne sont pas parties prenantes dans cette demande de licence bancaire, ces questions dépassent le cadre de cet examen. L'OCC a également indiqué que la question de savoir si le Comité sur les Investissements Étrangers aux États-Unis (CFIUS) devrait examiner les actions de World Liberty Financial et les investissements étrangers n'est pas non plus dans le cadre de cet examen de licence ; d'autres préoccupations politiques ne suffisent pas à justifier un refus de la demande.

Selon The Block, la Maison Blanche a nié qu'il y ait des conflits d'intérêts dans cette transaction.

Les prochaines observations porteront sur la question de savoir si l'OCC délivrera l'approbation finale pour l'ouverture, si WLTC divulguera des informations plus complètes sur les actionnaires, et comment les transactions associées et la répartition des bénéfices seront divulguées après le transfert des actifs de réserve de USD1 de BitGo vers la nouvelle banque.

La licence bancaire peut limiter la manière dont WLTC opère, mais elle peut également contraindre les actionnaires dans l'exercice de leurs droits de contrôle. Cependant, tant que les relations d'investissement ne sont pas entièrement divulguées, les questions entourant ces actionnaires ne disparaîtront pas automatiquement avec une simple approbation.

Les prochaines observations porteront sur la question de savoir si l'OCC délivrera l'approbation finale pour l'ouverture, si WLTC publiera un registre complet des actionnaires, et comment WLTC divulguera les transactions associées, les bénéfices des actionnaires et les conflits d'intérêts potentiels après le transfert des actifs de réserve de USD1 de BitGo vers la nouvelle banque.

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