Robinhood devient DeFi avec L2, se concentrant sur la tokenisation RWA

Titre original: "Robinhood pousse en L2, se concentrant sur la tokenisation RWA"

Auteur original : KarenZ, Actualités prospectives

Fin janvier 2026, le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, est revenu sur le "GameStop Short Squeeze" qui avait choqué Wall Street il y a cinq ans sur les réseaux sociaux, déclarant carrément: s'il y avait eu une capacité de règlement en temps réel avec la technologie blockchain à cette époque, le moment du "tirer la prise" qui avait exaspéré d'innombrables investisseurs particuliers aurait pu être évité.

À peine deux semaines plus tard, Robinhood a officiellement annoncé le lancement du testnet public Robinhood Chain basé sur Arbitrum, qui soutiendra la tokenisation des actifs du monde réel, y compris les actions, les ETF, les actifs de capital-investissement et autres instruments financiers.

Choix de l'architecture: Pourquoi Arbitrum ?

Dans son choix d'architecture, Robinhood a choisi de construire Robinhood Chain, un réseau de couche 2 Ethereum, au-dessus d'Arbitrum Orbit, en utilisant Ethereum Blob pour la disponibilité des données et ETH comme jeton Gas natif.

Robinhood est bien conscient qu'il n'a pas besoin de réinventer la roue. Arbitrum offre la compatibilité EVM, permettant aux protocoles DeFi et à l'infrastructure de portefeuille existants de migrer à un coût quasi nul. Plus important encore, Arbitrum Orbit permet à Robinhood de construire une « chaîne autorisée » qui dispose à la fois d'une gouvernance indépendante et d'une logique personnalisée (comme les contrôles de conformité), tout en bénéficiant du solide consensus de sécurité d'Ethereum mainnet.

C'est crucial pour Robinhood, qui doit répondre aux exigences de la réglementation financière. Il peut appliquer les règles de conformité sur la chaîne, restreindre l'accès à des adresses de portefeuille spécifiques, tout cela sans perdre le contact avec Ethereum, le plus grand pool de liquidités.

Plus critique encore, dès la mi-2025, Robinhood avait piloté son activité d'actions jetonisées sur Arbitrum. Déployer sa propre chaîne sur Arbitrum maintenant est simplement la prochaine étape.

Robinhood's Tokenized Stock Pilot

Avant le lancement du testnet Robinhood Chain, Robinhood avait mené une expérience de 8 mois sur le marché européen de « stock tokenisé ».

Le directeur général de Robinhood Crypto, Johann Kerbrat, a déclaré lors de la conférence Consensus 2026 que Robinhood avait lancé environ 2 000 actions tokenisées et produits ETF sur le marché européen, couvrant les actions et produits ETF américains traditionnels. Le plan futur est de jeter des actifs réels tels que le capital-investissement, l'immobilier et l'art pour réaliser un trading 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 et un règlement instantané.

Selon les données de Dune, en date du 9 février, la valeur totale des actions tokenisées de Robinhood est actuellement de 15,1 millions de dollars, avec un volume de transactions cumulé de 74,43 millions de dollars. Bien sûr, ce volume ne semble pas important.

Réalité opérationnelle : Comment les actions tokenisées de Robinhood "mettent" les actions américaines sur la chaîne ?

· Architecture sous-jacente : Ces actions tokenisées ont été initialement émises sur Arbitrum et finiront par migrer vers la Robinhood Chain.

· Nature essentielle : Ces actions tokenisées ne sont pas des certificats de propriété réels mais des contrats dérivés indexés sur le prix des actions sous-jacentes ou des ETP. Cela signifie que les jetons détenus par les utilisateurs suivront l'évolution des actions américaines, mais que les utilisateurs n'ont pas la propriété des actions correspondantes.

· Mécanisme d'émission et de combustion : Lorsque les utilisateurs achètent des contrats dérivés boursiers américains sur Robinhood, la plateforme frappe immédiatement un jeton fongible correspondant sur la blockchain, représentant votre propriété de ce contrat. Cependant, ce jeton ne peut pas être transféré à d'autres. Une fois ce contrat conclu, la plateforme gravera directement le jeton correspondant sur la blockchain, mettant à jour le grand livre immédiatement, rendant le jeton totalement invalide.

· Répercussion des dividendes : Bien que les utilisateurs ne possèdent pas d'actions, Robinhood a obtenu la transmission de dividendes. Lorsque l'action sous-jacente verse des dividendes, le système distribue automatiquement les dividendes en espèces aux comptes des investisseurs.

· Armure de conformité : La capacité de Robinhood à introduire légalement des actions tokenisées en Europe est due à sa préparation réglementaire robuste:

1. En juin 2025, Robinhood dépense 200 millions de dollars en cash pour acquérir Bitstamp. La valeur principale de cette acquisition réside dans la licence de la Facilité slovène de négociation multilatérale MiFID (MTF) de Bitstamp.

2. À la mi-2025, Robinhood obtient la licence européenne MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) et la licence de courtage MiFID de Lituanie.

En conséquence, les actions tokenisées Robinhood sont conservées par Bitstamp.

Du point de vue des seuils de négociation et des frais, le seuil de ces actions tokenisées est extrêmement bas, ne nécessitant que 1 euro pour commencer; le temps de négociation couvre 5*24, et les utilisateurs peuvent passer des ordres anticipés pendant les heures de non-négociation, qui seront automatiquement exécutés à l'ouverture du marché. En termes de frais, Robinhood met en œuvre une politique zéro commission de trading, zéro spread, ne facturant que des frais de change de 0,1% pendant le processus de trading, minimisant les coûts de trading des utilisateurs.

La "seconde moitié" de la démocratisation financière

Si la première moitié de Robinhood s'est construite sur la renommée du "zéro commission", la seconde moitié est consacrée à "l'élimination des barrières du temps et de l'espace".

Le cœur du récit de la Robinhood Chain réside dans l’enchaînement complet des RWA (Real-World Assets). Sa signification est incarnée par trois dimensions :

· Marché 24/7 : Robinhood Chain a fait entrer les actions américaines dans la dimension temporelle de Crypto, permettant ainsi aux flux de capitaux de ne plus être confinés par les heures de travail de Wall Street.

· Règlement instantané : Vitesse de confirmation de transaction plus rapide.

· Composabilité des actifs : Cela représente le plus grand espace imaginatif. Imaginez, à l'avenir, vous pourrez non seulement détenir des actions Tesla mais aussi les déposer dans les protocoles Aave ou Compound en garantie, emprunter de l'USDC pour acheter du café. Les attributs des actifs sont complètement libérés. Bien sûr, actuellement, les actions sur Robinhood ne peuvent pas être transférées vers d'autres portefeuilles numériques ou plateformes de trading.

· Sans autorisation : La philosophie de conception de la chaîne Robinhood est sans autorisation et adaptée aux développeurs. N'importe qui peut interagir avec le réseau, créer des applications et déployer des contrats intelligents.

· Érosion des obstacles à l'investissement : Un investisseur d'Asie du Sud-Est peut participer aux dividendes de croissance des principales entreprises mondiales par le biais de la chaîne Robinhood à un coût de friction très faible.

Défis et variables inévitables

Cependant, il y a encore plusieurs « murs » dans le voyage vers le nouveau monde :

· Ambiguïté juridique de l'actif Définition : Il existe actuellement un « produit dérivé » plutôt qu'une jetonisation directe des titres sous-jacents, mais il existe encore un léger obstacle juridique en termes de transparence.

· La seule contrepartie est Robinhood Europe: Robinhood Europe est la seule contrepartie de ce dérivé financier, et la concentration des contreparties peut entraîner des risques potentiels de liquidité et de crédit. Cependant, les documents officiels de Robinhood indiquent que Robinhood couvrira le risque de ses dérivés boursiers américains émis en achetant des actions américaines ou des FNB à un ratio de 1:1.

· Nature fermée de l'écosystème : Robinhood Chain présente actuellement de solides attributs de contrôle de centralisation, ses conditions d'utilisation indiquant clairement que la plateforme peut réinitialiser, restreindre ou révoquer l'accès à des portefeuilles spécifiques à tout moment. Bien que cette conception soit nécessaire pour répondre aux exigences réglementaires, elle contredit l'esprit fondamental de la décentralisation dans le Web3, ce qui mène à une controverse sur le « déséquilibre entre la conformité et la décentralisation ». Cependant, la décentralisation et le respect des règles sont intrinsèquement contradictoires dans une certaine mesure, ce qui est compréhensible. Ces derniers mois, l'approche ouverte de Robinhood à l'égard des actions jetonisées s'est élargie.

· Résistance d'une compagnie tierce: Auparavant, OpenAI avait publiquement déclaré sa "non-reconnaissance" de la légalité de certaines actions tokenisées. Cela a révélé la contradiction fondamentale de RWA: la détermination des droits entre des sociétés tierces et la partie chargée de la jetonisation des actifs (Robinhood).

Conclusion

Le lancement du testnet Robinhood Chain n'a pas déclenché de frénésie dans l'industrie du crypto, mais cela peut également indiquer une révolution profonde et silencieuse.

Alors qu’un géant traditionnel de la finance de détail comme Robinhood plonge profondément dans la blockchain, poussant les actifs du monde réel à être représentés et négociés sur la chaîne, la frontière autrefois claire entre la finance traditionnelle et la finance cryptographique s’estompe progressivement et s’estompe.

Reste à savoir si Robinhood Chain deviendra la super porte d'entrée reliant la finance traditionnelle et le Web3, ou tombera dans une "île" fermée en raison d'une attention excessive portée à la conformité.

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